CPA 财务成本管理 第二章财务报表分析 读书笔记

第二章财务报表分析

一、

因素分析法（连环替代法）含义: 指标：构成因素

因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。

原理:

该方法将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。由于在分析时，要逐次进行各因素的有序替代，因此又称为连环替代法。

操作:

设某一分析指标R是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到，报告期（实际）指标和基期（计划）指标为：

报告期（实际）指标R1＝A1×B1×C1

基期（计划）指标R0＝A0×B0×C0

在测定各因素变动对指标R的影响程度时可按顺序进行：

基期（计划）指标R0＝A0×B0×C0 （1）

第一次替代A1×B0×C0 （2）

第二次替代A1×B1×C0 （3）

第三次替代R1＝A1×B1×C1 （4）

（2）－（1）→A变动对R的影响

（3）－（2）→B变动对R的影响

（4）－（3）→C变动对R的影响

把各因素变动综合起来，总影响：△R＝R1－R0

【注意】如果将各因素替代的顺序改变,则各因素的影响程度也就不同。

步骤:

1)

2)

3)

4) 确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额（如：上年实际数额），并计算两者的差额；确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；确定驱动因素的替代顺序，即根据各驱动因素的重要性进行排序；顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。

二、短期偿债能力比率

短期偿债能力中的“债”是指“流动负债”，企业偿还流动负债，一般是使用流动资产，因此，该类指标通常涉及的是“流动负债”和流动资产或者流动资产的组成项目。

（一）营运资本

公式及理解

营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产（非流动资产）

分析

1) 营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。

极而言之，

当全部流动资产没有任何流动负债提供资金来源，而是全部由营运资本提供时，企业没有任何短期偿债压力。

【提示】营运资本越大，财务状况越稳定。

2) 营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年或1个营业周期内

需要偿还，而长期资产在1年或1个营业周期内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。

营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。3)

流动比率大于1，营运资本为正数，财务状况稳定；反之，财务状况趋于不稳。

4) 营运资本配置比率＝营运资本/ 流动资产，该指标与流动比率所反映的偿债能力是相同的，二者可以换算。

（二）流动比率

公式

流动比率＝流动资产/ 流动负债

分析

1)

2)

3)

4) 就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。

提示

流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。

该假设存在三个问题：

1)

2)

3) 有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：产成品等；经营

性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清；

因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计

关系注意流动比率与营运资本配置比率之间的关系

（三）速动比率

公式

速动比率＝速动资产/ 流动负债

速动资产，是指可以在较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。另外的流动资产，包括存货、预付款项、1

速动资产的计算有两种方法：

一是加法：速动资产＝货币资金＋交易性金融资产＋各种应收款项

二是减法：速动资产＝流动资产－存货、预付款项、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等

分析

1)

2)

3) 一般情况下，速动比率越高，表明企业短期偿债能力越强。速动比率过大，

尽管偿债的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多），

另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。

（四）现金比率

公式

现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债

含义

现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障

注意

这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。教材定义：在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为“现金资产”。现金资产包括“货币资金”和“交易性金融资产”。

（五）现金流量比率

公式

1) 现金流量比率＝经营现金流量/ 流动负债注意公式中的“经营现金流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。

2) 一般来讲，该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均余额。

含义

现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。

（六）影响短期偿债能力的其他因素——表外因素（根据其对短期偿债能力的影响分为两类）

增强短期偿债能力的因素

1)

2)

3) 可动用的银行贷款指标；不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。准备很快变现的非流动资产；比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。

降低短期偿债能力的因素

1)

2)

3) 与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。

（七）【总结】