影响黄金价格的基本面分析_洋
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可兑换黄金，黄金是最后的支付手段。
伪命题：“黄金非货币化”？
★ ★二战后，美国积累高达2万吨的黄金储备，占资本主义世界黄 金储备的74.5%，占当时全球黄金储备的59%。 ★雷顿森林体系，“美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩”，确 立了美元独大的国际储备货币地位。 1792年，1美元=1.6038克黄金 1914年，1美元=1.50466克黄金 1934年，1美元=0.888671克黄金 1946年，1美元=0.88867克黄金 1971年，1美元=0.818513克黄金 1973年，1美元=0.73662克黄金
“黄金在我们的制度中 具有重要的作用。它作 为最后的卫兵和紧急需 要时的储备金，还没有 任何其他的东西可以取 代它。”
——凯恩斯
“金银天然不是货币，但 货币天然是金银。”
———马克思
二、影响金价变动的原因及分析
(三大需求，七个涨跌原因)
黄金的供需关系
供给
短期基本面
劳工纠纷 回收状况 生产国外汇状况 央行买卖行为
供给因素
• 地球上的黄金存量：全球目前大约存有13.74 万吨黄金(奥运会标准泳池2个半）
• 年供求量：黄金的年供求量大约为4200吨开 采量约为2000吨 供求关系严重失衡
• 新金矿开采成本：黄金开采成本大约600-800 美元／盎司（2010年数据约180元人民币/克 ）
• 黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况 • 各国央行的黄金抛售
为谋取价差收益，在股市低迷和超低利 率时期，各种短期资本离开股市，选择 贵金属。（投资基金经理，巨额资金）
白银的魅力
• 电子电器：银基复合材料 • 卤化银感光材料 • 化工：银催化剂、电镀 • 银工艺饰品 • 医药领域：银系列抗菌剂
其他因素：(1)美元汇率
黄金是一种以美 元标价的资产， 美元指数的动向
金块本位：由国家储存金块，作为储备；流通中各种货币 与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需 要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制
兑换金块。实际上是一种附有限制条件的金本位制。
金汇兑本位：国内只流通银行券，银行券不能兑换黄 金，只能兑换实行金块或金本位制国家的货币，国际 储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国外才
其他因素:（4）政局动荡、战争冲突
伊核问题、朝核问题
中东政局、伊拉克、阿 富汗、朝鲜半岛问题
美俄、美中、欧俄、大 国间问题
其他因素:（5）央行增持
央行作为实力最大的 购买方，央行增持黄 金等于为全体黄金投 资者买了只升不跌的 保险。（金砖五国， BRIC’S)
越危机，越需要黄金！
各国央行售金明显减少
世界黄金协会2010 年12月1日表示， 迄今为止，全球央 行据第三份《央行 黄金协议》 (Central Bank Gold Agreement)共出 售黄金20.4吨
其中大部分是由国际货币基金组织(IMF)售出，数据显示， 截至2010年10月31日IMF售金量仅达到19.5吨。
“金本位制” Gold
standard
★ ★在历史上，自从英国于 1816年率先实行金本位制以 后，到1914年第一次世界大 战以前，主要资本主义国家 都实行了金本位制，而且是 典型的金本位制——金币本 位制。
金币本位：盛行于 1880—1914年间。自由 铸造、自由兑换及黄金自 由输出入是该货币制度的 三大特点。
需求
代用金属价格 地缘政治和突发事件 外汇汇率 国家储备需求 预期价格汇评 利率水平
长期基本面
贮存成本 新开采技术 新矿藏的发现 预期生产成本和利润 政府扶植政策
工业用金的发展趋势 首饰行业用金的发展趋势 收入水平 年龄分布 社会习惯 通胀水平
劳工纠纷
新矿藏的发现
地缘政治和突发事件
国家储备需求
必须关心
结论：经过长时间数据观察，黄金与美元指数存在 85%负相关关系 图：1995-2010
其他因素:（2）货币政策
☆采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国 的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造 成黄金价格的上升
•金融危机的爆发，迫使欧美各主 要经济体采取极为宽松的货币政策
金融危机使黄金更加重要！
影响黄金价格的基本面因素
主讲人：Mr. 丰
目录
一、黄金是没有国界的货币 二、影响金价变动的原因及分析 三、黄金市场资讯渠道
一、黄金是没有国界的货币
黄金是货币，终极支付手段
黄金——永不变质、易流通、保值、储值、投资的首选。 几千年来散发着独特的光芒和魅力，一直是财富的代表
与象征。被称之为“没有国界的货币”。
（1盎司黄金=42.2美元） 之后，固定汇率制彻底瓦解，美元汇价走向浮动。至此美元不再有 法定含金量。失去黄金支撑或摆脱黄金束缚的美元实际成为“合法 的伪钞”，美国可以随意印刷美元，然后在世界市场上随意购买。
黄金归根结底是货币！
John Maynard Keynes
（１８８３－１９４６）
约翰·梅纳德·凯恩斯
拯救危机：量化宽松
印票子救经济亿美国国债；1750 亿机构债券。 QE2：连续8个月，每 月750亿,合计6000 亿。
“用直升飞机来撒钞票 ……”
结果：票子越印越多， 金子越来越贵
其他因素:（3）债务危机
欧债危机持续蔓延， 导致全球投资人的 避险情绪总爆发， 要避免信用货币风 险，只能买黄金！
黄金的地位为何如此显赫？
• 稀少的储量， 决定了高昂的 开采成本
• 极好的物理特 性，赋予了黄 金货币流通功 能
黄金在拉丁文中的意思是“曙光”，在古埃及文字中的意思是“可以触摸的太 阳”
黄金的货币金融属性
★黄金是美元、欧元、英磅、日元之后被国际接受的第五大结算 货币 （真正的硬通货！）
★黄金是全球公认的抵御通货膨胀的理想工具 ★黄金是国家、机构、个人的重要金融储备
三大需求因素：与黄金用途有 直接的关系 1.黄金实际需求量（首 饰业、工业等）的变 化
民间宝饰品需求：每次购买 量最少，但参与人数最多， 民众认知度最高。
通信电子工业的增长潜力
2.保值需求：防范通胀
ＣＰＩ高涨，民众 为避免金融资产贬 值，在投资组合中 配置实物黄金（小
型投资金条）
3.投机性需求：中大资本介入
伪命题：“黄金非货币化”？
★ ★二战后，美国积累高达2万吨的黄金储备，占资本主义世界黄 金储备的74.5%，占当时全球黄金储备的59%。 ★雷顿森林体系，“美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩”，确 立了美元独大的国际储备货币地位。 1792年，1美元=1.6038克黄金 1914年，1美元=1.50466克黄金 1934年，1美元=0.888671克黄金 1946年，1美元=0.88867克黄金 1971年，1美元=0.818513克黄金 1973年，1美元=0.73662克黄金
“黄金在我们的制度中 具有重要的作用。它作 为最后的卫兵和紧急需 要时的储备金，还没有 任何其他的东西可以取 代它。”
——凯恩斯
“金银天然不是货币，但 货币天然是金银。”
———马克思
二、影响金价变动的原因及分析
(三大需求，七个涨跌原因)
黄金的供需关系
供给
短期基本面
劳工纠纷 回收状况 生产国外汇状况 央行买卖行为
供给因素
• 地球上的黄金存量：全球目前大约存有13.74 万吨黄金(奥运会标准泳池2个半）
• 年供求量：黄金的年供求量大约为4200吨开 采量约为2000吨 供求关系严重失衡
• 新金矿开采成本：黄金开采成本大约600-800 美元／盎司（2010年数据约180元人民币/克 ）
• 黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况 • 各国央行的黄金抛售
为谋取价差收益，在股市低迷和超低利 率时期，各种短期资本离开股市，选择 贵金属。（投资基金经理，巨额资金）
白银的魅力
• 电子电器：银基复合材料 • 卤化银感光材料 • 化工：银催化剂、电镀 • 银工艺饰品 • 医药领域：银系列抗菌剂
其他因素：(1)美元汇率
黄金是一种以美 元标价的资产， 美元指数的动向
金块本位：由国家储存金块，作为储备；流通中各种货币 与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需 要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制
兑换金块。实际上是一种附有限制条件的金本位制。
金汇兑本位：国内只流通银行券，银行券不能兑换黄 金，只能兑换实行金块或金本位制国家的货币，国际 储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国外才
其他因素:（4）政局动荡、战争冲突
伊核问题、朝核问题
中东政局、伊拉克、阿 富汗、朝鲜半岛问题
美俄、美中、欧俄、大 国间问题
其他因素:（5）央行增持
央行作为实力最大的 购买方，央行增持黄 金等于为全体黄金投 资者买了只升不跌的 保险。（金砖五国， BRIC’S)
越危机，越需要黄金！
各国央行售金明显减少
世界黄金协会2010 年12月1日表示， 迄今为止，全球央 行据第三份《央行 黄金协议》 (Central Bank Gold Agreement)共出 售黄金20.4吨
其中大部分是由国际货币基金组织(IMF)售出，数据显示， 截至2010年10月31日IMF售金量仅达到19.5吨。
“金本位制” Gold
standard
★ ★在历史上，自从英国于 1816年率先实行金本位制以 后，到1914年第一次世界大 战以前，主要资本主义国家 都实行了金本位制，而且是 典型的金本位制——金币本 位制。
金币本位：盛行于 1880—1914年间。自由 铸造、自由兑换及黄金自 由输出入是该货币制度的 三大特点。
需求
代用金属价格 地缘政治和突发事件 外汇汇率 国家储备需求 预期价格汇评 利率水平
长期基本面
贮存成本 新开采技术 新矿藏的发现 预期生产成本和利润 政府扶植政策
工业用金的发展趋势 首饰行业用金的发展趋势 收入水平 年龄分布 社会习惯 通胀水平
劳工纠纷
新矿藏的发现
地缘政治和突发事件
国家储备需求
必须关心
结论：经过长时间数据观察，黄金与美元指数存在 85%负相关关系 图：1995-2010
其他因素:（2）货币政策
☆采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国 的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造 成黄金价格的上升
•金融危机的爆发，迫使欧美各主 要经济体采取极为宽松的货币政策
金融危机使黄金更加重要！
影响黄金价格的基本面因素
主讲人：Mr. 丰
目录
一、黄金是没有国界的货币 二、影响金价变动的原因及分析 三、黄金市场资讯渠道
一、黄金是没有国界的货币
黄金是货币，终极支付手段
黄金——永不变质、易流通、保值、储值、投资的首选。 几千年来散发着独特的光芒和魅力，一直是财富的代表
与象征。被称之为“没有国界的货币”。
（1盎司黄金=42.2美元） 之后，固定汇率制彻底瓦解，美元汇价走向浮动。至此美元不再有 法定含金量。失去黄金支撑或摆脱黄金束缚的美元实际成为“合法 的伪钞”，美国可以随意印刷美元，然后在世界市场上随意购买。
黄金归根结底是货币！
John Maynard Keynes
（１８８３－１９４６）
约翰·梅纳德·凯恩斯
拯救危机：量化宽松
印票子救经济亿美国国债；1750 亿机构债券。 QE2：连续8个月，每 月750亿,合计6000 亿。
“用直升飞机来撒钞票 ……”
结果：票子越印越多， 金子越来越贵
其他因素:（3）债务危机
欧债危机持续蔓延， 导致全球投资人的 避险情绪总爆发， 要避免信用货币风 险，只能买黄金！
黄金的地位为何如此显赫？
• 稀少的储量， 决定了高昂的 开采成本
• 极好的物理特 性，赋予了黄 金货币流通功 能
黄金在拉丁文中的意思是“曙光”，在古埃及文字中的意思是“可以触摸的太 阳”
黄金的货币金融属性
★黄金是美元、欧元、英磅、日元之后被国际接受的第五大结算 货币 （真正的硬通货！）
★黄金是全球公认的抵御通货膨胀的理想工具 ★黄金是国家、机构、个人的重要金融储备
三大需求因素：与黄金用途有 直接的关系 1.黄金实际需求量（首 饰业、工业等）的变 化
民间宝饰品需求：每次购买 量最少，但参与人数最多， 民众认知度最高。
通信电子工业的增长潜力
2.保值需求：防范通胀
ＣＰＩ高涨，民众 为避免金融资产贬 值，在投资组合中 配置实物黄金（小
型投资金条）
3.投机性需求：中大资本介入