第1章外汇与汇率-汇率变动的经济影响资料教程

▪ （2）出口需求缺乏弹性。由于进口支出用美元衡量的 时候总是趋向减少或者不变的，所以出口收入减少的幅 度必须小于进口支出减少的幅度。因此极限的情况是在 出口需求完全无弹性，出口外汇收入损失100％，那么 就要求进口需求弹性至少是大于等于1的，进口外汇支 出也必须至少减少100％，才能保证国际收支不在本币 贬值的时候恶化。
那么从上面的式子可以得出：
dB de
X(1X
M )
X(1X
M )
0，X
+M
>1时dB de
0
货币的贬值才有利于本国国际收支的改善
1.3马歇尔-勒纳条件的含义
▪ 以英（本例中英镑为本币）美两国为例,假设供给弹性无 限大；需求与价格呈反比关系；国际收支在贬值前是平衡 的；贬值前后商品物价不发生变动；不存在资本的国际流 动。
▪ 4、假设最初贸易是平衡的。
1.2 马歇尔-勒纳条件的推导
▪ 货币贬值时相对价格的变化：
▪ 出口收入:当本国货币贬值时，在本国商品价格不发生变 化的情况下，本国商品的外币标价是趋于下跌的，因此本 国货币贬值有利于商品的出口，因此出口量增加。但是出 口外汇收入不但和本国的出口量有关，更和本国商品的外 币标价有关。那么这就涉及的商品的需求弹性。如果本国 的商品需求弹性大于1，那么价格的下跌将带来更多的出 口增加，从而出口收入（以外币表示）增加。反之如果本 国商品缺乏弹性，那么价格的下跌将不会带来很大的需求 增加，反而造成出口收入的减少。例如发展中国家的初级 产品出口增长所带来的出口的贫困化增长就是这个问题。
因 此 就 必 须 有 XM1 ,即 满 足
马 歇 尔 － 勒 那 条 件
▪ 这一理论最初由A·马歇尔和A·勒纳提出，以后又 由J·罗宾逊（Jane Robinson) 在20世纪30年代作 了进一步的发展。
1.1 弹性分析法理论假设
▪ 弹性分析法有以下假设： ▪ 1、它只考虑在进出口市场上汇率变化的影响而假设其他
条件不变（包括收入。
▪ 汇率变化对贸易产生影响一般表现为:一国对 外贬值后,有利于本国的出口,而一国货币对 外升值后,则有利于外国的商品进口,不利于 本国商品的出口。
▪ 以贬值为例,本币贬值后,对出口会产生两种 结果:一是要么本国商品价格外币标价下跌, 竞争力增强,出口扩大;二是本国商品外币标 价不变,等量的出口折算的本币出口收入增 加,出口商利润增加,从而促使出口商的出口 积极性提高。
▪ 我们假设B是以外币表示的国际收支，X是以本币表示的 出口收入；M是以外币表示的进口支出；e是间接标价法 的汇率水平。如X=10000万英镑，e=2.4567美元/英镑。 则记B=eX-M
如果 dB 0，那么汇率贬值将有利于改善国际收支。对上式 de
进行微分，得：
dB =X +e dX dM X (1 e dX 1 dM )
▪ 2、所有贸易商品的供给弹性为无穷大，因而按国内货币 表示的出口商品价格不随需求增加而上涨，与出口相竞争 的外国商品价格也不因需求减少而下降。当进口需求减少 时，以外国货币计算的进口商品价格不下降；当进口替代 商品需求上升时，与进口商品相竞争的商品价格也不上升。 3、假设没有资本流动，国际收支等于贸易收支。
▪ 进口支出：当本国货币贬值时，在外国商品价格不发生变 化的情况下，外国商品的本币标价是趋于上涨的，因此本 国货币贬值有利于抑制外国商品的进口，当然也有利于保 护本国的进口替代工业的成长。因此进口量减少。但是进 口支出（外币表示）不但和外国商品的外币标价有关，更 和本国的进口量有关。如果本国进口在外国商品价格上涨 的时候大量的减少进口，那么进口指出就会大量下降。因 此这也和商品的进口需求弹性有关。如果本国对外国的商 品需求弹性大于1，那么价格的上涨将带来更多的进口减 少，从而进口支出（以外币表示）减少。反之如果本国对 外国商品缺乏弹性，那么价格的上涨将不会带来很大的需 求减少，反而造成进口支出的上涨。如发展中国家为了发 展经济，即使在外国工业品（如机械电子、精密设备、原 材料进口等）价格上涨的情况下也不会减少进口。
二、汇率变动的经济影响
▪ 本章节主要内容： ▪ 货币贬值对国际收支的影响--弹性分析法、 J曲
线效应； ▪ 货币贬值对商品供给的影响； ▪ 货币贬值对价格水平的影响； ▪ 货币贬值对资本流动的影响； ▪ 货币贬值对收入的影响；
▪ 汇率变化一个最直接也是最重要的影响就是 对国际贸易的影响,这种影响包括宏观和微观 两个方面:从微观上将,汇率变动会改变进出 口企业商品的相对价格、成本以及利润。从 宏观上讲,汇率变化因对进出口商品产生影响 而使贸易收支差额以致于国际收支差额发生 变化。
▪ 本币贬值对进口产生的作用正好相反,贬值 后进口商品的本币标价上涨,进口需求减少, 从而有效抑制商品的进口,改善本国国际收 支状况。
（一）、弹性分析法
▪ 弹性分析法以金本位制崩溃后的浮动汇率制为背 景，主要分析了一国当局所实行的货币贬值对该 国国际收支差额的影响，着重分析了在汇率贬值 改善贸易逆差所需的弹性条件和汇率贬值对于贸 易条件的影响两个方面。
▪ (1)出口需求弹性大于1。在货币贬值时，出口的外汇收入 随着出口量的增加而增加。而进口随着贬值，进口需求减 少，进口的美元支出也会相应减少。因为对于英国来说， 贬值改变的是美国出口商品的英镑价格，但其美元标价并 不变化，所以进口支出在以外币来衡量的时候是和弹性没 有关系的。进口支出（美元标价）在需求与价格呈反比关 系的条件下是减少的。若进口需求完全无弹性，则进口量 不变，美元支出也不变，那么在出口收入增加的情况下也 能改善国际收支。
de
de de
X de X de
由于假设在贬值之初国际收支平衡，即B=0，eX M
dB X (1 e dX 1 dM ) X (1 e dX e dM )
de
X de X de
X de M de
而
e X
dX de
正是商品收入需求弹性的表达，记
e X
dX de
= X
e M
dM de
=M