股权激励限制性股票_创新型_成本核算研究

股权激励限制性股票“创新型”成本核算研究

河北工业职业技术学院董明明

一、引言

近年来，国内有很多学者对于我国的股权激励会计成本核算都有很重大贡献：卢婷（2010）对《企业会计准则》进行了一个全面和详细的分析，指出《企业会计准则》不够完善，给企业带来许多自由的空间。《企业会计准则》开始实施后，股权激励成本记为费用，因此股权激励的成本核算直接影响到上市公司的报表业绩是否良好。然而2012年以来，许多公司采用了“创新型”成本核算方法，大大降低了股权激励会计成本，美化了业绩。本文基于深圳市爱施德股份有限公司的限制性股票股权激励方案，就限制性股票“创新型”成本核算方法的理论基础、核算思路、可行性等进行分析，指出这种新型核算方法中存在的疏漏。

二、股份支付政策背景

（一）股份支付相关政策《企业会计准则第11号—股份支付》第六条：当企业在一定时期内将任务完成后，必须按照权益的结算方式按照股份的形式进行支付，这是当前对资本进行累加的一种重要形式，在可行性的权益数量方面应当规定制度与方法对有关的资产责任表进行权益性比对，同时需要将企业在运营过程中的主要方式加以改进，以此能够对权益工具完整地进行衡量。《企业会计准则第 22号—金融工具确认和计量》第五十二条：金融市场中的发展是建立在总体发展的基础之上的，这种估算技术对在有关公允价值方面的确定值，存在着一定的差异，必须将差异额度做出全面的预测，同时需要不断地将金融工具进行优化，在资金的折算方式中，体现的作用更为突出。《企业会计准则第 11 号——股份支付》第四条规定，权益股份性质的结算方式是为职工股份进行提供的主要形式，需要对对价格计量方式做出统一化的管理，而在对应的股份制方面，所体现出的有效额是相对于计量模式所做出的一种整体性的评价，将应有的市场形式的份额及定价按照同等价格交换的方式，对交易额度的范围进行确定，同时需要对评估的模型及时进行修复，使企业在对期权进行评估时，能够选用一个适合自身发展需要的模型，建立模型需要对以下问题进行考虑：期权的行权价格；期权的有效时间；现有的实标股份价格；预算的股份波动频率；预算后的股份利润；期权有效期内的无风险利润率。

（二）美国股份支付相关政策背景1995 年，美国颁布了新型的企业会计管理准则，这则条例对企业的股份进行了详细的解释，具体体现在：（1）计量。在进行计量时，一般选用的方法是公允值对股票权进行计量，将企业股份的预算性成本加入至酬薪费用，但是如果需用传统的公允值计算方法，就不能将内在的价值加入至当前的费用计算过程中，需要将相关的股权中所涉及的因素进行全盘考虑，只有这样才能保证费用得到有效利用。（2）计量日。作为对股票进行授权的日期，但是这种期股无法真正的得到，必须将计量日的总成本做出一个完整性的预算，在薪酬方面，能够时刻保证薪酬处于一种内在的股息价值，核定每日的股票成本，将股票期权渗透至薪酬费用中，可以将此类持续时间对公允值做出正确的全面的评比，使得股票能够在公允日抛售。（3）薪酬费用分摊。一些企业为了使员工能够获得更高的股票期权收益，将薪酬费用在每年的年度收益日对所持有的股份进行确认，如果一些客观条件发生了变化，企业将会以此重新对股票额进行重新确认，实现一种内在形式的成本核算。按照所授予的股票权，企业必须将股息按照一种内部人才奖励机制，将计划范围内的权益工具进行完整的衡量，这样才能在真正意义上实现对成本的核算，其次，可以采用公允价值法。选用此两种方法其中的任何一种都符合规律，也是对企业的财务报表形式的完整体现。美国对企业会计准则的研究较早，大约在 20世纪70年代就已经开始研究，对当前会计准则的研究具有重要的作用及意义，对于当前会计的发展仍然影响较大。

（三）国际财务机构股份支付政策背景参考卢婷（2010）对国际支付相关政策背景的研究发现，在 2004 年，国际财务机构发布了关于股票支付方式的准则，在准则中提出了有关股票支付的相关内容。第一，将对股票期权的内容作为一种重要完善的方式，将市场的有关价值量作为公允价值方式。如果企业无法对公允价值量进行定位，那么就需要将其他的价值量考虑在内，实现权益价值的正确性估算，将权益性工具作为一种主要的存在类型。第二，在计量日方面，规定了对股票发行的授权日期。第三，需要按照在未来授权的成本的基础上对薪酬费用进行核算。我国在会计准则的制定过程中，都是结合我国的实际，在参考美国相关规定基础上制定的。

三、“创新型”成本核算解析

（一）基本方法国际上通常对于限制性股票的公允价值都是取授予日的股票价格。然而，目前部分上市公司使用的“创新型”成本核算方式能大大降低限制性股票的股权激励成本。国际通用的限制类型的股票成本预算方法：

限制类型股票的成本 = 限制性股票的公允价值 - 限制性股票的授予价格

“创新型”成本核算方法认为，由于公司授予激励对象的限制性股票附带流通受限的属性，应当属于没有活跃市场的权益工具，其激励成本计算如下：

限制性股票的成本= 授予日股价 - 限制性因素给激励对象带来的成本- 限制性股票的授予价格

其中，授予日股价减去限制性因素去给激励对象带来的成本为限制性股票的公允价值。

（二）基本参数波动率根据2011年5月21日前一年中小板综指的历史波动率确定，即 35.17%；无风险利率根据中国定期存款利率确定，三对权证根据期限不同所适用的无风险利率，见表1。

94·综合2014年第11期（中）

成本管理 Cost Management

素带来的成本”）。权益工具的限制性因素使得激励对象要确保

未来能够以预期合理价格出售限制性股票以取得收益，则每个 激励对象均在授予日分别买入、卖出操作方向相反的三对权证， 即买入认沽权证、卖出认购权证。借助此类条件对权证作出对 比，由此，上述三对权证的行权时间与股权激励计划的三次解锁 时间相同、行权数量与其各期解锁的限制性股票数量相同、行权 价格为各期解锁日爱施德股票的预期合理价格。

之所以运用这样一对权证来进行估值构架，主要是为了让 问题复杂化，使得这套方案能通过证监会的审批。其实根据买卖 权平价可以得到，买入认沽权证、卖出认购权证其实就是一份期 货合约，合约规定在 T 时刻以价格 K 卖出当前时刻 t 价格为 S t 的股票，这样的一份期货合约的价值如下：

P t -C t =Ke -r (T-t)-S t 激励对象为了能够在未来能以“合理”的价格卖出股票，需 要购买这样一份期货合约来消除当前无法卖出股票带来的风 险，这份期货合约的价值就是激励对象需要付出的成本，即限制 性因素给激励对象带来的成本。

第一对权证为激励对象买入行权价格为 49.00 元 / 股，到期 日期为 2013 年 10 月 1 日的认沽权证；同时，卖出行权价格为 49.00 元 / 股，到期日期为 2013 年 10 月 1 日的认购权证。

第二对权证为激励对象买入行权价格为 53.90 元 / 股，到期 日期为 2014 年 10 月 1 日的认沽权证；同时，卖出行权价格为 53.90 元 / 股，到期日期为 2014 年 10 月 1 日的认购权证。

第三对权证为激励对象买入行权价格为 59.29 元 / 股，到期 日期为 2015 年 10 月 1 日的认沽权证；同时，卖出行权价格为 59.29 元 / 股，到期日期为 2015 年 10 月 1 日的认购权证。

（六）估值结果 按照布莱克 - 斯科尔斯期权定价模型（B -S 模型）对上述三份权证的价值进行计算，根据上述基本参数，经 B-S 模型估算确定上述三对权证在授予日的价格及买入、卖出三 对权证的差价即构成的期货合约的价格如表 3。

表 1 无风险利率

（三）估值假设前提 具体有：（1）爱施德将净得利润扣除后， 按照增长率将股权计入到企业的激励政策条件下，并对比例进 行控制。（2） 爱施德股票的市盈率保持不变，取授予日前一年 2010 年的市盈率（37.6 倍）。（3）为测算授予日爱施德限制性股票 的公允价值，假设 2011 年 10 月 1 日爱施德向激励对象首次授 予限制性股票 818 万股，授予当日股票收盘价为 36.37 元 / 股。 （4）爱施德股权激励计划拟在授予日的 24 个月后、36 个月后、48 个月后分三次解锁，每次解锁的限制性股票比例分别为授予总 量的 20%，30%，50%。（5）由于股权激励计划中的解锁业绩条件 将体现在未来股价上，即按照股权激励计划的解锁业绩条件（爱 施德以 2010 年净利润为固定基数，2012 年、2013 年、2014 年公 司扣除非经常性损益后的净利润年复合增长率均不低于 10%） 作为预期爱施德净利润增长幅度，对解锁日爱施德股票的预期 合理价格进行计算。

（四）计算过程 根据上述方法测算得出各解锁日爱施德的 合理股价如下：

爱施德股票的预期合理价格 = 爱施德每股收益×2010 年 （授予日前一年）市盈率（37.6 倍）

爱施德每股收益 =（各年爱施德扣除非经常性损益前归属母 公司的净利润 +2010 年爱施德非经常性损益）/ 爱施德股本总额

各年爱施德扣除非经常性损益前归属母公司的净利润 = 上 年爱施德扣除非经常性损益前归属母公司的净利润×（1+ 相应 增长率）

2010 年爱施德非经常性损益为 3890.92 万元。

爱施德股本总额 =49330 万股 +2483.21 万股 （包括预留部 分）=51813.21 万股

买入、卖出三对权证的差价

单位：元 表 3 表 2 爱施德预估股价

（五）估值思路与过程 授予日爱施德按照 17.5 元 / 股的价 格向激励对象定向增发 818 万股股价为 36.37 元 / 股的股票，则 在当日激励对象取得了公司支付的兑现权利受到限制的权益工 具，每份未考虑限制性因素的权益工具在授予日的价值为 18.87 元。

由于激励对象获授的上述权益工具需在锁定期后方能出售 兑现，并且最终能否兑现取决于公司未来业绩增长等条件，因 此，不能简单地将未考虑限制性因素的权益工具价值（18.87 元 / 股）作为授予日权益工具的公允价值进行计量。“创新型”核算方 法认为，限制性股票的限制性因素使得股票的价值降低，应将这 一部分扣除。

在授予日对于限制性股票公允价值进行估算的过程中，须 考虑已授予权益工具兑现的限制性因素，该限制性因素将给激 励对象带来相应的成本，即激励对象要确保未来能够按照预期 合理价格出售限制性股票所需支付的成本（以下简称“限制性因

授予日激励对象获授的权益工具的公允价值应当等于当日

未考虑限制性因素的权益工具价值（即 18.87 元 / 股）扣除限制 性因素带来的成本（即激励对象为锁定未来合理预期收益而进行 的权证投资成本）得出，结果如表 4。

表 4

考虑限制性因素的限制性股票公允价

根据上述计算，授予日爱施德向激励对象授予的权益工具 公允价值总额为 6483.31 万元，该公允价值总额作为爱施德本次 股权激励计划的总成本将在股权激励计划的实施过程中按照解 锁比例进行分期确认。因此，2011～2015 年限制性股票成本核算 情况见表 5。

四、“创新型”成本核算存在的问题

两年期 三年期

四年期 未考虑限制性因素的权益工具价值（元） 18.87 18.87 18.87 限制性因素带来的成本（元） 8.73 10.37 12.17 每股限制性股票的公允价值（元） 10.14 8.50 6.70 当年股权激励公允价值总额（万元） 1659.20 2085.30 2738.81

日期

股价（元 / 股）

2013.10.1 49.00 2014.10.1 53.90 2015.10.1 59.29

两年期 三年期 四年期 买入认沽价格 13.08 15.93 18.68 卖出认购价格 4.35 5.56 6.51 差价

8.73 10.37

12.17

期限（年）

利率（%） 2 4.15 3 4.75 4 5.00