公司理财(1)课件
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公司理财(1)
1. 财务管理的涵义和内容
• 财务经理的内容
➢ 筹资管理（价值确定/资本成本/资本结构） ➢ 投资管理（资本预算/兼并收购） ➢ 利润分配管理（股利政策） ➢ 流动资金管理（营运资本管理） ➢ 财务分析
公司理财(1)
2. 财务管理的目标
• 企业的组织形式
➢ 独资企业（sole trader） ➢ 合伙企业（Partnership） ➢ 公司（Company）
公司理财(1)
1. 财务管理的涵义和内容
• 企业组织中的财务经理
➢ 财务经理在组织机构中的位置 ➢ 财务经理应具备的素质
✓ 专业技能、广泛了解企业活动 ✓ 商业头脑、优秀的沟通者 ✓ 对政治敏感、具独立原则
公司理财(1)
财务经理在组织机构中的位置
总裁
生产技术 营销副总 财务副总 人力资源 总务副总 副总 副总
会计主管ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
财务主管
公司理财(1)
财务经理在组织机构中的位置
财务副总裁
会计长
财务长
财 管 税 数 现 短期应收帐 资 财 融 资本 股 与外部 务 理 务 据 金 投资款和存 本 务 资 结构 利 金融机 会 会 会 处 管 管 货管 预 分 决 管 政 构的关 计 计 计 理理 理 理 算 析 策 理 策 系
✓ 优点：考虑了时间价值和风险价值/能够避免企业的短期 行为/最能代表市场认可的企业价值/有利于社会资源的 合理配置
✓ 是西方国家普遍采纳的财务管理目标
公司理财(1)
A Firm’s Cash Flow Generation Process
...continued
公司理财(1)
20
2. 财务管理的目标
– 融资理论 （资本结构理论） – 金融市场 – 股利决策
公司理财(1)
财务管理的基本框架
短期融资与计划
– 短期融资管理理论 – 现金管理 – 应收账款管理 – 存货管理
公司理财(1)
公司财务管理
第一部分：公司财务管理概述 (chapter 1-2)
公司理财(1)
主要内容
1. 财务管理的涵义和内容 2. 财务管理的目标 3. 财务管理基础的十个公理 4. 财务管理的环境
公司理财(1)
考试安排
作业 小测验/出勤 案例 期末考试 总计
15% 5% 20% 60% 100%
公司理财(1)
参考书目
• 《公司理财精要》，斯蒂芬·罗斯等著，张建 平译，人民邮电出版社，2003年1月
• 《当代西方财务管理》，周首华、杨济华编 著，东北财经大学出版社，1997年
• 《现代财务管理基础》，Arthur J. Keown等 著，朱武祥译，清华大学出版社，2000年
• 不同利益主体目标的矛盾与协调（代理问题）
➢ 基本概念
✓ 代理关系：委托人雇佣代理人代表其完成某些服务或活动， 并授予代理人一定的决策权
✓ 代理问题：由于代理关系的存在导致的低效率 ✓ 代理成本：解决代理问题发生的成本（激励成本/监控成本
等）
➢ 所有者与经营者的矛盾与协调
✓ 矛盾表现：经营者→增加享受成本 所有者→减少享受成本
✓ 矛盾协调：解聘、接收、激励（股票选择权/绩效股）
➢ 所有者与债权人的矛盾与协调
✓ 矛盾表现：投资高风险项目/发行新债券或举借新债 ✓ 矛盾协调：限制性借债（债务保证条款）/收回借款或不再
借款
公司理财(1)
2. 财务管理的目标
• 财务管理目标与企业社会责任
➢ 企业不是在真空里运行，而是要不断与社会发生 相互联系。管理者的责任在于：确保企业在“对良 好法人公民的要求”和“驾驭一个成功盈利企业的 需要”之间权衡利润最大化
• 《企业财务管理学》，汤谷良、王化成主编， 经济科学出版社，2000年
公司理财(1)
大金融
• 公司金融（财务管理） • 投资 • 货币与资本市场 • 国际财务管理
公司理财(1)
财务管理的基本框架
投资决策
– 资本预算 – 投资决策理论 – 股票和债券投资决策 – 金融工具投资决策 – 并购
融资决策
公司理财(1)
2. 财务管理的目标
• 公司财务管理的目标
➢ 利润最大化
✓ 优点：体现了企业的经济效益/代表社会财富的积累/通 俗易懂
✓ 缺点：没有考虑利润发生的时间/没有考虑风险因素/利 润的计算具有一定的主观性
公司理财(1)
2. 财务管理的目标
➢ 股东财富最大化
✓ 股东财富的衡量：资产负债表衡量法（历史成本法）/在 解散的基础上衡量（清算价格法）/市场价值法（未来预 期现金流量的现值）
公司理财(1)
1. 财务管理的涵义和内容
• 财务管理涵义的简单界定：财务经理的职责和 活动，集中于企业如何创造和保持价值
➢ 主要职责：筹措、运用和分配资金，以使企业价 值最大
➢ 主要活动：在计划和预测方面，与总经理发生联 系/考虑投资和筹资决策及两者的联系/与其他经 理相互联系、帮助企业尽可能高效运转/熟悉获取 资金的金融市场
➢ 企业应在推动社会前进的过程中发展自己，员工 应在促进企业进步的同时提升自己。
公司理财(1)
3.财务管理基础的十个公理
1 风险与收益的权衡 • 承担额外风险需要有额外的预期收益进行补偿
公司理财(1)
风险与收益的权衡
预 期 收 益
承担额外风险 要求的收益补偿
公司财务管理
主讲人：国际商学院 孔宁宁
公司理财(1)
课程目标
1. 了解并掌握现代公司理财的基本知识、理论和 思路
2. 了解投资、融资和分配政策及其相互间辩证关 系
3. 深入理解资本预算的重要意义及基本方法 4. 掌握科学的财务分析方法
公司理财(1)
授课安排
1. 公司理财概述（1-2章） 2. 企业价值的确定/融资决策（3/14/15章） 3. 长期投资决策（6-9章） 4. 资本结构和股利政策（10-12章） 5. 营运资本管理（16-18章） 6. 财务分析（4章）
公司理财(1)
组织形式
所有者 主体寿命
承担的债 务责任
独资
唯一
合伙
公司
两个或两个以上
由所有者的个人 选择和寿命决定
无限责任，以 个人财产抵付
由所有者的选择 和寿命决定
无限责任，以 个人财产抵付
股东，一般数量较多
无限
有限责任，与个人 财产不相联系
独资企业：易于成立/无限责任/筹资困难 合伙企业：无限责任/稳定性差/筹资困难 公司：有限责任/永久存续/股份可转让，较强的流动性/较大的筹资弹性/ 有效的 管理/双重纳税
1. 财务管理的涵义和内容
• 财务经理的内容
➢ 筹资管理（价值确定/资本成本/资本结构） ➢ 投资管理（资本预算/兼并收购） ➢ 利润分配管理（股利政策） ➢ 流动资金管理（营运资本管理） ➢ 财务分析
公司理财(1)
2. 财务管理的目标
• 企业的组织形式
➢ 独资企业（sole trader） ➢ 合伙企业（Partnership） ➢ 公司（Company）
公司理财(1)
1. 财务管理的涵义和内容
• 企业组织中的财务经理
➢ 财务经理在组织机构中的位置 ➢ 财务经理应具备的素质
✓ 专业技能、广泛了解企业活动 ✓ 商业头脑、优秀的沟通者 ✓ 对政治敏感、具独立原则
公司理财(1)
财务经理在组织机构中的位置
总裁
生产技术 营销副总 财务副总 人力资源 总务副总 副总 副总
会计主管ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
财务主管
公司理财(1)
财务经理在组织机构中的位置
财务副总裁
会计长
财务长
财 管 税 数 现 短期应收帐 资 财 融 资本 股 与外部 务 理 务 据 金 投资款和存 本 务 资 结构 利 金融机 会 会 会 处 管 管 货管 预 分 决 管 政 构的关 计 计 计 理理 理 理 算 析 策 理 策 系
✓ 优点：考虑了时间价值和风险价值/能够避免企业的短期 行为/最能代表市场认可的企业价值/有利于社会资源的 合理配置
✓ 是西方国家普遍采纳的财务管理目标
公司理财(1)
A Firm’s Cash Flow Generation Process
...continued
公司理财(1)
20
2. 财务管理的目标
– 融资理论 （资本结构理论） – 金融市场 – 股利决策
公司理财(1)
财务管理的基本框架
短期融资与计划
– 短期融资管理理论 – 现金管理 – 应收账款管理 – 存货管理
公司理财(1)
公司财务管理
第一部分：公司财务管理概述 (chapter 1-2)
公司理财(1)
主要内容
1. 财务管理的涵义和内容 2. 财务管理的目标 3. 财务管理基础的十个公理 4. 财务管理的环境
公司理财(1)
考试安排
作业 小测验/出勤 案例 期末考试 总计
15% 5% 20% 60% 100%
公司理财(1)
参考书目
• 《公司理财精要》，斯蒂芬·罗斯等著，张建 平译，人民邮电出版社，2003年1月
• 《当代西方财务管理》，周首华、杨济华编 著，东北财经大学出版社，1997年
• 《现代财务管理基础》，Arthur J. Keown等 著，朱武祥译，清华大学出版社，2000年
• 不同利益主体目标的矛盾与协调（代理问题）
➢ 基本概念
✓ 代理关系：委托人雇佣代理人代表其完成某些服务或活动， 并授予代理人一定的决策权
✓ 代理问题：由于代理关系的存在导致的低效率 ✓ 代理成本：解决代理问题发生的成本（激励成本/监控成本
等）
➢ 所有者与经营者的矛盾与协调
✓ 矛盾表现：经营者→增加享受成本 所有者→减少享受成本
✓ 矛盾协调：解聘、接收、激励（股票选择权/绩效股）
➢ 所有者与债权人的矛盾与协调
✓ 矛盾表现：投资高风险项目/发行新债券或举借新债 ✓ 矛盾协调：限制性借债（债务保证条款）/收回借款或不再
借款
公司理财(1)
2. 财务管理的目标
• 财务管理目标与企业社会责任
➢ 企业不是在真空里运行，而是要不断与社会发生 相互联系。管理者的责任在于：确保企业在“对良 好法人公民的要求”和“驾驭一个成功盈利企业的 需要”之间权衡利润最大化
• 《企业财务管理学》，汤谷良、王化成主编， 经济科学出版社，2000年
公司理财(1)
大金融
• 公司金融（财务管理） • 投资 • 货币与资本市场 • 国际财务管理
公司理财(1)
财务管理的基本框架
投资决策
– 资本预算 – 投资决策理论 – 股票和债券投资决策 – 金融工具投资决策 – 并购
融资决策
公司理财(1)
2. 财务管理的目标
• 公司财务管理的目标
➢ 利润最大化
✓ 优点：体现了企业的经济效益/代表社会财富的积累/通 俗易懂
✓ 缺点：没有考虑利润发生的时间/没有考虑风险因素/利 润的计算具有一定的主观性
公司理财(1)
2. 财务管理的目标
➢ 股东财富最大化
✓ 股东财富的衡量：资产负债表衡量法（历史成本法）/在 解散的基础上衡量（清算价格法）/市场价值法（未来预 期现金流量的现值）
公司理财(1)
1. 财务管理的涵义和内容
• 财务管理涵义的简单界定：财务经理的职责和 活动，集中于企业如何创造和保持价值
➢ 主要职责：筹措、运用和分配资金，以使企业价 值最大
➢ 主要活动：在计划和预测方面，与总经理发生联 系/考虑投资和筹资决策及两者的联系/与其他经 理相互联系、帮助企业尽可能高效运转/熟悉获取 资金的金融市场
➢ 企业应在推动社会前进的过程中发展自己，员工 应在促进企业进步的同时提升自己。
公司理财(1)
3.财务管理基础的十个公理
1 风险与收益的权衡 • 承担额外风险需要有额外的预期收益进行补偿
公司理财(1)
风险与收益的权衡
预 期 收 益
承担额外风险 要求的收益补偿
公司财务管理
主讲人：国际商学院 孔宁宁
公司理财(1)
课程目标
1. 了解并掌握现代公司理财的基本知识、理论和 思路
2. 了解投资、融资和分配政策及其相互间辩证关 系
3. 深入理解资本预算的重要意义及基本方法 4. 掌握科学的财务分析方法
公司理财(1)
授课安排
1. 公司理财概述（1-2章） 2. 企业价值的确定/融资决策（3/14/15章） 3. 长期投资决策（6-9章） 4. 资本结构和股利政策（10-12章） 5. 营运资本管理（16-18章） 6. 财务分析（4章）
公司理财(1)
组织形式
所有者 主体寿命
承担的债 务责任
独资
唯一
合伙
公司
两个或两个以上
由所有者的个人 选择和寿命决定
无限责任，以 个人财产抵付
由所有者的选择 和寿命决定
无限责任，以 个人财产抵付
股东，一般数量较多
无限
有限责任，与个人 财产不相联系
独资企业：易于成立/无限责任/筹资困难 合伙企业：无限责任/稳定性差/筹资困难 公司：有限责任/永久存续/股份可转让，较强的流动性/较大的筹资弹性/ 有效的 管理/双重纳税