第七章_成本—效益分析法要点

项目评估的净现值标准
• 项目评估的净现值标准是: – – 只有当一个项目的净现值是正数时，该 项目才是可行的。 – – 如果两个项目只能选其一，那么，优先 选择的项目应该是净现值较高的那个项目。
难点2：政府项目的贴现率
确定吗？不确定！ 雾里看花两朦胧！
• 对于公共项目的贴现率，人们的意见并不一致。 • [1] 基于私人部门收益率的贴现率
自然资源的估价？
• 1989年3月24日，埃克森· 瓦尔迪兹号油轮原油泄漏， 5000万升原油泄漏，1300平方千米海面变成了浓稠的 油面，2000多千米的海岸线油污遍地、受到侵蚀。 该事故发生后几天内，海鸟、海獭、鱼类等动物 尸横遍野。据后来统计，约有10万－30万只海鸟以及 4000头海獭死于该事故。泄漏的5000万升原油只蒸发 了30%－40%，回收了10%－25%，其余仍滞留在海洋中。 要使这片海域的生态系统恢复还遥遥无期。
一、成本与效益含义
1.真实的成本、效益及个人损益 2.直接与间接成本、效益 3.有形与无形成本、效益 边境儿童学费与国防安全 4.中间与最终成本、效益： 案例：火山爆发与美国农业 5.内部与外部成本、效益 • 社会成本＝内在成本＋外在成本 • 社会效益＝内在效益＋外在效益 • 社会净效益＝社会效益－社会成本 • 直接成本与效益，间接成本与效益等
测定的无形收益（X）比较，要使该项目可行，X必 须大于（C－B）。 －可以研究各种备选方案的成本，以便找到最便宜 的可能的方法。
案例：英吉利海峡海底隧道
• 一位记者在评论英国是否应该考虑修筑英吉 利海峡海底隧道时，曾劝说道：“修筑海底 隧道，并不是因为枯燥的成本－效益分析说 它值得，而是因为英国人需要一个大项目奋 发起来”。（94年完工，耗资150亿美元，是 原来预算的两倍） • 如果支持某一个项目的人都能够从中找到 “使人发奋”的理由，那么，如何在项目之 间选择？
Now ride off into the sunset
普通年金的未来值
• 假设M为每年的等额支付量: • 140,000,000 / (1+12%)36 =M × PVA(36,12%) = M × 8.1924 M = $288,980
注意：此种算法比较偏向Grasso，因为我 们假设他能在36年里得到等额的退休金。
成思危：“中秋节前北京堵车很 严重，都是送月饼的，什么时候 中秋节前北京不堵车了，我们的 政府可能就好多了。”
• “形象工程” “政绩工程” “豆腐渣 工程”
重收入、轻支出，重分配、轻管理。
用什么来降低财政支出上的伤痛？
财政透明度 原则
1.作用和责任的澄清、涉及确定政府的结构、 职能、关系等的明确 确定部门支出合理性 2.公众获得信息的难易、强调在规定的时间 内公布全面财政信息 降低财政风险 3.预算编制、执行和报告的公开 4.对真实性的独立保证
时间价值
• 定义 –R = 最初的投资额 –r = 投资的回报率，即利率 –T = 投资的时间 • 投资的未来价值是:
FV R1 r
T
现值:未来的钱折合到现在
• 假设某人现在承诺一年后付你100元。 • 你现在愿意为这项承诺支付的最大数 额是多少? • 你损失了将这笔钱贷出后获取的利息。 • 现值present value将来要支付或收到 的一定货币额的现今价值。
成本——效益分析：难点1
• 有些因素在市场上找不到相应的价格，如环境 治理、生命救助、时间价值等，它们的成本与 效益很难准确估计，因此，类似于此的无形成 本与价格，大多只能采用影子价格（资源的真 实成本或替代成本）、机会成本。 • 案例：《拯救大兵瑞恩》与生命的价值 • 生命的价值＝收入的损失？
时间的价值判断
• 20 年后收益为100万元的现值仅是: –376,889元，如果利率是5％ –148,644元，如果利率是10％
爱你10,000年!！
如何考虑回报率，无人敢于付出
Dick Grasso 的遭遇
• Dick Grasso 在纽约证券交易所连续工 作了36年，而且最后的8年是交易所的总 裁。他的工作表现一直很受好评。但是， 2003年5月7日的《华尔街日报》披露， 根据合同，Grasso已经积累了1亿4千万 美元的退休金。这一消息震动了美国朝 野。面对各方面的巨大压力，纽约证券 交易所董事会于2003年9月解雇了Grasso. • 假设Grasso在过去36年里每年要求交易 所向他在年末支付等额的退休金，而不 是采用累积一次支付的方式，假设交易 所用12％的贴现率，那么Grasso每年将 会收到多少？
• 争论：以闲暇－收入选择理论估计时间的价值。 • –有些人认为，工资夸大了一些人的时间价值。 • －但另一些人认为，工资可能低估了一些人的 时间价值。
• 例如：许多人找不到同样工资率的就业机会，或不能 选择自己的工作时间。因此，个人对闲暇的评价相当 低。 • 例如：收入相对较低的教师（假期）。
生命的价值 the value of life
– 如果政府项目资金的来源是通过减少私人投资而筹集的，则政府项 目的机会成本是私人部门的收益率（税前收益率） – 现实世界中，资金来源各种各样－－投资和消费 – 通过减少消费而筹集的资金应当按税后收益率来贴现。 – 政府项目的收益率是私人部门税前收益率和税后收益率的加权平均。 – 但现实中，很难确定某一政府项目到底有多少资金是由消费转化而 来，有多少是由投资转化过来的。
• “Life is priceless” • 经济学家对生命的估价
–收入损失Lost
earning: 生命的净值等于一生税
后净收入现值。 –死亡的概率Probability of death: 许多项目 影响死亡概率（例如，癌症干预项目）。人们通常 为了获得有限的金钱，同意将自己的死亡率提高。 风险偏好的表露，职业的选择 为减少死亡概率，为安全设施付费
用什么来降低财政支出上的伤痛？
• 尽管不是万能的灵丹妙药，但若真真 切切地运用，仍然不失为一剂良方。
• ——Chapter 7 Cost-Benefit Analysis
成本－效益分析
成本-效益分析？YES!!
• 财政支出 VS 私人支出
1.满足公共需要 2.税收保证
满足个体需要 自我积累与社会筹 资
现值：两个数字例子
• 1.假设你现在21岁，每年收益率10％，要想在65岁时 成为百万富翁，今天你要一次性拿出多少钱来投资？
PV=1000000÷(1+10%)44=15091 忽略了税负和其他因素，现需筹集15091元。
2. 20年后收益为100万元的现值是多少？ 如果利率是5％？ 376,889元 148,644元 如果利率是10％ ？
百度文库
奥运蓝天的经济代价
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奥运蓝天的经济代价
交通上的限制。自实行单双号的规定之后，北京 330万车辆每天只有一半能上路。7月1日北京就开 始限制政府和军用车辆，70%的政府和军用车辆停 用。而且自7月1日开始直到9月，30万辆运送商品 到超市和商店的重度污染的卡车都禁止进入北京。 这导致很多零售商很早就开始囤货。 • 而对于比较小规模的便利店来说，他们只能将现 有的存货销售完毕之后暂停营业。北京街边很多小 的便利店开始货品短缺。而对于无法购买到商品的 顾客来说，只能选择去一些较大规模的连锁超市购 买。
• 由于公共工程的成本收益的内容比较复杂，特 别是一些成本收益项目不能货币化，人们的主 观评价会有很大的分歧 • 所以，全国人大在决定是否批准三峡工程时， 以1767票赞成、177票反对、664票弃权、25人 未按表决器的结果通过。弃权、反对的票数比 例比一般议案要高。 • 有趣的是，可行性报告的结论是一大批海内外 专家学者论证的，而反对票(据说)也主要是来 自于人大代表中的一些专家学者。
评估生命收益与成本
• 举例:
–与便宜且较缺乏安全的车相比，昂贵且相对安全的 汽车可以降低死亡率。 –职业选择: 在其他条件相同的情况下，高风险工作 的工资较高。 –人们愿意为安全设施付钱，例如，烟雾报警器
• 研究得到的大致推算是，生命的价值大约在 400万至900万之间。 • 利用上述估计值与挽救的每条生命的成本对比:
Joseph E.Stiglitz. Economics of the public sector P236
• 无形物品的估价 Valuing Intangibles
• –国家声望、 民族精神、其他
注意的问题： －无形物品可以将整个成本－收益分析推翻。 －可以利用成本（C）与收益（B）的差异,与不可
讨论
• 成都市修建地铁的成本与效益？
– 项目举例： • 垃圾发电厂、禁放烟花、交通补贴、 三峡工程、奥运、全运会、亚运会、 神七发射…
二、现值（现在的钱折合到将来）
• 假设今天你在银行存入100元 . . .
–到年末，这笔钱值 (1+.05)×100, or 105元 –在第二年末，这笔钱值 (1+.05)×105, or 110.25元 –利息是跨年度的，也就是说，利息也 创造未来的价值。
现值:未来的钱折合到现在
• 定义
–R = 未来获得的数额 –r = 投资的回报率 –T = 投资年数
• 投资的现值是:
PV
R
• r 是贴现率discount rate • (1+r)T 是贴现因子discount factor 。
1 r
T
现值:未来的钱折合到现在
• 现值是一个非常重要的概念。
达尔文用19页纸列举结婚与否的理由
• • 是否与表姐结婚？ 结婚的理由：孩子(如果上帝愿意的话)；一生的伴侣 (老年时的朋友，谁会对一个人感兴趣呢？)；无论如 何比狗更好；家庭，有人照料房子；美妙的音乐、与 女性聊天，这些事情有益一个人的健康。 不结婚的理由：可以自由前往任何喜欢去的地方；可 以前往俱乐部与聪明男人交谈；不用被迫去访问亲属， 不必耽于琐事。 晚上甚至不能读书，肥胖、懒散、焦虑以及责任，如 果许多孩子分享一个面包，可能没钱买书。如果工作 太多，可能有损健康。等等
–飞机上紧急出口灯每挽救一条生命的成本是90万元。 –清除石棉纤维的法规，每救一条生命花费1亿多美 元。
思考：
• 评估生命中最困难的问题之一，对生命一视同仁，还 是关注所挽救的生存年数，而不是生命的多少？ 儿童生命的评估是否应该不同于成本人或者80岁的人。 假如：有两个癌症研究项目，一个研究目标是儿童 常患的一种癌症，另一个研究的目标是老年人常得到 的一种癌症，我们该如何在二者间分配资金？
Cost-Benefit Analysis ??
Yes, no problem!!

“作为评价项目合理程度的一种实用性方法， 采取长远和广泛的目光是很重要的（长远指 的是不仅考虑近期内，而且也须考察更远将 来的影响；广泛指的是应考虑对许多人、许 多行业和地区等的各种副作用）；也就是说， 它应包含对所有相关成本和收益的列举与评 估。”
奥运蓝天的经济代价
部 分 减 产 或 停 产 企 业 名 单
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北京： 首都钢铁集团， 北京所有的水泥厂和200多家采石场和石灰厂关闭。 北京东方化工厂 北京燕山石化集团，四个火力发电厂和19个重度污染工厂将减 产以减少30%的污染物排放。 河北： 已提前关闭不符合环保要求的工厂。截至6月7日，以下日常产 能已被关闭：焦炭35万吨 铁711万吨 钢558万吨 水泥967 万吨 小型发电厂：74.5万千瓦每小时 保定太行水泥公司自7月25日起停产 6月底，重要的钢铁生产区邯郸已经关闭了峰峰矿区116万吨焦 炭产能。 天津： 两个钢厂，一个化肥公司，一个水泥加工厂和一个冶炼厂7月25 日到9月20日将被关闭。 两家水泥公司和一个化工厂将减产。

奥运蓝天的经济代价
• 从2001年7月13日起，北京已经花了八年时间为 “奥 运蓝天”积极努力。北京投入了1200多亿元用于改善环 境，实施了13个阶段200多项大气污染防治措施。2008年 4月，北京政府通知在奥运期间将禁止一切建筑行为，并 且限制一些大的污染企业的产量。 • 早在2005年2月，国务院就决定在奥运会之前将首钢北 京的钢铁产量减少一半。2007年，首钢的产量已经减少 了50%。进入2008年7月，首钢开始按每月20万吨钢产量 组织生产，并将持续到9月残奥会结束。而且首钢已经在 距离北京东边140英里的唐山建了新厂。 • 在奥运会之前，北京京能热电被要求将污染物排放减 少30%，而从2005年起，他们已经花费了4400万美元在直 接脱硫和氮氧化物过滤上。