财务杠杆论文

浅析财务杠杆的应用

摘 要：随着经济全球化的不断发展以及市场的不断完善，我国的经济发展也进入了一个新的历史时期。财务杠杆在对于成本固定的债务资本和优先股资本变得越来越重要。又由于利息费用和优先股股利在一定时期内是固定不变的。则对于股份有限公司，要想更好的发展，则需要了解固定费用的存在对于每股收益的影响。

关键字：财务杠杆，股份有限公司，收益影响

一．财务杠杆的重要性

随着全球经济一体化的发展，我国经济的发展也进入了一个崭新的历史时期，股份有限公司为了能够在日益激烈的国际市场竞争中存活下去，使得在经济全球化的经济背景下得到更大的发展，企业需要靠多种途径来扩大自己的实力，而举债经营作为财务杠杆的一个应用已经成为了企业扩大实力的一个必不可少的途径。举债经营是指通过发行债券，银行借款发行优先股等方式来筹集资金。

二．财务杠杆收益来源

对于财务杠杆我们假设每股收益的增长来自于息税前利润的提高，而在息税前利润增加时利息费用和优先股股利是保持不变的。由于息税前利润的增加，使得没段位的息税前利润所负担的利息费用和优先股股利下降，最终达到每股收益的增加。

三．财务杠杆的计算

)(1)=EBIT I T N

--（每股收益 其中：EBTI 为息税前利润；I 为利息费用；T 为企业所得税税率；N 为发行在外普通股股数。

财务杠杆系数： //EPS EPS DEL EBIT EBIT =

, 其中：EPS 为基期每股收益；EPS 为每股收益的变动额；EBIT 为极其息税前利润；EBIT 为息税前利润变动额。 四．财务杠杆的应用

同时推倒公式则能够得到：

()

10901000(1)()(1)()T EBIT EBIT N EBIT I T EBIT N DFL EBIT EBIT EBIT I

EBIT ----==--

对于上式：

当0EBIT >,EBIT 与DEL 反方向变化；

在其他因素不变的情况下I 与DEL 同方向变化。

当1DEF >则由EPS EBIT DFL EPS EBIT =,可知EPS 的变动率大于EBIT 的变动率；EPS 大的企业的股东的财务风险大。

因此股份有限可以通过财务杠杆的衡量来看公司的投资收益的变动情况。且因为公司在一定的时期内所支付的利息费用和优先股股利是固定不变的，因此公司可以根据自己的财务报表来进行财务杠杆的计算，进而判断公司的未来走向。

五．财务杠杆的缺点

财务杠杆并不是万能的，对于财务杠杆来说，它的放大效应在企业业绩向好时会产生财务杠杆的利益，但是当企业业绩下滑时。这种放大效应也依然存在，会放大企业的财务风险，使企业做出错误的抉择。

公司的领导人需要依据财务杠杆的同时依据其他的一些资料来进行公司未来走向的判断，带领公司能够在日益激烈的国际竞争中取得辉煌的成绩