A股股票发行上市介绍 ppt课件

A股股票发行上市介绍
国内股票市场构成
股票市场
上海主板
深圳主板
深圳中小板
创Байду номын сангаас板
代办股份 转让系统 【三板】
A股股票发行上市介绍
直接上市 即IPO,企业通过股份制改造成为股份有限公司，然后直接向监管机关和证券交易 所申请发行股票并成为上市公司。
间接上市 即“买壳上市”，以一家已经上市的公司为壳公司，通过取得这家壳公司的控制 权，并向这家公司注入自身资产的方式实现上市。
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基本条件
主体资格
独立性
规范运作
财务要求
募投项目要求
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公司的主体资格
发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。（起点公平） 发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务
院批准的除外。（保留大型国企豁免待遇） 有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经
类型 适用对象
上市标准 时间
募集资金 费用 风险
IPO 优质企业
相对较高 相对较长
较多 高 招股过程的披露风险
买壳 不能完全满足直接上市条件 但力图进入资本市场的企业
相对较低
相对较短 一般不能
低
可能存在收购中的财务陷阱
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类型 企业类型
审核机构 上市条件 准备时间 募集资金 监管标准
际控制人没有发生变更。 （重大资产重组） 发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有
上海主板 较大型企业
证监会发行部 相对较高 相对较长 较多 严格
深圳中小板
创业板
新三板
成长性较好的中小型 具有一定盈利且
企业
具备较高成长性
的高科技企业
证监会发行部
证监会发行部
盈利较差但 成长性较好
的企业
证券业协会
相对较高 相对较长
一般 严格
相对较低 快 较少
非常严格
低 快 无 一般
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三 A股上市的主要程序
主要阶段节点 各阶段关键节点 主要风险控制点
证监会初审沟通 上报申请文件
按证监会初审反馈意 见对申请文件修改补 充
保荐机构内核 制作申请文件
排除影响发行上市的障碍因素， 确保申报文件符合法律和政策要 求
监管机构验收 保荐机构辅导
向当地证监局进行辅导备案，并获得其出具的 验收报告
改制（尽职调查） 立项
阳光运营 阳光经营是未来必由之路 阳光运营可获得价值提升
可实施股权激励，健全激励机制
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收益（对公司股东）
估值方法质变，股东财富几何级增长（川润股份1.6亿到20亿） 完善退出机制 分散投资风险，利用资本杠杆控制更多资源（小减法做大加法）
收益（对地方经济）
属地企业上市，将拉动地方税收、就业和经济发展 全国各地鼓励上市，江浙、广东、山东等发达地区的政策突出
补税成本（国家与地方税收政策的差异）
不“规范”运作 企业上市前后优惠政策的差异
上市维持费用
证券交易所的上市费用和进行持续信息披露的费用
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IPO的成本（不可量化的）
持股比例下降，损失部分控制权和收益权 某些交易或需公司的非关联股东、独立董事批准或审核
，权利适度分散化 拟上市公司需要避免与控股股东之间的同业竞争，减少
A股股票发行上市介绍
二○○九年七月
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A股股票发行上市介绍
介绍人：唐宏 供职单位：国金证券投资银行部 董事副总经理 资历：证监会保荐代表人、美国特许金融分析师（CFA）、双硕士 经历：12年证券发行业务经验，负责完成9家企业上市融资服务，最
近一家为川润股份的IPO 联系电话： 电邮：
A股股票发 行上市介 绍
发审委审核
发行人主要负责人和保荐代表人接受聆讯
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证监会审核的基本监管理念
盈利能力+公司治理+社会责任（税收 社保 环保—趋严） 审核体系以强制性信息披露为核心，加大中介机构责任，
逐步向注册发行制过渡：全面充分的信息量+违法违规 行为的处罚 鼓励整体上市，淡化主营突出的要求，但创业板要求主 营非常突出 弱化行政约束，强化市场约束：实施预先披露制度，强 化社会监督。
收益（对公司管理层）
股票、股票期权等激励方式，与国际接轨 解决控制与代理问题，促成管理层与股东利益的平衡，有利于健全
企业的激励机制。
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IPO的成本（可量化的）
发行费用
支付给承销机构、保荐机构、审计机构、律师的费用，及相 关的办公费用、差旅费用、路演推介费用等，占公司募集资 金的比例约为5%左右
一 上市的收益与成本
二 A股上市的主要路径
三 A股上市的主要程序
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四 A股上市的主要条件
五 中小企业上市的主要难点
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收益（对公司）
募集资金 稀释1/4股权，获得数倍于现有净资产的资金 进入资本市场，获得持续、稳定的直接融资渠道
强化品牌 免费宣传平台，提升市场地位、品牌和知名度-快速消费品行业 获得资本运作平台，丰富了并购实施手段，有助于实施外部交易扩张 型发展战略
营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。（折股纳税问题） 发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权
转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷 发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业
政策。（产业目录 宏调产业 军工总装企业 报刊采编 名胜门票企业） 发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实
设立股份有限公司 发起方式或有限公司整体变更方式设立股份有
限公司，有限公司亦可以募集设立股份有限公
确立合作关系
司，但需国务院批准
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三 A股上市的主要程序
保荐期满
持续督导 上市交易
发行当年及其后两个会 计年度【创业板三年】 督导发行人规范运作
网上发行
机构配售
路演询价 核准发行
确定询价对象，组建承销团，做好定价及销售准备 发行人在一定期间内可根据市场情况择机发行
和规范关联交易，这可能需要公司进行相应商业模式和 组织结构的调整 持续的信息披露和投资者关系管理工作 公司高管的持续责任 上市前后均需遵守严格的法规监管
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我国金融市场的基本框架
金融市场
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