《固定资产管理》PPT课件
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【提示】通常选最小公倍寿命为
选择调整后净现 值最大的方案 为优。
共同年限。
a
13
共同年限法
• 例题： • 假设公司资本成本是10%，有A和B两个互
斥的投资项目。A项目的年限为6年，净现 值12441万元，内含报酬率20%；B项目的 年限为3年，净现值为8324万元，内含报酬 率20.61%。 • 如果用净现值法是不对的，因为年限不同。
固定资产管理
• 固定资产更新项目的现金流量 • 互斥项目的排序问题 • 总量有限时的资本分配
a
1
固定资产更新项目的现金流量
• （一）更新决策现金流量的特点 • 更新决策的现金流量主要是现金流出。即
使有少量的残值变价收入，也属于支出抵 减，而非实质上的流入增加。
a
2
固定资产更新项目的现金流量
• （二）确定相关现金流量应注意的问题 • 1.旧设备的初始投资额应以其变现价值考虑 • 2.设备的使用年限应按尚可使用年限考虑
（万元）
• B项目的永续净现值=3347/10%=33470（万元） • 比较永续净现值，B项目优于A项目，结论与共同
比较期法相同。
a
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等额年金法
【计算题】某企业准备投资一个项目，其资本成本率为10%，分 别有A、B、C三个方案可供选择。
（1）A方案的有关资料如下： 金额单位：元
寿命期 项目
净现金流量
• 一固定资产平均年成本 • 1.含义：固定资产平均年成本是指该资产引
起的现金流出的年平均值。 • 2.计算公式： • （1）如果不考虑时间价值，它是未来使用
年限内的现金流出总额与使用年限的比值。
a
6
固定资产更新项目的现金流量
• （2）如果考虑货币的时间价值，它是未来 使用年限内现金流出总现值与年金现值系 数的比值，即平均每年的现金流出。
重置 B
现金流 现值
-17800 -17800
7000
6364
13000 10744
-5800 -4358
4
0.6830
12000 8196
7000
Hale Waihona Puke Baidu
4781
5
0.6209
11000 6830
13000 8072
6
0.5645
15000 8467
12000 6774
净现值
12441
8324
14577
内含报酬率
=863元 可见,旧设备的平均年成本更低,因此不更新设备.
a
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固定资产更新项目的现金流量
• 使用平均年成本法需要注意的问题： • （1）平均年成本法的假设前提是将来设备 再更
换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设 备。 • （2）平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新 设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设 备的特定方案。因此，不能将旧设备的变现价值 作为购置新设备的一项现金流入。对于更新决策 来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据 实际现金流动分析的净现值或内含报酬率法解决 问题。
a
3
固定资产更新项目的现金流量
某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求， 有关数据如下：
原值
预计使用年 限
已经使用年 限
最终残值
变现价值
年运行成本
旧设备 2200
10
4
200 600 700
a
新设备 2400
10
0
300 2400 400
4
固定资产更新项目的现金流量
a
5
固定资产更新项目的现金流量
a
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等额年金法
（1）计算或指出A方案的净现值。 （2）计算A、B、C三个方案的等额年金永续净现值（计算结果保留整数）。 （3）按共同年限法计算A、B、C三个方案重置净现值（计算结果保留整数） （4）分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。 部分时间价值系数如下：
a
10
互斥项目的排序问题
• （一）项目寿命相同，但是投资规模不同， 利用净现值和内含报酬率进行选优时结论 有矛盾时:
• 【提示】此时应当以净现值法结论优先。
a
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互斥项目的排序问题
• （二）项目寿命不相同
共同年限法
等值年金法
a
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共同年限法
计算原理
决策原则
假设投资项目可以在终止时进行
重置，通过重置使两个项目达 到相同的年限，然后比较其净 现值。
• 考虑资金时间价值
旧设备 6 0 平 70 0 P /均 A 0 P ， 1 /A % ， ， 1 5 6 年 % ， 5 2 6 0 P 成 /F 0 ， 1% ， 本 5 6
=836元
新设备 2 4 0 平 4 0 0 P /A 均 0 P ， 1 /A % ， 1 ， 1 5 % ， 年 1 5 0 3 0 0 P 成 /F 0 ， 1% ， 1 5 本 0
a
14
共同年限法
时间 0 1 2 3
项目 折现系数（10%）
1 0.9091 0.8264 0.7513
A
现金流 现值
-40000 -40000
13000 11818
8000
6612
14000 10518
B
现金流 现值
-17800 -17800
7000
6364
13000 10744
12000 9016
选择永续净现值 最大的方案为 优。
a
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等额年金法
• A项目的净现值=12441万元。 • A项目净现值的等额年金=12441/4.3553=2857
（万元）
• A项目的永续净现值=2857/10%=28570（万元） • B项目的净现值=8324万元 • B项目的净现值的等额年金=8324/2.4869=3347
折现的净现金 流量
0
-60000 -60000
1
2
3
4
5
6 合计
0 30000 30000 20000 20000 30000 ― 0 24792 22539 13660 12418 16935 30344
（2）B方案的项目计算期为8年，净现值为50000元。 （3）C方案的项目寿命期为12年，净现值为70000元。 要求：
• P=A×（P/A，i，n） • 年成本=∑各年现金流出现值/（P/A，I,n）
a
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固定资产更新项目的现金流量
• 如果不考虑资金的时间价值
• 旧设备平均年成本=(600+700*6-200)/6
•
=767元
• 新设备平均年成本=(2400+400*10-300)/6
•
=610元
a
8
固定资产更新项目的现金流量
19.73%
32.67%
a
15
a
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等额年金法
计算步骤
决策原则
（1）计算两项目的净现值； （2）计算净现值的等额年金额=该方案净现值/（
P/A,i, n） （3）永续净现值=等额年金额/资本成本i
【提示】等额年金法的最后一步即永续净现值的计算 ，并非总是必要的。在资本成本相同时，等额年 金大的项目永续净现值肯定大，根据等额年金大 小就可以直接判断项目的优劣。
选择调整后净现 值最大的方案 为优。
共同年限。
a
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共同年限法
• 例题： • 假设公司资本成本是10%，有A和B两个互
斥的投资项目。A项目的年限为6年，净现 值12441万元，内含报酬率20%；B项目的 年限为3年，净现值为8324万元，内含报酬 率20.61%。 • 如果用净现值法是不对的，因为年限不同。
固定资产管理
• 固定资产更新项目的现金流量 • 互斥项目的排序问题 • 总量有限时的资本分配
a
1
固定资产更新项目的现金流量
• （一）更新决策现金流量的特点 • 更新决策的现金流量主要是现金流出。即
使有少量的残值变价收入，也属于支出抵 减，而非实质上的流入增加。
a
2
固定资产更新项目的现金流量
• （二）确定相关现金流量应注意的问题 • 1.旧设备的初始投资额应以其变现价值考虑 • 2.设备的使用年限应按尚可使用年限考虑
（万元）
• B项目的永续净现值=3347/10%=33470（万元） • 比较永续净现值，B项目优于A项目，结论与共同
比较期法相同。
a
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等额年金法
【计算题】某企业准备投资一个项目，其资本成本率为10%，分 别有A、B、C三个方案可供选择。
（1）A方案的有关资料如下： 金额单位：元
寿命期 项目
净现金流量
• 一固定资产平均年成本 • 1.含义：固定资产平均年成本是指该资产引
起的现金流出的年平均值。 • 2.计算公式： • （1）如果不考虑时间价值，它是未来使用
年限内的现金流出总额与使用年限的比值。
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固定资产更新项目的现金流量
• （2）如果考虑货币的时间价值，它是未来 使用年限内现金流出总现值与年金现值系 数的比值，即平均每年的现金流出。
重置 B
现金流 现值
-17800 -17800
7000
6364
13000 10744
-5800 -4358
4
0.6830
12000 8196
7000
Hale Waihona Puke Baidu
4781
5
0.6209
11000 6830
13000 8072
6
0.5645
15000 8467
12000 6774
净现值
12441
8324
14577
内含报酬率
=863元 可见,旧设备的平均年成本更低,因此不更新设备.
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固定资产更新项目的现金流量
• 使用平均年成本法需要注意的问题： • （1）平均年成本法的假设前提是将来设备 再更
换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设 备。 • （2）平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新 设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设 备的特定方案。因此，不能将旧设备的变现价值 作为购置新设备的一项现金流入。对于更新决策 来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据 实际现金流动分析的净现值或内含报酬率法解决 问题。
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固定资产更新项目的现金流量
某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求， 有关数据如下：
原值
预计使用年 限
已经使用年 限
最终残值
变现价值
年运行成本
旧设备 2200
10
4
200 600 700
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新设备 2400
10
0
300 2400 400
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固定资产更新项目的现金流量
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固定资产更新项目的现金流量
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等额年金法
（1）计算或指出A方案的净现值。 （2）计算A、B、C三个方案的等额年金永续净现值（计算结果保留整数）。 （3）按共同年限法计算A、B、C三个方案重置净现值（计算结果保留整数） （4）分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。 部分时间价值系数如下：
a
10
互斥项目的排序问题
• （一）项目寿命相同，但是投资规模不同， 利用净现值和内含报酬率进行选优时结论 有矛盾时:
• 【提示】此时应当以净现值法结论优先。
a
11
互斥项目的排序问题
• （二）项目寿命不相同
共同年限法
等值年金法
a
12
共同年限法
计算原理
决策原则
假设投资项目可以在终止时进行
重置，通过重置使两个项目达 到相同的年限，然后比较其净 现值。
• 考虑资金时间价值
旧设备 6 0 平 70 0 P /均 A 0 P ， 1 /A % ， ， 1 5 6 年 % ， 5 2 6 0 P 成 /F 0 ， 1% ， 本 5 6
=836元
新设备 2 4 0 平 4 0 0 P /A 均 0 P ， 1 /A % ， 1 ， 1 5 % ， 年 1 5 0 3 0 0 P 成 /F 0 ， 1% ， 1 5 本 0
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共同年限法
时间 0 1 2 3
项目 折现系数（10%）
1 0.9091 0.8264 0.7513
A
现金流 现值
-40000 -40000
13000 11818
8000
6612
14000 10518
B
现金流 现值
-17800 -17800
7000
6364
13000 10744
12000 9016
选择永续净现值 最大的方案为 优。
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等额年金法
• A项目的净现值=12441万元。 • A项目净现值的等额年金=12441/4.3553=2857
（万元）
• A项目的永续净现值=2857/10%=28570（万元） • B项目的净现值=8324万元 • B项目的净现值的等额年金=8324/2.4869=3347
折现的净现金 流量
0
-60000 -60000
1
2
3
4
5
6 合计
0 30000 30000 20000 20000 30000 ― 0 24792 22539 13660 12418 16935 30344
（2）B方案的项目计算期为8年，净现值为50000元。 （3）C方案的项目寿命期为12年，净现值为70000元。 要求：
• P=A×（P/A，i，n） • 年成本=∑各年现金流出现值/（P/A，I,n）
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固定资产更新项目的现金流量
• 如果不考虑资金的时间价值
• 旧设备平均年成本=(600+700*6-200)/6
•
=767元
• 新设备平均年成本=(2400+400*10-300)/6
•
=610元
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固定资产更新项目的现金流量
19.73%
32.67%
a
15
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16
等额年金法
计算步骤
决策原则
（1）计算两项目的净现值； （2）计算净现值的等额年金额=该方案净现值/（
P/A,i, n） （3）永续净现值=等额年金额/资本成本i
【提示】等额年金法的最后一步即永续净现值的计算 ，并非总是必要的。在资本成本相同时，等额年 金大的项目永续净现值肯定大，根据等额年金大 小就可以直接判断项目的优劣。