宏观经济学第四章

（3） 中间区域古典区域与凯恩斯区域 之间的区域（斜率为正值）
三、LM曲线的移动
－都是在k、h不发生变化的情况下
1. 货币投机需求的变化与LM曲线反向变动 货币投机需求 交易需求是必然减少， 因为m＝L1＋L2，所以L1＝ky，所要求的 y 2. 货币交易需求曲线与LM同向变动 3. 货币供给量的变动与LM曲线同向变动
四、货币需求函数
• 1。函数表达式 • L=L1+L2=L1(y)+L2(r) • L=k y－h r • 2。图形表示（见书上545页）
r
0
L
五、货币供给
1. 名义货币供给 M 2. 实际货币供给 M/P=m 3. 货币供给曲线
P为价格水平
r
不论r是多少，实际货币的供给是固定不变的。
0
M0/P
3. 表达式： LP＝k2Y
货币的交易动机和预防动机有严格的区 别，前者是为满足当前交易活动，而后 者实际上是一种为未来交易的准备行为。 为方便分析，将这两种货币需求统称为 交 易 性 需 求 ， 用 L1 表 示 。 因 此 ： L1＝L（Y） 假定每一单位收入所需要的交易性货币 余额为k，则交易需求可表示为
求（即m=L)
R
A
LM曲线上方的点： R 货币需求 货币供给 货币需求
LM曲线
（过度供给）
B
LM曲线下方的点：
0
Y0
R 货币需求 货币供给 货币需求
Y
（过度需求）
二、LM曲线的斜率
由于r=（k/h）y－m/h
所以斜率为k/h，取决于k和h。
1. 当k一定时， h 货币需求对利率变动 的敏感程度越高 LM越平缓
• 或者用市场利率是持有货币的机会成本
如果用L2表示货币的投机需求，则
L2=L2(r) L2=A－h r
三、流动性偏好陷阱凯恩斯陷阱
L与r成反比是有条件下的，即r既不能太高，也 不能太低。
1. 在利率极低时，人们不管有多少货币都愿意 持有手中，这种情况称为凯恩斯陷阱。 2. 流动偏好：是指人们持有货币的偏好。
L(M/P)
六、货币供求均衡决定利率 1. 货币供求均衡决定r*
r
r*
0
L
L*
2. 货币需求曲线与供给曲线的变动 （1）当对货币的需求增加（交易需求或投资
需求），需求曲线向上方移动
r
r1
均衡利率r*r1
r*
0
L
L*
（2）对货币供给的增加
r
r* r2 0
L*
均衡利率r*r2
L
（3）处于流动性陷阱的阶段，不管政府 增加多少货币供给，也不会使利率下降。
2. 当h一定时， k 货币需求对收入变动 的敏感程度越高 LM越陡峭
3. 一般认为k比较稳定（交易需求函数一般 比较稳定）主要取决于h（即货币的投机需 求函数决定LM的斜率）
4、LM曲线的三个区域
(1)凯恩斯区域或萧条区域LM曲线上的 水平状态的区域（斜率为0）
（2）古典区域LM曲线的垂直段（接近） （斜率为∞）
股票价格会影响企业投资的理论
1. 什么叫“ q”？
q是一个比例：企业的市场价值与其重置 成本之比
这个企业的股票的市场价格总额＝每股 价格×总股数
具体说：q＝企业的股票市场价值/新建 造企业的成本。
2. “ q”说：若q<1，说明买旧的企业比 新建便宜，就不会有投资；
若q>1，说明新建造企业比买旧企业要便 宜，就会有投资。
一般i是r的减函数，如果是线性函数，则 i＝e－dr
r(%)
i＝e－dr
i
4. 利率r＝0时的投资是称自主投资 表达式：
i＝e－d r e自主投资 d 代表投资支出的利率弹性（利率的变 化引起投资的变化）
二、资本边际效率
1. 贴现率和现值 R0=Rn/(1+r)n 见书上第528～529页。 2. 资本的边际效率
三、均衡收入和利率的变动
1. IS曲线的移动
LM
IS'
IS 总需求 IS IS' 如采用扩张性财政政策 Y* 、 R*
2. LM曲线的移动
LM LM'
IS
货币供给量 IM IM' 如采用扩张性货币政策 Y* 、 R*
3. IS曲线与LM曲线同时变动
同时采用财政政策与货币政策 （见书上559页）
第四章
国民收入决定的IS－LM模型
§4.1 投资的决定
一、投资及影响因素
上一章I作为外生变量,本章I作为内生变量 1. 投资：指资本的形成。即社会实际资本的 增加，主要是厂房、设备的增加。不包括产 权的转移。 2. 影响因素：市场利率、预期收益率、投 资风险等 3. 最主要因素：市场利率 i＝i（r）
二、货币需求
（一）交易性需求
1. 定义：满足日常交易活动所要求持有货币 的数量。
2. 因素：决定于人们的收支水平和收支时差 等
3. 表达式： LT＝k1Y（0 < k1 < 1）
（二）预防性需求
1. 定义：为了应付意外事件，如失业或长期 生病，所需要持有的货币数量
2. 因素：收入水平、经济的稳定性、临时筹 资的难易程度以及个人对未来的预期等
（2）左下方的点 此时实际的利率RB<均衡利率
则 I>S 形成对产品的超额需求
2．推导过程： （1）几何方法（四象限法）
S S＝Y－C（Y）
S
S＝I
0
450
Y
0
I
R
R
0
Y
0
I
（2）代数方法 两部门 Y＝C＋I＝a＋bY＋e－dr Y=(a+e－dr)/(1－b)或 r＝（a＋e）/d－（1－b）/d×Y
r=(k/h)y－m/h 2.推导过程 （1）数学推导 由m=L得 m=ky－h r 则r=(k/h)y－m/h
（2）几何方法（四象限法）
L1
L1＝ky
L1
L1＋L2＝m（常数） 所以L1＝－L2＋常数
y
L2
r
r
L2＝A－hr
y
L2
3. LM曲线的重要特点
LM曲线上的任何一点都能使得货币供给＝货币需
4. LM曲线的三个区域的IS--LM分析
(1)凯恩斯区域或萧条区域 在此区域，实行扩张性货币政策无效 采用扩张性财政政策有效
r LM
IS IS
0
y
r
r r
IS
0
y
（2）古典区域：在此区域，实行扩张性财政政策无效 采用扩张性货币政策有效
r LM
IS
0
IS
y
r LM LM
IS
0
y
（3.） 中间区域 在此区域，r实行扩张性财政政策与采用扩张性货币政策都有效
三、IS曲线的移动
1. 投资需求的变动
S S＝Y－C（Y）
S
S＝I
0
450
Y
0
I
R
R
IS1
IS2
I1
I2
0
Y
0
I
I IS 曲线右移 I ＝ e－dR（即e增大） I 右移 Y ＝ kI I I 左移 Y ＝ kI I 2. 储蓄函数变动 S 均衡收入 IS曲线左移 Y ＝ kI S
三部门Y＝C＋I＋G
＝a＋bYd＋e－dr＋G0 ＝a＋b（Y－T0－tY＋TR）＋e－dr＋G0 所以
r＝[a＋b（TR－T0）＋e＋G0] /d －[1－b（1－t）]/ d× Y
二、 IS曲线的斜率 取决于b、d、t 一般来说 b ↑、d↑ IS曲线越平缓
t↑ IS曲线越陡峭 d 是最重要的影响因素
L1＝(k1+k2)=k • Y
（三）投机性需求
1. 定义：指人们为了抓住有利的购买债券的 机会而持有一部分货币的数量
2. 对货币的投机性需求取决于利率
• 证券的价格与利率成反比（见书上543页） • r越高，证券的价格下降，人们持有货币的数量
下降（因为买进证券）
• r下降，证券的价格上升，人们持有货币的数量 上升（因为卖出证券）
实际上说，股票价格上升时，投资就会 增加（q较高时，投资需求增大）; 股票 价格下降时，投资就会减少 。
§4.2 产品市场均衡：IS曲线
一、IS曲线的推导
1. 什么叫IS曲线？
I＝S（即产品市场均衡）时的利率与收入的 关系曲线。
R
A
B
0
YB
YA
Y
（1）右上方的点 此时实际的利率RA>均衡的利率
则 I<S 投资需求不足，有超额供给或总供给过剩
改为一般的公式：
R0＝R1/（1＋rc）＋ R2/（1＋rc）2＋… ＋ Rn/（1＋rc）n＋J/（1＋rc）n J 在n年年末时的报废价值。 R0 资本品的供给价格。 见书上第530页。
三、资本边际效率曲线 反映r与i投资量之间的关系。 1. 能否投资的依据或判断标准 若rc>市场利率r ，则可以投资；若rc< r， 则不能投资。 2. r曲线 一个企业可能有许多投资项目，将投资 项目的投资量与r的关系画在一张图上叫 r曲线。
如书上第530页图15－2，但如果把所有 企业的资本边际效率曲线加总在一起， 分阶梯的折线就逐渐变成一条连续的曲 线。
r
MEC
i
此线表明：i与r反向变动关系。 四、投资函数 i＝i（r）＝e－dr（如果是直线）
五、托宾的“ q”说
除了上述投资需求理论，解释影响 投资需求的因素理论外，还有一个叫托 宾的“ q”说
§4.5 IS－LM分析
一、两个市场同时均衡的利率和收入
1. 图形分析
R
LM
R*
IS
0
Y*
Y
2. 进一步分析（见书上第557页） 二、数学分析
产品市场：IS曲线 r＝（a＋e）/d－（1－b）/d×y（1） 货币市场： LM曲线 r=(k/h)y－m/h（2） 由（1）、（2）可得： r*、y*
3. 补充说明：M1、M2、M3的含义 M1是指 硬币、纸币和银行活期存款的总 和。
M2是指在M1 上加上定期存款。 M3是指在M2上加上个人和企业所持有的 政府债券等流动资产或“ 货币近似物”。
西方经济学所讲的货币供给是指M1
§4.4 LM曲线 －货币市场的均衡
一、LM曲线的推导
在货币市场上，由货币需求＝货币供给决定 利率，同时也就决定了国民收入与利率的关 系 1. 什么是LM曲线？ 当货币供给量m一定时，满足货币市场的均 衡条件下的收入y与利率r的关系曲线，叫 LM曲线。
所以r＝（k/h）y－m/h
Hale Waihona Puke （2）由（1）、（2）y*、r*
3.产品市场与货币市场的关系
一项资本投资品的全部预期收益的现值 之和恰好等于这项资本品的供给价格时 的贴现率叫资本边际效率。
例如：投资3000（三年后全部耗损） 第一年的收益 11000 第二年的收益 12100 第三年的收益 13310 则3000＝11000/（1＋rc） ＋ 12100/（1＋rc）2＋ 11000/（1＋rc）3 rc＝10％
3. 增加G G IS曲线右移 Y ＝ kG G
4. 增加自发税收 T IS曲线左移 Y ＝b/[1－b（1－t）] T
§4.3 利率的决定
－－为LM曲线作准备
一、利率决定于货币的需求和供给
凯恩斯的观点： 利率由货币的供给量和货币的需求量决定的
• 货币供给量是外生变量 • 主要分析货币需求量
LM
IS IS
0
y
r
LM
LM
IS
0
y
§4.6凯恩斯的基本理论框架
1. 产品市场
y＝c＋i＋g（以三部门经济为例）
c＝a＋b yd＝a＋b（y－T0－t y＋TR） i＝e－d r
r＝（a＋e＋g＋b TR－bT0）/d
－[1－b（1－t）]/d×y
（1）
2. 货币市场
实际货币供给＝货币需求
（M/P) m＝L1（y）＋L2（r）＝k y－h r