第六章-习题答案(财务管理)

【计算分析题】

1. 某人将100万元投资于一项事业，估计年报酬率为6％，在10年中此人并不提走任何现金，10年末该项投资的本利和为多少？

100×（F/P，6%，10）=100×1.7908=179.08万元

2. 某人打算在5年后送儿子出国留学，如果5年末需要一次性取出30万元学费，年利率为3％，复利计息情况下，他现在应存入银行多少钱？

30×（P/F，3%，5）=30×0.8626=25.878万元

3. 某企业10年后需偿还到期债务1000万元，如年复利率为10%，则为偿还债务企业每年年末应建立多少等额的偿债基金?

1000÷（F/A，10%，10）=1000÷15.9374=62.75万元

4. 某人购入一套商品房，向银行按揭贷款50万元，准备20年内于每年年末等额偿还，银行贷款利率为5%，他每年应归还多少钱？

50÷（P/A，5%，20）=50÷12.4622=4.01万元

5.某公司拟购置一处房产，现有两种付款方案可供选择：（1）从现在起，每年年初支付10万元，连续支付10年；（2）从第4年开始，每年年初支付15万元，连续支付10年。假设该公司的资金成本率为10%，该公司应选择哪个方案?

方案一的现值：10×[（P/A，10%，9）+1]=10×（5.759+1）=67.59万元

方案二的现值：15×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，2）=10×6.1446×0.8264=50.78万元

因为方案二现值小于方案一现值，所以应选择方案二。

6. 某公司拟于2011年购置一台大型冲床，需一次性投资200万元，购入后安装调试即可投入运营。该设备的使用寿命为8年，每年能为公司增加税前利润50万元。设备采用直线法计提折旧，预计净残值率为5%。公司要求的最低报酬率为10%，所得税税率25%。

要求：（1）计算设备各年现金净流量；（2）计算设备的投资回收期和净现值；（3）根据净现值判断公司是否应该投资该设备。

（1）设备各年现金净流量

年折旧额=200×（1-5%）÷8=23.75万元

NCF0=-200万元

NCF1-7=50×（1-25%）+23.75=61.25万元

NCF8=61.25+200×5%=71.25万元

（2）设备的投资回收期和净现值

投资回收期=200÷61.25=3.27年

净现值=61.25×（P/A，10%，8）+200×5%×（P/F，10%，8）-200

=61.25×5.3349+200×5%×0.4665-200=131.43万元

（3）净现值>0，所以应该投资该设备。

7. 某公司拟投资一条新的生产线，建设期3年，每年年初投入固定资产资金500万元。第3年年末完工投产，投产时为与新生产线配套，购买了5年期60万元的专利技术，同时垫支流动资金80万元。该生产线的运营年限为5年，每年取得营业收入1500万元，支付付现成本800

万元的。固定资产预计净残值100万元，采用直线法计提折旧。固定资产的折旧方法和预计净残值均与税法规定相同。假设该公司所得税率为25%，资金成本为12%。要求：（1）计算该生产线各年的现金净流量；（2）计算该生产线的内部收益率，并据此评价项目的可行性。 （1）各年的现金净流量

NCF 0-2=-500万元

NCF 3=-60-80=-140万元

年折旧额=（500×3-100）÷5=280万元 年摊销额=60÷5=12万元

NCF 4-7=1500×（1-25%）-800×（1-25%）+（280+12）×25%=598万元 NCF 8=598+100+80=778万元 （2）内部收益率 令i=14%

NPV=598×（P/A ，14%，4）×（P/F ，14%，3）+778×（P/F ，14%，8）-140×（P/F ，14%，3）-500×[（P/A ，14%，2）+1]= 598×2.9137×0.6750+778×0.3506-140×0.6750-500×2.6467=31.03万元 令i=15%

NPV=598×（P/A ，15%，4）×（P/F ，15%，3）+778×（P/F ，15%，8）-140×（P/F ，15%，3）-500×[（P/A ，15%，2）+1]= 598×2.8550×0.6575+778×0.3269-140×0.6575-500×2.6257=-28.88万元 利用查值法， =

03

.3188.2803

.310141514---%-%%-IRR

求得IRR=14.52%

因为生产线的内部收益率>公司资金成本率，所以该项目具有财务可行性。

8. 某公司准备进行一项投资，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资固定资产资金200 000元，使用寿命5年， 5年后设备没有残值。5年中每年营业收入为150 000元，每年付现成本为50 000元。乙方案需投资固定资产资金330 000元，使用寿命也为5年，5年后净残值收入30 000元。5年中每年的营业收入为200 000元，付现成本第一年为60 000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费40 000 元，另需垫支营运资金50 000元，公司所得税率为25%，资本成本为10%。两个方案的固定资产均采用直线法计提折旧，折旧方法和预计净残值均与税法规定相同。公司应选择哪种方案？ 甲方案：

NCF 0=-200 000元

年折旧额=200 000÷5=40 000元

NCF 1-5=150 000×（1-25%）-50 000×（1-25%）+40 000×25%=85 000元

NPV=85 000×（P/A ，10%，5）-200 000=85 000×3.7908--200 000=122 218元

乙方案：

NCF 0=-330 000-50 000=-380 000元

年折旧额=（330 000-30 000）÷5=60 000元

NCF 1=200 000×（1-25%）-60 000×（1-25%）+60 000×25%=120 000元 NCF 2=200 000×（1-25%）-100 000×（1-25%）+60 000×25%=90 000元 NCF 3=200 000×（1-25%）-140 000×（1-25%）+60 000×25%=60 000元 NCF 4=200 000×（1-25%）-180 000×（1-25%）+60 000×25%=30 000元