上市公司股票价格β系数估计
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注意：掌握β值的含义
◆β=1，表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；
◆β＞1，说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险；
◆β＜1，说明该单项资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
0.555257647
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贝塔系数
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0.003754
0.001189
计算贝塔系数的前提是知道整个市场的回报的标准差，算出市场标准差和你的回报标准差之间的协方差，贝塔系数＝你的回报标准差/市场标准差×协方差。如果又没市场的数字，行业的也行。
4.贝塔系数的相关计算
4.1贝塔系数的计算
用5年60个月的个股收益率和大盘收益率做一元线性回归，斜率就是贝塔系数。贝塔系数（Beta coefficient）是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。在股票、基金等投资术语中常见。
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贝塔系数计算（月收益率0.23%）
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0.0012938
β = 1,即证券的价格与市场一同变动。
β > 1,即证券价格比总体市场更波动。(效市场为高风险公司或投资)
β < 1,即证券价格的波动性比市场为低。(效市场为低风险公司或投资)
β = 0,即证券价格的波动与市场没有关系。
β < 0,即证券价格的波动与市场为相反,一般情况下是很少见的。
先算期间内每周回报的加权平均值，再用每个回报值相对加权平均值的离散程度的和，除以n-1(n是一共有多少周），再开根号，得出来的就是标准差。
孙鑫
（新疆农业大学数理学院、数学与应用数学、新疆乌鲁木齐市830052）
摘要
投资风险中与经济环境变动相关的系统风险做出量化评估。在此基础上，将进一步考察企业财务杠杆对股票投资风险的影响以及企业资产负债水平变动与贝塔系数的关系。
关键字：贝塔系数；财务杠杆；权益贝塔；系统风险；Excel回归分析方法
1.资本资产定价模型
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贝塔系数
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贝塔系数
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上市公司股票价格 系数估计
系别
班级
姓名
学号
时间
指导老师
目录
1.资本资产定价模型
2．贝塔系数
2.1什么是贝塔系数
2.2贝塔系数理论
3.贝塔系数在证券市场上的应用
3.1贝塔系数对市场的反应
3.2资产定价模型的应用
4.贝塔系数的相关计算
4.1贝塔系数的计算
4.1贝塔系数的实际应用
5.参考文献
上市公司股票价格 系数估计
金风科技
分析计算
日期
收盘价
上证指数
上证指数月收益率
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如果β为1，则市场上涨10％，股票上涨10％；市场下滑10％，股票相应下滑10％。如果β为1.1,市场上涨10％时，股票上涨11%,；市场下滑10％时，股票下滑11%。如果β为0.9,市场上涨10％时，股票上涨9%；市场下滑10％时，股票下滑9%。
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贝塔系数计算（月收益率0.23%）
百花村
分析计算
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通过分析可以发现，随着负债的提升，贝塔值随之提升，意味着高负债使上市公司股东承担了更高的风险，从而对于股权投资要求更高的风险收益。
贝塔系数（β）:是表示某一证券或证券组合相对于整个证券市场的风险程度的比较指标，所以有时又被称为风险度或反应度。这一系数表示证券收益率受系统因素影响的程度。虽然系统性风险影响所有证券，但对每一证券的影响程度并不相同。
其定义式为：
其中：
Ri为证券i的收益率；
Rm为市场组合的收益率；
为证券收益率与市场组合收益率之间的协方差；
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为市场组合收益率的方差。
2.2贝塔系数理论
β系数主要有以下几方面的特征：β系数反映证券（或证券组合）对市场组合方差的贡献率；资本资产定价模型揭示了β系数是单个证券或证券组合的合适的风险测度指标，是对其系统风险的量度，随着β系数的提高，资产的期望收益率也随之升高；β系数用来表示单个证券或证券组合的系统风险同正常风险（市场整体风险）的关系，或者说，β系数是一种系统风险的指数。
-0.00343
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贝塔系数计算（月收益率0.23%）
中国联通
分析计算
日期
收盘价
上证指数
上证指数月收益率
股票收益率
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yk=rk-rf
贝塔系数利用回归的方法。贝塔系数为1即证券的价格与市场一同变动。贝塔系数高于1即证券价格比总体市场更波动。贝塔系数低于1（大于0）即证券价格的波动性比市场低。
为避免非系统风险，可以在相应的市场走势下选择那些相同或相近贝塔系数的证券进行投资组合。比如：一支个股贝塔系数为1.3，说明当大盘涨1%时，它可能涨1.3%，反之亦然；但如果一支个股贝塔系数为-1.3%时，说明当大盘涨1%时，它可能跌1.3%，同理，大盘如果跌1%，它有可能涨1.3%。
资本资产定价模型CAPM的方程为： ，其中 ，称它是证券 的 系数，这是直线方程， 与 都是与证券 无关的数，仅与整个市场以及无风险利率有关， 是一个既与证券 有关又与整个市场有关的变量。在SML中度量证券的风险的量是，在CAPM中再进一步，用 系数来度量证券的风险，它也是相对的度量。在这一度量方式下，市场证券组合的
4.2贝塔系数的实际使用
贝塔系数反映了个股对市场（或大盘）变化的敏感性，也就是个股与大盘的相关性或通俗说的“股性”。可根据市场走势预测选择不同的贝塔系数的证券从而获得额外收益，特别适合作波段操作使用。当有很大把握预测到一个大牛市或大盘某个不涨阶段的到来时，应该选择那些高贝塔系数的证券，它将成倍地放大市场收益率，为你带来高额的收益；相反在一个熊市到来或大盘某个下跌阶段到来时，你应该调整投资结构以抵御市场风险，避免损失，办法是选择那些低贝塔系数的证券。
换句话说，在CAPM中，我们得到市场组合的风险为1，其他所有证券的风险都与市场组合的风险（它的=1）比较，从比较重获得各种证券的风险。
2.贝塔系数
2.1什么是贝塔系数
用 系数度量组的风险比用标准差度量组合的风险从数学角度容易处理得多。组合p的 系数是组合中各种证券的 系数的加权平均，但组合的标准差（或方差）却复杂得多，它不仅包含各种证券的方差，还包含证券间两两的协方差。
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总和
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分析计算
贝塔系数
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贝塔系数利用回归的方法计算。贝塔系数为1即证券的价格与市场一同变动。贝塔系数高于1即证券价格比总体市场更波动。贝塔系数低于1（大于0）即证券价格的波动性比市场为低。
单项资产系统风险用β系数来计量，通过以整个市场作为参照物，用单项资产的风险收益率与整个市场的平均风险收益率作比较，即：
β=
另外，还可按协方差公式计算β值，即β=
0.063032164
3.369505303
0.0549171
0.089608155
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贝塔系数
贝塔系数是统计学上的概念，它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反：大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。
3.贝塔系数(β)在证券市场上的应用
3.1贝塔系数对市场的反应
利用五只上市公司的每月末收盘价、上证指数计算上证指数月收益率、股票收益率等数据，从而计算各公司的贝塔系数。
贝塔系数计算（月收益率0.23%）
中国石化
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◆β=1，表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；
◆β＞1，说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险；
◆β＜1，说明该单项资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
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4.贝塔系数的相关计算
4.1贝塔系数的计算
用5年60个月的个股收益率和大盘收益率做一元线性回归，斜率就是贝塔系数。贝塔系数（Beta coefficient）是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。在股票、基金等投资术语中常见。
1.225190852
0.039499
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贝塔系数计算（月收益率0.23%）
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β = 1,即证券的价格与市场一同变动。
β > 1,即证券价格比总体市场更波动。(效市场为高风险公司或投资)
β < 1,即证券价格的波动性比市场为低。(效市场为低风险公司或投资)
β = 0,即证券价格的波动与市场没有关系。
β < 0,即证券价格的波动与市场为相反,一般情况下是很少见的。
先算期间内每周回报的加权平均值，再用每个回报值相对加权平均值的离散程度的和，除以n-1(n是一共有多少周），再开根号，得出来的就是标准差。
孙鑫
（新疆农业大学数理学院、数学与应用数学、新疆乌鲁木齐市830052）
摘要
投资风险中与经济环境变动相关的系统风险做出量化评估。在此基础上，将进一步考察企业财务杠杆对股票投资风险的影响以及企业资产负债水平变动与贝塔系数的关系。
关键字：贝塔系数；财务杠杆；权益贝塔；系统风险；Excel回归分析方法
1.资本资产定价模型
1.00%
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贝塔系数
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上市公司股票价格 系数估计
系别
班级
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指导老师
目录
1.资本资产定价模型
2．贝塔系数
2.1什么是贝塔系数
2.2贝塔系数理论
3.贝塔系数在证券市场上的应用
3.1贝塔系数对市场的反应
3.2资产定价模型的应用
4.贝塔系数的相关计算
4.1贝塔系数的计算
4.1贝塔系数的实际应用
5.参考文献
上市公司股票价格 系数估计
金风科技
分析计算
日期
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上证指数月收益率
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贝塔系数计算（月收益率0.23%）
百花村
分析计算
日期
收盘价
上证指数
上证指数月收益率
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1.289885902
通过分析可以发现，随着负债的提升，贝塔值随之提升，意味着高负债使上市公司股东承担了更高的风险，从而对于股权投资要求更高的风险收益。
贝塔系数（β）:是表示某一证券或证券组合相对于整个证券市场的风险程度的比较指标，所以有时又被称为风险度或反应度。这一系数表示证券收益率受系统因素影响的程度。虽然系统性风险影响所有证券，但对每一证券的影响程度并不相同。
其定义式为：
其中：
Ri为证券i的收益率；
Rm为市场组合的收益率；
为证券收益率与市场组合收益率之间的协方差；
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-22.10%
-25.72%
为市场组合收益率的方差。
2.2贝塔系数理论
β系数主要有以下几方面的特征：β系数反映证券（或证券组合）对市场组合方差的贡献率；资本资产定价模型揭示了β系数是单个证券或证券组合的合适的风险测度指标，是对其系统风险的量度，随着β系数的提高，资产的期望收益率也随之升高；β系数用来表示单个证券或证券组合的系统风险同正常风险（市场整体风险）的关系，或者说，β系数是一种系统风险的指数。
-0.00343
-0.91260536
0.00946
0.00816
0.02032
2.147887545
0.102983
0.046763
0.071773
0.696940956
贝塔系数计算（月收益率0.23%）
中国联通
分析计算
日期
收盘价
上证指数
上证指数月收益率
股票收益率
xk=rmk-rf
yk=rk-rf
贝塔系数利用回归的方法。贝塔系数为1即证券的价格与市场一同变动。贝塔系数高于1即证券价格比总体市场更波动。贝塔系数低于1（大于0）即证券价格的波动性比市场低。
为避免非系统风险，可以在相应的市场走势下选择那些相同或相近贝塔系数的证券进行投资组合。比如：一支个股贝塔系数为1.3，说明当大盘涨1%时，它可能涨1.3%，反之亦然；但如果一支个股贝塔系数为-1.3%时，说明当大盘涨1%时，它可能跌1.3%，同理，大盘如果跌1%，它有可能涨1.3%。
资本资产定价模型CAPM的方程为： ，其中 ，称它是证券 的 系数，这是直线方程， 与 都是与证券 无关的数，仅与整个市场以及无风险利率有关， 是一个既与证券 有关又与整个市场有关的变量。在SML中度量证券的风险的量是，在CAPM中再进一步，用 系数来度量证券的风险，它也是相对的度量。在这一度量方式下，市场证券组合的
4.2贝塔系数的实际使用
贝塔系数反映了个股对市场（或大盘）变化的敏感性，也就是个股与大盘的相关性或通俗说的“股性”。可根据市场走势预测选择不同的贝塔系数的证券从而获得额外收益，特别适合作波段操作使用。当有很大把握预测到一个大牛市或大盘某个不涨阶段的到来时，应该选择那些高贝塔系数的证券，它将成倍地放大市场收益率，为你带来高额的收益；相反在一个熊市到来或大盘某个下跌阶段到来时，你应该调整投资结构以抵御市场风险，避免损失，办法是选择那些低贝塔系数的证券。
换句话说，在CAPM中，我们得到市场组合的风险为1，其他所有证券的风险都与市场组合的风险（它的=1）比较，从比较重获得各种证券的风险。
2.贝塔系数
2.1什么是贝塔系数
用 系数度量组的风险比用标准差度量组合的风险从数学角度容易处理得多。组合p的 系数是组合中各种证券的 系数的加权平均，但组合的标准差（或方差）却复杂得多，它不仅包含各种证券的方差，还包含证券间两两的协方差。
10.38
2632.93
2009/6/30
10.66
2959.36
12.40%
2.70%
12.17%
2.47%
2009/7/31
14.39
3412.06
15.30%
34.99%
15.07%
34.76%
2009/8/31
11.13
2667.74
-21.81%
-22.65%
-22.04%
-22.88%
2009/9/30
11.30
2779.43
4.19%
1.53%
3.96%
1.30%
2009/10/30
19.12
2995.85
7.79%
69.20%
7.56%
68.97%
总和
1.39%
7.05%
分析计算
贝塔系数
0.0116165
0.002099935
-0.004939012
-0.425173084
0.0187067
0.076787841
贝塔系数利用回归的方法计算。贝塔系数为1即证券的价格与市场一同变动。贝塔系数高于1即证券价格比总体市场更波动。贝塔系数低于1（大于0）即证券价格的波动性比市场为低。
单项资产系统风险用β系数来计量，通过以整个市场作为参照物，用单项资产的风险收益率与整个市场的平均风险收益率作比较，即：
β=
另外，还可按协方差公式计算β值，即β=
0.063032164
3.369505303
0.0549171
0.089608155
0.042015659
0.765074899
0.0006588
0.003309237
0.001842027
2.796077716
0.0038026
0.383452478
0.069145006
0.03279473
0.0897015
5.84%
2009/8/31
29.15
2667.74
-21.81%
-9.42%
-22.10%
-9.71%
2009/9/30
26.5
2779.43
4.19%
-9.09%
3.90%
-9.38%
2009/10/30
26.88
2995.85
7.79%
1.43%
7.50%
1.14%
1.37%
-2.05%
贝塔系数
贝塔系数是统计学上的概念，它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反：大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。
3.贝塔系数(β)在证券市场上的应用
3.1贝塔系数对市场的反应
利用五只上市公司的每月末收盘价、上证指数计算上证指数月收益率、股票收益率等数据，从而计算各公司的贝塔系数。
贝塔系数计算（月收益率0.23%）
中国石化
日期
收盘价
上证指数
上证指数月收益率
股票收益率
xk=rmk-rf
yk=rk-rf
2009/5/27
10.27
2959.36
12.40%
1.18%
12.11%
0.89%
2009/7/31
13.4
3412.06
15.30%
30.48%
15.01%
30.19%
2009/8/31
10.95
2667.74
-21.81%
-18.28%
-22.10%
-18.57%
2009/9/30
11.06
2779.43
4.19%