118147《投资组合管理》
投资组合管理
Investment Portfolio Management
课程编号：118147 学分： 3
开课学院：商学院课内学时：48
课程类别：专业技能与扩展课程性质：专业任选课
一、课程的性质和目的
课程性质：本课程是投资学专业任选课。
目的：了解和把握市场经济中的投资行为，系统介绍投资组合管理决策流程及相关技术方法，使课程学习者了解并掌握投资组合理论的核心内容和分析方法，培养科学进行投资组合分析与决策、投资组合管理与调控的能力，以利于提高投资效益。
二、课程教学内容及基本要求
（一）课程教学内容及知识模块顺序
1．知识单元一: 金融市场与金融工具（4学时）
（1）知识点一：金融市场和参与者
（2）知识点二：基础金融市场工具
（3）知识点三：金融衍生工具
教学基本要求：了解金融市场与金融工具的基本内容；理解股票，债券，证券投资基金，票据，可转让大额订单，回购协议，期货，期权等概念，掌握金融衍生工具的产生与发展，特点与分类。
2．知识单元二: 收益和风险（4学时）
（1）知识点一：投资收益的度量
（2）知识点二：投资收益的风险
（3）知识点三：风险和收益的关系
教学基本要求：了解收益，风险的基本含义，理解单利，复利，名义利率，实际利率，期望收益，贴现值，真实风险与名义风险，风险厌恶，风险溢价，收益分布等概念，深入理解风险与收益的关系。掌握利率水平的确定方式，风险的测度，连续复利的计算，贴现值的计算，年金的现值，投资收益的计算。熟练掌握均值与方差的计算方法。
3.知识单元三：投资者效用（4学时）
（1）知识点一：投资者效用与风险偏好
（2）知识点二：确定性等价利率
（3）知识点三：效用的无差异曲线。
4．知识单元四: 投资组合决策（6学时）
（1）知识点一：投资的生命周期
（2）知识点二：资产配置决策
（3）知识点三：投资决策的流程
教学基本要求：了解投资周期的含义和分类以及形成原因，了解个人投资生命周期；理解资产配置决策步骤，投资决策的流程；掌握风险资产与无风险资产的资本配置。
5．知识单元四: 马柯威茨资产组合理论（4学时）
（1）知识点一：有效市场
（2）知识点二：均值方差模型
（3）知识点三：均值方差模型的扩展
教学基本要求：了解有效市场理论的主要内容、意义，理解有效市场理论的缺陷，掌握马柯威茨均值方差模型的基本概念及其应用、如何确定有效的证券投资组合、如何确定最满意的证券投资组合，并掌握一些均值方差模型的扩展模型。
5．知识单元五:资产定价理论（6学时）
（1）知识点一：风险一收益的单因素模型
（2）知识点二：风险一收益的多因素模型
（3）知识点三：资产定价理论的评析
教学基本要求：了解资产定价理论的相关概念与评析；理解资本资产定价模型的基本假设；掌握资产组合有效前沿如何形成，资本市场线与证券市场线及两者的区别，资本资产定价模型的使用，检验和扩展，无套利原理及无套利组合的构建，以及套利定价理论与资本资产定价理论的区别等。
6．知识单元六: 跨期资产组合（4学时）
（1）知识点一：跨期资产组合概述
（2）知识点二：多期资产组合分析方法
（3）知识点三：跨期资产组合模型
教学基本要求：了解经济周期理论和投资生命周期理论；理解资产组合构建的影响因素；掌握单期资产组合与跨期资产组合的异同，跨期资产组合理论的基本内容以及分析方法。
7．知识单元七: 投资组合中的决策者行为（2学时）
（1）知识点一：投资组合决策者中的行为偏好与决策偏差
（2）知识点二：行为组合理论
（3）知识点三：下方保护和上方期望的财富配置模型
教学基本要求：了解行为组合理论的基本内容；理解个人投资者财富配置框架内的下方保护和上方期望的财富配置模型，掌握投资者在投资组合决策中的具体行为偏好和决策偏差。
8．知识单元八: 证券分析和管理（4学时）
（1）知识点一：债券组合管理
（2）知识点二：股票组合管理
（3）知识点三：金融衍生工具在投资组合中的运用
教学基本要求：了解主流技术分析流；了解金融衍生工具在投资组合中的运用；理解指数化策略、利率预期、估值分析等债券组合管理策略，股票投资组合管理基本策略，基本分析法中的由顶向下法的步骤；掌握跟踪误差的计算。
9．知识单元九: 投资组合评价（4学时）
（1）知识点一：单因素绩效评价方法
（2）知识点二：多因素绩效评价方法
（3）知识点三：基于择时和选股能力的评价方法
（4）知识点四：基于风险价值(VaR)的投资组合评价方法
教学基本要求：了解投资组合评价中常用的模型和方法的相关概念，理解多因素绩效评价方法、基
于择时和选股能力的评价方法及VaR在投资组合评价中的作用，掌握各单隐私绩效评价指标的定义及原理，包括夏普指标、詹森指标、特雷诺指标和信息比率指标等。
（二）课程的重点、难点及解决办法
重点：本课程重点主要是理解并掌握投资组合管理的基本概念、原理；了解投资组合管理过程的各项内容及特点，掌握投资组合分析各流程的技术分析及评价方法；了解收益与风险、投资组合决策、马柯威茨资产组合理论、跨期资产组合投资、组合中决策者行为、证券分析和管理等各个部分的基本内容。
难点：本课程难点是熟练掌握并运用投资组合分析方法进行最优风险资产组合的决策；理解并掌握投资组合评价方法。
解决办法：理论课的课堂教学要充分利用多媒体课件辅助课堂教学，尽量多用案例和实践环节的经验贯穿教学的重点和难点。
三、实验实践环节及基本要求
无
四、本课程与其它课程的联系与分工
本课程为本科生进入大学后学习的专业课程之一，先修课程主要微积分、概率与数理统计、宏微观经济学、投资经济学
五、对学生能力培养的要求
通过投资组合管理的学习，培养科学进行投资组合分析与决策、投资组合管理与调控的能力，以利于提高投资效益。
六、课程学时分配
总学时48，其中讲课40学时，习题及讨论8学时。课程主要内容和学时分配见课程学时分配表。
七、主要教学方法
采用多媒体授课，理论结合实践，启发式讲授；讨论法；练习法等。
八、建议教材和教学参考书目
1．教材
李学峰主编．投资组合管理清华大学出版社，2015.
2．主要参考书
[1]徐华清等编．投资组合管理[M]．上海：复旦大学出版社，2012．
[2]斯特朗【美】著，黄卉等译．投资组合管理[M]．北京：清华大学出版，2012．
九、课程考核
本课程所采用或建议采用的考核方式为闭卷，学业成绩的构成为平时成绩通过批改作业、课堂提问、答疑等评价学习效果（占40%）加上期末考试（占60%）组成。
十、说明
1.本大纲根据投资学专业的培养目标与特点，规定了学生必须掌握的基本知识、基本理论和基本技能。
2.根据教学改革的要求，对教学内容、次序和学时分配等，可视具体需要作适当的调整。
执笔人：曹超审核人：柏凌教学院长：康丽编写完成时间：2017-9-1
衍生产品估值与投资组合管理
试卷二： 固定收益分析与估值衍生产品分析与估值投资组合管理 试题 最终考试 2010年3月
问题 1: 固定收益证券估值与分析 (56分) 假设你在一家国际性银行的财务部门工作，该银行在业界非常著名，如果必要它能够发行政府担保的证券。银行管理层期望你针对当前金融市场动荡和混乱的现状提出建议。 根据互换中间利率(Mid-Swap rate)计算的当前收益率曲线如下（日期计算方式：30/360；一个基点＝0.01%） 。 表 1 a) 首先，请你提供一些初步答案和简单计算。 a1) 你将如何定义上述收益率曲线？ (2分) a2) 计算上表中一年期到三年期的隐含即期利率（零息利率）和折现因子。 (9分) a3) 根据“纯期望假说”，从第一年到第三年的预计年收益率是多少？ (6分) a4) 请画图描绘当收益率不变时4年期平价债券从今天开始直至到期日的价格变化 （不必计算债券价格，仅判断债券价格是高于、低于或者恰好等于票面价值）。 (6分) 100% 4
b)你发现银行需要一笔3年期限的融资，因此你建议发行总量为30亿欧元的三年期 债券。你所在银行发行非政府担保证券的相应利差为互换中间利率＋195个基点。 另外，你也可以建议管理层发行政府担保债券，利差为互换中间利率＋30个基点。为了得到政府担保，银行需要支付给担保人（政府）i)每年50个基点作为办理费用和 ii) 每年100个基点作为担保成本。 b1)请以基点为单位计算获得政府担保的融资优势（或者劣势）。(5分) b2)请使用a2)中算出的折现因子，计算计划中的30亿欧元债券发行时b1)中提到的融资优势（或者劣势）的现值。如果你没能算出这些折现因子，请把表1中 的收益率当作即期利率来计算折现因子；如果你没有得到b1)的答案，请假设 融资优势为10个基点。 (5分) b3)从你所在银行的角度简要描述当前环境下使用政府信用担保的优点和缺点。 (4分) c)作为一个附加的危机防范措施，你准备建立一个价值250亿欧元的、由具有高度流 动性的政府债券构成的投资组合。假设这个投资组合的平均到期期限为3年，相关政府债券的平均利差为互换中间利率－70个基点。假设再融资利差为互换中间利率＋195个基点，请以欧元为单位计算持有这样一个流动性投资组合的年度成本。 (4分) d)你的管理层也希望你提出方案，看看如何从金融市场的动荡中最好地获利。在这个 背景下你考虑投资一种一年期资产支持证券(ABS)，该证券每年按 4.5%的息票利率支付，当前利差为互换中间利率＋295个基点。 d1) 假设该证券100%偿付，计算此投资一年的总回报（持有期回报率）。用表1中给出的1年的互换利率作为今天ABS定价所用利差的基准。(3分) d2)概述当前动荡市场环境下这样一项投资的3个最重要的风险因素。(3分) e)最后，你的管理层对ABC公司发行的可转债感兴趣，该公司通过股权和可转债募集 资金，没有其它债务。该公司共有1百万股股票，股价为100美元。该可转债是零息票债券（也就是贴现债券），面值为1亿美元，期限1年，转股价格为100美元。假设可转债到期时，根据公司价值（股权和可转债的总价值）的具体情况，可以转换成股权、作为债券赎回或者违约。管理层询问你如下的问题： e1)如果可转债被转换成股票，ABC公司的股票将增加多少？(3分) e2)如果可转债在1年末被转换成股票，这意味着公司价值处在何种状况？(3分) e3)如果可转债在1年末违约，这意味着公司价值处在何种状况？(3分)
投资组合管理教学大纲
集美大学投资组合管理课程教学大纲 一、课程基本情况 1.课程编号：4008104 2.课程中文名称：投资组合管理课程英文名称：Investment Portfolio Management 3.课程总学时：32 ，其中：讲课：32 ，实验： 0 ，上机：0 ，实习：0 ，课外：0 。 4.课程学分：2 5.课程类型：专业课 6.开课单位：投资学系学院：财经学院教研室：投资教研室 7.适用专业：投资学专业 8.先修课程：微积分、概率与数理统计、宏微观经济学、投资经济学 9.课程负责人：黄纯灿 二、教学目的和要求 1.课程说明：本课程是投资学专业的专业课程。 2.教学目的：了解和把握市场经济中的投资行为，系统介绍投资组合管理决策流程及相关技术方法，使课程学习者了解并掌握投资组合理论的核心内容和分析方法，培养科学进行投资组合分析与决策、投资组合管理与调控的能力，以利于提高投资效益。 3.教学要求：①理解并掌握投资组合管理的基本概念、原理；②了解投资组合管理过程的各项内容及特点，掌握投资组合分析各流程的技术分析及评价方法；③了解收益与风险、投资组合决策、马柯威茨资产组合理论、跨期资产组合投资、组合中决策者行为、证券分析和管理等各个部分的基本内容；④熟练掌握并运用投资组合分析方法进行最优风险资产组合的决策；⑤理解并掌握投资组合评价方法。 三、教学内容及要求 第一章金融市场与金融工具 1.1 金融市场和参与者 1.2 基础金融市场工具 1.3 金融衍生工具 1.教学方法与学时分配：课堂讲授，2学时 2.主要内容及基本要求：了解金融市场与金融工具的基本内容；理解股票，债券，证券投资基金，票据，可转让大额订单，回购协议，期货，期权等概念，掌握金融衍生工具的产生与发展，特点与分类。 第二章收益和风险 2.1 投资收益的度量
投资组合管理基础概述(doc 9页)
投资组合管理基础概述(doc 9页)
第十一章投资组合管理基础 本章要点：了解证券组合管理的概念；熟悉现代投解基金组合管理的过程。 了解证券投资组合理论的基本假设；熟悉单个证券和证券组合的收益风险衡量方法；熟悉风险分散原理；了解两种和多个风险证券组合的可行集与有效边界；了解无差异曲线的含义以及在最优证券组合中的运用；了解资产组合理论的运用以及在运用中要注意的问题。
了解资本资产定价模型的含义和基本假设；熟悉资本资产定价模型的推导。 第一节、证券组合管理与基金组合管理过程 (一) 证券组合管理的概念 证券组合管理是一种以实现投资组合整体风险一收益最优化为目标，选择纳入投资组合的证券种类并确定适当权重的活动。它是伴随着现代投资理论的发展而兴起的一种投资管理方式。 (二)基金组合管理的过程 1．设定投资政策； 2．进行证券分析； 3．构造投资组合； 4．对投资组合的效果加以评价； 5．修正投资组合。 第二节、现代投资理论的产生与发展
型CAPM。该模型不仅提供了评价收益一风险相互转换特征的可运作框架，也为投资组合分析、基金绩效评价提供了重要的理论基础。 1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即APT模型。该模型直接导致了多指数投资组合分析方法在投资实践上的广泛应用。 第三节、证券投资组合理论的基本假设 (一)投资者以期望收益率和方差(或标准差)来评价单个证券或证券组合 (二)投资者是不知足的和厌恶风险的 (三)投资者的投资为单一投资期 (四)投资者总是希望持有有效资产组合 第四节、单个证券收益风险衡量
118147《投资组合管理》
投资组合管理 Investment Portfolio Management 课程编号：118147 学分： 3 开课学院：商学院课内学时：48 课程类别：专业技能与扩展课程性质：专业任选课 一、课程的性质和目的 课程性质：本课程是投资学专业任选课。 目的：了解和把握市场经济中的投资行为，系统介绍投资组合管理决策流程及相关技术方法，使课程学习者了解并掌握投资组合理论的核心内容和分析方法，培养科学进行投资组合分析与决策、投资组合管理与调控的能力，以利于提高投资效益。 二、课程教学内容及基本要求 （一）课程教学内容及知识模块顺序 1．知识单元一: 金融市场与金融工具（4学时） （1）知识点一：金融市场和参与者 （2）知识点二：基础金融市场工具 （3）知识点三：金融衍生工具 教学基本要求：了解金融市场与金融工具的基本内容；理解股票，债券，证券投资基金，票据，可转让大额订单，回购协议，期货，期权等概念，掌握金融衍生工具的产生与发展，特点与分类。 2．知识单元二: 收益和风险（4学时） （1）知识点一：投资收益的度量 （2）知识点二：投资收益的风险 （3）知识点三：风险和收益的关系 教学基本要求：了解收益，风险的基本含义，理解单利，复利，名义利率，实际利率，期望收益，贴现值，真实风险与名义风险，风险厌恶，风险溢价，收益分布等概念，深入理解风险与收益的关系。掌握利率水平的确定方式，风险的测度，连续复利的计算，贴现值的计算，年金的现值，投资收益的计算。熟练掌握均值与方差的计算方法。 3.知识单元三：投资者效用（4学时） （1）知识点一：投资者效用与风险偏好 （2）知识点二：确定性等价利率 （3）知识点三：效用的无差异曲线。 4．知识单元四: 投资组合决策（6学时） （1）知识点一：投资的生命周期 （2）知识点二：资产配置决策 （3）知识点三：投资决策的流程 教学基本要求：了解投资周期的含义和分类以及形成原因，了解个人投资生命周期；理解资产配置决策步骤，投资决策的流程；掌握风险资产与无风险资产的资本配置。
基金从业资格考试投资组合管理知识点
第十二章投资组合管理 本章内容概述 本章主要介绍投资组合管理的基础理论和方法。 第一节介绍马科维茨均值方差模型； 第二节介绍资本市场理论和CAPM模型； 第三节介绍被动投资与主动投资的基本理论，包括市场有效性、被动投资、主动投资等内容； 第四节介绍股票和债券投资组合的构建。 第一节现代投资组合理论 一、现代投资组合理论与资本市场理论发展概述 1.1952年，马科维茨在《金融杂志》上发表了一篇题为“资产组合的选择”的文章，首次提出了均值—方差模型，奠定了投资组合理论的基础，标志着现代投资组合理论的开端。 2.马科维茨用收益率的期望值来度量收益，用收益率的标准差来度量风险，推导出的结论是，投资者应该通过同时购买多种证券而不是一种证券进行分散化投资。1990年，马科维茨凭此获得了诺贝尔经济学奖。 3.现代投资组合理论的核心思想就是把多种证券的投资组合看作是一个整体来进行分析和度量，然后把投资组合的风险分解为两部分—系统风险和非系统风险。投资者可以通过持有多种类型的证券以达到分散非系统风险，从而进一步降低整个组合的风险。 4.现代资本市场理论的产生使关于金融问题的分析实现了从定性到定量的转变，其所涵盖的大量科学分析方法与著名的金融理论，如资产组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、期权定价理论以及作为它们理论基础的有效市场假说等，皆在理论界得到普遍的认可。 二、均值—方差模型概述 1.投资者不仅关心投资收益率，也关心投资风险。 马科维茨投资组合理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。如果在两个具有相同预期收益率的证券之间进行选择，投资者会选择风险较小的。 要让投资者承担更高的风险，必须有更高的预期收益来补偿。 2.在回避风险的假定下，马科维茨建立了一个投资组合分析的模型，其要点如下： 首先，投资组合具有两个相关的特征，一是预期收益率，二是各种可能的收益率围绕其预期值的偏离程度，这种偏离程度可以用方差度量。 其次，投资者将选择并持有有效的投资组合。 有效投资组合是指在给定的风险水平下使得期望收益最大化的投资组合，在给定的期望收益率上使得风险最小化的投资组合。 再次，通过对每种证券的期望收益率、收益率的方差和每一种证券与其他证券之间的相互关系（以协方差来度量）这三类信息的适当分析，可以在理论上识别出有效投资组合。