实际汇率与巴拉萨萨缪尔森效应购买力平价

7.3实际汇率与巴拉萨——萨缪尔森效应

经济学家们发现存在这样一种现象：在贸易品部门发达国家的劳动生产率高于贫穷国家的劳动生产率，同时发达国家的CPI 水平也更高。为什么会出现这一现象呢？巴拉萨和萨缪尔森在1964年还发现：发达国家不可贸易品与可贸易品的价格之比系统性地大于发展中国家的这一比率。为什么呢？

7.3.1巴拉萨——萨缪尔森效应

如果假定可贸易品的价格服从一价定理P d =SP f ，不可贸易品由各国国内供求因素决定，那么相对购买力平价还可以做以下变形。具体推导如下：

假定A 、B 两国都生产贸易品（T A P 和T B P ）和不可贸易品（N A P 和N

B P ），且两国贸易品所占的权数α相同；两国国内劳动力自由流动，因而一国国内各部门之间工资是均等化的（N A T A W W =；N B T B W W =）；在贸易品部门两国的劳动生产率存在差异，假定A 国劳动生产率较高（T B T A X X >），在非贸易品部门两国的劳动生产率相同（N B N A X X =）。不论是贸易品还是不可贸易品，其价格为X W P =。根据以上假定，有以下公式：

T A

T A T A X W P =；N A N A N A X W P =T B

T B T B X W P =；N B N B N B X W P =()N A T A A P P P αα-+=1；()N B T B B P P P αα-+=1由于两国可贸易品的价格服从一价定理，有T

A T

B SP P =，S 表示每单位A 国货币等于S 单位的B 国货币。将()N A T A A P P P αα-+=1的两侧同时乘以S ，可以发现两国一般物价水平的高低最终取决于两国不可贸易品的价格水平。不可贸易品的价格由哪些因素决定的呢？可贸易品和不可贸易品的价格分别为T T T X W

P =和N N N X W P =，

由于N T W W =，我们可以得到不可贸易品的价格表达式：⎪⎪⎭

⎫ ⎝⎛=N T T N X X P P 上述公式的含义就是不可贸易品的价格是可贸易品价格的倍数，这一倍数取决于可贸易品部门和不可贸易品部门的劳动生产率。具体来看，不可贸易品的价格和整个经济体的工资成正比，与不可贸易品部门的劳动生产率成反比。因此，A 、B 国的不可贸易品价格分别为

⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛=N A T A T B N A X X P SP 和⎪⎪⎭

⎫ ⎝⎛=N B T B T B N B X X P P 。如果N B T B N A T A X X X X >，则A 国的不可贸易品价格更高，

同时一般物价水平也更高。

以上分析表明是可贸易品与不可贸易品的劳动生产率之比的两国差异，决定了两国的一般物价水平的差异。可贸易品部门劳动生产率的提高会导致不可贸易品部门的工资成本上升，而不可贸易品部门的劳动生产率的提高，却不会降低不可贸易品部门的工资成本。如果一个国家可贸易品劳动生产率提高，这就会提高不可贸易品部门的工资成本，因而不可贸易品部门的价格水平就相对较高。由此可以认为，富裕国家比贫穷国家的价格水平更高，是因为其可贸易品生产部门的劳动生产率相对不可贸易品生产部门的劳动生产率更高。

我们也可以从实际汇率（N T

T N X

X P P Q ==）的定义出发来分析两国一般物价水平的差异。根据假定T

B T A X X >，我们可以得到B A Q Q >。T B

N

B T A N A P P SP SP >N

B N A P SP >其含义为A 国的不可贸易品经过汇率折算后要比B 国的不可贸易品价格更高。

()()()B

N B T B N B T A N A T A A P P P P SP SP SP SP =-+=-+>-+=αααααα111B

A P SP >其含义是就一般物价水平而言，劳动生产率相对较高的A 国，其物价要高于

B 国的物

价水平。这也意味着在发达国家，不可贸易品与可贸易品的价格之比要系统性高于发展中国家的这一比率（1>B A Q Q ）。

当然，我们还可以从实际汇率（d f P SP Q /=）的定义出发来分析巴拉萨——萨缪尔森效应。如果绝对购买力平价成立，意味着1=Q 。如果相对购买力平价成立，意味着0~~=-+=d f S Q ππ，即实际汇率的变化率为零。

如果令N A p 和T A p 分别代表A 国的不可贸易品和可贸易品价格指数的对数；N B p 和T

B p 分别代表B 国的不可贸易品和可贸易品价格指数的对数。A 、B 两国的一般价格指数的（对数形式）表达式为：

N A

T A A p p p )1(αα-+=N B T B B p p p )1(αα-+=假定一价定理适用于可贸易品，即对T B T A P SP =取对数并求差分，可得T

A T

B p p s ∆-∆=∆

同样，对B A P SP Q /=取对数并求差分，可得A B p p s q ∆+∆-∆=∆。

)

)(1())(1(]

)1()1([N A T A N B T B N A T A N B T B T A T B p p p p p p p p p p q ∆-∆--∆-∆-=∆--∆-∆-+∆-∆-∆=∆αααααα如果上式中N B T B N A T A p p p p ∆-∆≠∆-∆，即两国可贸易品与不可贸易品的通胀率之差存在差异，则相对购买力平价就不成立。对于X W P =，取对数并取差分，可以得到x w p ∆-∆=∆。如果A 国可贸易品劳动生产率的增长率高于B 国的可贸易品劳动生产率的增长率（T B T A x x ∆>∆），且两国可贸易品和不可贸易品行业的工资涨幅相同（N A T A w w ∆=∆，N B T B w w ∆=∆）以及两国不可贸易品的劳动生产率的增长率相同（N A N B x x ∆=∆），则

(

)()()()[]

()0)1()1())(1())(1(>∆-∆-=∆-∆+∆-∆-∆-∆-∆-∆-=∆-∆--∆-∆-=∆T B T A N A

N A T A T A N B N B T B T B N A T A N B T B x x x w x w x w x w p p p p q αααα对A 国而言，其实际汇率将升值。综上所述，不论是采用不可贸易品价格与可贸易品价格之比的实际汇率定义，还是采用d f P SP Q /=的定义，结论都表明：当一国劳动生产率相对提高时，其货币将出现升值。

7.3.2巴拉萨——萨缪尔森效应的政策含义

巴拉萨——萨缪尔森效应（Balasa-Samuelson effect ）的政策含义包括以下几个方面：第一，如果将劳动生产率较高国家的货币按照名义汇率折算成劳动生产率较低国家的货币，将可以购买到更多的货物与服务。反之，如果将劳动生产率较低国家的货币按照名义汇率折算成劳动生产率较高国家的货币，将购买到更少的货物与服务，这与购买力平价（PPP ）的思想相矛盾。因此，按照购买力平价理论来测算各国人均收入水平，显然将造成显著的误差。

第二，巴拉萨——萨缪尔森效应表明：劳动生产率越高的国家，其实际汇率（不可贸易品与可贸易品的比价）越高。如果用该效应来解释21世纪初中国人民币的升值，那么其主要原因就在于中国劳动生产率的快速上升。

第三，巴拉萨——萨缪尔森效应还可以用来解释同一货币区内，不同的地区为什么物价水平会出现差异的现象。在同一货币区内，不同地区的汇率恒久固定（S =1），由于各地可贸易品的劳动生产率存在差异，而不可贸易品的劳动生产率假定相同，要保持当前的汇率固定（也就是单一货币区始终成立），因此各地物价水平必须存在差异。

第四，以Q =P N /P T 为纵坐标，Q 越大表示国内不可贸易品价格相对更高。以不可贸易品的数量N 为横坐标。由此可以构造不可贸易品的供给曲线和需求曲线。如果不可贸易品的价格越高，国内资源将更多地用于不可贸易品的生产，即Q 与N 成正比例关系，这就是国内不可贸易品的供给曲线S 0S 0。同样，如果不可贸易品的价格越高，不可贸易品的需求数