企业综合业绩管理评价.pptx

如果将两者结合起来，我们可以看到：
第一，如果资产结构与资本结构确实对称， 一方较大的风险正好与另一方较小的风险相 匹配，从而企业总体风险趋于中和。
第二，企业偿债风险或财务风险是否能够消 除，归根到底取决于企业的资产风险能否消 除或避免。只要资产经营不存在问题，其价 值能够顺利实现和补偿，到期偿债就没有问 题，财务风险也就随之消失。
三、企业综合业绩评价
从宏观上说，当前世界经济的基本特征是国际化、 金融化和知识化；从微观上说，企业经营环境的 基本特征是顾客化（Customer)、竞争化 (Competition)和变化（Change）即3C。
（一）企业面临的经营环境变化与传统财务绩效 评价系统的缺陷
1。顾客化导向 从需求“量”的满足到需求“质”的满足。顾客
(一)企业资产负债表的理财学透视 1.资本结构与资产结构的对称性关系 企业理财实质上就是企业两大结构——资
产结构与资本结构的调整与协调。 第一，资产与其来源的总量总是相等的。 第二，资产与其来源的结构对应关系。 资产负债表两边都是按流动性强弱来确定
其排列顺序和结构的。
从资产方面看，流动性表明资产价值实 现或转移或摊销时间的长短，而资本来 源方面，流动性表明融资清欠、退还或 可以使用时间的长短。
企业绩效综合评价系统
一、从企业经营活动到企业财务报表
企业的经营管理人员负责从企业所面临的内外部 环境获得物质资源和财务资源并利用它们为企业 创造价值。企业管理人员为此制定经营战略并在 企业中实施这些战略。
企业的财务报表总结了其业务活动的经济后果。 企业会计系统提供了一种机制，通过这种机制， 对企业的业务活动进行确认、计量，以财务报表 的形式对外报告。下图体现了企业经营活动到企 业财务报表的转化过程：
（收益与风险）
资产结构
对称
经营杠杆
综合杠杆
经营风险
价值最大化
发展中求平衡 现金流量表 资本结构 财务杠杆 财务风险
（二）企业财务绩效评价
杜邦分析系统被企业经理人员当作详细 研究企业财务报表的架构，用以评价企 业的财务绩效。杜邦分析系统把收益表 和资产负债表合并为两个衡量获利能力 的综合指标：投资报酬率（Return on Investment,ROI）和权益报酬率
经营环境
会计环境
企业活动
会计系统
经营战略 会计政策
财务报表
从企业经营活动到企业财务报表的转化过程 中，许多因素导致财务报表不能如实地反映 企业经营活动。
会计用特有语言描述企业经营活动
权责发生制会计
会计准则为人为操纵财务报表提供了选择空 间
审计准则可能强化财务报表潜在的缺陷
二、从企业财务报表到企业财务绩效评价
由于资产流动性与盈利性存在矛盾，流动性 越强，盈利性越弱，因此，企业要注意在这 两者之间权衡。避免将高成本的资本用于非 增值甚至消耗性资产项目上。
在一定意义上说，资产结构与资本结构的对 称性关系相当于中国会计制度改革前的资金 平衡表的“三段平衡”观点。“三段平衡” 具有现实意义。当然，多少有点过于绝对化， 没有给企业提供选择的余地。而资产结构与 资本结构对称性关系则不然。
流动负债
流动资产
长期负债
这意味着：风险小，成本高（收益低）
流动比率2：1的要求只有稳定结构能满足。
（2）中庸结构
wenku.baidu.com 流动资产
流动负债
这意味着：风险和成本都比较低。
但是，要求企业经营过程相当顺畅，现金流 量时间和数额匹配。
（3）风险结构
流动资产
流动负债
长期资产
这意味着：成本低（收益高），风险高。
是朋友，在满足顾客需求的同时引导顾客的消费 倾向，使得顾客的消费倾向与企业未来发展方向 一致。
2。竞争化
单纯的物美价廉的简单竞争模式已经被多层 面的竞争所取代。
3。变化
第一，长期资产需要由长期融资来保证；
第二，短期资产需要由短期负债来保证；
第三，短期资产也可以由长期融资来保 证。
实际上，资产负债表各个项目按流动性排列揭 示了企业未来现金流量的数额、时间顺序及其 不确定性程度，隐含着企业财务风险的大小， 它是对企业财务风险的揭示。这种风险在资产 负债表的两边含义不同。从资产方面看，流动 性表明资产价值实现或转移或摊销时间的长短， 由短期资产到长期资产，其风险逐渐由小到大， 而且这种风险是资产能否迅速实现和补偿其价 值的风险。而资本来源方面，流动性表明融资 清欠、退还或可以使用时间的长短，由短期融 资到长期融资，风险由大到小，而且这种风险 是到期能否及时偿债的风险。
2。企业理财两大风险：财务风险与经营风险
根据上述讨论，资产负债表揭示：
资产
=
资本来源
强
强
流动性
弱
弱
流动性图示
资产
小
风险性
大
=
资本来源
大
风险中和
小
风险性图示
资产
= 资本来源
小
小
收益性
匹配
资本成本
大
大
成本与收益图示
企业理财图示
企业理财
平衡中求发展
（存量与流量）
资产负债表 现金流量安排
总额/所有者权益 =销售利润率×资产周转率×权益乘数
经营活动 投资活动
筹资活动
获利能力 生产能力 财务杠杆效应 权益乘数=1/（1—负债率） 财务杠杆 筹资活
动
财务绩效评价是一种结果导向的评价。
通过应收账款周转率、存货周转率和经济 附加值等指标对利润质量进行分析。然而， 问题在于这种结果能够持续多久？这就涉 及到企业可持续发展的问题。传统的财务 绩效评价难以完整地回答这个问题。
但是，如果资产结构与资本结构本身不 对称，即使资产价值能够顺利实现和补 偿，财务风险也会由于企业收款期与支 付期不一致而继续存在。可见，财务风 险存在于企业财务运作之中（资本结构 及其调整），但取决于资产经营（体现 于资产结构）的成效和顺利与否。
资本结构与资产结构的对称性关系表现为：
（1）稳定结构
（ Return on Equity,ROE ）。
收 税后利润
益 除以
销售利润率
表 销售收入
乘以
除以
资产周转率
资 资产总额
产
负 负债总额 资产总额
债 加上
除以
表 所有者权益 所有者权益
ROI
乘以 ROE 权益乘数
ROE=税后利润/所有者权益 =税后利润/销售收入×销售收入/资产总额×资产