企业发行债券政策解读及实务分析
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2012年中外债券市场规模比较
债市规模/股市规模
6.00 5.00 4.00
注： 1)圆面积表示该 国债市规模 2) 表示世界 平均水平
德国
英国
日本
法国
3.00
2.00
美国 中国
1.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00
债市规模/GDP
数据来源：国际清算银行、世界银行、《世界概况》、海通证券
的产业类项目（如旅游、 文化等有投入产出的项 目）
•城投类企业债审核倾向于核准 财政实力较强的地区
•对于项目所在地区地方财力较 弱或者募投项目收入无法覆盖投 资总额的项目，应提供有力的偿 债保障措施
9
2.2 募投项目的选择（续） -发改办财金【2013】957号文
根据最新审核政策，募投项目属于当前国家重点支持范围的发债申请，予以加快审核。
不论是从我国目前现行的财税体制，还是连云港地区已发行债 券的规模看，债券对于连云港市的经济发展有着现实的意义。
根据《国务院关于实行分税制财政管理体制的决定》（国发 【1993】85号），中央对地方从1994年1月1日起实行分税制财 政管理体制。一定程度上造成了“财权重心上移，事权重心下 移”的局面。 连云港从2008年以来已发行9支企业债券（其中城投类企业债券 8支，产业类企业债券1支），募集资金95.5亿元，为加速连云 港沿海开发进程、扶持重点产业壮大提供了强有力的资金支持 。
（二）企业最近三年平均主营业务收入与平均补贴收入之比大于7:3；
（三）上报城投债券还有通道限制。各地每年上报家数有如下规定：省会城市每年限上报2支；地级市、 国家级经济开发区、国家级高新区、财政百强县每年限上报1支；省、直辖市不限。
8
2.2 募投项目的选择 城投类企业债
•城投类企业债主要是用于城市 基础设施或公益性项目为投资目 的发行的企业债券
国家重大在建续建项目。
重点支持企业发债用于国家审批或核准的国家重大铁路、交通、通讯、能源、原材料、水利项目建设。
关系全局的重点结构调整或促进区域协调发展的项目。
支持列入《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》、《重点产业布局和调整中长期发展规划》等专项规划或 国家区域规划涉及的项目通过债券方式融资。
产业类企业债
•对于发债资金主要用于
节能减排、生态环保、 以及其他国家产业政策 鼓励发展领域项目建设 的，可在同等条件下优 先获得核准
•支持符合条件的地方政府投融
资平台公司和其他企业通过发行 企业债券进行保障性住房、城市 轨道交通、新疆和藏区发展以 及重大自然灾害灾区重建的项 目融资
•项目选择为具有收益性
企业发行债券政策 解读及实务操作
目 录
第一章 债券市场的发展前景和现实意义
第二章
第三章
企业债券
中小企业私募债券
第四章
第五章
对于连云港市发展和管理当地债券的建议
海通证券介绍及债券承销优势
2
第一章
债券市场的发展前景和现实意义
1.1 国内外债券市场的比较 1.2 债券对地方发展的现实意义
3
1.1 国内外债券市场的比较
6
第二章
2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6
企业债券
企业债券发行条件 募投项目的选择 发行方案的确定 企业债券申报材料清单 企业债券审核流程介绍 企业债券监管动态
7
2.1 企业债券发行条件分析
发行企业债券，需满足《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》及《发改财金【2008】7号》的要求 《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通 知》（发改财金[2008]7号）规定 法规内容 （一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元； （二）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；
节能减排和环境综合整治、生态保护项目。
鼓励节能、节水、节地、节材和资源综合利用，大力发展循环经济。
公共租赁住房、廉租房、棚户区改造、经济适用房和限价商品房等保障性工程项目。
重点支持纳入目标任务的保障性住房建设项目；城镇基础设施建设项目；大宗农产品及鲜活农产品的储藏、运输 及交易等流通项目。
鼓励发行企业债券募集资金投向有利于小微企业发展的领域。
鼓励地方政府投融资平台公司发债用于经济技术开发区、高新技术开发区以及工业园区等各类园区内小企业创业 基地、科技孵化器、标准厂房等的建设，以及其他有利于中小微企业发展的领域。
10
2.2 募投项目的选择（续） -产业类企业债
参考《产业结构调整指导目录》
《产业结构调整指导目录》由鼓励、限制和淘汰三类目录组成。不属于鼓励类、限制类和淘汰类，且符合国家有关法律、法规 和政策规定的，为允许类。允许类不列入《产业结构调整指导目录》。 鼓励类主要是对经济社会发展有重要促进作用，有利于节约资源、保护环境、产业结构优化升级， 需要采取政策措施予以鼓励和支持的关键技术、装备及产品。按照以下原则确定鼓励类产业指导目 录： 2、符合可持续发展战略要求，有利于安全生产，有 1、国内具备研究开发、产业化的技术基础， 利于资源节约和综合利用，有利于新能源和可再生 有利于技术创新，形成新的经济增长点； 能源开发利用、提高能源效率，有利于保护和改善 生态环境； 3、当前和今后一个时期有较大的市场需求， 4、有利于发挥我国比较优势，特别是中西部地区和 发展前景广阔，有利于提高短缺商品的供给能 东北地区等老工业基地的能源、矿产资源与劳动力 力，有利于开拓国内外市场； 资源等优势； 5、有较高技术含量，有利于促进产业技术进 6、有利于扩大就业，增加就业岗位； 步，提高产业竞争力； 限制类：限制类主要是工艺技术落后，不符合行业准入条件和有关规定，不利于产业结构优化升级， 需要督促改造和禁止新建的生产能力、工艺技术、装备及产品。按照以下原则确定限制类产业指导 目录： 1、不符合行业准入条件，工艺技 2、不利于安全生产； 3、不利于资源和能源节约； 术落后，对产业结构没有改善； 4、不利于环境保护和生态系统的 5、低水平重复建设比较严重，生产能力明显过剩； 恢复； 淘汰类主要是不符合有关法律法规规定，严重浪费资源、污染环境、不具备安全生产条件，需要淘 汰的落后工艺技术、装备及产品。按照以下原则确定淘汰类产业指导目录： 1、危及生产和人身安 3、产品质量低于国家 2、严重污染环境或严 4、严重浪费资源、能 全，不具备安全生产条 规定或行业规定的最低 重破坏生态环境； 源； 件； 标准； 11
4
1.1 国内外债券市场的比较（续）
2009年~2011年我国债券市场规模与 股票市场规模比较
2.50
2.18 2.00
1.92
1.75
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1.50 1.03 0.65
1.00
0.50
0.52
2009 中国 2010 世界 2011
数据来源：国际清算银行、世界银行、《世界概况》、海通证券
5
骄人的承销实力 1.2 债券对地方发展的现实意义
（三）最近三年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息；
（四）筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全； （五）债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平； （六）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态； （七）最近三年没有重大违法违规行为。 其他审核要求（城投债券） （一）城投类企业发行企业债券需有当地银行监管部门出具的企业为一般类（或称“退出类”、“非重 点监测类”）公司的证明；
债市规模/股市规模
6.00 5.00 4.00
注： 1)圆面积表示该 国债市规模 2) 表示世界 平均水平
德国
英国
日本
法国
3.00
2.00
美国 中国
1.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00
债市规模/GDP
数据来源：国际清算银行、世界银行、《世界概况》、海通证券
的产业类项目（如旅游、 文化等有投入产出的项 目）
•城投类企业债审核倾向于核准 财政实力较强的地区
•对于项目所在地区地方财力较 弱或者募投项目收入无法覆盖投 资总额的项目，应提供有力的偿 债保障措施
9
2.2 募投项目的选择（续） -发改办财金【2013】957号文
根据最新审核政策，募投项目属于当前国家重点支持范围的发债申请，予以加快审核。
不论是从我国目前现行的财税体制，还是连云港地区已发行债 券的规模看，债券对于连云港市的经济发展有着现实的意义。
根据《国务院关于实行分税制财政管理体制的决定》（国发 【1993】85号），中央对地方从1994年1月1日起实行分税制财 政管理体制。一定程度上造成了“财权重心上移，事权重心下 移”的局面。 连云港从2008年以来已发行9支企业债券（其中城投类企业债券 8支，产业类企业债券1支），募集资金95.5亿元，为加速连云 港沿海开发进程、扶持重点产业壮大提供了强有力的资金支持 。
（二）企业最近三年平均主营业务收入与平均补贴收入之比大于7:3；
（三）上报城投债券还有通道限制。各地每年上报家数有如下规定：省会城市每年限上报2支；地级市、 国家级经济开发区、国家级高新区、财政百强县每年限上报1支；省、直辖市不限。
8
2.2 募投项目的选择 城投类企业债
•城投类企业债主要是用于城市 基础设施或公益性项目为投资目 的发行的企业债券
国家重大在建续建项目。
重点支持企业发债用于国家审批或核准的国家重大铁路、交通、通讯、能源、原材料、水利项目建设。
关系全局的重点结构调整或促进区域协调发展的项目。
支持列入《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》、《重点产业布局和调整中长期发展规划》等专项规划或 国家区域规划涉及的项目通过债券方式融资。
产业类企业债
•对于发债资金主要用于
节能减排、生态环保、 以及其他国家产业政策 鼓励发展领域项目建设 的，可在同等条件下优 先获得核准
•支持符合条件的地方政府投融
资平台公司和其他企业通过发行 企业债券进行保障性住房、城市 轨道交通、新疆和藏区发展以 及重大自然灾害灾区重建的项 目融资
•项目选择为具有收益性
企业发行债券政策 解读及实务操作
目 录
第一章 债券市场的发展前景和现实意义
第二章
第三章
企业债券
中小企业私募债券
第四章
第五章
对于连云港市发展和管理当地债券的建议
海通证券介绍及债券承销优势
2
第一章
债券市场的发展前景和现实意义
1.1 国内外债券市场的比较 1.2 债券对地方发展的现实意义
3
1.1 国内外债券市场的比较
6
第二章
2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6
企业债券
企业债券发行条件 募投项目的选择 发行方案的确定 企业债券申报材料清单 企业债券审核流程介绍 企业债券监管动态
7
2.1 企业债券发行条件分析
发行企业债券，需满足《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》及《发改财金【2008】7号》的要求 《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通 知》（发改财金[2008]7号）规定 法规内容 （一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元； （二）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；
节能减排和环境综合整治、生态保护项目。
鼓励节能、节水、节地、节材和资源综合利用，大力发展循环经济。
公共租赁住房、廉租房、棚户区改造、经济适用房和限价商品房等保障性工程项目。
重点支持纳入目标任务的保障性住房建设项目；城镇基础设施建设项目；大宗农产品及鲜活农产品的储藏、运输 及交易等流通项目。
鼓励发行企业债券募集资金投向有利于小微企业发展的领域。
鼓励地方政府投融资平台公司发债用于经济技术开发区、高新技术开发区以及工业园区等各类园区内小企业创业 基地、科技孵化器、标准厂房等的建设，以及其他有利于中小微企业发展的领域。
10
2.2 募投项目的选择（续） -产业类企业债
参考《产业结构调整指导目录》
《产业结构调整指导目录》由鼓励、限制和淘汰三类目录组成。不属于鼓励类、限制类和淘汰类，且符合国家有关法律、法规 和政策规定的，为允许类。允许类不列入《产业结构调整指导目录》。 鼓励类主要是对经济社会发展有重要促进作用，有利于节约资源、保护环境、产业结构优化升级， 需要采取政策措施予以鼓励和支持的关键技术、装备及产品。按照以下原则确定鼓励类产业指导目 录： 2、符合可持续发展战略要求，有利于安全生产，有 1、国内具备研究开发、产业化的技术基础， 利于资源节约和综合利用，有利于新能源和可再生 有利于技术创新，形成新的经济增长点； 能源开发利用、提高能源效率，有利于保护和改善 生态环境； 3、当前和今后一个时期有较大的市场需求， 4、有利于发挥我国比较优势，特别是中西部地区和 发展前景广阔，有利于提高短缺商品的供给能 东北地区等老工业基地的能源、矿产资源与劳动力 力，有利于开拓国内外市场； 资源等优势； 5、有较高技术含量，有利于促进产业技术进 6、有利于扩大就业，增加就业岗位； 步，提高产业竞争力； 限制类：限制类主要是工艺技术落后，不符合行业准入条件和有关规定，不利于产业结构优化升级， 需要督促改造和禁止新建的生产能力、工艺技术、装备及产品。按照以下原则确定限制类产业指导 目录： 1、不符合行业准入条件，工艺技 2、不利于安全生产； 3、不利于资源和能源节约； 术落后，对产业结构没有改善； 4、不利于环境保护和生态系统的 5、低水平重复建设比较严重，生产能力明显过剩； 恢复； 淘汰类主要是不符合有关法律法规规定，严重浪费资源、污染环境、不具备安全生产条件，需要淘 汰的落后工艺技术、装备及产品。按照以下原则确定淘汰类产业指导目录： 1、危及生产和人身安 3、产品质量低于国家 2、严重污染环境或严 4、严重浪费资源、能 全，不具备安全生产条 规定或行业规定的最低 重破坏生态环境； 源； 件； 标准； 11
4
1.1 国内外债券市场的比较（续）
2009年~2011年我国债券市场规模与 股票市场规模比较
2.50
2.18 2.00
1.92
1.75
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1.50 1.03 0.65
1.00
0.50
0.52
2009 中国 2010 世界 2011
数据来源：国际清算银行、世界银行、《世界概况》、海通证券
5
骄人的承销实力 1.2 债券对地方发展的现实意义
（三）最近三年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息；
（四）筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全； （五）债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平； （六）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态； （七）最近三年没有重大违法违规行为。 其他审核要求（城投债券） （一）城投类企业发行企业债券需有当地银行监管部门出具的企业为一般类（或称“退出类”、“非重 点监测类”）公司的证明；