2018年烟草行业分析报告

2018年烟草行业分析报告
一、烟草工作会议指引：稳中向好新局面 (4)
1、在国家政策和烟草公司积极应对之下，烟草行业景气度复苏，卷烟产销量
企稳回升 (5)
2、库存量持续下降，去库存任务初步完成 (6)
二、烟草新品不断推出，中高端卷烟占比提升，烟草包装迎来升级换代机遇 (6)
1、烟草工商利税是我国财政收入的重要组成部分，控量政策要求卷烟产品档
次升级 (6)
2、控量下保证盈利水平，卷烟产品结构中高端化 (7)
3、包装作为烟草档次的重要体现、烟草仅有的“宣传”手段，将全面受益卷烟
高端化趋势 (8)
4、新品不断推出，推动行业竞争格局洗牌，龙头中标率提升 (8)
三、监管进入积极研究阶段，电子烟政策东风有望到来 (10)
1、由于相关政策模糊，国内新型烟草的发展受到掣肘 (10)
2、加热不燃烧烟草制品划定为专卖监管体系，而电子烟尚不明确 (10)
3、新型烟草行业发展强劲，要求国家相应政策积极研究出台 (11)
4、新型烟草法规研究进行时，政策有望出台，推动行业健康发展 (11)
5、新型烟草带来新机遇，烟标龙头积极动作 (11)
四、劲嘉股份：“厚积薄发”的烟标龙头 (12)
烟草工作会议指引：稳中向好新局面。

烟草行业景气度复苏，卷烟产销量企稳回升。

根据烟草专卖局披露的数据，上半年我国烟草产量2351万箱，同比增长4.52%，销量2513万箱，同比增长1.54%，相较近三年烟草行业整体低迷的情况，我们认为肩负稳定国家财政收入重任的烟草行业已进入复苏。

同时库存量持续下降，截至2017年全国卷烟工商库存降至626.83万箱，同比下降18.66%，商业库存降至255.44万箱，同比下降34.93%，去库存任务初步完成。

新品不断推出、高端卷烟放量，推动烟标竞争格局重塑。

烟草工商利税是我国财政收入的重要组成部分，控量政策要求卷烟产品档次升级。

2016年烟草行业整体下挫明显，烟草行业对国家财政收入的贡献也遭到打击。

国家在控制烟草产销量的基础上，由于国家控制烟草产销量的政策，提升产品档次、提升高端卷烟占比，成为了保证利税的重要方式。

包装作为烟草档次的重要体现、烟草仅有的“宣传”手段，将全面受益卷烟高端化趋势。

新品不断推出，意味着烟草重新招标、供应商重新配置，将推动烟标行业竞争格局重塑，龙头中标率逐步提升。

监管进入积极研究阶段，电子烟政策东风有望到来。

新型烟草政策尚未明朗化，目前该行业的发展仍处于受约束状态。

根据国家烟草局发布的《关于落实开展加热不燃烧卷烟监管工作的通知》，加热不燃烧烟卷正式纳入专卖监管体系，各相关厂商业务权责明晰，受烟草行业相关法律法规管控。

根据《国家烟草专卖局关于印发2018年全面深化改革工作要点的通知》，新兴烟草制品监管的政策法规研究持续。