当前虚拟货币的运行风险分析

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太多， 超过了商品和 服务供给的可能 � 如果 仅 仅大 力 打 压 高 价 ， 抑 制通 胀就 难 以期 望 好 效果 � 通胀是流通中的货币相对于生产供给增长 过多� 分出诸如输入型通胀, 成本推动型通胀等 类别， 不但逻辑上讲不通 ， 还可能分散治理通胀 的注意力和关注点� 所以， 治理通胀的政策指向 其实很简单， 那就是坚决而稳妥地收缩货币, 增 加生产 � 有人问 : 那些高得离谱的物价， 难道不要管 一管吗 ? 有这样的疑问， 于是治通胀就有另外一 个政策 指向， 即管制物 价� 其表现 形式多 种多 样 : 限价 , 限购 , 说服， 以及对通胀时期的涨价行 为给予公众舆论方面的压力� 治理通胀的货币 指向和价 格指向 ， 究 竟有 什么分别呢? 在 日常生活 里， 人 们常常通 过物 价的上升才感到存在通胀 � 没有买家相争的行 为， 断无涨 价的 结 果� 买 家 拿什 么互 相 竞争 ? 就是竞相出价， 也 就是看谁 出的钞票 多 � 这样 看， 单一商品之价上升， 是 竞相购买 , 志在 必得 的购买力太旺 ; 一连串商品之价上升， 是竞购这 一连串商品的 买家们出价过 高 ; 物价总水 平上 涨， 则是因为流通中钱的总量太多 ， 超过了商品 和服务供给的可能 �在任何情况下， 钱多于物， 其价必高� 也是说 ， 高价背后总有钱多的影子� 无论如 何， 离开了钱多的推动， 不可能有高物价� 钱多 为源， 才生出高价之水 ; 钱多为本， 才长出通胀之 木 �因此， 如果仅仅大力打压高价， 抑制通胀就 难以期望好效果 � 其实， 货 币 推 动 物 价 高 涨， 从 来 不 是"平 推" � � �也就是说， 货币供应增加 1 倍， 不是所有 物价都会上涨 1 倍� 在货币推动下， 物价会 "鼓
用网络 虚 拟货 币 充当"筹 码 " ， 然 后 将网 络 虚 拟货币再兑 换成人民币， 这已经与真实赌博 无 异 � 对此 ， 商家的做 法是强化人民币与虚拟 货 币的单 项兑换 ， 腾 讯 2 007 年关 闭了 游戏 币 回 兑 Q 币 的 业 务 � 但 在现 实 中， 虚拟货币和人 民币之间的 双向兑换并不能完全杜绝， 在淘 宝 这样的 C 2 C 网 站 上， 买 卖虚 拟 货 币的 交 易 仍 然存在 � 二, 虚拟货币的运行风险� 从虚拟货币的运行过程分析虚拟货币的运 行风险 : 1 . 购买风险� 购买风险是指用人民币购买 虚拟货币的过程中发生的风险 ， 其中包括套利风 险和假币风险� 套利风险是指， 虚拟货币的购买通常有几种 渠道， 购买方式的不同 ， 其与人民币的比价也不 同， 这样就存在从低价市场买进再从高价市场卖 出， 从 而套取其中利润的风险 �以新 浪 U 币为 例， 新浪 U 币与人民币的官方定价， 以手机充值 和以固 定电话充值的 定价比例为 1: 2 ， 以 U 币 卡, 网汇通, 手机充值卡, 网上银行 , 邮局汇款的 方式充值比价为 1: 1 � 投机者可 以在两者之间 倒买倒卖� 这种行为会扰乱虚拟货币市场的正 常秩序 ， 并且称为虚假币滋生的温床 �Biblioteka Baidu假币风险是指以各种手段伪造虚拟货币或 者虚拟货币充值卡， 使用户蒙受损失� 假币不仅 在真实货币中频繁出现， 在虚拟货币中， 假币也 是有可能出现的 � 因为虚拟货币不能拿在手里 一辨真伪， 只能在充值以后查询 ， 如果用户买到 一张伪造的充值卡， 其损失是毫无疑问的 �这种 风险多发生于虚拟货币的使用者 � 2. 运行风险� 运行风险主要指在虚拟货币 的运作过程中所出现的风险， 包括黑客风险和残 值风险 � 黑客风险主要针对的是虚拟货币的运营商 来说的 �在虚拟 货币的运 行过程中 ， 可能 会遭
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201 1 年第 6 0 期( 总第 24 04 期 )
受黑客的攻击， 损失可能包括以下几个方面 : 黑 客篡改数据 ， 增加或减少虚拟货币的数量 ; 黑客 通过 用 户 充 值 信 息 窃 取 用 户 银 行 等 方 面 的 资料 � 残值风险是指， 虚拟货币的面值通 常不大， 其需求也是随机性的， 比如在新浪读书中用 U 币 购买读物， 通常看一篇文章的花费换算成人民币 只有几角钱， 有些用户充值后消费几次便不再使 "废弃的 " 用， 便会产生一部分 虚拟货币， 它们将 长时间存在于网络， 在有些情况下， 经过一段时 间后会被商家归为利润 � 3 . 存 储风 险� 虚 拟货 币摆 脱了 实 物的 形 态， 是以数字形式存在的电子货币 �如何管理存 储于网络 游 戏中 的虚 拟货 币 是一 个问 题 � 如 201 0年1 1 月， 在杭州某棋牌游戏网站的后台， 网 络管理员发 现"虚拟 银行 " 的虚 拟货币 ( 即"银 子" ) 数量每天都固定增加 1 亿 2 千万两， 相当于 人民币 1 万余元� 由于多余虚拟货币的产生， 导 致该游戏平台的虚拟货币贬值， 给网站造成间接 损失人民币 4 00 余万元� 后来发现是黑客利用 网站后台漏洞修改"虚拟银 行 " 数据， 将 产生的 虚拟货币转至其朋友的支付宝中， 然后再向玩家 兜售， 从中获利 4 00 余万元� 由此可见 ， 虚拟货 币的存储风险较大 � 4 . 其他风险 �虚拟货币与法定货币之间的 兑换监管不力， 可能会造成对货币流通体系的冲 击 �此外， 虚拟货币是由商家自行发行的， 如果 商家对虚拟货币控制能力较弱， 可能会引发虚拟 货币的贬值， 会带来商家的信用风险 � ( 田风摘自 �经济师� 2011 年第 8 期 �虚拟 货币的运 行过程及风险分析� )
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3 . 虚拟 货 币 成为 赌 博 , 洗钱 等 违 法 行 为 的工具 � 一些人利用网络游戏平台进行赌 博 ，
当前虚拟货币的运行 风险分析
朱烨辰
2 010 年 6 月 22 日， 在央行发布�非金融机 构支付服务管理办法 � 仅一天后 ， 文化部也发布 �网络游戏管理暂 行办法 � ， 了 其中提到 发行网 络虚拟货币 "不得以恶意占用用户预付资金为目 的 " ， " 网络游戏虚拟 货币发行种类 , 价格 , 总量 等情况" 要报送备案� 这些规定和办法都是为了 规范虚拟货币的运行， 加强虚拟货币的监管， 规 避虚拟货币的运行风险 � 2 009 年腾讯科技通过对中国 1 5 位网游 企 业C E O的调查和 面对面 的采访 后推出 国内 首 份 �2009 中国网络游戏产业全景调查报告 � ， 其 中核心结论之一是"53 % 高管 认为加强虚拟 货 � 说 明业界对 虚拟货币 监 币监管有积极意义 " 管持下面的态度， 也表明 了对虚拟 货币监管 的 需求 � 一, 虚拟货币带来的问题� 在缺乏监管的情况下， 虚拟货币有可能带来 以下几个问题 : 1. 虚拟货币发行失去控制的问题� 随着虚 拟货币认同度的 提升， 虚拟货币 正突破虚 拟世 界， 进入现实世界， 从而会带来金融风险 , 挤兑风 险等严重的风险� 虚拟货币过量发行会造成虚 拟货币贬值， 而这种网络上的"通货 膨胀 " 甚至 有可能传递到实体经济 � 2 虚拟 货币带来资金沉 淀的问题 �虚 拟货 币一方面可以在商家规定的范围内当做支付手 段 ; 另一方面， 商家又可以将从客户那里收取的 货币二次投放到实体经济中 ， 相当于增加了实体 经济中的货币量� 这样 ， 当游离于法定货币发行 之外的虚拟货币达到了一定规模， 就有可能对国 家整个货币政策的有效性产生冲击�
货币超发才是通胀根源
周其仁
， 包" 即一些物价涨得飞快 ; 另一些物价却变动平 缓， 甚至还有下降� 通胀改变了相对价格， 最后 再推高物价总水平� 高价 "鼓包 " 还有一个成因， 就是借 贷到手
物价总 水平 上 涨是 因为 流通 中钱 的 总量
或赚到手的收入 ， 集中于某 个投资 的方向 � 由