课件10[1].期货交易基础知识及风险管理常识

大豆原油
10吨/手 元（人民币）/吨 2元/吨 上一交易日结算价的4% 1、3、5、7、8、9、11、12月 每周一至周五9：00~11：30、13：30~15：00 合约月份第10个交易日 最后交易日后第三个交易日 大连商品交易所豆油交割质量标准 大连商品期货交易所指定交割仓库 合约价值的5% 不超过6元/手 实物交割 Y 大连商品交易所
➢ 通俗的讲卖空行为就是先卖后买，卖空在前， 同样可以获取差价利润。无论是商品期货还 是股指期货，当预测行情下跌时，就可以高 价卖出开仓，期望在低价时再反向买进平仓。
➢ 双向交易改变了证券市场上只能做多期望价 格上涨时获利的单一模式。
5.交割制：实物和现金交割
➢ 期货交割是在合约规定的最后交易日后发生的对 应的标的物所有权转移行为。
1、标准化合约：期货交易是通过买卖期货合
约进行的，而期货合约是标准化的，除价格随行就 市外，其他条款是预先制订好的、不可更改的。
中国期货市场目前上市交易的有以下19个品种： ➢ 大连商品交易所：黄大豆(a)、豆二(b)、豆粕(m)、豆油(y)、玉米(c)、
棕榈油(p)、塑料(l) ➢ 上海期货交易所：铜(cu)、铝(al)、锌(zn)、橡胶(ru)、燃料油(fu)、黄
➢ 提示：商品期货个人投资者是不允许交割的，持有合约的个 人投资者在最后交易日前必须对合约的对冲平仓。否则视作 违规交割，需承担违约罚款。
所以： 不存在证券市场上的“捂股”。
4.双向运作机制（多空双向）：
➢ 做多行为就是买进行为，期望买低卖高赚取 差价；做空行为就是卖出行为，期望卖高买 低，赚取差价。
保证金杠杆机制的含义
股指期货 价 位 操 作 IF0812 1230 卖出10手
权益 380000
占用保证金 10%
369000
可用资金 风控状态 11000 正 常
商品期货 价 位 操 作 a0901 3510 买进8手
Leabharlann Baidu
权益 50000
占用保证金 8%
22464
可用资金 风控状态 27536 正 常
➢ 透支：当帐户可用资金为负数时，客户没有通过 追加资金、减仓方式释放保证金时，被称“透 支”。
➢ 强平：客户透支交易后，如果不在规定的时间内 将保证金补足，期货公司对其持仓实行强制平仓。
注意：期货公司对于执行强平数量的原则是平至可 用金为正数。
穿仓
➢ 穿仓是指客户帐户权益为负数。俗称“暴 仓”
➢ 发生暴仓后，意味着投资者不仅把自己帐 户上的钱亏光，还倒欠期货公司的钱，正 常情况下，在逐日清算制度和强平制度下， 一般不会发生暴仓，但在行情发生跳空变 化时，持仓头寸较多且逆向帐户就可能发 生穿仓。例如“十一“后的这波罕见行情 导致一些客户穿仓。
2.保证金制度：即杠杆机制，以小博大
➢ 交易者只需缴纳合约价值的少量比例保证金，一般为5%-15% ➢ 保证金杠杆交易使得交易风险被放大 ➢ 放大的比例一般等于=1÷保证金比例 ➢ 商品期货保证金一半是5%，放大20倍。 ➢ 金融期货保证金预计为10%的话，即放大10倍。
风险与收益并存，高收益永远伴随高风险。
注： ➢ 上表“操作”栏目中，“卖出10手”相当于3690000元的
现货股票资产（乘数为300） ➢ 上表“操作”栏目中，“买进8手”相当于现货（a）80吨
*3510=280800元交易
3.有到期限制：
➢ 期货合约是有期限约束的，每个品种合约上都有具 体到期日，即最后交易日（一般在当月的第十个交 易日），到最后交易日时若未平仓则必须实物交割， 否则违约需缴纳巨额违约罚款。
不是商务部；
美国监管机构: 商品期货交易委员会：CFTC.
二.期货交易的主要特征 （与证券交易的主要区别）
➢ 1.标准化合约 ➢ 2.保证金制度：即杠杆机制，以小博大 ➢ 3.有到期限制 ➢ 4.双向运行机制（多空） ➢ 5.交割制（实物和现金） ➢ 6.T+0交易制度
➢ 7.当日无负债结算（逐日盯市法）
华安期货
期货交易基础知识及风险管理常识
交易风控部 闫伟
第一部分 交易
一.期货的概念和属性
期货合约是一种金融产品，期货交易的对象是标准化
合约（预先制定的）；
期货市场是现货市场发展到一定程度和阶段的产物，
是市场经济的高级形式；
期货市场两大功能：价格发现和规避风险；
中国期货市场监管机构：是中国证监会：CSRC，而
➢ 最后交易日后，商品期货进入实物交割程序，股 指期货合约在最后交易日收盘后直接进行现金交 割。
➢ 商品期货中的交割行为只能是法人投资者，个人 投资者不得实物交割。
➢ 最后交割日：期货交割也是规定的程序行为，也 有时间规定，交割期最后一天通常称作最后交割 日。
6.T+0交易制度
➢ 在制度上区别于股票的“T+1”制度，期货交 易可以当天买卖数次，便于提高资金使用率， 但同时也增加了交易风险。
➢ 即：收市前5分钟，最优委托价格持续为涨 跌停板价格，相应的申报量未出现瞬间为0 的情况，与这5分钟内是否有成交无关。
三、期货交易的类型和方式
➢ 期货交易的类型：投机和套保 ➢ 期货交易的方式：网上交易、电话委托及书面下
单
四、相关概念：
➢ 追加保证金 ➢ 透支 ➢ 强平 ➢ 穿仓 ➢ 单边市 ➢ 开、平仓、持仓（附表说明）
追保、透支、强平
➢ 追保:帐户权益减去持仓保证金为可用资金，当帐 户可用资金小于0时，需客户追加资金至可用金为 正数，称为“追保”。
金(au) ➢ 郑州商品交易所：强麦(ws)、硬麦(wt)、菜籽油(ro)、白糖(sr)、棉花
(cf)、精对本二甲酸（pta)
即将上市： 中国金融期货交易所：沪深300指数
如：大连商品交易所豆油期货合约
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 最后交易日 最后交割日 交割等级 交割地点 交易保证金 交易手续费 交割方式 交易代码 上市交易所
例如 ：（见下图）0901铜合约从10月六日至今跌了60%，每吨价格从55000 元跌至31000元，有部分持有铜合约多单的客户就极易穿仓。
单边市
➢ 单边市是指某一合约收市前5分钟出现只有 停板价位的买入（卖出）申报，没有停板 价位的卖出（买入）申报，或者一有卖出 （买入）申报就成交，但未打开停板价的 情况。