金融市场简答题
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三、市盈率决定因素（加）
第一个层次的市盈率决定因素 由式（15）可得，市盈率 (P/E) 取决于三个变量：
派息比率 b，市盈率与股票的派息比率成正比。 贴现率 y ，与贴现率负相关 。 股息增长率 g，与股息增长率正相关。
第二层次的市盈率决定因素
股息增长率的决定因素分析
贴现率的决定因素分析
(1)股息增长率的决定因素分析----股息增长率与公司的销售净利润率、总资产
方法二：比较债券的内在价值与债券价格的差异 NPV ：债券的内在价值 (V) 与债券价格 (P) 两者的差额，即
当净现值大于零时，该债券被低估，买入信号。 当净现值小于零时，该债券被高估，卖出信号。 债券的预期收益率近似等于债券承诺的到期收益率时，债券的价格才处于一个比 较合理的水平。
二、债券定价的五个原理：
3-金融市场的功能：
一、聚敛功能（积少成多） 金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以
投入社会再生产的资金的能力。在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。 二、配置功能（优化配置）
资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部 门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途 上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。
政府部门同时也可能是资金的供应者。 （二）工商企业
在不少国家，国有或私营的工商企业是仅次于政府部门的资金需求者。 工商企业也是金融市场上的资金供应者之一。他们在生产经营过程中暂时闲 置的资金，为了使其保值或获得盈利，他们也会将其暂时让渡出去，以使资金发 挥更大效益。 工商企业还是套期保值的主体。 （三）居民个人 个人一般是金融市场上的主要资金供应者。个人的各种投资，如直接购买债 券或股票，或购买共同基金份额、投入保险等，都为向金融市场提供资金。 （四）存款性金融机构 是金融市场的重要中介，也是套期保值和套利的重要主体。存款性金融机构。 一般包括如下几类：商业银行 ；储蓄机构 ；信用合作社 （五）非存款性金融机构 主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。 一般包括：保险公司 ；养老基金 （我国进入老龄社会引起重视）；投资银行 ； 投资基金 （六）中央银行 中央银行作为银行的银行，充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金 的提供者。
股票二级市场的作用（加）： 活跃流动性 形成价格 控制权优化配置（用脚投票）
债券与股票的比较： 1．股票一般是永久性的，而债券是有期限的； 2．股东从公司税后利润中分享股利，债券持有者则从公司税前 利润中得到固定 利息收入； 3．在求偿等级上，股东的排列次序在债权人之后，当公司由于经营不善等原因 破产时，债权人有优先取得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通 股股东； 4．限制性条款股东可以通过投票来行使剩余控制权，而债权人一般没有投票权； 5．权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题，而债务资本可要求以某一 或某些特定资产作为保证偿还的抵押； 6．在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股，而债券则更 为普遍。
二、市盈率模型的优缺点
优点 ： (1) 可以直接应用于不同收益水平的股票价格之间的比较。 (2) 对于那些在某段时间内没有支付股息的股票，只要股票每股收益大于零就 可以使用市盈率模型 而股息贴现模型却不能使用。 (3) 虽然市盈率模型同样需要对有关变量进行预测，但是所涉及的变量预测比 股息贴现模型要简单。 只要股票每股收益大于零，就可以使用市盈率模型。 缺点： (1) 市盈率模型的理论基础较为薄弱，而股息贴现模型的逻辑性较为严密。 (2) 在进行股票之间的比较时，市盈率模型只能决定不同股票市盈率的相对大 小，却不能决定股票绝对的市盈率水平。
方法一：比较两类到期收益率的差异
（1）预期收益率（appropriate yield-to-maturity ）：y
承诺的到期收益率（promised yield-to-maturity ）：即隐含在当前市场上债 券价格中的到期收益率，用 k 表示
如果 y>k，则该债券的价格被高估； 如果 y<k，则该债券的价格被低估； 当 y= k 时，债券的价格等于债券价值，市场也处于均衡状态。
y＜ROE，则市盈率与派息率负相关；
y＝ROE，则市盈率与派息率不相关。
可见，派息率对市盈率的影响是不确定的。在公司发展初期，股东权益收益
金融市场简答题
第一章：
1-金融市场的主体：
从动机看，金融市场的主体主要有投资者 、筹资者、套期保值者、套利者、 调控和监管者五大类。不同的人抱着不同的目的进入市场。 这五类主体是由如下六类参与者构成： （一）政府部门
中央政府与地方政府通常是资金的需求者，通过发行财政部债券或地方政府 债券来筹集资金。
4.税收待遇 5.流动性
享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低，无税收优惠待遇的债券的收益 率比较高。
流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高。
6.违约风险 违约风险高的债券的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低。
Baidu Nhomakorabea
7.可转换性 可转换债券的收益率比较低，不可转换债券的收益率比较高。
5-9）表 5-2 也可以解释这一问题 定理五：
对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度成反比关 系。换言之，息票率越高，债券价格的波动幅度越小（见表 5-4）
三、债券的价值属性：
到期时间 (期限) 债券的息票率 债券的可赎回条款 税收待遇 市场的流通性 违约风险 可转换性 可延期性
(-)b
杠杆 比率 (-) L
其他 资产 因素 净利率
(-) (+) ROA
销售 资产 净利 周转 率率
(+) (+) PM ATO
杠杆 比率 (+) L
四、派息比率与市盈率之间的关系：
P E
y
b
g
y
b
ROE 1 b
y
b
ROA L 1 b
ROE
1 y
ROE
b
y＞ROE，则市盈率与派息率正相关；
财富的再分配，这是通过金融市场价格的波动来实现的。 风险的再分配：利用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁 给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险的再分配。 三、调节功能（引导国民经济） 调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。 金融市场具有直接调节作用。金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置 的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自 发调节机制。 金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。 四、反映功能（晴雨表） 金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示器。 金融市场交易直接和间接的反映国家货币供应量的变动。 金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能了解企业的发展动 态。 金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯网络，使人们可以及时了 解世界经济发展变化情况。
周转率和权益比率成正比，与派息比率成反比。
(2)贴现率取决于：
无风险资产的收益率
市场组合的期望收益率
-----都成正比
证券的贝塔系数
派息比率 (+)b
贴现率
(-) y 无风险资 市场组合 贝塔 产收益率 收益率 系数
股息增长率
(+) g
股东权益
派息
收益率
比率
(-) r f
(-) rm
(-)
(+)ROE
四、债券属性与债券收益率：
债券属性
与债券收益率的关系
1.期限
当预期收益率 (市场利率) 调整时，期限越长，债券的价格波动幅度越 大；但是，当期限延长时，单位期限的债券价格的波动幅度递减。
2.息票率
当预期收益率 (市场利率) 调整时，息票率越低，债券的价格波动幅度 越大。
3.可赎回条 款
当债券被赎回时，投资收益率降低。所以，作为补偿，易被赎回的债券的 名义收益率比较高，不易被赎回的债券的名义收益率比较低。
3-大额可转让定期存单市场 (投资者)
大企业 金融机构 (货币市场基金 、商业银行、银行信托部门) 政府机构、外国政府、外国中央银行 个人
4）货币市场共同基金的特征：----（加）
投资于货币市场中高质量的证券组合。
提供一种有限制的存款账户。
所受到的法规限制相对较少。
第三章：
1-投资银行在股票发行过程中的作用： 2-准备招股说明书应该达到什么要求？ 3-股票二级市场的作用 4-为什么中国企业会热衷于上市？ 5-交易制度的类型： 6-投资基金的优势、特点： 7-基金的运作： 8-公募与私募的优缺点：
1-回购利率的决定/的影响因素(加）
（1）回购证券的质地
（2）回购期限的长短
（3）交割的条件
（4）货币市场其它子市场的利率水平
2-大额可转让定期存单市场背景和特点：（区别于传统定期存款-对照书）
背景：
特点： 不记名、可以流通转让 金额较大 利率既有固定，也有浮动，且一般来说比同期限的定期存款利率高 不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
第六章：
一、用股息贴现模型指导证券投资
目的：通过判断股票价值的低估或是高估来指导证券的买卖。 方法 一：计算股票投资的净现值 NPV
当 NPV 大于零时，可以逢低买入 当 NPV 小于零时，可以逢高卖出 方法二：比较贴现率与内部收益率的大小 内部收益率：
净现值大于零，该股票被低估 净现值小于零，该股票被高估
8.可延期性 可延期债券的收益率比较低，不可延期的债券收益率比较高。
五、决定久期的大小三个因素：
各期现金流、到期收益率及其到期时间
六、麦考莱久期定理 ：
定理一：只有贴现债券的麦考莱久期等于它们的到期时间。 定理二：直接债券的麦考莱久期小于或等于它们的到期时间。只有仅剩最后一期 就要期满的直接债券的麦考莱久期等于它们的到期时间，并等于 1 。 定理三：统一公债的麦考莱久期等于[1+1/y]，其中 y 是计算现值采用的贴现率。 定理四：在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。 定理五：在息票率不变的条件下，到期时间越长，久期一般也越长。 定理六：在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率(贴现率)越低，久期越长。
2-资本市场与货币市场之间的区别为：
（1）期限的差别。 Z-金融工具期限均为一年以上，H-交易的是一年以内的金融 工具，期限短的几日甚至只有几小时。 （2）作用的不同。 H-所融通的资金一般用于工商企业的短期周转资金；Z-所融 通的资金大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料，政府在资本市场上 筹集资金则主要用于兴办公共事业和保持财政收支平衡。 （3）风险程度不同。货币市场的信用工具由于期限较短、流动性较差、价格不 会发生剧烈变化，风险较小。资本市场的信用工具，由于期限长，所以流动性较 低，价格变动幅度较大，风险也较高。
随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度 减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。 (见表 5-2 ） 定理四：
对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅 度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。换言之，对于同等幅度的收益率变 动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失（见例
第五章： 1-债券定价用的什么方法？ 2-怎样判断证券价格是被高估还是被低估？ 3-债券定价的基本原理： 4-赎回收益率和到期收益率之间的区别（赎回收益率 VS. 到期收益率？例 5-13） 6-贴现债券的久期与直接债券的久期之间的关系： 7-久期与债券价格之间的关系：
一、判断债券价格被低估还是或高估 ——以直接债券为例：
4-金融市场的趋势：（各自的影响--看 PPT）
一、资产证券化 二、金融全球化 三、金融自由化（金融自由化的原因和影响） 四、金融工程化
5-价格机制在金融市场促进资源优化配置过程中的重要性：
第二章：
同业拆借市场的资金主要用于什么地方？ 同业拆借市场与存款准备金制度有什么联系？ 同业拆借市场主要的参与者？ 目前世界上三个非常有代表性的同业拆借市场的利率
定理一： 债券的价格与债券的收益率成反比例关系。当债券价格上升时，债券的收益
率下降；反之，当债券价格下降时，债券的收益率上升 （见例 5-6） 定理二：
当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度成正比关 系。换言之，到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波 动幅度越小。(见表 5-2 ） 定理三：
第一个层次的市盈率决定因素 由式（15）可得，市盈率 (P/E) 取决于三个变量：
派息比率 b，市盈率与股票的派息比率成正比。 贴现率 y ，与贴现率负相关 。 股息增长率 g，与股息增长率正相关。
第二层次的市盈率决定因素
股息增长率的决定因素分析
贴现率的决定因素分析
(1)股息增长率的决定因素分析----股息增长率与公司的销售净利润率、总资产
方法二：比较债券的内在价值与债券价格的差异 NPV ：债券的内在价值 (V) 与债券价格 (P) 两者的差额，即
当净现值大于零时，该债券被低估，买入信号。 当净现值小于零时，该债券被高估，卖出信号。 债券的预期收益率近似等于债券承诺的到期收益率时，债券的价格才处于一个比 较合理的水平。
二、债券定价的五个原理：
3-金融市场的功能：
一、聚敛功能（积少成多） 金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以
投入社会再生产的资金的能力。在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。 二、配置功能（优化配置）
资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部 门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途 上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。
政府部门同时也可能是资金的供应者。 （二）工商企业
在不少国家，国有或私营的工商企业是仅次于政府部门的资金需求者。 工商企业也是金融市场上的资金供应者之一。他们在生产经营过程中暂时闲 置的资金，为了使其保值或获得盈利，他们也会将其暂时让渡出去，以使资金发 挥更大效益。 工商企业还是套期保值的主体。 （三）居民个人 个人一般是金融市场上的主要资金供应者。个人的各种投资，如直接购买债 券或股票，或购买共同基金份额、投入保险等，都为向金融市场提供资金。 （四）存款性金融机构 是金融市场的重要中介，也是套期保值和套利的重要主体。存款性金融机构。 一般包括如下几类：商业银行 ；储蓄机构 ；信用合作社 （五）非存款性金融机构 主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。 一般包括：保险公司 ；养老基金 （我国进入老龄社会引起重视）；投资银行 ； 投资基金 （六）中央银行 中央银行作为银行的银行，充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金 的提供者。
股票二级市场的作用（加）： 活跃流动性 形成价格 控制权优化配置（用脚投票）
债券与股票的比较： 1．股票一般是永久性的，而债券是有期限的； 2．股东从公司税后利润中分享股利，债券持有者则从公司税前 利润中得到固定 利息收入； 3．在求偿等级上，股东的排列次序在债权人之后，当公司由于经营不善等原因 破产时，债权人有优先取得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通 股股东； 4．限制性条款股东可以通过投票来行使剩余控制权，而债权人一般没有投票权； 5．权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题，而债务资本可要求以某一 或某些特定资产作为保证偿还的抵押； 6．在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股，而债券则更 为普遍。
二、市盈率模型的优缺点
优点 ： (1) 可以直接应用于不同收益水平的股票价格之间的比较。 (2) 对于那些在某段时间内没有支付股息的股票，只要股票每股收益大于零就 可以使用市盈率模型 而股息贴现模型却不能使用。 (3) 虽然市盈率模型同样需要对有关变量进行预测，但是所涉及的变量预测比 股息贴现模型要简单。 只要股票每股收益大于零，就可以使用市盈率模型。 缺点： (1) 市盈率模型的理论基础较为薄弱，而股息贴现模型的逻辑性较为严密。 (2) 在进行股票之间的比较时，市盈率模型只能决定不同股票市盈率的相对大 小，却不能决定股票绝对的市盈率水平。
方法一：比较两类到期收益率的差异
（1）预期收益率（appropriate yield-to-maturity ）：y
承诺的到期收益率（promised yield-to-maturity ）：即隐含在当前市场上债 券价格中的到期收益率，用 k 表示
如果 y>k，则该债券的价格被高估； 如果 y<k，则该债券的价格被低估； 当 y= k 时，债券的价格等于债券价值，市场也处于均衡状态。
y＜ROE，则市盈率与派息率负相关；
y＝ROE，则市盈率与派息率不相关。
可见，派息率对市盈率的影响是不确定的。在公司发展初期，股东权益收益
金融市场简答题
第一章：
1-金融市场的主体：
从动机看，金融市场的主体主要有投资者 、筹资者、套期保值者、套利者、 调控和监管者五大类。不同的人抱着不同的目的进入市场。 这五类主体是由如下六类参与者构成： （一）政府部门
中央政府与地方政府通常是资金的需求者，通过发行财政部债券或地方政府 债券来筹集资金。
4.税收待遇 5.流动性
享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低，无税收优惠待遇的债券的收益 率比较高。
流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高。
6.违约风险 违约风险高的债券的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低。
Baidu Nhomakorabea
7.可转换性 可转换债券的收益率比较低，不可转换债券的收益率比较高。
5-9）表 5-2 也可以解释这一问题 定理五：
对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度成反比关 系。换言之，息票率越高，债券价格的波动幅度越小（见表 5-4）
三、债券的价值属性：
到期时间 (期限) 债券的息票率 债券的可赎回条款 税收待遇 市场的流通性 违约风险 可转换性 可延期性
(-)b
杠杆 比率 (-) L
其他 资产 因素 净利率
(-) (+) ROA
销售 资产 净利 周转 率率
(+) (+) PM ATO
杠杆 比率 (+) L
四、派息比率与市盈率之间的关系：
P E
y
b
g
y
b
ROE 1 b
y
b
ROA L 1 b
ROE
1 y
ROE
b
y＞ROE，则市盈率与派息率正相关；
财富的再分配，这是通过金融市场价格的波动来实现的。 风险的再分配：利用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁 给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险的再分配。 三、调节功能（引导国民经济） 调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。 金融市场具有直接调节作用。金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置 的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自 发调节机制。 金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。 四、反映功能（晴雨表） 金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示器。 金融市场交易直接和间接的反映国家货币供应量的变动。 金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能了解企业的发展动 态。 金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯网络，使人们可以及时了 解世界经济发展变化情况。
周转率和权益比率成正比，与派息比率成反比。
(2)贴现率取决于：
无风险资产的收益率
市场组合的期望收益率
-----都成正比
证券的贝塔系数
派息比率 (+)b
贴现率
(-) y 无风险资 市场组合 贝塔 产收益率 收益率 系数
股息增长率
(+) g
股东权益
派息
收益率
比率
(-) r f
(-) rm
(-)
(+)ROE
四、债券属性与债券收益率：
债券属性
与债券收益率的关系
1.期限
当预期收益率 (市场利率) 调整时，期限越长，债券的价格波动幅度越 大；但是，当期限延长时，单位期限的债券价格的波动幅度递减。
2.息票率
当预期收益率 (市场利率) 调整时，息票率越低，债券的价格波动幅度 越大。
3.可赎回条 款
当债券被赎回时，投资收益率降低。所以，作为补偿，易被赎回的债券的 名义收益率比较高，不易被赎回的债券的名义收益率比较低。
3-大额可转让定期存单市场 (投资者)
大企业 金融机构 (货币市场基金 、商业银行、银行信托部门) 政府机构、外国政府、外国中央银行 个人
4）货币市场共同基金的特征：----（加）
投资于货币市场中高质量的证券组合。
提供一种有限制的存款账户。
所受到的法规限制相对较少。
第三章：
1-投资银行在股票发行过程中的作用： 2-准备招股说明书应该达到什么要求？ 3-股票二级市场的作用 4-为什么中国企业会热衷于上市？ 5-交易制度的类型： 6-投资基金的优势、特点： 7-基金的运作： 8-公募与私募的优缺点：
1-回购利率的决定/的影响因素(加）
（1）回购证券的质地
（2）回购期限的长短
（3）交割的条件
（4）货币市场其它子市场的利率水平
2-大额可转让定期存单市场背景和特点：（区别于传统定期存款-对照书）
背景：
特点： 不记名、可以流通转让 金额较大 利率既有固定，也有浮动，且一般来说比同期限的定期存款利率高 不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
第六章：
一、用股息贴现模型指导证券投资
目的：通过判断股票价值的低估或是高估来指导证券的买卖。 方法 一：计算股票投资的净现值 NPV
当 NPV 大于零时，可以逢低买入 当 NPV 小于零时，可以逢高卖出 方法二：比较贴现率与内部收益率的大小 内部收益率：
净现值大于零，该股票被低估 净现值小于零，该股票被高估
8.可延期性 可延期债券的收益率比较低，不可延期的债券收益率比较高。
五、决定久期的大小三个因素：
各期现金流、到期收益率及其到期时间
六、麦考莱久期定理 ：
定理一：只有贴现债券的麦考莱久期等于它们的到期时间。 定理二：直接债券的麦考莱久期小于或等于它们的到期时间。只有仅剩最后一期 就要期满的直接债券的麦考莱久期等于它们的到期时间，并等于 1 。 定理三：统一公债的麦考莱久期等于[1+1/y]，其中 y 是计算现值采用的贴现率。 定理四：在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。 定理五：在息票率不变的条件下，到期时间越长，久期一般也越长。 定理六：在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率(贴现率)越低，久期越长。
2-资本市场与货币市场之间的区别为：
（1）期限的差别。 Z-金融工具期限均为一年以上，H-交易的是一年以内的金融 工具，期限短的几日甚至只有几小时。 （2）作用的不同。 H-所融通的资金一般用于工商企业的短期周转资金；Z-所融 通的资金大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料，政府在资本市场上 筹集资金则主要用于兴办公共事业和保持财政收支平衡。 （3）风险程度不同。货币市场的信用工具由于期限较短、流动性较差、价格不 会发生剧烈变化，风险较小。资本市场的信用工具，由于期限长，所以流动性较 低，价格变动幅度较大，风险也较高。
随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度 减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。 (见表 5-2 ） 定理四：
对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅 度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。换言之，对于同等幅度的收益率变 动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失（见例
第五章： 1-债券定价用的什么方法？ 2-怎样判断证券价格是被高估还是被低估？ 3-债券定价的基本原理： 4-赎回收益率和到期收益率之间的区别（赎回收益率 VS. 到期收益率？例 5-13） 6-贴现债券的久期与直接债券的久期之间的关系： 7-久期与债券价格之间的关系：
一、判断债券价格被低估还是或高估 ——以直接债券为例：
4-金融市场的趋势：（各自的影响--看 PPT）
一、资产证券化 二、金融全球化 三、金融自由化（金融自由化的原因和影响） 四、金融工程化
5-价格机制在金融市场促进资源优化配置过程中的重要性：
第二章：
同业拆借市场的资金主要用于什么地方？ 同业拆借市场与存款准备金制度有什么联系？ 同业拆借市场主要的参与者？ 目前世界上三个非常有代表性的同业拆借市场的利率
定理一： 债券的价格与债券的收益率成反比例关系。当债券价格上升时，债券的收益
率下降；反之，当债券价格下降时，债券的收益率上升 （见例 5-6） 定理二：
当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度成正比关 系。换言之，到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波 动幅度越小。(见表 5-2 ） 定理三：