资产评估

第六章

1例：某一被评估企业拥有债券，本金

120000元，期限为3年，年利息

12%，按年付息，到期还本。评估时债

券购入已满一年，而且这年利息已经收

到并做投资收益入账。评估时，国库券

年利息率8%，确定风险报酬率为

2%，求该债券的价值。

☐P=120000× 12%÷（1+10%）

+120000 ×12%÷(1+10%)

+120000÷（1+10%）=124165.42

（元）

2被评估债券为4年一次性还本付息债

券100000元，年利率为18%，不计复

利，评估时债券的购入时间已经满2

年，当年的国库券利率为10%，该企

业的风险报酬率为2%，被评估债券的

价值为（）元

☐P=100000(1+18% ×4) ÷ (1+12%) =137117.34(元）

☐被评估企业拥有甲企业发行的5年期债券100张,每张面值1 万元,债券利息率

每年为9%,复利计息,到期一次还本付

息。评估基准日至债券到期还有两年,

若适用折现率为15%,则被评估企业拥

有甲企业债券的评估值最接近于( )

万元。

☐P=100 ×1 ×（1+9%）÷（1+15%） =116.342（万元）

☐某企业持有另外一家企业优先股200股，每股面值100元，年股息率为

11%，在评估时，国库券利率为8%,

经过调查分析，确定分析报酬率为

2%，则评估价值为：

☐P=（200 ×100 ×11%）/10%

=22000元

评估机构于2002年1月对某公司进行评估，该公司拥有甲企业发行的非上市普通股票100万股，每股面值1元。经调查,由于甲企业产品老化,评估基准日以前的几年内,该股票的收益率每年都在前一年的基础上下降2%，2001年度的收益率为10%，如果甲企业没有新产品投放市场，预计该股票的收益率仍将保持每年在前一年的基础上下降2%。已知甲企业正在开发研制一个新产品，预计2年后新产品即可投放市场，并从投产当年起可使收益率提高并保持在15%左右，而且从投产后第3年起，甲企业将以净利润的75%发放股利，其余的25%用作企业的追加投资，净资产利润率将保持在20%的水平。若折现率为15%，求被评估公司所持甲企业股票2002年1月1日的评估值

☐分析：

☐1）新产品投资以前两年的收益率分别为：

☐10%× (1－2%) =9.8%

☐9.8%× (1－2%) =9.6%

☐2）新产品投产以前两年内股票收益现值为:

收益现值

=100×1×9.8%/(1+15%)+100×1×9.6

%/(1+15%)2

= 8.52+7.26 = 15.78(万元)

☐3）新产品投产后第一及第二年该股票收益现值之和：

股票收益现值之和

=100×1×15%/(1+15%)3+100×1×15

%/(1+15%)4

☐=9.86+8.58=18.44（万元）

☐4）新产品投产后第三年起该股票收益现值为：

☐由于从新产品投产后第三年起股利增长率= 20%×25%=5%

所以从新产品投产后第三年起至以后该

股票收益现值=100×1×15%×/（15%

－5%）（1+15%）4 =85.76（万

元）

5）该股票评估值

=15.78+18.44+85.76=119.98(万元)

☐甲评估机构于2005年1月对A公司进行评估，A公司拥有B公司发行的非上市普通股200万股，每股面值1元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第一年每股收益率为5%，第二年每股收益率为8%，第三年每股收益率为l0%，从第四年起，因生产、销售步入正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达l2%，而且从第六年起，B公司每年年终将把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，B公司净资产收益率将保持在15%的水平上。如果

无风险报酬率为4%，风险报酬率为6%，评估基准日为2005年1月1日，求A公司所拥有的

B公司股票的评估值。（要求：最终结果以万元为单位，小数点后保留两位。）

☐第二章

☐某待评估的生产设备每月可生产10000件产品，生产每件产品的工资成本为1.5元,而目前的新式同类设备生产每件产品的工资成本仅为1.2元。假定待评估设备与新设备的运营成本在其他方面相同，待评估设备资产还可以使用5年，所得税税率为25%，适用折现率为10%。根据上述调查资料，求待评估资产相对于同类新设备的功能性贬值。

☐[（1.5-1.2）×10000×12×（1-25%）] ×[1-1/(1+10%)5]/10% = 102351（元）

第三章

某企业1994年购入一台设备，账面原值为30,000元，1999年和2001年进行两次更新改造，当年投资分别为3,000元和2,000元，2004年对该设备进行评估。假定：从1994年至2004年年通货膨胀率为10%，该设备的尚可使用年限经检测和鉴定为7年，试估算设备的成新率。

第一步，调整计算现时成本。

第三步，计算加权投资年限 第四步，计算成新率

成新率＝7÷(9.5＋7)×100%＝42% 某产品生产线，根据购建时的市场需求，设计生产能力为年产1,000万件，建成后由于市场发生不可逆转的变化，每年的产量只有400万件，60%的生产能力闲置。经评估，该生产线的重置成本为1,500万元，实体性损耗额为300万元，功能性损耗额为150万元，规模经济效益指数为0.8，试求该生产线的经济性损耗额。 具体计算过程如下：

（1）扣除实体性损耗额和功能性损耗额后的价值为：

1,500－300－150＝1,050万元 （2）计算经济性损耗率：

= （1－0.48）×100%＝52%

（3）计算经济性损耗额：

年

加权投资年限＝5.9490

,85130

,812