金融科技发展研究

2017月（上）行政事业资产财务

与在融资的过程中，对项目发起者的资格审核不够，项目

发起者在募集资金成功后不能兑现其承诺以及没有国

家监管机构监督等都会提升整体风险。

三是同化市场参与者行为，加剧了金融市场波动。

这一风险主要体现在智能金融理财服务领域。金融机构

在运用智能化系统为客户提供投资顾问、咨询等服务时，

如果采用相似的风险指标和交易策略，可能在市场中导

致更多的同买同卖、同涨同跌现象，加剧市场的波动。2.金融科技的监管模式要想促进金融科技创新的生态环境得到更好发

展，规避以上提出的几种风险，必须探索更加完善的监

管模式，即监管沙盒、创新中心和创新加速器。目前已

有部分国家在现行法律框架下，根据本国金融科技的

发展特点，对监管模式进行调整和完善。

（1）监管沙盒模式，即允许在可控的测试环境中对

金融科技的新产品或新服务进行真实或虚拟测试。英

国最先将沙盒这一理念引入金融监管领域。截至

2016年11月，英国金融监管局（FCA ）已经累计收到69

份沙盒测试申请，其中24家通过了初步审核，有18家

很快就可以开始测试。第二批的开放申请也将很快实

现。

FCA 的沙盒测试还对英国境外的金融科技企业开放，其他国家的金融科技企业若想进入英国市场，通过

申请沙盒测试可以有效解决合规问题。

（2）创新中心模式，也称为创新指导窗口，即支持和引导机构（含被监管机构和不受监管的机构）理解金融监管框架，识别创新中的监管、政策和法律事项。目前，意大利、日本、韩国、澳大利亚都已正式实施创新指导窗口，以确保金融科技市场产品和业务的合规性。（3）创新加速器模式，即监管部门或政府部门与业界建立合作机制，通过提供资金扶持或政策扶持等方式，加快金融科技创新的发展和运用。一些国家的孵化器

安排也属于这一模式。鉴于监管部门的职责所在，预计

这一模式将更多地为政府部门而非监管部门所采用。参考文献1.唐莉，程

普，傅雅琴.金融科技创新的监管沙盘.中国金融，2016(20).2.郑南磊.金融科技:未来金融业发展的制高点.证券市场导报，2017(01).3.严圣阳.我国金融科技发展状况浅析.金融经济，2016(22).4.廖岷.全球金融科技监管的现状与未来走向.新金融，2016(10).5.袁勇，王飞跃.区块链技术发展现状与展望.自动化学报，2016(04).6.徐韶华，何日贵，兰王盛，高翔.众筹网络融资风险与监管研究.浙江金融，2014(10).（责任编辑：王文龙）（接40页）四、众筹融资风险防范策略（1）平台项目应专注于垂直细分领域。目前，部分众筹平台同质化相当严重，大多数网站还很雷同。众筹平台向垂直领域发展，可以精准定位、突出专业优势，从而吸引特定的人群进行多次投资，同时也可以聚集更多该领域的优质项目。另外，垂直类众筹平台能更好地整合上下游产业链资源，以便为创业项目提供更优质的后续服务。（2）注重知识产权保护。适当的知识产权备案机制可以起到有效的保护作用。拥有发明或创意的发起者，可以在项目公布前对其创意进行备案登记。在项目公示过程中，除非有明确证据可以证明项目发起人并非创意持有人，否则不得对其知识产权进行侵害。如有任何人在此过程中剽窃其智力成果，发起者可以追究其责任。这样不仅能够保护众筹项目发起者的知识产权，还能提高知识产权的审批质量。（3）健全信用风险管理手段。在大数据时代，建立众筹融资市场信用数据库并关联央行征信系统，可以有效识别信用风险，对发起人进行筛选。政府应努力促成众筹等互联网金融平台与第三方支付平台之间的合作，建立互联网金融行业的数据库，实现资源共享、风险联控的规模效应。另外一方面，引入第三方专业机构对项目进行全面、公正的评估，并发布评估报告。在对项目进行审核推广的过程中，平台要参考专业机构的评估报告，而专业机构也要为自己出具的报告负责。

（4）建立信息披露制度。信息披露制度的完善程度

是判断行业成熟度的标志，监管部门有必要制定相关规

范。根据项目的融资额度规定不同的披露标准，对于融

资额较低的项目可简化其披露程序和标准；对于融资额

度较高的项目，由于影响较广，要定期向投资者披露详

细的财务信息，使投资者能够实时了解项目的进展和盈

利状况，以便进一步做出合理的投资决策。

（5）加快监管制度和自律组织建设。我国应借鉴

国外先进经验，由相关部门负责众筹融资网络建设和

运营方面的监管。另外，众筹融资的不断发展壮大迫

切需要建立行业自律组织。行业自律组织是连接众筹

平台与监管机构的桥梁，使监管部门能够实时了解行

业动态及平台的真实需求，然后有针对性地制定相关

的监管规则，促进众筹行业健康、可持续发展。

众筹融资的风险防范能力将决定平台未来的生存

与发展，平台的创新能力和专业化程度是平台最核心

的竞争力。因此，必须从风险防范入手，建立完善的风

险控制体系，避免在激烈的竞争中被淘汰出局；提高平

台的创新能力，对平台进行垂直化细分，在细分领域做

大、做专业，使之成为该领域的标杆；另外，政府的监管

刻不容缓，在监管制度设计的过程中，要充分考虑众筹

融资的特点，以确保监管制度具有针对性和可操作性。

（责任编辑：王文龙）