人民币汇率变化的历史、原因及效果分析

人民币汇率变化的历史、原因及效果分析
商学院08（2）班乔馨
学号：08163064 班号：28614
近来人民币汇率问题成为国内外关注的焦点。

汇率变化对一国经济的影响举足轻重。

正确认识目前我国汇率政策及汇率水平,将关系我国经济能否实现长远平衡发展。

本文从人民币汇率变化的历史背景出发,分析汇率变动的原因及对处于经济转型关键过程的我国民经济的影响。

一、人民币汇率的历史回顾
1、汇率变动的回顾
人民币汇率是指人民币的国际价格。

改革开放以来,人民币汇率的变动经历了1994年以前贬值幅度较大的过程与1994年汇改以后缓慢升值的过程(见表1) :
表1 1981 - 2007年人民币兑换美元的汇率表(以直接标价法计算)
年份1981 1985 1986 1989 1990 1994 1997 2002 2005 2006 2007
汇率1171 2193 3130 3176 4178 8162 8130 8127 8111 8100 7161 数据来源: 转自黄盛《人民币汇率的影响因素及变化趋势研究》, 2007年数据由央行网站得到。

从表1中可以看出, 在1994年以前, 人民币汇率有较大幅度的贬值。

这是由于此阶段我国经济总体实力不强, 为了加快我国的经济发展, 我国政府采取人民币逐步贬值的方法来促进我国的出口, 提高我国
产品的国际竞争力, 从而逐步加强我国的经济实力。

1994年以后, 人民币汇率是小幅度升值的。

这是由于在1994年以后, 人民币汇率确定“以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制度。

”此后, 人民币汇率从1∶8162缓慢的升值至1995年12月31号1 ∶8132。

从1997年以来, 基本上稳定在1∶8123的水平。

人民币汇改在事实上变成实际上的“钉住美元的固定汇率制”。

2、汇率制度的回顾
改革开放后, 我国的汇率制度经历了这么几个阶段:
第一阶段, 改革开放以来至1993年12月30日, 这个阶段我国是汇率留成制度, 并在汇率制度上实行
双重汇率即官方汇率和调剂汇率, 前者高于后者。

并在深圳和上海成立外汇调剂中心, 实行竞价买卖, 允许外汇价格自由浮动。

第二阶段, 从1994年以后我国实行的是以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制度。

此阶段我国取消了以前的留成制度, 对外贸易企业出口实行统一向银行结、售汇制, 企业需要用汇时, 凭合法进口单据向银行买汇, 不再经外汇管理当局批准。

在1996年12月1日, 我国宣布接受第八条款, 实行人民币经常项目完全可兑换。

第三阶段, 我国现行的汇率制度基本上沿用了1994年汇改以来的新汇率制度。

只是与1994年相比更具弹性,更加突出了市场供求为基础。

现行汇率不再实行单一的盯住美元制, 基准汇率的决定将参考一揽子货币, 这样就可以参考人民币市场汇价和货币篮子综合汇价之间的偏离程度进行相机抉择, 采取了有管
理的浮动汇率制, 央行将汇率调整为8111以后, 人民币对美元即期汇率的波动幅度并非8111 ±013% , 而是以当日外汇市场美元的收盘价作为下一个工作日交易的中间价, 这样美元对人民币汇率的波动将更具
有灵活性。

二、人民币汇率变化的影响因素和趋势分析
影响人民币汇率变化的因素有很多，通过对这些因素的分析，就可以得出人民币汇率的发展趋势。

1、国际贸易与国际收支状况
国际贸易与国际收支状况是影响汇率走势的重要原因。

当一国发生国际收支顺差，本国货币需求增加，就会促使该国货币升值，外汇汇率下降；反之，当一国发生国际收支逆差，本国货币需求减少，往往会引起该国货币贬值，外汇汇率上升。

随着我国改革开放的不断深入，我国对外经济交往日益频繁，国际收支规模不断扩大。

我国2004～2006 年的国际收支状况如表1 所示：
由表1 可见，我国近几年的国际收支保持持续的“双顺差”，且顺差总额不断扩大，持续高额的国际收支顺差必将使我国的外汇储备急剧增加。

2006 年6 月末，我国的外汇储备达13326 亿美元，同比增长41.6%，超越了日本，居世界第一位。

2007 年上半年，国家外汇储备增加2663亿美元，同比多增1440 亿美元。

我国目前外汇储备的各项指标已经远远高于国际警戒线，外汇储备的增加在长期内影响着人民币名义和实际有效汇率，使得人民币面临长期持续的升值压力。

同时，顺差的持续增长会加大外汇储备的增长压力。

我国2005 年9 月至2007 年7 月的进出口贸易保持持续快速增长的势头，贸易顺差急剧增加，进出口差额累计同比增长率基本在60%～90%，2007 年2 月甚至达到230.4%的惊人速度。

经济的持续高速增长和贸易顺差的巨额急剧增加，给人民币带来了持续升值的压力。

因此，人民币的升值趋势还将继续，外汇汇率预期将稳步提高。

2、经济增长率
经济增长率是影响一国国际收支及货币汇率长期走势的重要原因。

经济实力的强弱是货币强弱的基础。

一国经济增长率比其他国家高，就意味着有较高收益的投资机会，在这种情况下，外国投资者必然竞相前往该国投资，导致该国汇率不断攀升。

我国近几年GDP 增长变化情况如表2所示：
由表2 可见，我国GDP 仍保持较高的增长率，达到10%以上，使我国成为世界上经济增长最快的国家之一，并且在可预见的未来仍会保持着这种陕速的增长趋势。

这种陕速的增长趋势必将增强投资者对我国经济的信心，吸引更多的资金流入我国。

我国不断增强的经济实力和较高经济增长速度，决定了未来人民币汇率将保持稳定的上升趋势。

3、通货膨胀率
通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础性因素，国内外通货膨胀率的差异就成为决定汇率长期趋势的主导因素。

一国通货膨胀率的上升将会改变商品劳务的外币价格水平，削弱其国际竞争力，从而影响贸易收支、劳务收支乃至国际收支平衡，进而影响汇率走势。

反映通货膨胀变化的主要指标有居民消费价格指数和商品零售价格指数。

2007 年我国居民消肖费价格指数和商品零售价格指数上升迅速，截至8 月份，二者分别上升6.5%和5.2%，并且还有上升的趋势。

这有利于我国实行渐进式汇率改革，在一定程度上会减缓人民币升值的压力和速度，但是，却不足以抵消其他因素对人民币升值的影响。

因此，政府应该采取措施对其加以调节和控制，否则，可能影响我国人民的生活和经济的持续快速健康发展。

三、人民币汇率变化的效果分析
1、对宏观经济的影响。

理论上讲，人民币升值会导致出口下降和进口增加，促进国际收支实现均衡，同时，本币升值使国内经济因外部需求减少而紧缩。

但从实际情况来看，对进出口的影响并不大，一是由于“曲线效应”，汇率变动对进出口余额的影响存在时滞，短期内难以看到汇率变动对国际收支产生实质性的影响；二是升值幅度较小，对国际收支结构变化影响有限。

但若从更深层次来分析，则发现是我国经济中的结构性问题使然。

从进口方面看，受宏观调控的影响，出现了对国内通货紧缩的预期，企业增加投资、扩大生产的信心不足，抑制了资本产品和原材料进口需求。

同时，2003 年以来，由投资带动的生产能力扩张在2006年得到集中释放，进口替代品增加。

从出口方面看，我国内需不旺，根据商务部的数据，在600 种主要消费品中，供过于求的商品达428 种，占71.3%，过剩的产品对国际市场形成很强的依赖性，即使人民币升值，企业也难以通过提价将升值影响转移给国外进口商，只能牺牲利润换取市场份额。

只要我国经济增长方式未实现根本转变，真正走上内需主导型的发展道路，那么出口将继续成为推动我国经济增长的动力，我国与欧美之间的贸易摩擦会不断发生，从而对人民币形成升值压力。

就宏观经济层面而言，人民币升值引发了人们对外商直接投资流入减少的担心，但从数据看，外商直接投资并未出现流入减少的趋势。

2006 年我国的外商直接投资合同金额和实际外商直接投资额均高于2005 年同期。

与国外相比，我国在劳动力、土地和资源性产品，乃至资金等生产要素的价格远远低于其他发展中国家水平，特别是土地和资源性产品的国内价格并未真正体现它们的稀缺程度，而且我国劳动力价格更具廉价的优势，这些因素导致外资流入的持续性。

2、对国内金融市场的影响。

首先，我国的外汇市场汇率变动及改革的步伐明显加快，并且继续维持升值趋势，在2006 年7 月份人民币一次性升值之后累积的升值幅度已经超过1.6%。

与此同时，为了完善市场结构，丰富交易品种和提供规避风险的手段，央行和外管局推出了力度颇大的改革措施，最引人注目的是允许远期外汇交易和掉期交易，表明外汇衍生产品交易在我国终于不再被仅仅视为是高风险的投资产品，而被作为规避风险和提高投资收益的一种方式所接受。

其次，人民币升值及其预期最终使中国股市摆脱了2001 年以来的颓势。

上证综指从2005 年中的1000 点左右上升到目前的5800 点左右，上升幅度高达580%，这当中证券市场的进一步规范、市场主体质量的提高等固然是基础性因素，但人民币的升值及继续升值的预期是关键的催化剂。

在人民币升值的预期下，外资对中国股市的前景非常看好，纷纷通过各种渠道进入股市。

外资的进入带来了示范效应和“羊群效应”，因此中国股市的此番上涨，人民币升值是一个主要因素。

由此可见，人民币升值和汇率制度改革牵一发而动全身，成为中国金融市场改革、创新和发展的推动力，使中国金融市场朝向流通更自由、制度更规范、产品更丰富、参与者更全面的方向发展。

3、对中美贸易的影响。

人民币汇率改革和逐步升值一个主要外部原因可以说是中美贸易持续逆差，而导致美国政治压力。

因此，汇改对中美贸易的影响也是需要重视的问题。

导致中美贸易失衡的原因是多方面的。

在美国方面，相对于支出较低的国民储蓄率和产品的劳动生产率相对低下导致产品的国际竞争力低下是导致中美贸易失
衡的主要原因。

在我国方面，我国的汇率制度以及由此形成的国内经济的失衡对于中美贸易失衡也负有一定的责任。

四、人民币汇率变化对我国经济的影响
汇率是一把双刃剑,人民币升值对我国经济既有负面影响,也有正面影响。

在讨论人民币汇率波动对我国经济的影响时,必须要置问题于经济转型关键期的中国,并由此权衡利弊。

当前,我国经济改革正处于关键期,社会的安定团结来之不易,要求在汇率政策此重大决定要素上的调整要慎之又慎。

毕竟我国当前的外汇管理体制及现行汇率安排为我国市场经济体制改革的顺利进行提供了有力的保障,为我国进出口总额的快速增长提供了有力的政策支持,也保持了我国国民经济的快速、健康、稳步的发展,使我国没有遭受国际游资的冲击,因而也没有发生东南亚金融危机相类似的灾难性事件,而且使我国在东南亚危机时能够坚持人民币不贬值。

我国在政策主张中始终强调“适度弹性”和“基本稳定”等概念,也是主要基于此。

人民币升值对我国经济产生的不利影响主要表现在以下几个方面:
第一,人民币升值对国际收支产生不利影响,并使庞大的外汇储备严重缩水。

人民币的升值将降低我国外汇储备的实际价值,这不利于我国调节国际收支和增强国际清偿能力,影响我国金融安全与稳定。

保持较大的外汇储备规模是我国综合国力的现实表现,也是我国调节国际收支、增强国际清偿能力和维护本国货币信誉的重要手段。

同时我国外汇储备居世界第二位,外汇储备以美元为主。

人民币升值,大量的美元储备便会缩水。

如果美元贬值10% ,我国外汇储备就将损失1433. 6亿美元。

第二,将抑制出口增长,削弱我国商品在国际市场上的竞争能力。

人民币升值后,出口企业为维持一定利润,就必须提高国际市场价格。

这将削弱我国出口商品的价格竞争优势。

如果保持国际市场价格不变,出口企业的利润将会下降,这样又影响出口企业的积极性。

从生产要素分工来看,我国作为发展中国家是以劳动力成本低为优势的。

我国劳动力密集型企业生产的产品档次较低,附加值含量低,人民币升值使出口商的劳动成本和产品成本相应提高。

因此,人民币升值会严重削弱我国产品在国际市场上的竞争力,从而会抑制我国产品的出口势头,相关出口商品行业就会萎缩。

出口受到制约,就会使我国的国民收入减少。

如纺织行业,据研究,人民币每升值1% ,行业销售利润率下降2% - 6%;如果人民币升值5% - 10% ,行业利润率下降10% - 60% ,特别是出口依存度较高的服装行业受损较大。

这样,企业必须调整商品结构,提高商品附加值,走技术发展之路。

不做低档产品,适当减少出口比例,扩大内需市场。

第三,不利于吸引外资。

尤其是外商直接投资将受到抑制。

外商在华的投资成本,如投资建厂、购置设备和在华人力成本都需用人民币支付,人民币升值无疑增加了他们的成本。

另外,在华外商投资企业的产品和服务中有相当部分是面向国际市场的,人民币升值削弱了这些产品和服务在国际市场上的竞争力。

第四,加大国内就业压力,影响社会稳定,严重时会导致重大社会事故发生。

目前,中国有效劳动力数量和质量都在快速增长,但经济增长速度不足以抵消这种压力。

如果人民币升值,经济增长将更趋缓慢,劳动力市场由于供给过剩,竞争将加剧,工资不会上涨,这不利于缓解我国的就业压力。

尤为关键的是:我国出口企业主要是劳动密集型企业,容纳了众多的劳动力。

我国进出口企业为缓解国内就业压力做了很大的贡献,但人民币升值将影响这些企业的经营状况,这势必对当前的就业环境造成新的压力。

另外,人民币汇率上升还会导致我国非贸易品(诸如土地、劳动等生产要素)价格的上升,从而减弱国内需求,进而给就业市场带来严重的负面影响。

人民币大幅升值,也会对国内旅游业发展起负作用,会促使国人出外旅行,由此带来的外汇流失对我国也是不利的。

第五,人民币升值将影响金融市场稳定,影响货币政策的实施。

亚洲金融危机期间,“金融大鳄”索罗斯所里挟的国际短期资本就是“热钱”。

目前,很多“热钱”早已潜入中国,“热钱”希望人民币升值,妄图到时大炒一把。

而升值会使“热钱”滚滚流入,为了保持人民币汇率的基本稳定,央行不得不大量收购外汇。

相应的,大量投放的基础货币助长了货币信贷猛增的势头。

如果人民币升值过快,将使这种现象愈演愈烈,使金融调控的中国集体经济空间愈来愈小。

第六,人民币升值对产业结构的升级不利。

人民币升值将导致进口商品的国内销售价格下降,受经济利益驱使,国内一部分需求将由进口替代品转向进口品,一部分生产要素将退出进口替代品行业,受其影响,
进口替代品行业将出现生产萎缩。

部分资源从高效率的进口替代品和出口品部门退出,将使我国产业结构升级受阻,减缓经济增长。

人民币升值对中国经济积极影响主要体现在:
其一,会降低能源和原料进口成本,缓和通货膨胀压力。

我国目前进口主要集中在原材料与高端机械设备。

人民币升值,国外产品价格下降,一定程度上利于降低进口成本。

目前,国内很多企业生产所需的能源、原料、半成品依赖从国际市场进口。

在近年国际能源和重要矿产资源价格不断上涨的情况下,国内企业承受着沉重的成本负担。

海关统计, 01年以来,以铜为代表的工业用金属价格创下历史高点,铜价上涨了4. 97倍,煤炭、铁矿石、橡胶等价格也数倍上涨。

能源和原料价格上涨,会抬高整个基础生产资料的价格,引发成本推动型通货膨胀,而且还会吞噬产业链中下游企业的利润,使其赢利能力下降甚至亏损。

我国已是全球第二大能源消费国。

人民币升值可以降低能源和原料的进口成本,使企业增强竞争力。

04年,中国进口石油为1亿2272万吨,进口额为339亿美元; 05年,石油进口为1 亿3000 万吨,但由于世界原油价格大幅上涨,进口额大大增加。

从趋势看, 2010年中国石油进口极可能超过2亿吨。

只有廉价、足量地进口资源和能源,才能保持经济持续、稳定的增长。

其二,利于产业结构调整及优化资源配置,提高国际分工的地位。

虽然外贸出口减少,但人民币换回的外汇增加了。

中国产品过去是低质廉价,现在质量已经逐步提高,但在国外的价格依然很低,一台电视机不到100 美元,涨价20% ,销售量也未必会减少。

长期以来,我国以廉价的劳动密集型产品的数量扩张实行出口导向战略,使商品出口结构一直无法优化,是一种粗放型的增长方式。

廉价竞争使得中国进入内需降低、外需扩大、经济增长越发依赖出口的恶性循环,巨额出口带来的经济效益有限。

人民币升值后,以满足国内市场需求为主的化工业和高新技术产业将面临有利发展机遇,其所需资源和能源也可通过扩大进口而实现。

这样利于改变粗放型的增长方式,利于贯彻以内需为主的可持续发展战略,而且可以充分利用国外的资源和能源,优化资源配置,提高国际分工的地位。

这样将推动企业提高技术水平,改进产品档次。

其三,有助于购买外国先进的节能、环保技术。

我国同发达国家在科技方面的差距依然存在。

直接购买外国科技,如专利、技术资料、图纸、技术秘诀和技术设备等可缩小差距。

我国是资源相对匮乏、技术相对落后的国家。

产业升级换代和经济发展需要进口关键的机械设备和技术。

人民币升值,上述商品会变得“便宜”,从而降低成本。

企业增加对国外先进技术和设备运用,会加快企业产品结构调整,实现产业结构升级。

其四,有助于缓和与主要贸易伙伴的关系,实现对外贸易的持续增长。

我国的贸易顺差,常受到美、欧政治、利益集团的抨击,和西方国家贸易纠纷越来越多,近来频繁遇到的反倾销诉讼和其它贸易争端均和此背景有关,且越发集中于人民币汇率定价问题上。

若我们置之不理,会恶化和这些主要贸易伙伴的关系,给对外经贸发展设置障碍,阻碍其持续发展。

人民币适度升值,利于改善我与其他贸易逆差国(美国)的关系。

其五,有利于提高购买力,增加消费者剩余和人民福祉,利于人才回归。

人民币升值,手中的人民币更“值钱”。

出国留学将花费更少,购买进口商品价格会更“便宜”。

人民币升值,会增加我国百姓的财富效应,在强大的经常项目账户平衡作用之下,中国家庭的平均相对收入会有所增加,因而国人的购买力会得到提高,可以提高国人出国留学机会。

人民币升值,通过汇率换算的国内外收入差距会缩小,定会有更多的人才回国。

资料来源：
1、江苏教育学院学报(社会科学版)2008年3月第24卷第2期
《人民币汇率变化趋势对处于转型关键期中国经济的影响及对策》作者：明朝辉濮阳云赵月琴2、湖南财经高等专科学校学报 2008年6月第24卷第113期
《人民币汇率的历史回顾、影响因素及走势分析》作者：喻微锋
3、《合作经济与科技》2008 年2 月号上( 总第338 期)
《近期人民币汇率变化对我国经济的影响》作者：刘彦喆饶磊
4、《财会信报》2008 年3 月31 日第D03 版
《人民币汇率变化及趋势分析》作者：焦安勇韩增玲。