浅谈养老保险基金利率风险管理
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，， ０ 《 当代经济｝０２ ２１ 年２月（ 上）
养 老保 险个人账 户基金在某 种意义上 是属于投 保人个 人 所有 ， 个人账户基金的记 账利率应取决于基金的实际投 资回报
财 经 论 坛
●■■■■■■■ ■ ●■■●●■●■ ■●●■■■● ●●■■■一 ●
ＣＯ ＮＴＥＭ ＰＯ ＲＡＲＹＥＣＯ Ｎ
强利 率风 险 管 理 的 一些 措 施 。
整取 ， 而零存整取 的期限越长 ， 利率应越 高。
４、 付 风 险 给
根据 《 国务院关于完善企业职工基本养老保险制度的决
定》个 人账 户养老金 月标准为个人 账户储存额除以计发 月数 ， ， 而计发月数根据职工退休时城镇人 口平 均预期寿命 、 本人退休 年龄 、 利息等因素确定。也就是说 ， 这个给付标准的精算模型属
３ 加 强利 率 风 险 管理 ， 维护 投 保 人 合 法权 益 的有 力 保 障 、 是
种负利率 ， 特别是在我国 目前货币市场名义 利率 与实 际利率
存在差异 ， 波动也 无规律的情况下 ， 种计息方式 既影响广 大 这 投保人的切身利益 ， 也影响养老保险基金 的运行成 本以及养老 保险基金的长期 平衡 。从 另外一个 角度 上说 ， 这种记账 方式 也 使投保 人损失了一年 以上期限零存整取存款 的利差 ， 因为这 种 计息方式相 当于以一年期利 率为标准进 行长达几 十年的零 存
们的价值与市场利率之间存在反向变化 的关 系。在经济进入扩
实社会 中充满着动荡不安 的经 济因素 ， 场利率会出现波动 ， 市 甚 至会大幅度的波动 ， 时间越长 ， 并且 不确定 性越大 。所以 ， 利 率 的频繁波动会使养老保险给付标准 的制定 失去合理的基础 ， 有可能导致养老保险基金运行成本及个人承担风险的加大 。
财 经 论 坛
■■●■ ■■●■■■■ ●■■■■■■■ ■■■■■■■■ ●■＿
ＰＯ ＲＡＲＹＥＣＯ ＮＯ Ｍ Ｉ ＣＳ
【 摘要 】随着利 率市场化的推进 ， 老保 险基金 不得 不面 养
临利 率 波 动 的风 险 。对 此 ， 文 通 过 对 养 老 保 险 基 金 面 临 的利 本 率风险的分析 ， 阐述 了加 强 利 率 风 险 管 理 的 必 要 性 ， 出 了加 提
率 。在利 率市 场化以后 ， 目前认为比较安全 的银行存款和 国债 投 资也 因利率风险使其实际价值变得不 确定 ， 更不要说其他投 资。如果 养老保险个人账户基金因利 率波动而遭受损 失 ， 终 最 的承 担者是投 保人本 人 ，将会 直接降低 个人账 户基 金的 累计 额， 损害投保人的权益 。另外 ， 在市场化 条件下 ， 由于利率波 动 导致 的记账 利率厘定不准 ， 可能会发生记账 利息与投保人 实 也 际应享受收益的脱离 。因此 ， 强利率风 险管理 ， 加 建立健 全各种 利率管理机制 ， 是维护投保人合法权益的有利保障。
三 、 强 利 率 风 险 管 理 的措 施 加 １ 转 变 思 想观 念 ， 高 养 老保 险基 金 管理 的风 险 意识 、 提
模， 再投资收入能够部分 或全 部地抵消债券价格下降造成 的损
失， 再投资收入抵消了债券价格波动的风险。这里， 债券的持有
期 是指 要花多少时间才能取得足够 的债 券再投 资收入 ， 以便全 部抵消价格波动风险 。
家利 率政策还 是决定 一切 ，无 须去防 范与化解 利率 风险的 思
目前养老保 险基金 以银行存 款和购买 国库 券的方式来保 值 增值 ， 利率波动无规 律的情况 下 ， 难保证基 金的保值 但在 很
增值 。因此 ， 有必要进一步拓展养老保险基金投资渠道 ， 在保证
维； 要打破重信用风险 、 轻利率风险思想 ， 破认为信用风险 的 打 防范和控 制是 刚性 的 ， 只要将 基金存入 国家 控股 的商业银行和
购买 国债就安 全无误 ，而利率风险防 范与控制是软性 的思想 ； 要走 出利率市 场化过程 中所产 生的利 率风险是 难 以捉 摸和 控
基 金安 全的情况下 ， 提高基 金的防范利率风险能 力。经过 多年 的改革 发展和基础建设 ， 当前资本市场在国民经济 中的重要性 已经充分显现 。养老保 险基金必须充分利用这一难得的历史机 遇， 加大在 资本市场上 的投 资力度 ， 企业 盈利增长 、 分享 流动性 过剩 、本币升值 环境下资产价格膨胀带来 的资产增值机会 ， 增
４ 充 分 利 用 资本 市场 做 好 养 老 保 险 基 金 投 资 ， 强 抵 御 利 、 增
率 风 险 的 能 力
利率市场化是现代货币市场发展与完 善的重要标志 。利率 市场化 以后 ， 养老保险基 金必将 更加显性地 暴露在利率风险 之
下， 作为养老保险基金 的管理 者对此一定要 有充分的认识 。一 定要转变僵化 的思维定势 ，转变认为利 率市场化遥遥 无期 ， 国
二 、 强 利率 风 险 管 理 的 必要 性 加 １加 强利 率 风 险 管理 ， 利 率 市场 化 改 革 的根 本 要 求 、 是
张时期 ， 市场利 率在 资金供求 的影 响下具有上 升的趋势 ， 国债 等固定收益的金融资产的价格就会下跌 。如果养老保险基金进 行投 资的国债 等金融资产持有到期 ， 到期前这种价格 的变化 与 否没有 多大关 系 ， 相对于比较高 的市 场利率来 说 ， 但 增加 了投 资这 些金融 资产的机会成本 。然而 ， 如果为了保持 养老保险 基 金的流动性 ， 在到期前不得不出售这些金融 资产收 回资金 ， 那
２加强利率风险管理 ， 、 是提 高 养 老 保 险 基 金 管 理 效 益 的客
观 需要
养老保险 的社会保障功 能决定 了养老保险 基金管理 的三
个共同原则 ： 安全性 、 益性 、 收 流动性 ， 即在保证 基金安全 的基 础上提 高基 金的收益率 ， 保证其的流动性 。把安全性作 为养老
在利 率市 场化 条件 下 ， 响利率变动 的变量来 自国 内外 的 影 诸 多方面 。从 宏观 经济分析的角度看 ， 的波动反映 出市场 利率
资金 供求的 变动状况 ， 在经 济的不 同发展阶段 ， 市场 利率有 不
时应按实际投资收益率记账。但 由于个人账户利息又取决于实 际投 资收益 率 ， 实际投 资收益率是经 常变化 的 ， 人账户 利 而 个 息的计 算比较复杂 ， 并且个人 账户保险金支付的主要风险和责
任都分散给 投保 人 ， 基金管理 机构在基金投资营运上可能存在 道德风险 。因此 ， 采用这种方式时 ， 监管部门有必要对基金管理
同的表现 。在 经济持续 繁荣增 长时期 ， 资金供 不应 求 ， 利率 上 升 ； 济萧条市 场疲软时 ， 当经 利率也会随 着资金 需求 的减少而 下降 。从 货币政 策的角度看 ， 般来 说 ， 一 当央行实行松的货币政 策 ， 大货 币供 给时 ， 扩 利率会 下降 ； 反之 ， 实行紧 的货 币政 央行 策， 利率则上升 。除了跟经济形势和 货币政 策相关外 ， 利率还 受 到物价水平的牵制 。 此外 ， 随着经济全球化 的趋势加强 ， 国内经
则 ， 率波动增加风 险的同时也可能 增加收 益 ， 是利 率的 利 也就 波动既可能给养老保险基金带来损失 ， 也可能给养老保 险基金 带 来收益 。加强利率风险管理 ， 就是要将 由于利率 的波动给 养 老保险基金带来的损失降到最低限度 ， 同时最大限度地 获取 相 应 的收益 ， 实现养老保险基金安全性 、 流动性和盈利性 的统一 。
另外 ， 鉴于养老保险基 金投资运营渠道主要是银行存款和
国债 等固定收益类产品 ， 我们要加强这些产品 的投 资组 合 因而 管理 。也就是说 ， 在进行这些固定收益类产品配置时 ， 要把握资
产 配置时机 ， 进行 主动性 的投资管理 ， 并择 机加大 结构调整 的 力度 ， 提高投 资组合整体 的到期收益率水平和增强应对 利率周 期 的能 力。
通过运用货币政策工具调控和引导市场利率 ， 使市场机制在金 融资源配置中发挥主导作用。那么利率市场化 以后 ， 市场利 率
再投 资就是投 资者将 投资所 获得的利 息收入或收 回的本 金在金融市场上购买新的金融资产 。养老保险基金在进行投 资 时 ， 购买国债 ， 比如 就要对购 买国债的种类如 零息债 券和高 息 债券作 出选择 ， 也要对它 的投 资期作 出决策。如果市场利率有 上升 的趋势 ， 养老保险基 金应 选择高利 息的国债 ， 因是利息 原 收回后的再投资可以获得更高的收益率 ； 市场利率有下降 如果 的趋势 ， 养老保险基金应选择零 息或 低息债 券 。从国债的期限 来考虑 ， 场利率趋于上升 时 ， 当市 养老保险基 金应选择短 期国 债， 以迅速收 回本息 ， 从而进行再投 资 ； 相反 ， 场利率 趋于下 市 降时 ， 其应选择长期 国债 ， 从而获得更大的资本利得 。 如果这些 投资决策失误 ， 养老保险基金就会面临再投资的风险。
保险基金抵御利率风险的能力。
２ 加 强 宏 观 经 济 形 势 与 Nhomakorabea货 币政 策 分 析 ， 究和 预 测 市 场 利 、 研
率 变 化 的 趋 势
目前个人账 户记账 利率执行 的是 中国人民银行 公布的 一
年期定 期存 款利率和活期存款利率 。那 么在 利率市场化后 ， 中
国人民银行 不再公布存款利率 ，基金的投 资范围可能扩大 ， 这
于确定性模型 ， 其显著特点是假定各年的利率都相等 。但是 ， 现
【 关键词 】养老保险基金
一
利率风险
利 率市场化
、
养老 保 险 基 金所 面 临的 利 率 风 险
１ 价 格 风 险 、
目前 ， 国养老保险基金主要 以银行存款和 国债 等金融资 我 产的形式出现 。银行存款和 国债属于 固定收 益类金融产品 ， 它
保 险基 金管理 的第一原则 ， 也就意味着利率风 险管理必 然成为
养老保险个人账户保险基金每年 １ 月 ３ 计息， ２ １日 当年记
入个人账 户的保险基金 ， 按活期存 款利率计 息 ， 年结转 的本 上 息， 按一年期定期存款利率计息。但是 ， 一年期定期存款利率是
一
养老保险基金管理的核心内容之一。按照风险和收益对等的原
么在购买这些金融 资产后利率的上升 ， 将意味着遭遇一次 资本
损失 。
２ 再 投 资 风 险 、
目前 ， 国的利率还属于管 制利率 ， 我 由国务院统一制定 ， 由
中国人民银行统一管理 。因此 ， 利率的调整缓慢而滞后 ， 利率弹
性较小 ， 利率风险较弱 。而 利率市 场化就是需要建立 由市场供 求 决定 金融机构存 、 贷款利 率水平的利 率形成机 制 ， 中央银行
济与 国际 经济互相渗透 ， 国的利率变动还将 受到国际经济 形 我
机构实行严密的 、 不间断的监管 ， 并建立最低 投资收益保障制度。
３ 记 账 风 险 、
变动的趋势具有很大的随 机性 ， 金融参与者很难准确估计 这是
和预测的 ， 因此利率风险是客观存在 的。利率风险是外在的金
融参与者的变量 ， 金融参与 者难 以直 接控制。但金融参与者可 通过调整 其资产和负债 的期 限结构 等管理 方式 来间接 控制和 化解利率风险。因此 ， 养老保险基金作 为金融 参与者应未雨绸 缪， 建立健全各种防范利率 风险的机制， 迎接利率市场化的到来 。
强 养老保险基金抵抗利率风险的能 力。
５ 改 革 个 人 账 户 的记 账 利 率 方 式 ， 实 际投 资 收 益 率 作 为 、 以
记 账 利 率
制的误 区 ， 出认 为只能被动应对利 率市 场化改革 的误 区 ； 走 要 转变思想观 念 ， 树立防范利率 风险的意识 ， 与时俱进 ， 抓紧研 究 和建 立利率 风险管理机 制 ， 及早强化 利率风 险管理 ， 提高养 老
养 老保 险个人账 户基金在某 种意义上 是属于投 保人个 人 所有 ， 个人账户基金的记 账利率应取决于基金的实际投 资回报
财 经 论 坛
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强利 率风 险 管 理 的 一些 措 施 。
整取 ， 而零存整取 的期限越长 ， 利率应越 高。
４、 付 风 险 给
根据 《 国务院关于完善企业职工基本养老保险制度的决
定》个 人账 户养老金 月标准为个人 账户储存额除以计发 月数 ， ， 而计发月数根据职工退休时城镇人 口平 均预期寿命 、 本人退休 年龄 、 利息等因素确定。也就是说 ， 这个给付标准的精算模型属
３ 加 强利 率 风 险 管理 ， 维护 投 保 人 合 法权 益 的有 力 保 障 、 是
种负利率 ， 特别是在我国 目前货币市场名义 利率 与实 际利率
存在差异 ， 波动也 无规律的情况下 ， 种计息方式 既影响广 大 这 投保人的切身利益 ， 也影响养老保险基金 的运行成 本以及养老 保险基金的长期 平衡 。从 另外一个 角度 上说 ， 这种记账 方式 也 使投保 人损失了一年 以上期限零存整取存款 的利差 ， 因为这 种 计息方式相 当于以一年期利 率为标准进 行长达几 十年的零 存
们的价值与市场利率之间存在反向变化 的关 系。在经济进入扩
实社会 中充满着动荡不安 的经 济因素 ， 场利率会出现波动 ， 市 甚 至会大幅度的波动 ， 时间越长 ， 并且 不确定 性越大 。所以 ， 利 率 的频繁波动会使养老保险给付标准 的制定 失去合理的基础 ， 有可能导致养老保险基金运行成本及个人承担风险的加大 。
财 经 论 坛
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ＰＯ ＲＡＲＹＥＣＯ ＮＯ Ｍ Ｉ ＣＳ
【 摘要 】随着利 率市场化的推进 ， 老保 险基金 不得 不面 养
临利 率 波 动 的风 险 。对 此 ， 文 通 过 对 养 老 保 险 基 金 面 临 的利 本 率风险的分析 ， 阐述 了加 强 利 率 风 险 管 理 的 必 要 性 ， 出 了加 提
率 。在利 率市 场化以后 ， 目前认为比较安全 的银行存款和 国债 投 资也 因利率风险使其实际价值变得不 确定 ， 更不要说其他投 资。如果 养老保险个人账户基金因利 率波动而遭受损 失 ， 终 最 的承 担者是投 保人本 人 ，将会 直接降低 个人账 户基 金的 累计 额， 损害投保人的权益 。另外 ， 在市场化 条件下 ， 由于利率波 动 导致 的记账 利率厘定不准 ， 可能会发生记账 利息与投保人 实 也 际应享受收益的脱离 。因此 ， 强利率风 险管理 ， 加 建立健 全各种 利率管理机制 ， 是维护投保人合法权益的有利保障。
三 、 强 利 率 风 险 管 理 的措 施 加 １ 转 变 思 想观 念 ， 高 养 老保 险基 金 管理 的风 险 意识 、 提
模， 再投资收入能够部分 或全 部地抵消债券价格下降造成 的损
失， 再投资收入抵消了债券价格波动的风险。这里， 债券的持有
期 是指 要花多少时间才能取得足够 的债 券再投 资收入 ， 以便全 部抵消价格波动风险 。
家利 率政策还 是决定 一切 ，无 须去防 范与化解 利率 风险的 思
目前养老保 险基金 以银行存 款和购买 国库 券的方式来保 值 增值 ， 利率波动无规 律的情况 下 ， 难保证基 金的保值 但在 很
增值 。因此 ， 有必要进一步拓展养老保险基金投资渠道 ， 在保证
维； 要打破重信用风险 、 轻利率风险思想 ， 破认为信用风险 的 打 防范和控 制是 刚性 的 ， 只要将 基金存入 国家 控股 的商业银行和
购买 国债就安 全无误 ，而利率风险防 范与控制是软性 的思想 ； 要走 出利率市 场化过程 中所产 生的利 率风险是 难 以捉 摸和 控
基 金安 全的情况下 ， 提高基 金的防范利率风险能 力。经过 多年 的改革 发展和基础建设 ， 当前资本市场在国民经济 中的重要性 已经充分显现 。养老保 险基金必须充分利用这一难得的历史机 遇， 加大在 资本市场上 的投 资力度 ， 企业 盈利增长 、 分享 流动性 过剩 、本币升值 环境下资产价格膨胀带来 的资产增值机会 ， 增
４ 充 分 利 用 资本 市场 做 好 养 老 保 险 基 金 投 资 ， 强 抵 御 利 、 增
率 风 险 的 能 力
利率市场化是现代货币市场发展与完 善的重要标志 。利率 市场化 以后 ， 养老保险基 金必将 更加显性地 暴露在利率风险 之
下， 作为养老保险基金 的管理 者对此一定要 有充分的认识 。一 定要转变僵化 的思维定势 ，转变认为利 率市场化遥遥 无期 ， 国
二 、 强 利率 风 险 管 理 的 必要 性 加 １加 强利 率 风 险 管理 ， 利 率 市场 化 改 革 的根 本 要 求 、 是
张时期 ， 市场利 率在 资金供求 的影 响下具有上 升的趋势 ， 国债 等固定收益的金融资产的价格就会下跌 。如果养老保险基金进 行投 资的国债 等金融资产持有到期 ， 到期前这种价格 的变化 与 否没有 多大关 系 ， 相对于比较高 的市 场利率来 说 ， 但 增加 了投 资这 些金融 资产的机会成本 。然而 ， 如果为了保持 养老保险 基 金的流动性 ， 在到期前不得不出售这些金融 资产收 回资金 ， 那
２加强利率风险管理 ， 、 是提 高 养 老 保 险 基 金 管 理 效 益 的客
观 需要
养老保险 的社会保障功 能决定 了养老保险 基金管理 的三
个共同原则 ： 安全性 、 益性 、 收 流动性 ， 即在保证 基金安全 的基 础上提 高基 金的收益率 ， 保证其的流动性 。把安全性作 为养老
在利 率市 场化 条件 下 ， 响利率变动 的变量来 自国 内外 的 影 诸 多方面 。从 宏观 经济分析的角度看 ， 的波动反映 出市场 利率
资金 供求的 变动状况 ， 在经 济的不 同发展阶段 ， 市场 利率有 不
时应按实际投资收益率记账。但 由于个人账户利息又取决于实 际投 资收益 率 ， 实际投 资收益率是经 常变化 的 ， 人账户 利 而 个 息的计 算比较复杂 ， 并且个人 账户保险金支付的主要风险和责
任都分散给 投保 人 ， 基金管理 机构在基金投资营运上可能存在 道德风险 。因此 ， 采用这种方式时 ， 监管部门有必要对基金管理
同的表现 。在 经济持续 繁荣增 长时期 ， 资金供 不应 求 ， 利率 上 升 ； 济萧条市 场疲软时 ， 当经 利率也会随 着资金 需求 的减少而 下降 。从 货币政 策的角度看 ， 般来 说 ， 一 当央行实行松的货币政 策 ， 大货 币供 给时 ， 扩 利率会 下降 ； 反之 ， 实行紧 的货 币政 央行 策， 利率则上升 。除了跟经济形势和 货币政 策相关外 ， 利率还 受 到物价水平的牵制 。 此外 ， 随着经济全球化 的趋势加强 ， 国内经
则 ， 率波动增加风 险的同时也可能 增加收 益 ， 是利 率的 利 也就 波动既可能给养老保险基金带来损失 ， 也可能给养老保 险基金 带 来收益 。加强利率风险管理 ， 就是要将 由于利率 的波动给 养 老保险基金带来的损失降到最低限度 ， 同时最大限度地 获取 相 应 的收益 ， 实现养老保险基金安全性 、 流动性和盈利性 的统一 。
另外 ， 鉴于养老保险基 金投资运营渠道主要是银行存款和
国债 等固定收益类产品 ， 我们要加强这些产品 的投 资组 合 因而 管理 。也就是说 ， 在进行这些固定收益类产品配置时 ， 要把握资
产 配置时机 ， 进行 主动性 的投资管理 ， 并择 机加大 结构调整 的 力度 ， 提高投 资组合整体 的到期收益率水平和增强应对 利率周 期 的能 力。
通过运用货币政策工具调控和引导市场利率 ， 使市场机制在金 融资源配置中发挥主导作用。那么利率市场化 以后 ， 市场利 率
再投 资就是投 资者将 投资所 获得的利 息收入或收 回的本 金在金融市场上购买新的金融资产 。养老保险基金在进行投 资 时 ， 购买国债 ， 比如 就要对购 买国债的种类如 零息债 券和高 息 债券作 出选择 ， 也要对它 的投 资期作 出决策。如果市场利率有 上升 的趋势 ， 养老保险基 金应 选择高利 息的国债 ， 因是利息 原 收回后的再投资可以获得更高的收益率 ； 市场利率有下降 如果 的趋势 ， 养老保险基金应选择零 息或 低息债 券 。从国债的期限 来考虑 ， 场利率趋于上升 时 ， 当市 养老保险基 金应选择短 期国 债， 以迅速收 回本息 ， 从而进行再投 资 ； 相反 ， 场利率 趋于下 市 降时 ， 其应选择长期 国债 ， 从而获得更大的资本利得 。 如果这些 投资决策失误 ， 养老保险基金就会面临再投资的风险。
保险基金抵御利率风险的能力。
２ 加 强 宏 观 经 济 形 势 与 Nhomakorabea货 币政 策 分 析 ， 究和 预 测 市 场 利 、 研
率 变 化 的 趋 势
目前个人账 户记账 利率执行 的是 中国人民银行 公布的 一
年期定 期存 款利率和活期存款利率 。那 么在 利率市场化后 ， 中
国人民银行 不再公布存款利率 ，基金的投 资范围可能扩大 ， 这
于确定性模型 ， 其显著特点是假定各年的利率都相等 。但是 ， 现
【 关键词 】养老保险基金
一
利率风险
利 率市场化
、
养老 保 险 基 金所 面 临的 利 率 风 险
１ 价 格 风 险 、
目前 ， 国养老保险基金主要 以银行存款和 国债 等金融资 我 产的形式出现 。银行存款和 国债属于 固定收 益类金融产品 ， 它
保 险基 金管理 的第一原则 ， 也就意味着利率风 险管理必 然成为
养老保险个人账户保险基金每年 １ 月 ３ 计息， ２ １日 当年记
入个人账 户的保险基金 ， 按活期存 款利率计 息 ， 年结转 的本 上 息， 按一年期定期存款利率计息。但是 ， 一年期定期存款利率是
一
养老保险基金管理的核心内容之一。按照风险和收益对等的原
么在购买这些金融 资产后利率的上升 ， 将意味着遭遇一次 资本
损失 。
２ 再 投 资 风 险 、
目前 ， 国的利率还属于管 制利率 ， 我 由国务院统一制定 ， 由
中国人民银行统一管理 。因此 ， 利率的调整缓慢而滞后 ， 利率弹
性较小 ， 利率风险较弱 。而 利率市 场化就是需要建立 由市场供 求 决定 金融机构存 、 贷款利 率水平的利 率形成机 制 ， 中央银行
济与 国际 经济互相渗透 ， 国的利率变动还将 受到国际经济 形 我
机构实行严密的 、 不间断的监管 ， 并建立最低 投资收益保障制度。
３ 记 账 风 险 、
变动的趋势具有很大的随 机性 ， 金融参与者很难准确估计 这是
和预测的 ， 因此利率风险是客观存在 的。利率风险是外在的金
融参与者的变量 ， 金融参与 者难 以直 接控制。但金融参与者可 通过调整 其资产和负债 的期 限结构 等管理 方式 来间接 控制和 化解利率风险。因此 ， 养老保险基金作 为金融 参与者应未雨绸 缪， 建立健全各种防范利率 风险的机制， 迎接利率市场化的到来 。
强 养老保险基金抵抗利率风险的能 力。
５ 改 革 个 人 账 户 的记 账 利 率 方 式 ， 实 际投 资 收 益 率 作 为 、 以
记 账 利 率
制的误 区 ， 出认 为只能被动应对利 率市 场化改革 的误 区 ； 走 要 转变思想观 念 ， 树立防范利率 风险的意识 ， 与时俱进 ， 抓紧研 究 和建 立利率 风险管理机 制 ， 及早强化 利率风 险管理 ， 提高养 老