关于中小企业融资模式创新

引言

长期以来,中小企业在我国经济结构转换和经济体制改革的背景下,面临着有利的发

展机遇，但从目前中小企业的状况来看，它们的发展却不是一帆风顺的,其中筹资问题越来越成为困扰中小企业进一步发展的制约因素

一!我国中小企业筹资难的原因

中小企业筹资难的原因有多个方面,既有企业本身内部环境的原因,也有外部环境如金

融机构＆国家制度&政策方面的因素

（一)中小企业筹资困难的内部环境原因

1中小企业经营风险大,大多数中小企业成立时间不长，底子薄，规模较小，自有资本偏少，其自身薄弱的积累不能满足扩大再生产的需要我国中小企业管理水平参差不齐,管理

方式也存在很大差异%在用人机制上，很多中小企业具有明显的家族特色，用人方面任人唯亲，家族成员占据企业重要的管理岗位,这种管理模式很难吸纳优秀的管理＆技术人才；在资产运营上,中小企业由于规模普遍较小，所处产业水平比较低＆资产存量有限&技术设备超负荷使用，严重影响了产品和服务的质量；另外，经营管理水平低下,重大投资决策缺乏科学性，加大了企业经营风险，导致经济效益降低,破产几率上升，导致投资者和银行不愿给中小企业投资和贷款。

2中小企业的信息不对称，中小企业由于自身的财务等制度相对于大型企业而言不健

全,经营管理层相对素质较低，缺乏必要的财务管理素养，财务管理十分混乱%同时,许多中小企业出于偷漏税款和应付上级部门检查等原因，往往存在两本账＆三本账的现象,会计信息严重失真，导致银行对企业风险承受能力无法辨清，对贷款的监督和检查工作也无法进行因此，银行及其他提供贷款者很难控制他们的实际经营状况，使得银行及其他提供贷款者对企业的生产＆经营信息难以及时得到,致使他们不敢贸然提供贷款。

3中小企业贷款缺乏足够的抵押担保，在我国,企业向银行申请贷款必须提供抵押&质

押等担保,信用贷款只在极少的场合对极少的企业适用,中小企业很难获得信用贷款

而在此同时,绝大多数中小企业又普遍存在固定资产少&流动资产变化快＆无形资产难以量化＆厂房设备不足以作为贷款抵押物，而寻求担保又遭遇重重困难的问题所以,中小企业在抵押＆担保贷款方面成功概率极小中小企业信用观念缺失，近年来，我国企业缺乏诚信已经成为一大问题,而中小企业以破产&改制为名逃避银行债务之实等事件时有发生。目前，根据对城市商业银行的调查发现，中小企业的违约率要高于大型企业%贷款

的高违约率是银行不愿向中小企业贷款的一个重要原因借债还钱的意识淡薄&信用观念

缺失直接影响了中小企业的整体信用形象,银行不得不采取!惜贷"＆!慎贷＂措施严格控制贷款，从而也影响了中小企业的筹资绩效。

（二)中小企业筹资困难的外部环境原因

1金融机构没有将支持中小企业发展真正放到重要位置，在直接筹资方面,较高的资

本市场进入门槛阻止了中小企业的进入我国目前为中小企业筹资服务的二板市场还极不完善，上海证交所和深圳证交所这两个主板市场显然不应也不能成为中小企业筹资的渠道也正是因为没有完善的二板市场,所以创新基金和开拓基金的发展十分缓慢，目前，我国虽然设立了科技型中小企业技术创新基金和中小企业国际市场开拓基金,但由于数量少&服务范围极其有限，仍无法满足中小企业发展的需要在现行金融体系当中,多数金融机构也主要面向大型企业，以中小企业为主要服务对象的中小金融机构发展滞后，服务范围和服务品种难以

满足中小企业发展的需要，这种不健全的金融体系，致使中小企业筹资能力比较弱金融机构对中小企业还存在认识上的盲点,有些银行对中小企业缺乏了解，只是以偏概全地认为中小企业难上档次＆运作欠规范＆风险大，不敢向他们放贷；还有人怕工作量大,放贷成本高,怕日后出现坏账&承担风险,这大大降低了商业银行对中小企业贷款的动力，在这种情况下，增加了中小企业筹资的难度

２政策扶持力度不够是造成中小企业筹资困难的重要原因比照国际经验，许多国家对中小企业筹资都采取各种优惠政策进行扶持，并有相应机构对中小企业贷款担保＆保险与其他国家相比,我国目前这方面的机制尚不健全，缺乏专门为中小企业贷款服务&担保的机构,社会化服务体系尚未形成%各国的经验证明,中小企业的健康发展，不但需要政府＆金融＆财政等方面的政策扶持,也需要社会中介组织从教育培训&管理咨询&市场营销＆技术开发和法律支援等方面提供中介支持%我国的社会中介机构发展较晚,且较少对企业特别是中小企业直接开放;新成立的一些商业性较强的中介机构,服务收费高昂，中小企业难以承受%此外,在发展资本市场，开展直接筹资的改革中也倾向于照顾大型企业，忽略了众多中小企业的需要，国家对中小企业资本市场没有有效的扶持政策,使得中小企业从资本市场筹资几乎不可能%由于我国资本市场不成熟，容量有限,因而对投入资本市场的企业和公司债券的发行有严格的限制条件,而中小企业规模小&资本有限，难以达到主板上市条件，创业板迟迟不能推出,也使我国的中小企业不能有效地利用资本市场%因此,许多投资者停止向中小企业投资，有的甚至撤资。

二”筹资方式的类别及其优缺点

在我们分析筹资方式优缺点之前,首先应该明白什么是企业的筹资方式！根据国内经济界对企业筹资方式的定义来看，企业筹资方式包括两方面内容，一是企业筹集资本的具体形式,二是工具!这两方面内容明确表明了资本属性（资本债券或股权性质）及其期限！筹资方式按期限的不同又可分为短期筹资方式和长期筹资方式！

依据内容不同，筹资方式的划分也不同,

但大体有如下几类:首先是银行借款筹资！这类筹资方式通过银行的贷款来获得资金,这种方式应用范围较为普遍，各种规模企业都可适用!然后是债券筹资！这也是目前我们企业筹资的主要方式之一，是用功发型债券的方式来筹得企业发展所需要的资金，较适应于较大型的股份有限公司"国有独资公司等！其次是投入资本筹资！投入资本筹资主要是一种将股票作为媒介来进行筹资的方式，这种方式在中小型及非股份制企业进行筹资时发挥着巨大作用！除此以上三种筹资方式之外，还存在商业信用筹资，固定资产折旧筹资,租赁筹资等方式!

下面我们来对中小企业筹资方式进行比较,如表