第六章外汇风险管理实务

外汇收入，为了防止半年后US＄贬值的风险，于是向银行
借款100万＄，期限为半年，并将这笔US＄作为现汇卖出，
以补充其RMB的资金流动。半年后，再利用其从美国获得
的US＄收入，偿还银行的＄贷款。
这样，即使半年后US＄贬值，对我国A公司也无任 何影响，从而避免了外汇风险。
0天
180天
•A公司
USD100万
第六章外汇风险管理实 务
2020/11/27
第六章外汇风险管理实务
• （二）交易风险
•
概念：是指由于汇率变动而引起应收资产与应付债
• 务价值变化的风险。
• 1、在进出口贸易中的情况
•
由于结算时与签约时的汇率不同，使你少收本币
• （或其他货币）或多付本币（或其他货币）。P169例
•
某省一企业，从日本引进大型项目，总价和费用都
第六章外汇风险管理实务
•
•日 •本 •公 •司
0天
•借JPY
百度文库
•卖即期JPY •买即期＄
•投资＄
60天
•付＄货款 •还银行JPY
•收回＄投资
第六章外汇风险管理实务
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/27
第六章外汇风险管理实务
•
流量。
第六章外汇风险管理实务
• 三、外汇风险的构成因素及相互关系
• （一）构成因素
•
构成因素有三：本币、外币、时间
• （二）外汇风险构成因素之间的相互关系
第二节 外汇风险的防范措施
• 以下介绍几种主要的方法：
• 一、货币选择与货币组合
• （一）本币计价法
•
用本币收付无外汇风险。
• （二）出口选硬币，进口选软币
•
一个月后应付100万美元
•
一个月后应收100万美元
• （六）提前收付或拖延收付法
• 出口：计价货币预计将贬值
提前收款。
• 进口：计价货币预计将贬值
推迟付款。
• 预计计价货币将升值，则，反之。
• 二、采取保值措施
第六章外汇风险管理实务
• 保值方法主要有：
• （一）黄金保值条款
•
该方法用于固定汇率时期，货币有法定含金量，现
• 2、BSI法在应付外汇账款中的具体应用
•
★借本币
通过即期购买外汇
投
• 资外汇
收回外币投资
付外汇应付款
•
★到期还本币借款
• P183例
• 某日本公司从美国进口100万＄的商品，支付条件为 • 60天的信用证。该公司为了防止60天后＄汇率上涨，首 • 先从日本银行借入本币，期限为60天。然后与该银行或 • 其他日本银行签订即期外汇购买合约，以借入的JPY购 • 买100万＄。接着将刚买入的100万＄投放到欧洲市场或 • 美国市场，投放的期限为60天。60天后，即该公司的应 • 付＄帐款到期时，恰好其＄的投资期届满，以收回的＄ • 偿付其对美国出口商的债务。最后剩下的是偿还本币的 • 债务，消除了外汇风险。 • 若（利息支出－投资收益）＞汇率风险损失？
第六章外汇风险管理实务
•
价格调整可以降低风险，但仍然存在风险，因为仍
• 然存在本币与外币的兑换问题。
• 三、外汇交易与借贷投资措施
• （一）即期合同法
•
适应于在两个营业日内有外汇的收付发生，当即
• 卖掉或买进来消除外汇风险。
• （二）远期合同法
• 即利用远期外汇交易来消除或减少外汇风险（前面
• 已讲）
• 失占该地区1986年用汇计划的7％。
第六章外汇风险管理实务
• 2、在资本输出入中的情况
•
由于汇率的变动使债权人少收本币（或其他货
• 币），债务人多付本币（或其他货币）。 • 如我国日元债务，由于日元汇率上升，使我国还债 • 时多付美元还日元（我国外汇储备中美元占大部分）。
• 3、在外汇银行外汇买卖中
1、BSI法在应收外汇账款中的具体运用
★借外汇
通过即期交易把借入的外汇换成
本币
将本币投资
★到期应收外汇款收回
还银行外汇借款
P182例
第六章外汇风险管理实务
•
日本某公司在60天后有一笔100万＄的应收帐款，
• 为了预防＄贬值的外汇风险，该公司可向银行借入相
• 同金额的100万＄，借款期限为60天，该公司借得这
• （应付利息－投资收益）﹥汇率风险损失
• 还不如不做BSI操作。
第六章外汇风险管理实务
• •日
0天
•本
• •公
•司
•
•
•借100万＄
•
•
•卖即期＄100万
60天 •收到100万＄
•还银行100万＄
•
•得1亿JPY
•
•投资JPY1亿
•收回JPY投资1亿
•
• 上述图示未考虑利息因素及投资收益率。
第六章外汇风险管理实务
• 笔贷款后，立即按即期汇率＄1＝JPY100卖出100万
• ＄，买入1亿JPY，随后该公司将1亿JPY投资于日本
• 货币市场，投资期限为60天。60天后，该公司将100
• 万＄的应收帐款还给银行。
•
这样便可消除这笔应收帐款得汇率风险。
•
但是，要对投资收益与应利息的差额与汇率风险
• 进行比较。
• 如果
• （三）软、硬货币结合法
•
出口商选“硬币” ，进口商选“软币”，对立的结
果是
• 软、硬币结合。
第六章外汇风险管理实务
• （四）多种货币结合法
•
如美元40%，欧元30%，英镑30%，按订合同时的
• 汇率折算。有升有跌可减少风险。
• （五）平衡法
•
指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、
• 相同金额、相同期限的资金反方向流动。
•
由于持有外汇头寸的多头或空头，汇率的变动使
• 其蒙受损失。P170例
•
日本某银行在买进的100万＄中，卖掉了80万＄，
• 还剩下20万＄，即该银行持有＄多头20万，持有多头
• 将来在卖掉时会有可能因汇率的波动而带来损失。如
• 果当日收盘价为＄1＝JPY150，则该银行卖出20万＄ • 可收回3000万JPY，如果翌日＄对JPY的汇价跌至＄1 • ＝JPY120，则该银行只能收回2400万JPY，损失600 • 万JPY。
• 很少用。
•
该方法支付金额应根据货币贬值的幅度进行调整，
• 保持货款的含金量不变。
• （二）价格调整保值条款
• 1、加价保值
• 主要用于出口交易用“软币”计价，将汇价损失计 入出
• 口商品价格中。
• 2、压价保值条款
• 主要用于商品进口交易中，将汇价损失 从进口商品
• 价格中剔除。
• 价格调整能消除外汇风险吗？
• 按照日方要求以日元结算，共计32000000000日元（320
• 亿日元）。1985年6月签约时，汇率为＄1＝JPY247，
• 320亿JPY约合1．3亿＄。其后日元不断升值，到1986年
• 4月中旬预付定金时，JPY升值为＄1＝JPY170，折合为
• 1．8亿＄，该企业蒙受汇率损失5800万＄。仅此一项损
USD100万
USD100万
第六章外汇风险管理实务
借入＄后，若持＄（不立即卖出＄），外汇风险并
未避免，且要支付利息和承担利率风险。因此，立即 卖出＄是重要的。
（七）投资法
通过将一笔资金投放于某一市场，一定时期后 连同利息收回这笔资金用于付汇。
四、综合避险法
（一）BSI法（Borrow—Spot—Invest)
市场 • 上可获利。
• （四）外汇期权合同法（前面已讲）
• 1、进口商购买“看涨期权” • 2、出口商购买“看跌期权”
• （五）掉期合同法
• 前面已讲。
• （六）借款法
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先向银行借外汇（期限、金额、币种与远期收进的
外汇相同），待收进外汇时还借款。P180例。
我国A公司半年后将从美国收回一笔100万＄的出口
• （三）外汇期货合同法
• 通过外汇期货市场进行外汇期货买卖，以消除或减
• 少外汇风险。（前面已讲）。
第六章外汇风险管理实务
• 1、多头套期保值（适应于进口付汇情况） • 先买进期货合同，付汇时再卖出期货合同对冲（若 • 外汇涨了，可在期货市场上获利）。 • 2、空头套期保值（适应于出口收汇情况） • 在期货市场上“先卖后买”，若外汇跌了，在期货
第六章外汇风险管理实务
• （三）经济风险
•
概念：指由于汇率波动而引起国际企业（跨国
企业）未来收益减少的一种潜在的损失。
•
影响企业未来的现金流量（收支），是对企业整
体价值的影响，这种影响是整体的。
• 小结：
• ★会计风险：汇率的变化影响财务报表。
• ★交易风险：汇率的变化影响结算。
• ★经济风险：汇率的变化影响企业未来的现金