购买力平价与人民币汇率
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借鉴
九
建议
十
结论
是一种研究和比较各国不同的 货币之间购买力关系的理论。也可 以说是两种货币之间的汇率决定于 它们单位货币购买力之间的比例。
（绝对与相对）
Page 3
购买力平价理论的假设前提
国际间的贸易必须完全自由 1
所有的商品价格均呈同幅度的变动 2
物价为影响汇率的唯一因素
3
影响购买力的因素只有货币数量而已 4
确立能源联系指数， 完善人民币汇率制度
建议
1、理性对待人民币汇率的 走向， 适时对汇率水平进 行调整
2、在人民币走向实现自由 兑换的过程中，要发展和 活跃外汇市场， 使人民币 短期汇率水平能反映市场 供求关系， 减少非市场因 素的影响
Page 12
总结
尽管用购买力平价理论估算人民币汇率及其变动， 还存在理论上的局限性和实践中的难以操作，但这不应 该成为我们否定这一理论的理由。相反，购买力平价理 论仍然是我国进行汇率制度改革、调整人民币汇率水平 的重要依据。但是，不结合我国改革开放以来的改革进 程和现实经济的运行特点，就判断人民币购买力平价远 远高于人民币汇率是不客观的。人民币汇率的调整也不 能仅仅以3P理论为依据，否则可能会造成政策上的误导。
人民币应贬值
在金融危机的压力下继续走高， 但上涨幅度仅有0.12%。且国 内通胀程度减轻
人民币升值
变化趋势相反，且程度 上相差较大
变化趋势相同，但程度上 还是存在一定的差距
持续上升，升幅达到了 3.13%，国内通胀程度大于 美国
人民币应贬值
变化趋势相反，依旧存 在差距
购买力 平价理 论自身 的缺陷 和局限
性
经济发 展水平、 消费结 构以及 生产力 水平的
差异
汇率制度 安排和政
策选择来自百度文库
现阶段中 国人民币 升值预期 的影响
现阶段中 国利率水 平的影响
实证所选 时间长度
问题
对通货 膨胀率 的高估 或低估
Page 10
Page 11
为调节人民币汇率 短期走向提供了政
策性依据 可以基本判断人民 币汇率在未来一段 时期的发展趋势
目录 一 购买力平价理论
二 购买力平价理论的 假设前提
人民币汇率制度的
三
决定
四
购文字买内力容平价理论对 汇率的影响
人民币汇率与购买 五 力平价理论的互动
关系
Page 2
六 05年人民币汇率制度 改革后的汇率变动
人民币汇率现实表现 七 偏离购买力平价水平
的主要原因
购买力平价理论对 八 人民币汇率决定的
图 1 2005年 7月21 日 —2010年 7 月8 日我国名义汇率走势图 （数据来源 中国人民银行官方网站）
Page 8
图2 2005—2009年中美两国消费者 价格指数走势图 （数据来源 中国人统计局官方网站， 美国劳工部网站）
2005年人民币汇率改革后的汇率的变动（注：此表格汇率采用间接标价法）
Page 6
汇率与购买力平价之间虽然长期存在 协整关系，但是在短期是有所偏离的。 无论长期和短期，二者都互相产生影 响：汇率既取决于购买力平价，汇率 变动也对购买力平价产生显著影响，
二者之间具有互动关系。
Page 7
图形分析
表 1 2005—2009年中美两国消费者价格指 数走势 (上年=100)
Page 4
人民币汇率制度的决定
我国目前的汇率水平的决定是在有 管理的浮动制度下，确定中心汇率， 允许人民币汇率在一定区间内自由 浮动，并根据经济发展的实际情况， 对该区间的大小进行调整，而且中 心汇率也是可以调整的。
Page 5
购买力平价理论对汇率的影响
根据相对购买力平价理论有 R1=（P1/P0）/(P1*/P0*)•R0 其中R1和R2分别为时期1和基 期的汇率。由此可以推论出汇 率的升值与贬值是由两国的通 货膨胀率的差异决定的。如果 本国通货膨胀率超过外国，则 本币将贬值。
我们可以借此加深对人民币汇率决定因素的认识， 特别是把握汇率的长期发展趋势，使我们今后在有管理 的浮动汇率制下更好地运用货币政策和汇率政策，确保 人民币汇率相对稳定地向合理的方向发展。
2005年初¬— 2006年末
2007年初— 2008年末
2009年初— 2009年末
2010年初— 2011年末
Page 9
持续走高，上升幅度为 6%，同时国内出现通
胀，程度小于美国
汇率上扬，上涨幅度 变化趋势相同，但程度
为2%左右
上相差较大
进一步走高，且上升幅度超 过10%，国内通胀程度大于
美国
九
建议
十
结论
是一种研究和比较各国不同的 货币之间购买力关系的理论。也可 以说是两种货币之间的汇率决定于 它们单位货币购买力之间的比例。
（绝对与相对）
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购买力平价理论的假设前提
国际间的贸易必须完全自由 1
所有的商品价格均呈同幅度的变动 2
物价为影响汇率的唯一因素
3
影响购买力的因素只有货币数量而已 4
确立能源联系指数， 完善人民币汇率制度
建议
1、理性对待人民币汇率的 走向， 适时对汇率水平进 行调整
2、在人民币走向实现自由 兑换的过程中，要发展和 活跃外汇市场， 使人民币 短期汇率水平能反映市场 供求关系， 减少非市场因 素的影响
Page 12
总结
尽管用购买力平价理论估算人民币汇率及其变动， 还存在理论上的局限性和实践中的难以操作，但这不应 该成为我们否定这一理论的理由。相反，购买力平价理 论仍然是我国进行汇率制度改革、调整人民币汇率水平 的重要依据。但是，不结合我国改革开放以来的改革进 程和现实经济的运行特点，就判断人民币购买力平价远 远高于人民币汇率是不客观的。人民币汇率的调整也不 能仅仅以3P理论为依据，否则可能会造成政策上的误导。
人民币应贬值
在金融危机的压力下继续走高， 但上涨幅度仅有0.12%。且国 内通胀程度减轻
人民币升值
变化趋势相反，且程度 上相差较大
变化趋势相同，但程度上 还是存在一定的差距
持续上升，升幅达到了 3.13%，国内通胀程度大于 美国
人民币应贬值
变化趋势相反，依旧存 在差距
购买力 平价理 论自身 的缺陷 和局限
性
经济发 展水平、 消费结 构以及 生产力 水平的
差异
汇率制度 安排和政
策选择来自百度文库
现阶段中 国人民币 升值预期 的影响
现阶段中 国利率水 平的影响
实证所选 时间长度
问题
对通货 膨胀率 的高估 或低估
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为调节人民币汇率 短期走向提供了政
策性依据 可以基本判断人民 币汇率在未来一段 时期的发展趋势
目录 一 购买力平价理论
二 购买力平价理论的 假设前提
人民币汇率制度的
三
决定
四
购文字买内力容平价理论对 汇率的影响
人民币汇率与购买 五 力平价理论的互动
关系
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六 05年人民币汇率制度 改革后的汇率变动
人民币汇率现实表现 七 偏离购买力平价水平
的主要原因
购买力平价理论对 八 人民币汇率决定的
图 1 2005年 7月21 日 —2010年 7 月8 日我国名义汇率走势图 （数据来源 中国人民银行官方网站）
Page 8
图2 2005—2009年中美两国消费者 价格指数走势图 （数据来源 中国人统计局官方网站， 美国劳工部网站）
2005年人民币汇率改革后的汇率的变动（注：此表格汇率采用间接标价法）
Page 6
汇率与购买力平价之间虽然长期存在 协整关系，但是在短期是有所偏离的。 无论长期和短期，二者都互相产生影 响：汇率既取决于购买力平价，汇率 变动也对购买力平价产生显著影响，
二者之间具有互动关系。
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图形分析
表 1 2005—2009年中美两国消费者价格指 数走势 (上年=100)
Page 4
人民币汇率制度的决定
我国目前的汇率水平的决定是在有 管理的浮动制度下，确定中心汇率， 允许人民币汇率在一定区间内自由 浮动，并根据经济发展的实际情况， 对该区间的大小进行调整，而且中 心汇率也是可以调整的。
Page 5
购买力平价理论对汇率的影响
根据相对购买力平价理论有 R1=（P1/P0）/(P1*/P0*)•R0 其中R1和R2分别为时期1和基 期的汇率。由此可以推论出汇 率的升值与贬值是由两国的通 货膨胀率的差异决定的。如果 本国通货膨胀率超过外国，则 本币将贬值。
我们可以借此加深对人民币汇率决定因素的认识， 特别是把握汇率的长期发展趋势，使我们今后在有管理 的浮动汇率制下更好地运用货币政策和汇率政策，确保 人民币汇率相对稳定地向合理的方向发展。
2005年初¬— 2006年末
2007年初— 2008年末
2009年初— 2009年末
2010年初— 2011年末
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持续走高，上升幅度为 6%，同时国内出现通
胀，程度小于美国
汇率上扬，上涨幅度 变化趋势相同，但程度
为2%左右
上相差较大
进一步走高，且上升幅度超 过10%，国内通胀程度大于
美国