汇率与价格水平的关系购买力平价说
第三章 汇率决定理论 《国际金融学》PPT课件
1）非抛补利率平价理论
假定一国居民持有资产的选择只有本国货币和外国货币， i和i*表示本国和外国的年利率，S表示两国的即期汇率，F 表示远期汇率，S*表示未来的即期汇率预期值。经过整 理得到
i i*
S* S S
上式说明了两国利率差等于两国汇率升（贬值）率。
• 由于交易者根据自己对汇率未来变动的 预测进行投资，在期初和期末均作即期 外汇交易而不进行相应的远期交易，汇 率风险也需自己承担，因此称为非抛补 利率平价。
P1 / P0 P1* / P0*
E0
（3-7）
式（3-7）就是相对购买力平价理论的表达式，它
说明了在任何一段时间内，两国汇率变化与同一 时期内两国国内价格水平的相对变化成正比。
若以“·”表示变化率，π和π*表示国内外物价水 平变化率或通货膨胀率变化，则（3-7）可以写 成
E
*
（3-8）
式（3-8）说明，各国的一般物价水平以同一种
• 一价定律揭示了商品价格和汇率之间的基本关系。
3.1.2 购买力平价理论的两种形式
• 购买力平价理论就是建立在一价定律的基础上，分析两个国家货 币汇率与商品价格关系的汇率理论。
• 该理论假设：国际间的贸易必须完全自由；所有的商品价格均呈 同幅度的变动；物价为影响汇率的唯一因素；影响购买力的因素 只有货币数量。
内容
• 该理论假定购买力平价持续有效，并且具有稳定的货币需求方程， 即货币需求同某些经济变量存在着稳定的关系，认为汇率是由货 币供给量相对变化所决定的，而不是两国商品的相对价格，因此 汇率水平应主要由货币市场的供求状况决定。
s (m m* ) ( y* y) (i i* )
• 绝对购买力平价（absolute purchasing power parity）和相对购买 力平价（relative purchasing power parity）是该理论的两种表现形 式。
国际经济学汇率理论知识点整理
国际经济学汇率理论知识点整理汇率，简单来说，就是一国货币兑换另一国货币的比率。
在国际经济学中，汇率理论是非常重要的一部分，它帮助我们理解各国货币之间的价值关系以及其背后的经济原理。
一、购买力平价理论购买力平价理论（Purchasing Power Parity，PPP）是最著名的汇率决定理论之一。
该理论认为，两国货币的汇率应该等于两国物价水平之比。
也就是说，如果同一种商品在两个国家的价格不同，那么汇率就会调整，使得用同一种货币表示的商品价格相等。
例如，假设在美国一个汉堡包的价格是 5 美元，在中国是 20 元人民币，那么按照购买力平价理论，美元兑人民币的汇率应该是 5 美元＝ 20 元人民币，即 1 美元＝ 4 元人民币。
购买力平价理论分为绝对购买力平价和相对购买力平价。
绝对购买力平价认为汇率等于两国物价水平的比率；相对购买力平价则认为汇率的变动应该等于两国通货膨胀率之差。
然而，购买力平价理论也存在一些局限性。
首先，它假设不存在贸易壁垒和交易成本，但在现实中，这些因素是普遍存在的。
其次，它没有考虑到非贸易商品和服务的价格差异。
此外，各国消费者的偏好和商品的质量差异也会影响其准确性。
二、利率平价理论利率平价理论（Interest Rate Parity）认为，两国间的利差会影响汇率的变动。
该理论分为抛补利率平价和非抛补利率平价。
抛补利率平价指的是，投资者可以在本国和外国金融市场上进行投资，通过套期保值来规避汇率风险。
在这种情况下，两国的投资收益应该相等。
假设本国利率为 i，外国利率为 i，即期汇率为 S，远期汇率为 F。
如果 i ＞ i，投资者会将资金投向本国，同时在外汇市场上卖出远期外汇以规避汇率风险。
这样就会导致本币即期升值，远期贬值，直到（1 ＋ i) ／（1 ＋ i) ＝ F ／ S 时达到均衡。
非抛补利率平价则是投资者不进行套期保值的情况。
此时，投资者根据对未来汇率的预期来决定投资方向。
汇率决定问题与购买力平价说(ppt 23页)
3) 国际市场存在两种商品
4）不考虑资金流动
1. 与封闭经济不同
1）不同的国家使用不同的货币，因此商品价 格的比较必须折成统一的货币进行比较，若折 成同一货币所表示的同一商品的价格存在差异， 则意味着有套利的可能性。
2）在进行商品的套利活动时，还必须进行 不同货币间的交易。
pi e pi e
p p
而是： e p
p
取对数则：
epp
含义：汇率的升贬值是有两国的物价水平的差异 决定的。 如果本国物价水平>外国的物价水平则本币贬值。 即 △p> △p* ∴本币贬值
◇结论：相对购买力平价比绝对购买力平价更接 近实际 ◇需强调的两点
1)购买力平价的理论基础是货币数量说 货币购买力 货币发行量 ∴ 货币供应量↑→购买力↓→物价水平↑→e↑ 2)实际汇率是始终不变的q=e×p*/p
三，对购买力平价理论的分析、检验与评价
1、 检验 1)购买力平价在计量检验中存在技术上困难 A 物价指数的选择不同，可以导致不同的购买力
平价
B商品分类上主观性可以扭曲购买力平价 C在计算相对购买力平价时，基期的选择至关重
要的
2)从短期看，汇率会因为各种原因而暂时偏离购 买力平价
3)从长期看，实际经济因素的变动会使名义汇率平 美元价格 价预测的
一 、开放经济下的一价定律 (One price rule)
A 封闭条件下
1.前提：1）不同地区的该商品是同质的
2）该商品的价格可以灵活调整
3）一国内部的商品可分为两种
2. 在上述前提下可能出现以下结果：
1）某一商品在不同地区的价格存在差异时，就 有可能引起套利活动。
套利的条件取决于商品本身的性质即是否为可 贸易商品及交易成本高低。
{财务管理外汇汇率}五购买力平价说和实际汇率
{财务管理外汇汇率}五购买力平价说和实际汇率•金块本位制依然是一种金本位制,因为在这种制度下,纸币的价值是以黄金为基础,代表黄金流通,并与黄金保持固定的比价。
黄金仍在一定程度上参与清算和支付。
以后随着经济的发展,黄金的流通和支付手段职能逐渐被纸币所取代,货币制度演变为金汇兑本位。
金汇兑本位制也是一种金本位制,但属比较广义的范畴。
在金汇兑本位制度下,纸币成了法定的偿付货币,简称法币(legaI Tender);政府宣布单位纸币的代表金量并维护纸币黄金比价；纸币充当价值尺度、流通手段并能同•第一次世界大战期间以及1929-1933年资本主义经济大危机期间，各主要资本主义国家为筹集资金以应付战争和刺激经济,大量发行纸币,导致纸币与黄金之的固定比价无法维持,金汇兑本位制在几经反复后终于瓦解,各国普遍实行纸币本位制度。
二、不同货币制度下的汇率决定问题•在不同货币制度下,汇率的决定基础是不同的。
以下我们分别进行介绍。
• 1.金币本位制度下汇率的决定在金币本位制度下,各国都规定金币的法定含金量。
两种不同货币之间的比价,由它们各自的含金量对比来决定。
以两种金属铸币含金量之比得到的汇价被称为铸币平价(Mint Parity)。
铸币平价是金平价(gold parity)的一种表现形式。
所谓金平价就是两种货币含量或所代表金量的对比。
在金本位制度下，汇率决定的基础2.金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定在金块本位制度下,黄金已经很少直接充当流通手段和支付手段,金块绝大部分为政府所掌握,其自由输出入受到了影响。
同样,在金汇兑本位制下黄金储备集中在政府手中,在日常生活中,黄金不再具有流通手段的职能,输出入受到了极大限制。
在上述两种货币制度下,货币汇率由纸币所代表的金量之比决定,称为法定平价。
法定平价也是金平价的一种表现形式。
实际汇率因供但这时,汇率波动的幅度已不再受制于黄金输送点。
黄金输送点存在的必要前提是黄金的自由输出入。
国际金融学论述题
国际金融学论述题国际金融学姜克波第四版期末复习题（论述题）及参考答案1、试述汇率的购买力平价学说。
1)基本思想：货币的价值在于其购买力，因此不同货币之间的兑换率取决于其购买力之比，也就是说，汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。
2)理论基础：一价定律，含义是：同一种商品（或资产）在任何国家的价格按照货币比价换算后，应该是完全相等的。
其隐含的假设条件是：没有交易成本，没有贸易壁垒，商品是同质的，市场信息是完全的，投资者是理性的，即在风险既定的条件下追求利润最大化。
在充分竞争的市场环境中，价格是资源配置的杠杆，是市场实现均衡的动力，如果同一商品在不同地区的价格不等而出现非均衡状态，则投资者的套利行为（或是投机行为）将使供求关系发生变动，直到价格趋同，均衡恢复。
3）绝对购买力平价：若本国的一个标准商品篮子的价格为P，外国同一标准商品篮子的价格为P*，则推出：E=P/P*公式表明：汇率是一个取决于两国相对价格的名义变量。
当本国价格水平相对上升时，汇率水平上升，本币购买力下降，本币贬值；当本国价格水平相对下降时，汇率水平下降，本币的购买力上升，本币升值。
4）相对购买力平价：如果要说明在某段时期内，汇率水平是如何变动的，则进一步可由绝对购买力平价推导出相对购买力平价。
公式为：e = p－p*它表明：汇率变化率等于同期本国与外国通货膨胀率之差。
如果本国的通货膨胀率相对高于外国的通货膨胀率，则汇率上升，本币贬值；若本国的通货膨胀率相对低于外国的通货膨胀率，则汇率下降，本币升值。
5）检验和评价：该理论较令人满意地解释了长期汇率变动的原因。
相对购买力平价理论在物价剧烈波动、通货膨胀严重时期具有相当的意义。
但是，购买力平价学说把汇率变动完全看成一种货币现象，购买力平价成立意味着反映一国产品国际竞争力的实际汇率不发生变动，这不符合现实。
2、试述利率评价说的主要内容。
（1）利率平价理论认为，在两国间利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国去获取较高的收益。
国际金融基本理论
若两国都发生通货膨胀，且幅度相等，则汇 率不变.。
（三）对购买力平价理论的评价
理论具有重要解释力，但又有明显局限性 假定A、B二国与衣食住行相对应只有四种消费品：
衣服、食物、房屋、自行车，并且它们质量、性能 完全对等可比，但在不同国家价格不同，那么可以 算出ΣPA与ΣPB，如ΣPA/ΣPB为2，则A国一单位 货币等于 B国1/2单位货币，这就是A、B两国汇率 局限：
和英国利率分别为5%、10%。12个月后当期汇率 为£1=1.80$ 套利者如何行为？ 若12个月远期汇率£1=1.96$。套利者如何行为？ 套利活动会产生什么影响？
利率平价说推导（2）
假定本国利率为i，外国同期利率为i*，E为即期汇率，F为 远期汇率，期限与利率期限相同，且E、F都为直接标价法 下的汇率。资本金为1单位本国货币
A>B？A<B？A=B？
最终，两国 收益将趋于相等，即A=B，整理为 （1+i）/（1+i*）=F/E，因此，若i > i*，则远期 出现升水；若i < i*，则远期 出现贴水
（i-i*）/（1+i*）=（F-E）/E，可近似为i-i*= （F-E）/E
利率平价方程表明： 如果国内利率高于国外利率，远期 将升水；反之则
进出 口的供给 弹性趋于 无穷大； 额最终会改善还是恶化，取决于价格变化对进出口需求量的影响程度，即需求的价格弹性。
收入水平不变而吸收减少
基本 假定 不考 同时进行抵补以避免汇率风险，在远期 市场上卖出高利率国家：的货币
不适用于经济周期的复苏与高涨阶段。
虑国际间
资本流动
，国际收
等同 于贸易收 支。 2)假定不存在资本流动障碍，实际上，资本在国际间流动会受到 率管制和 市场不发达等因素的阻碍；
人民币汇率与购买力平价的关系分析
人民币汇率与购买力平价的关系分析余芳东内容提要:本文从购买力平价理论出发分析人民币汇率与购买力平价的关系认为由于现阶段我国对外开放程度相对较小、市场经济发展不够充分以及购买力平价实际测算的误差人民币汇率与购买力平价之间存在较大偏差是必然的也是合理的。
以购买力平价来评价人民币币值被低估的观点缺乏科学依据。
关键词:人民币汇率购买力平价作者单位:国家统计局国际统计信息中心北京100826近来国外有关人士声称根据购买力平价理论人民币币值目前被严重低估并公开要求中国政府提高人民币汇率。
但是分析表明由于购买力平价的理论要求与我国经济现实条件不相符人民币汇率与购买力平价之间存在较大偏差是必然的。
这是发展中国家普遍存在的现象。
在现阶段以购买力平价为依据确定人民币汇率的条件不成熟以此来评价人民币币值被低估的观点有失偏颇缺乏科学依据。
一、购买力平价理论及其与经济现实条件的差异购买力平价理论是20世纪初瑞典经济学家古斯塔夫卡塞尔提出的认为在一个充分完全开放、充分自由贸易和充分有效市场的世界经济环境中两国货币汇率应该等于两国的价格之比即购买力平价。
也就是说当一国价格水平上涨时意味着该国货币购买力的下降货币出现等比例的贬值当一国价格水平下降时意味着该国货币购买力的上升货币出现等比例的升值。
汇率是购买力平价的无偏估计量其变动总是收敛于购买力平价。
但是在当今乃至今后相当长的时期内贸易壁垒、非贸易品、垄断等在世界经济中普遍存在而且各国经济发展水平、经济体制以及对外开放程度各不相同尚没有形成充分自由贸易、充分自由竞争的经济环境。
购买力平价理论的前提条件难以满足购买力平价和汇率所反映的范围和决定因素各不相同两者很难趋于一致。
71改革20036REFORM 在范围上购买力平价包含了各国之间国内生产总值所有商品和服务的价格对比关系而汇率只反映国与国之间贸易品部分的价格比率没有反映各国建筑品、各种服务项目等非贸易品价格的对比关系。
在决定因素上购买力平价直接受对比国之间实际价格水平的影响反映某一货币在不同市场上的实际购买力而汇率除了受各国通货膨胀率变动的影响以外主要由外汇市场的供需关系所决定随着本国的国际收支状况、利率、经济增长、甚至政策干预、投机炒作、资本流动等诸多因素的变动而波动。
第3讲 汇率决定理论-购买力平价
麦当劳的“巨无霸”全世界质量都是一样的。
/markets/Bigmac/
巨无霸指数(The Big Mac Index)
与美国价格水平的背离的百分比衡量汉堡 的本国货币是否估价过高或过低。
在2004年，他们用另一种全球性标准化 产品——星巴克咖啡——做了同样的计算
影响长期汇率的其他因素：相对价格
而价格受货币发行的影响。 如果一个国家的货币发行相对更多，其货币 长期而言将贬值。
没有交易费用 没有贸易壁垒 两国的商品完全相同 价格调整没有障碍
商品市场中的无套利条件
是否在国际范围内都成立？ 在一国内是否成立？ 在同一城市内是否成立？ 在各网站间是否成立？ 在飞机上的不同的座位间是否成立？
在同一架飞机上，价格不一样
中国的民航市场机票价格比较
历史上最高的月通货膨胀率
商品市场上的一价定律
商品市场上的一价定律有很多情况下是不成 立的。
购买力平价
国与国之间的一价定律就是购买力平价。 绝对购买力平价通常不成立。 但相对购买力平价却通常成立。
购买力平价汇率
根据购买力平价而计算出的汇率 购买力平 价汇率。 根据此汇率，人民币现有汇率大大低估了人 民币的价值。 但是，现有购买力平价计算尚有问题。
Source: FREIGHT RATES AND PRODUCTIVITYGAINS IN BRITISH TRAMP SHIPPING 1869-1950 by Saif I. Shah Mohammed and Jeffrey G. Williamson NBER Working Paper 9531 (/papers/w9531)
汇率的决定理论
3.远期汇率平价（forward rate parity）
远期汇率平价是指在时间0报价的在时间t交割的远期汇率等于 预期的在时间t的即期汇率，即远期汇率是未来即期汇率的无偏预 测。可以写做：
当F0,t>E0,t 时，投资者在外汇市场上以F0,t的汇率卖出远期外币合约，到期 时，投资者能够以E0,t的汇率将本币兑换成外币以交割，则投资者投入一单位本 币获得的预期收益，以本币表示： (F0,t-E0,t)/F0,t>0.投资者继续卖出远期外币合约F0,t会不断减小。
1. 国际收支说的早期形式:国际借贷说
1861年,英国学者葛逊(G L.Goschen)较为完整地阐述了汇率与国 际收支的关系,他的理论被称为国际借贷说(Theory of International Indebtedness)。
第一，汇率作为外汇市场的价格，是由外汇市场上的供求关系决定的，而 外汇的供求量取决于国际收支引起的收支的流量。
套补套利交易的一个实例
如果汇率的远期贴水没有完全被利率差异所抵消，就仍然存在通过套利获取利润的可能。
操作 拥有100万人民币 即期卖出人民币 将人民币兑换成美元（即期汇价6.3） 远期卖出16.746万美元 美元存款一年的利息为（美元存款利率为5.5%） 交割远期美元 收回人民币（美元一年远期汇价为6.2） 将人民币存在中国的本利之和 套利净获利
非套补套利交易的一个实例
如果汇率的预期贴水没有完全被利率差异所抵消，或者预期远期汇率会升水，就可以通 过非套补套利获取利润。
操作
现金流量
拥有100万人民币
+100万人民币
即期卖出人民币
-100万人民币
将人民币兑换成美元（即期汇价6.3）
+15.873万美元
第三章下：购买力平价(国际金融课件)
三、购买力平价：
在一价定律的基础上，我们可以推导出购买力平价理论。购买 力平价理论又可分为绝对购买力平价和相对购买力平价。
（一）绝对购买力平价： 1.含义：不同国家的物价水平用同一种货币计算时是相
等的。 （1）物价水平 （P）：又称为一般物价水平，是指所有物品及
劳务的加权平均价格。
其中第i种物品的权数是一国对该种物品的消费支出占该国消
建立在购买力平价基础之上的长期汇率模型
各国之间的利率差异等于各国预期通货膨胀率 之差
(15-5)
R$ - R€ = eUS - e
建立在购买力平价基础之上的长期汇率模型
费雪效应
若一国的预期通货膨胀率上升，最终会导致该 国货币存款利率的同比例上升
图15-1 表明，在时点t0 处，美国货币供给突然加速。
3.非关税贸易壁垒与政府贸易管制政策： 这些政策直接抑制国际间的商品流通。商品套利无法进行， 名义汇率就可以在偏离购买力平价的水平上长期存在。
4.非贸易商品的存在：
非贸易商品（Non-traded goods）:指价格差异不能通过套利 消除的商品。一般指劳务（如理发、汽车修理、管道修理、医 疗服务）与不动产（如房屋）。
这些数据很少能对购买力平价和一价定律 形成经验支持.
即使换算为同一国家的货币，同样的商品篮子， 国与国之间的价格相差也很大。
相对购买力平价理论有时能比较合理的解释数 据，但基本表现也同样糟糕。
购买力平价与一价定律的 经验证明
图 15-3: 1964-2000年美元/马克汇率和美国/德国的相对价格水平
t至t
t这一时期的通胀率 t
Itt It
It
100%
购买力平价理论
4、该理论有可能在两国贸易关系新建或恢复时，提 供一个可参考的均衡汇率。 它是西方国家最重要的、 唯一的传统汇率决定理论。为金本位制崩溃后各种货 币定值和比较提供了共同的基础。
二、缺点： 70多年来在汇率决定理论中一直保持着重要的地位，对当 今西方国家的外汇理论和政策仍发生重大影响。今天，许 多西方经济学家仍然把其作为预测长期汇率趋势的重要理 论之一。但是，在许多方面仍受到批评，具体表现在： 1、理论基础的错误：其理论基础是货币数量论，但货币 数量论与货币的基本职能是不相符合的。 2、把汇率的变动完全归之于购买力的变化，忽视了其他 因素。如国民收入、国际资本流动、生产成本、贸易条件、 政治经济局势等对汇率变动的影响，也忽视了汇率变动对 购买力的反作用。
3、该理论在计算具体汇率时，存在许多困难。主要表现在 物价指数的选择上，是以参加国际交换的贸易商品物价为 指标，还是以国内全部商品的价格即一般物价为指标，很 难确定。 4、绝对购买力平价方面的“一价定律”失去意义。因为诸 如运费、关税、商品不完全流动、产业结构变动以及技术 进步等会引起国内价格的变化从而使一价定律与现实状况 不符。
相对购买力平价：是指不同国家的货币购买力之间的相对 变化，是汇率变动的决定因素。相对购买力平价理论认为 汇率应该反映两国物价水平的相对变化，原因在于通货膨 胀会在不同程度上降低各国货币的购买力。汇率变动的主 要因素是不同国家之间货币购买力或物价的相对变化，同 汇率处于均衡的时期相比，当两国购买力比率发生变化， 两国货币之间的汇率就必须调整，用公式表示为：
一价定律
在假定完全竞争市场和国内商品与国外商品之间存在完全 可替代性的条件下，除去运输成本、贸易壁垒和信息成本， 一个给定的商品的价格，用相同的货币来标价，在不同的 地点将是相同的，即下式成立： P = e * Pf （1-1） 其中：P表示商品的本国价格 Pf表示该商品的外国价格 e是汇率（即每单位外币的本币价格）
购买力平价理论
购买力平价理论与人民币汇率购买力平价学说认为两国货币的汇率等于两国价格水平之比。
一国的价格水平，即一个基准商品和一个劳务篮子的价格，反映了该国货币的国内购买力。
因此购买力平价理论认为，某种货币国内购买力的下降会引起该货币在外汇市场上的等比例贬值；而购买力的上升则会引起相应的货币的升值。
如果1只汉堡在英国价值卖1英镑，同样的汉堡在美国卖1.70美元。
我们说汇率为1英镑兑1.70美元。
购买力平价的基本观点在19世纪英国经济学家的著作中就已经被提出。
在这些经济学家中，又比较优势的创始人大卫·李嘉图。
20世纪初，瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔推广了购买力平价理论，使其成为汇率理论的核心部分。
尽管对购买力平价的普遍正确性还存在着种种质疑，但是它的确揭示了影响汇率运动的最重要因素。
用P US表示在美国销售的一个基准商品篮子的价格，用P G表示在德国销售的同一个商品篮子的价格。
那么，购买力平价所预测的美元/马克的汇率是：E＄/DM = P US/P G如果购买一个基准商品篮子在美国要花200美元而在德国要花600马克，则购买力平价预测美元/马克的汇率将会为0.33美元/马克；如果美国物价提高为原来的3倍，那么PPP 意味着没马克现在等于1美元。
重新整理等式，我们看到P US = (E＄/DM)×P G这里我们得到了购买力平价的另一种表述形式。
等时左边是一个商品篮子在美国的美元价格，等式右边则是在德国购买该商品篮子的美元价格。
如果购买力平价成立，则这两种价格应是相等的。
因此购买力平价理论实际上是断言：如果用同一种货币来表示，所有国家的价格水平将是相等的。
比如，同一种轿车在A国卖1万美元，而在B国卖8.3万人民币，则美元兑人民币的比价为1比8.3。
然而，在实际的经济活动中，这个比价常常是不准确的。
尽管购买力平价学说并不完美，但中央银行在计算通货之间的基本比率时仍起着重要作用。
因为根据购买力计算出的基础汇率与市场价之间比较，可以判断现行市场汇率于基础汇率的偏离程度，是预测长期汇率的重要手段。
国际金融复习资料,名词解释,简答
经常账户：指对实际资源国际流动行为进行记录的账户。
包括：货物、服务、收入和经常转移。
国内吸收：私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出，我们常称为国内吸收，以A表示，A=C+I+G国际收支：是一国居民与外国居民在一定时期内各项交易的货币价值总和。
资本与金融账户：指资产所有权国际流动行为进行记录的账户。
包括资本账户和金融账户，其余额用AK表示。
资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。
金融账户包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。
贸易账户：贸易账户余额指包括货物与服务在内的进出口之间的差额，记为TB，TB=X-M国际投资头寸：指反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债的概念，资产与负债相抵后的净值就是净国际投资头寸。
第二章外国/在岸金融市场：利用一国原有的国内金融市场进行交易，一般使用市场所在国发行的货币，受到该国金融市场上的惯例和政策法令的约束，交易是来自外国的交易者与市场所自国交易者之间进行的这种国际金融市场。
欧洲货币市场/离岸金融市场：利用各国国内金融市场相独立的进行，交易的货币一般不是市场所在国发行的，基本上不受任何一国国内政策法令的管制，在利率、业务、管理上具有自己的特点，交易双方一般都是市场所在地的非居民的国际金融市场。
国际金融市场：国际金融市场可以分为国际资本市场和国际货币市场。
前者主要中长期（一年以上）跨国资本流动，后者则主要是指借贷期限为一年以内的短期跨国资金流动。
国际金融中心：能够提供最便捷的国际融资服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国际金融交易的场所的城市。
国际资金活动：一类是与实际生产、交换发生直接关系的资本流动，例如国际直接投资、国际贸易支付与信贷等；另一类是与实际生产、交换没有直接关系的资本流动，例如国际投机资金进行的跨国股票交易、跨国衍生金融产品交易等。
实际汇率：是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即eP*/P。
反映以同种货币表示的两国商品价格水平的比较，从而反映了本国商品的国际竞争力。
第2讲汇率理论购买力平价ppt课件
2024/8/5
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Purchasing Power Parity
第三节 购买力平价理论
一、提出
1922年瑞典学者卡塞尔系统阐述，《1914年以后 的货币和外汇》
基本思想：一国货币对外汇率主要是由两国货币 在其本国所具有的购买力决定的，两种货币购买 力之比决定了两国货币的兑换比率
３、纸币本位制度下汇率的决定
纸币所代表的价值量是决定汇率的基础。
2024/8/5
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第二节 国际借贷理论国际收支状况对汇率的影响
1861年 英国葛森（Goschen)《外汇理论》
内容：
外汇汇率由外汇的供给和需求决定 外汇的供求起源于该国的对外流动借贷。借贷按流动性强弱可分为 固定借贷与流动借贷，只有流动借贷才对外汇供求关系产生实际影 响。当流动借贷相等时，外汇供求相等，汇率保持稳定。 物价水平、黄金存量、信用关系和利率水平等也会对汇率产生影响。
e0
1 f
当外国的通胀率很小时， 1 f 1
e1 e0 e0
d
f
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四、 对购买力平价理论的分析、检验与评价
首先，购买力平价在计量检验中存在着技术上的困难。 第一，物价指数的选择不同，可以导致不同的购买力平价。 第二，商品分类上的主观性可以扭曲购买力平价。 第三，在计算相对购买力平价时，基年的选择至关重要。 其次，从短期看，汇率会因为各种原因而暂时偏离购买力平价。 再次，从长期看，实际经济因素的变动会使名义汇率与购买力
概述
在思考汇率的中长期趋势时，本国货币与内外通货膨胀之差按比例折 扣以后的（相对）购买力平价是一项可参考的指标。购买力平价成立， 意味着实际汇率保持一定。
我国货币供应量、价格水平、汇率关系实证分析
我国货币供应量、价格水平、汇率关系实证分析[提要] 货币供给会影响价格水平，国内价格水平又会影响到汇率变化。
本文分析我国货币供给量M1、价格水平CPI和人民币与美元汇率之间的关系。
分析发现，我国货币供给量M1与价格水平CPI之间存在因果关系，货币供给的增加一定程度上会造成CPI上涨；人民币汇率的变化与价格水平之间没有太多的直接关系，不能由相对购买力平价理论所解释。
关键词；货币供应量；价格水平；汇率；格兰杰因果分析；协整检验中图分类号：F12 文献标识码：A收录日期：2015年4月3日近几年，我国的整体价格水平上涨较快，通货膨胀较为明显。
从2005年至今，物价上涨接近40%。
在造成通货膨胀的诸多原因中，货币发行的作用不能被忽视。
2013年末广义货币（M2）余额110.65万亿元，而2003年末M2余额22.1万亿元，10年增长超过4倍。
中国货币总量与GDP之比接近2∶1（2013年中国GDP总值56.88万亿元）。
可以看出，近几年货币发行速度的确增长较快。
这就是为什么不少人把货币发行作为造成我国通货膨胀的主要原因。
伴随着我国的通货膨胀，国内购买能力的下降，我国的货币购买力相对于美元等国际货币，却不断升值，即存在“内贬外升”现象。
这与经济常识和购买力平价理论并不符合。
根据货币供给和汇率决定理论，货币供给的增加可能会影响到价格水平；国内价格水平影响到汇率的变动。
能否确定我国货币发行是否是造成我国近期通货膨胀的根本原因和如何正确理解我国货币对内贬值却对外升值现象，是本文研究的重点。
本文将结合相关经济理论，通过计量经济学方法对我国货币供给量M1、价格水平CPI和人民币与美元汇率之间的关系进行实证分析。
希望本文的研究能为正确理解我国货币供给、价格水平、汇率变化之间关系，解释有关经济现象，为货币政策制定提供一定参考。
一、相关理论和研究（一）货币供给和价格水平。
货币供给之所以影响价格水平，在于货币供给是否与货币需求一致。