投资银行业务转型及创新

投资银行业务转型及创新

（一）华安证券投资银行业务现状

华安证券在2010年12月重新取得保荐业务资格。目前人员队伍稳定，业务快速发展。在公司领导的支持下，投行部全体员工的共同努力下，已经储备了一批有潜力的项目，有的已经签约，等待时机上报。如安徽众源新材料IPO项目、银广夏恢复上市项目、红星美凯龙项目。有的项目已经具备签约条件，正在有序推动，如锦州矿山机械集团、山东宏宇集团、青岛英派斯、芜湖富春染织、安徽华夏科技、合肥金星机电等。另外还有一批有意向的公司债、企业债、上市公司再融资项目正在洽谈或已经签约。如：西藏天路、恒基达鑫、大亚科技、海虹股份、江南化工、仙居药业、中材科技、湖南两型投融资有限公司发行企业债等。计划今年上报两家IPO项目，两家再融资项目，三家债券类项目。

投行部现有投行员工41名，其中包括保荐代表人5名，已通过保代考试的准保3名，初步具备同时开展多个项目的业务能力。（二）保荐制对投行业务提出更高要求

保荐制的核心在于要求保荐机构和保荐代表人承担更多的权利

和责任，对投资银行的综合业务能力提出了更高的要求。相应地投行业务优化业务流程，变革组织结构，从单兵作战向团队化作战转变，确立系统化、专业化、规范化的新型投行模式。

首先，投行业务内部完全按照项目承揽、项目承做、质量控制、定价、销售、项目的持续督导等流程的专业化分工，将各方面的专业化人才组合在一起，共同为客户提供高质量、一体化的金融服务，有效提高服务的专业水准。

其次，利用华安证券综合性券商的整体优势，加强投行业务与研究部门、经纪业务及其他业务部门的有效合作，发挥协同效应，拓展服务的范围和层次。如新股发行定价时的投资价值研究报告，就由研究部门和投行部共同完成。分布于全国的营业网点为投行部承揽项目提供帮助。

第三，健全内控体系，建立包括内核部门、质量控制、项目组等在内的多层次风险防范体系，灵活运用发行人质量评价体系等具体程序，对项目介入的前期、中期和项目完成之后等不同环节均进行跟踪性风险监控，保证项目的质量，有效降低和防范自身的风险。

第四，整合营销网络和客户资源，与客户建立长期稳定的战略伙伴关系。保荐制使得投资银行业务更趋于市场化，承销风险日益加大，营销的作用凸现。注重与客户建立并保持长期稳定的战略伙伴关系，将工作重心逐步转移到对企业的培育和持续服务上来，为客户提供深层次、全方位服务，形成成长性良好的长期客户群体。目前投行部已经和部分企业结成战略性合作伙伴关系。

第五，改善激励约束机制，构筑人才高地。投行部确立了新的考核机制和激励模式，实现激励的长期化、并凸现团队作用，以适应保荐制下投行业务未来发展的需要。目前，激励机制的催化作用正在逐步显现。

第六，积极创新，促使业务多元化。投资银行业务多元化不仅有利于收入的稳定性，更是业务水平和创新能力的集中体现。投行业务已涉及证券发行与承销、债券融资、财务顾问、私募融资等多个业务领域。如红星美凯龙IPO上市的联合保荐，银广夏恢复上市的财务顾问工作等。

（三）投资银行业务本质是经营风险和管理风险

投资银行是金融中介机构，本质就是经营风险和管理风险，可以通过市场化的定价机制，不仅为大型企业，也为小微企业融资提供服务，尤其在解决小微企业融资难题时发挥重要的作用。投资银行可做的创新业务有为小微企业私募股权融资、私募债券融资；帮助地方政府发行债券以及帮助其变现部分经营性资产。

近期证监会可能会启动中小企业高收益债发行试点工作。这实际上又增加了一个资本市场服务小微企业融资的可行渠道。

随着企业债、公司债等与实体经济紧密相关的债券市场的进一步发展，全国统一债券市场的逐步建立，投行业务可以促进我国债券市场结构更加合理，可以促进债券的真实销售，实现风险的真

正转移，将金融系统的整体风险通过大规模、多层次的产品设计、生产和销售进行逐步释放和分散，协助解决商业银行“大而不能倒”问题。

（四）投资银行业务的转型和创新探讨

保荐制度自2004 年初推出至今已有八年，在提高上市公司质量、发现企业价值、明确中介机构责任、加强发行上市监管等方面发挥了重要作用。近期协会投资银行业专业委员会广泛征集了行业各方意见，对现行保荐制度进行了深入分析研究，提出了相关政策建议：

1．加强保荐机构履责能力，强化保荐机构作用。

建议进一步强化保荐机构的责任和作用，主要包括：（1）对保荐机构实施适度的分类管理，监管部门对不同执业质量的保荐机构区别对待，起到扶优限劣的作用。（2）加强保荐机构内部质量控制要求，对保荐业务的检查工作更加常规化，现场检查由主要关注保荐项目转变为主要关注内控建设、内控执行，切实督促保荐机构不断完善内控体系和制度执行。（3）督促保荐机构加强对保荐代表人的管理。

2．淡化保荐代表人的“通道”作用：已改为“双人双签”。3．加强对保荐机构和保荐代表人的自律管理：制定保荐代表人转会的自律规则。

除此之外，采取一些切实有效的措施来改善交易所债券市场的整体环境，增加整个市场吸纳量和提高市场交易的效率。具体包括：公司债发行制度进一步市场化。推出中小企业高收益债等债券新产品。

探索建立全国性的场外市场。定位于解决中小型高新技术企业股权转让的场外市场将与创业板、中小板、主板一起共同构成我国多层次的资本市场体系。

面对投资银行业务的新形势，必须加快业务转型和开展业务创新。投资银行业务要从同质化竞争转向差异化竞争、以股权为主的业务模式转向股债并重的多元化业务模式、以产品为中心转向以客户为中心。通过业务转型，投行业务将从被动的通道提供者走向市场组织者、产品创造者、产品销售商等多重角色，从一个标准化产品提供者变成一个综合金融服务提供者。

具体措施包括：

针对即将开始的保荐业务制度改革，投行内部将进一步完善项目承揽、项目承做、质量控制、定价、销售等流程的专业化分工，加强对保荐代表人的监督管理，提高项目质量控制，加大项目承揽的力度。充分发挥包括保荐代表人在内的投行专业人才的积极性，抓住机遇，促进业务的发展。