煤炭行业分析报告

煤炭供给分析：安全生产形势严峻
我国的煤炭百万吨死亡率依然是世界平均水平的2倍以上，是美国的100倍。
煤炭供给分析：煤炭生产成本不完全
影响煤炭供给的政策
提高资源税费 征收采矿权 暂停资源勘探，至13年底 关闭中小煤矿 建设十三个大型煤炭基地 整合为主，新建为辅，组建亿吨级煤炭企业 成本完全化，改变供给曲线 价格市场化改革推动煤炭价格上涨
煤炭需求分析 ——电煤需求分析
由于新投产的机组装机容量较大，机组性能较好，单位煤耗较低，发供电标 准煤耗一直处于下降中，近几年基本上以5克标准煤/千瓦时的速率下降。短 期极限煤耗大约312克/千瓦时
煤炭需求分析
——电煤需求分析
热电用煤占我国煤炭需求量的50%，是用煤的最大行业。
煤炭需求分析
——钢铁行业需求分析
钢铁消耗煤炭占全国煤炭消费量的比例大致为12%左右。 炼焦煤大致占该行业煤炭消耗量的70%，其次动力煤的消耗量占比大致为
30%。
煤炭需求分析
——建材行业需求分析
煤炭需求分析
——化工行业煤耗需求
煤炭需求分析
——煤炭进出口
国家从2004年开始调整进出口政策，煤炭出口退税率从13%开始下调。 2006年9月15日，煤炭出口退税率调整为零。 2006年11月1日起，对煤炭出口加征5%的出口关税。 在进口政策方面，2005年4月1日起，将进口关税从6%下调为3%。受进出口
10个亿吨级和10个5000万吨级大型煤炭企业集团
影响煤炭供给的政策
——成本完全化，改变供给曲线
影响煤炭供给的政策 ——价格市场化改革推动煤炭价格上涨
煤炭供给分析
煤炭产能释放压力大
万亿在建规模，14亿吨产能亟待释放。 煤炭开发重心进一步西移。 煤炭产能释放远超规划的天花板数。
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影响煤炭供给的政策
——提高资源税费
各煤种相继调高至2.5-4元，07年2月炼焦煤资源税从3.2元提高到8元。
影响煤炭供给的政策
采矿权从无偿划拨到国家定价。
Байду номын сангаас——征收采矿权
根据目前吨煤净利测算采矿权价款
按照吨煤净利30年贴现 按照资源储量计算的采矿权，假设资源储量/煤炭产量=2
影响煤炭供给的政策
“十一五”期间，全国新开工大中型煤矿主要分布在大型煤炭基地内，重点 建设10个千万吨级现代化露天煤矿和10个千万吨级安全高效矿井。
2010年，大型煤炭基地产量达到22.4亿吨。
影响煤炭供给的政策 ——建设十三个大型煤炭基地
煤炭基地建设以自然资源为基础，13个煤炭基地储量占全国70％
影响煤炭供给的政策 ——整合为主，新建为辅，组建亿吨级煤炭企业
万亿在建规模，14亿吨产能亟待释放
从金额上看，2010年底，煤炭行业在建总规模1万亿元。 从产能上看，2010年，煤炭行业建设规模18亿吨，扣除当年投产3.9亿吨
，尚有14亿吨在建规模将在未来几年逐步投产。
图：煤炭行业固定资产投资较大
图：煤炭行业年度新增产能较多
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煤炭开发重心进一步西移
我国未来煤炭产量主要来自三 西地区（山西、陕西、内蒙古 ）。预计到2015年，三西地区 煤炭产量将达到32亿吨，占全 国煤炭产量的66%。
山西煤炭产能释放至14亿 吨，年度复合增速13.7% 。整合矿井尚有约5亿吨产 能需要逐年释放；山西在 建矿井规模18450万吨； 山西省未来产能释放较多 ，13年压力最大。
煤炭行业分析报告
2020年4月20日星期一
煤炭行业分析（二）——分析篇
目录
煤炭供给分析 煤炭需求分析 煤炭价格分析 上市公司分析
煤炭供给分析：产业集中度低
中国煤炭产业前四家和前八家产业集中度只有25%和32%。美国为43%和 60%。
贝恩市场结构理论：4家企业产业集中度低于30%，或8家企业集中度低于 40%的为竞争型市场结构。我国煤炭市场处于过度、无序、不规范的竞争状 态。
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煤炭产量预测
煤炭行业分析（二）——分析篇
目录
煤炭供给分析 煤炭需求分析 煤炭价格分析 上市公司分析
煤炭需求分析
电力、钢铁、建材、化工是煤炭需求的四大行业 节能降耗对煤炭行业的影响 下游盈利能力煤炭对价格的影响
煤炭需求分析
火电、钢铁、建材和化工四大行业耗煤占全国煤炭消费量的比重80% 。
图：山西煤炭产量增长预测
内蒙煤炭产能释放至12亿吨，年度复合增速9%。 陕西煤炭产量释放至6亿吨，年度复合增速11%。
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煤炭产能释放远超规划的天花板数
十二五规划欲设置煤炭产量天花板，2015年煤炭产量天花板为38亿吨。我们测算 的数据比天花板数据高出11亿吨，煤炭行业未来产能释放压力较大。我们预计： ➢ 2011-2015年，九个主要煤炭省份的煤炭产量分别为30.5亿吨、33.3亿吨、 37.1亿吨、40.2亿吨、42.7亿吨。同比分别增长13.8%、9.3%、11.4%、 8.3%和6.3%。五年年度复合增速9.8%。 ➢ 2011-2015年，全国煤炭产量分别为37.6亿吨、40.2亿吨、43.9亿吨、46.7 亿吨、49.1亿吨。同比分别增长10.3%、7%、8.9%、6.5%和5%。五年年度 复合增速7.5%。 ➢ 煤炭产量增量主要来自“三西”。山西、内蒙和陕西未来5年增量分别为6.7 亿吨、4.2亿吨和2.4亿吨。较2010年分别增长90%、54%和67%。
政策调整的影响，近年来我国煤炭出口持续下降，进口持续增长。
煤炭需求分析
——煤炭进出口
03年煤炭出口9388万吨，之后连续下降 09年，我国从煤炭净出口国变成净进口国，目前成为世界第一大进口国
煤炭供求平衡表——供给压力较大
不考虑铁路瓶颈，12-13年供求偏松
在不考虑铁路瓶颈的前提下，我们测算 ➢ 2012-2013年煤炭总供给量分别为39.5亿吨、42.9亿吨，同比增速7.4%和 8.2%， ➢ 2012-2013年煤炭总需求量分别为38.5亿吨、40.8亿吨，同比增速4.5%和 5.8%，
——关闭中小煤矿
第一阶段：（05年7月～06年6月），已关闭煤矿5931个，关闭产能为1.1亿 吨。
第二阶段：（06年7月～07年6月），计划关闭煤矿2652个，预计关闭产能 0.53亿吨，
第三阶段：（07年7月～08年6月） ，计划关闭煤矿2209个，预计关闭产能 0.44亿吨。
影响煤炭供给的政策 ——建设十三个大型煤炭基地