国际金融(第三版)课后计算题参考答案

《国际金融（第三版）》

第一章外汇与外汇汇率

5.

（1）1.6910

（2）1.6900

（3）1.6900

6. 1.6410

7.

（1）7.8000

（2）7.8010

（3）7.8000

8.

（1）0.7685

（2）0.7690

9.

（1）1.2960

（2）1.2940

（3）1.2960

10.

（1）1.4110

（2）1.4100

（3）1.4100

11.

（1）7.8067

（2）经纪人C ，7.8060

12. 7.8903/37或7.8902/38

13. 以英镑买入日元的套汇价是1英镑=134.83日元

14. 以港元买进日元的汇价是1港元=19.662日元

15. 用加拿大元买进瑞典克朗的汇率是1加拿大元=5.6623瑞典克朗

16. 以日元买进英镑的汇率是268.92

第三章外汇衍生产品市场

5. （1）存在无风险套利机会。

（2）买入远期合约，卖出期货合约。

(1.5020 —1.5000)/1.5000 *100% = 1.3%

收益率1.3%

（3）远期市场英镑价格上升，期货市场英镑价格下降。

（4）期货市场和与远期市场上的价格应该趋于一致，否则会存在套利机会，套利行为会使得价格差异消失，比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格，则可以在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外汇，这样就可以获得无风险收益。但如果考虑到远期市场的流动性相对较差，远期市场的外汇价格可能略低，而期货市场的流动性较好，外汇价格可以略高。

6. （1）0.900 —0.0216 = 0.8784

（2）

(0.8784 —0.850)*1250000 = 35500

期权市场盈利$35500

第八章国际直接投资

15.

不考虑国家风险（即，预期税前利润为28万美元，美国的公司所得税率为35％）情况

预期税前利润为25万美元，美国的公司所得税率为35％情况下，兴伊公司的资本预算（单

预期税前利润为28万美元，美国的公司所得税率为42％情况下，兴伊的资本预算（单位：万）

预期税前利润为25万美元，美国的公司所得税率为42％情况下，兴伊公司的资本预算（单位：万）

E(NPV)= 23.32×0.42＋9.33×0.28＋9.25×0.18－3.23×0.12＝13.6842（万元）

答案：1.该投资项目的预期净现值为13.6842万元。

2.该项目净现值变为负值的概率为12％。

16.

该项目的资本预算如下

（1）净现值为人民币-20071.37万，不应接受该项投资计划。另一种融资方案的资本预算

（2）第二种融资情况下，净现值为人民币-34328.08万，与原方案相比更加不利。

（3）由于前两年子公司净现金流量为负，无资金汇出，所以冻结措施对子公司无影响，净现值仍为人民币-20071.37万。

（4）清算价值的盈亏平衡点SVn＝（10000－305.66/1.728）×1.728＝16974.34万新元，即1.7亿新元。

第九章 跨国公司短期资产负债管理

13. （1）

方法一：按照教材中的公式8.3

1)]5

.015.014.01(1%)[61(1

1)1(1--

++=-⎥⎦⎤

⎢⎣⎡⎪⎭⎫ ⎝⎛-++=+S S S i r t f f

=32.5%

注：在公司中汇率按直接汇率法标价，所以应该将给出的间接汇率改为直接汇率。 方法二：

该公司借入美元的实际成本为：

公司当前借入100万美元，换算成新加坡元为200万元。 按6%的美元借款利率，1年后公司需归还美元为： 100×（1+6%）=106万美元 按当时的汇率换算成新加坡元为： 106÷0.4=265万新加坡元

在这种情况下，借入美元的实际成本为： （265-200）÷200=32.5%

也就是说，新加坡元的贬值使得借美元的成本大大提高了，而直接借新加坡元的利率为8%

所以，该公司借入新加坡元合适。

（2）借入美元，需要进行保值，即购买106万美元的1年期远期汇率协议。 （3）

方法一：按照教材中的公式8.2

1

)]5.015.0145.01(1%)[61(1

1)1(--

++=-⎥⎦⎤⎢⎣⎡⎪⎭⎫ ⎝⎛-++=S S F i r f hf

=17.78%

方法二：

在保值的情况下，1年后美元借款到期时，该子公司可以以1新加坡元=0.45美元的汇率买入106万美元，此时需要新加坡元为： 106÷0.45=235.55万新加坡元

在这种情况下，借入美元的实际成本为： （235.55-200）÷200=17.78%

保值时，该公司的实际融资成本是17.78% 14.

按照教材中的公式8.3，当汇率波动程度为2%时，融资的实际利率为：

1

%]21%)[91(1

1)1(1-++=-⎥⎦

⎤

⎢⎣⎡⎪⎭⎫ ⎝⎛-++=+S S S i r t f f =11.18%

依次算出每个波动概率下的融资实际利率： 当汇率波动程度为-5%时，融资的实际利率为：3.55% 当汇率波动程度为0%时，融资的实际利率为：9% 当汇率波动程度为1%时，融资的实际利率为：10.09% 根据每个波动出现的概率，英镑融资利率的期望值为： E r =11.18%×10%+3.55%×20%+9%×20%+10.09%×50% =8.573% 15.

实际融资利率为8.6%;波动性为0.0014 根据教材公式8.4

%

6.83.0%10

7.0%8=⨯+⨯=+=Y Y X X p r r r ωω

根据教材公式8.5，

0014

.01.003.004.03.07.0203.03.004.07.02)(222

22

2

=⨯⨯⨯⨯⨯+⨯+⨯=++=XY

Y X Y X Y Y x X p P r VAR σσωωσωσω

16.