第五章 宏观经济政策

▪ ①再贴现政策的内容 ▪ 第一、调整再贴现率，影响商业银行借
贷中央银行的资金成本。
▪ 第二、规定向商业银行申请的再贴现资 格，
▪ ②再贴现政策的作用 ▪ 第一、借款成本效果 ▪ 第二、告示效果 ▪ 第三、信贷结构效果
▪ ③再贴现政策的问题
▪ 首先，中央银行在确定再贴现率色时候， 也要视市场上其他利率的水平而定。
(1)凯恩斯学派的货币政策传导机 制理论
▪ 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论， 其最初思路可以归结为：通过货币供给 M 的增减影响利率 r ，利率的变化则通过资 本边际效益的影响使投资 I 以乘数方式增 减，而投资的示为：
▪
M→r→I→E→Y
(2)货币学派的货币政策传导机制 理论
▪ 缺点：效果猛烈，缺乏弹性，不易作为中央 银行日常调节货币供给的工具，因此其有固定 化的倾向；货币效果在很大程度上受超额准备 金的影响。
▪ （2）再贴现政策
再贴现政策是指中央银行通过提高或 降低再贴现率，认定再贴票据的资格等方 法，影响商业等存款货币机构从中央银行 获得再贴现贷款能力，进而达到调控货币 供给量和利率水平、实现货币政策目标的 一种政策措施。
▪ 1.一般性货币政策工具 一般性的货币政策工具，俗称“三大
法宝”，包括法定存款准备金政策，再贴 现政策和公开市场业务。
(1)法定存款准备金政策
法定存款准备金政策是指中央银行对 商业银行等存款货币机构的存款规定存款 准备金率，强制的要求商业银行等存款货 币机构按照规定上缴存款准备金。
▪ ①法定存款准备金政策的主要内容 ▪ 第一、规定了法定存款准备金率 ▪ 第二、规定法定存款准备金的内容只能是存
▪ 其次，商业银行和其他存款机构也尽量避 免去中央银行贴现，只将它作为紧急求援 手段，平时很少使用。
▪ （3）公开市场业务
▪ 公开市场业务又称为市场操作，它是指 中央银行为了将货币数量和利率控制在适 当的范围内而在金融市场上公开买卖有价 证券的行为。
▪ ①公开市场业务的资金运作原理：
中央银行通过公开市场业务买进有价 证券，从而投放基础货币，引起货币供给 量的增加和利率的降低；当金融市场上资 金过多时，中央银行通过公开市场业务卖 出有价证券，从而收回基础货币引起货币 供给量的减少和利率的提高。
5.2.2货币政策的中间目标
▪ 1.中间目标的选择标准 ▪ (1)可测性 ▪ (2)可控性 ▪ (3)相关性
2.中间目标的种类
(1)经常采用的中介目标 ▪ ①银行信贷规模 ▪ ②货币供应量 ▪ ③长期利率
▪ (2)操作目标 ▪ ①短期货币市场利率 ▪ ②银行准备金 ▪ ③基础货币。
5.2.3货币政策工具
▪ 1、物件稳定与充分就业之间的矛盾 ▪ 2、物价稳定与经济增长之间的矛盾 ▪ 3、物件稳定与国际收支平衡之间的矛盾 ▪ 4、经济增长与国际收支平衡之间的矛盾
5.2货币政策
▪ 5.2.1货币政策的含义 ▪ 货币政策是中央银行通过控制货币供给
量以及通过货币供给量来调剂利率，进而 影响投资和整个经济以达到一定经济目标 的行为。
(1)直接信用控制 :直接信用控制是指中央银 行从质和量两个方面以行政命令或其他方 式对金融机构尤其是商业银行的信用活动 进行直接控制。
(2)间接信用控制:间接信用控制是指中央银 行通过道义劝告和窗口指导的方式对信用 变动方向和重点实施间接指导。
▪ 4.货币政策的传导机制
货币政策的传导机制是指货币当局运 用一定的货币政策工具引起中间目标的变 动，从而达到其预期的最终目标所经过的 途径或具体过程。
▪ ④我国的公开市场操作情况
▪ 2.选择性货币政策工具 选择性货币政策是指中央银行对信用进行的
结构性的控制，即对某些特殊领域的信用进行 的管理，鼓励或者抑制某一部门的发展，从而 达到调整结构的目的。
(1)消费信用控制 (2)证券市场信用控制 (3)不动产信用控制 (4)优惠利率
3.其他货币政策工具
▪ 2.物价稳定
物价稳定通常指的是商品价格总水平在短期内不发
生显著的浮动。
▪ 3.经济增长
▪
经济增长是指一个特定时期内经济社会所生产的人
均产量和人均收入的持续增长，衡量经济增长最常用的
方法是以剔除价格因素后的国民生产总值增长率来衡量 一国的经济增长状况。
▪ 4.国际收支平衡
5.1.2宏观政策目标之间的冲突
5.1 宏观经济政策目标
▪ 5.1.1宏观经济政策的目标构成 宏观经济政策是国家或政府为了增进
社会经济福利而制定解决经济问题的指导 原则和措施，是政府为了达到一定的经济 目标而对经济事务所做出的官方干预。
▪ 1.充分就业
充分就业是指一切生产要素（包括劳动）都有机会
以自己的意愿的报酬参与生产的状态。
与凯恩斯学派不同，货币学派认为，利 率在货币传导机制中不起重要作用，而更 强调货币供应量在整个传导机制上的直接 效果。货币学派论证的传导机制可表示如 下：
第5章 宏观经济政策
▪ 知识目标
本章讨论货币政策和财政政策之间的问题。 要求学生：①正确理解货币政策和财政政策的 概念；②掌握货币政策工具和财政政策工具； ③掌握货币政策和财政政策的搭配使用的方法。
▪ 能力目标
通过对货币政策和财政政策的学习，使学生 能够通过理论学习进而分析现实的经济形势的 能力，从而判断当前宏观经济政策实行的对错， 为今后实际的工作提供理论指导。
在中央银行的存款和各存款货币机构持有的现 金。
▪ 第三、规定法定存款准备金计提的基础。 ▪ ②法定存款准备金的作用 ▪ 第一、使得商业银行的资金流动性得以保持。 ▪ 第二、控制货币供给量。 ▪ 第三、告示效果。
▪ ③法定存款准备金的的特定
▪ 优点：中央银行具有完全的自主权，在三大 货币政策工具中最易实施的；对货币供给量的 作用迅速，一旦确定个商业银行及其他金融机 构必须立即执行。
▪ ②优点 ▪ 第一、主动性。 ▪ 第二、公开性。 ▪ 第三、灵活性。 ▪ 第四、可逆转性。
▪ ③缺点 第一、发达的金融市场。如果市场发育程
度不够，交易工具很少的话，就会使得公开市场 操作的效果减弱。
第二、非独立的政策工具。公开市场操作 必须配合其他货币政策工具才可以完成预定目标。
第三、告示性差。公开市场操作较为细微， 技术性较强，而政策意图的告示作用较差。