第五章 金融市场及其功能
第五章_金融市场
四 衍生金融市场
1、金融衍生工具市场的形成
金融衍生工具是指以杠杆或信用交易为特征，以货币、债 券、股票等传统金融工具为基础而衍生的金融工具或 金融商品，既指一类特定的交易方式，也指由这种交 易方式形成的一系列的合约。 金融期货、金融期权、远期、互换。 1972年5月16日 ，芝加哥商品交易所推出外汇期货 交易。
（三）商业.票据贴现市场
以商业汇票的发行、承兑、转让、初贴形成的市场 双名票据向单名票据的转变 承兑、贴现、转贴现以及票据发行便利 商业票据贴现是指持票人为了资金融通的需要而在票据到 期前以贴付一定利息的方式向银行出售票据。期限较短，已 经承兑尚未到期的商业汇票，分为贴现、转（重）贴现和再 贴现。 实付贴现金额=汇票金额-贴现利息 贴现利息=汇票金额×贴现天数×（月贴现率÷30天）
三、金融市场的基本要素
1.金融市场交易对象：货币信贷 2、金融市场交易主体：金融市场参与者。主体：参与者，买 者与卖者。企业、政府、金融机构、家庭 2.金融市场交易工具（客体）：即金融工具。 交易对象，契 约或凭证。现象与实质：通过金融工具的买卖实现资金融通 （商业票据、各种债券、借据、股票和各种衍生工具） 3.金融市场的媒体：中介机构 经纪人：货币经纪人、证券经纪人、证券承销人、外汇经纪人 金融机构： 4.金融市场组织形式：交易的具体形式。 拍卖方式与柜台方 式 5、金融市场的交易价格：利息或利率
（五）.短期债券市场
短期债券市场是指所交易的金融工具剩余期限在1年 以内的市场。 国库券：解决政府的短期流动性问题，即解决国库先 支后收造成的短期差额问题。 短期市政债券：联邦制国家的地方政府
（六）债券回购市场
国债回购交易是指买卖双方在成交的同时约定于未 来某一事件以一定价格双方在进行反向成交，即债券 持有者（融资方）与资金持有者（融券方）在签订的 合约中规定，融资方在卖出该笔债券后须在双方商定 的时间，以商定的价格再买回该笔债券，并按商定的 利率支付利息。实质上是一种以有价证券作为质押品 拆借资金的信用行为。
2024年人大金融学课件《金融学》5金融市场
人大金融学课件《金融学》5金融市场《金融学》第五章：金融市场引言金融市场是现代经济体系的核心组成部分，对于资源配置、风险分散、价格发现、资金融通等方面具有不可替代的作用。
本章将深入探讨金融市场的内涵、功能、分类及其运行机制，以帮助读者全面理解金融市场的重要性和作用。
一、金融市场的内涵与功能1.1金融市场的内涵金融市场是指以金融资产为交易对象，以金融资产价格为基础，供求双方进行金融资产买卖的场所。
金融市场是现代经济体系的重要组成部分，是资金融通、金融资产交易和金融风险管理的重要平台。
1.2金融市场的功能（1）资金融通功能：金融市场通过金融资产交易，将资金从供给方转移到需求方，实现资金融通，满足经济主体的融资需求。
（2）价格发现功能：金融市场通过供求关系，形成金融资产的价格，为经济主体提供决策依据。
（3）风险分散功能：金融市场通过金融资产交易，将风险分散到众多投资者，降低单一投资者承担的风险。
（4）促进资本形成功能：金融市场为投资者提供投资渠道，将储蓄转化为投资，促进资本形成和经济增长。
二、金融市场的分类2.1按交易工具分类（1）货币市场：主要交易期限在一年以内的金融工具，如国库券、商业票据等。
（3）股票市场：主要交易权益类金融工具，如股票、优先股等。
（4）衍生品市场：主要交易金融衍生品，如期权、期货、互换等。
2.2按交易性质分类（1）发行市场：金融资产首次发行的市场，如IPO（首次公开发行）市场。
（2）流通市场：金融资产发行后，在投资者之间进行买卖的市场。
（3）场内市场：在固定交易场所进行交易的市场，如证券交易所。
（4）场外市场：在交易所以外进行交易的市场，如柜台交易市场。
三、金融市场的运行机制3.1交易机制金融市场的交易机制主要包括竞价交易、做市商交易和协议交易等。
竞价交易是指在交易场所，投资者通过报价竞争，以最高买价和最低卖价成交的交易方式。
做市商交易是指做市商同时报出买入价和卖出价，投资者可以根据做市商的报价进行买卖的交易方式。
金融市场的功能及分类 -回复
金融市场的功能及分类-回复【金融市场的功能及分类】一、金融市场的功能金融市场是指通过买卖金融资产进行资金融通的市场，它对于现代经济体系的运行起着至关重要的作用。
金融市场的主要功能包括以下几个方面。
1. 资金融通功能：金融市场是实现各类经济主体之间资金融通的重要渠道。
通过金融市场，资金可以从有闲置资金的经济主体（如储户、机构投资者等）流向有资金需求的经济主体（如企业、政府等），从而实现资源的有效配置。
2. 风险管理功能：金融市场为投资者提供了分散投资风险的机会。
投资者可以通过购买不同类型、不同风险的金融产品来分散投资风险，从而降低单一资产投资的风险。
3. 价格发现功能：金融市场是决定金融产品价格的重要场所，市场上的供求关系决定了金融产品的价格。
通过金融市场，投资者可以根据市场行情进行交易，从而在一定程度上反映了金融资产的价值。
4. 信息传递功能：金融市场是信息交流的重要渠道，对于提高信息的效率和透明度起着重要作用。
通过金融市场，拥有信息的经济主体可以将信息传递给需要该信息的经济主体，从而使得市场参与者更明确地了解投资对象的风险和收益。
5. 社会服务功能：金融市场为人们的生活提供了多样化的金融服务。
人们可以通过金融市场进行存款、贷款、投资、理财等一系列金融活动，满足生产和生活的资金需求。
二、金融市场的分类根据不同的分类标准，金融市场可以分为多个不同的类型。
以下是按照交易对象和金融产品的分类标准对金融市场进行的一种划分。
1. 股票市场：股票市场是指买卖股票的市场，是最常见的金融市场之一。
股票是公司发行给投资者的所有权凭证，股票市场则是进行买卖股票的场所。
股票市场可以分为主板市场和创业板市场等不同的板块，公司通过股票市场融资，投资者则通过股票市场投资。
2. 债券市场：债券市场是指买卖债券的市场，是进行债务融资的重要途径。
债券是借款人向债权人发行的借款凭证，债券市场则是进行买卖债券的场所。
债券市场可以分为政府债券市场、企业债券市场、金融债券市场等不同的市场。
金融市场的功能和作用是什么
金融市场的功能和作用是什么金融市场是现代经济体系中非常重要的组成部分，其功能和作用直接关系到经济的稳定与发展。
本文将探讨金融市场的功能和作用，以便更好地理解其在经济运行中的重要性。
一、资金配置和资源配置功能金融市场是资金主体与资金需求者之间进行交易和资源配置的平台。
它通过融通资金、引导资源流动，促进了资源的优化配置。
在金融市场上，资金主体可以将自己的闲散资金投资于各种金融产品中，进而形成对实体经济的资金支持。
同时，金融市场也为企业和个人提供了融资渠道，使得他们能够通过发行股票、债券等方式融资，以满足其经营和投资需求。
二、风险管理和价值评估功能金融市场在企业经营和个人投资中扮演着风险管理和价值评估的重要角色。
金融市场中的金融工具，如期货、期权、保险等，可以帮助投资者进行风险分散和风险对冲，提供了一系列的工具和机制来降低风险。
同时，金融市场也通过价格发现和价值评估的作用，为经济主体提供了参考依据，使得资源分配更加高效，促进了经济的稳定与发展。
三、信息传递和资源配置优化功能金融市场是信息传递和资源配置优化的重要渠道。
在市场上，各种金融机构和参与者通过交易和沟通，共享和传递信息，使得信息的流动更加快捷和全面。
这为经济主体提供了更多的信息来源和决策依据，有助于投资者做出更准确的决策，提高资源配置效率。
同时，金融市场还通过价格发现和供需匹配的机制，实现了资源的优化配置，促进了经济的协调发展。
四、流动性提供和经济的发展支持功能金融市场具有流动性提供和经济发展支持的功能。
流动性是指资产或金融工具的易于变现程度，而金融市场的存在使得资金更容易流动并变现，提高了资产流动性。
这样一来，企业和个人可以更灵活地进行资金调度和投资运作，促进了经济的发展。
此外，金融市场还提供了各种金融产品和服务，如贷款、理财、投资等，为实体经济提供了必要的支持和资金保障。
五、调节经济波动和防范金融风险的功能金融市场具有调节经济波动和防范金融风险的重要功能。
金融市场的功能和发展
金融市场的功能和发展金融市场是现代经济生活中不可或缺的组成部分。
它的发展对于经济的繁荣与稳定有着至关重要的影响。
本文将探讨金融市场的功能以及其发展的意义。
一、金融市场的功能1. 资金配置功能金融市场作为一种经济机构，可以将闲置的资金引导到具有投资需求的领域，实现资金的优化配置。
这样可以促进资源的有效流转，提高经济效益。
2. 风险管理功能金融市场提供多样化的金融产品，如保险、期货等，通过提供风险管理工具，帮助个体和企业分散风险。
通过交易和套期保值，可以降低资金的风险，保护投资者的利益。
3. 资金融通功能金融市场作为一个重要的信息中介平台，可以将资金从有盈余的个体转移到有需求的个体，实现资金的融通。
这有助于加强经济的联系，提高资源配置的效率。
4. 价值发现功能金融市场提供的交易平台可以为金融产品的买卖提供公平、公正的市场环境。
在这个过程中，市场上的供求关系决定了商品和资产的价格，并反映了市场参与者对价值的共识。
二、金融市场的发展金融市场的发展在全球经济格局中起到关键性的作用。
以下是金融市场发展的几个方面。
1. 创新金融工具随着科技的进步和金融市场的发展，新型的金融工具不断涌现。
比如，虚拟货币、区块链技术等，它们改变了传统金融交易的方式，提高了交易效率和便捷性。
2. 国际化发展金融市场的国际化发展是全球经济一体化的必然结果。
跨国金融机构的崛起和国际间金融交易的增加，促进了金融市场的国际化程度的提升。
这对于促进全球经济的繁荣和发展具有重要意义。
3. 监管加强随着金融市场的发展和创新，金融风险也随之增加。
为了保护投资者利益和维护金融市场的稳定，监管机构加强了金融市场的监管。
这对于金融市场的健康发展具有重要作用。
4. 社会责任金融市场对于社会的发展有着不可低估的作用。
因此，越来越多的金融机构开始注重社会责任，推动可持续发展和绿色金融的发展。
综上所述，金融市场的功能和发展具有重要的意义。
它不仅可以促进资源的优化配置和风险的分散，还可以提高经济效益和资源配置的效率。
经济学中的金融市场
经济学中的金融市场在经济学中，金融市场扮演着至关重要的角色。
金融市场既是资金流动的场所，也是各方资源配置的平台。
本文将介绍金融市场的功能、类型以及其对经济体系的影响。
一、金融市场的功能金融市场的主要功能包括：1. 资金配置：金融市场提供了资金的调剂与配置。
通过市场上的交易，资金可以从投资者流向需求方，实现了资源的优化配置。
2. 风险管理：金融市场提供了多样化的金融工具，例如期货、期权等，可以帮助参与者进行风险的分散和对冲。
这有助于降低投资风险并提高市场的稳定性。
3. 价格发现：金融市场是信息的集散地，通过交易活动，市场上的价格可以反映出资产的价值和供需关系。
金融市场的价格发现功能对于决策者和投资者具有重要意义。
二、金融市场的类型根据交易资产的不同，金融市场可以分为股票市场、债券市场、外汇市场和衍生品市场等。
1. 股票市场：股票市场是公司融资的主要途径之一，也是投资者购买股票的场所。
在股票市场上，投资者可以通过买卖股票来分享企业的盈利和风险。
2. 债券市场：债券市场是债务融资和投资的场所。
在债券市场上，政府、企业和金融机构可以通过发行债券来筹集资金，而投资者则可以购买债券获取固定的利息收益。
3. 外汇市场：外汇市场是全球各国货币交易的市场，也是国际贸易和跨境投资的重要组成部分。
外汇市场的价格波动受到各种因素的影响，如利率差异、经济政策和国际政治情势等。
4. 衍生品市场：衍生品市场是指在金融市场上交易的各类金融衍生工具，如期货合约、期权合约、互换合约等。
这些衍生品的价值基于其关联的标的资产或指标，可以帮助投资者进行风险管理和投资套利。
三、金融市场对经济体系的影响金融市场在经济体系中发挥着重要作用，对经济增长、资源配置和风险管理等方面产生影响。
1. 经济增长：金融市场提供了有效的资金来源，促进了企业的创新和投资。
通过金融市场，企业可以融资扩大规模，提高生产效率，从而推动经济增长。
2. 资源配置：金融市场通过定价和交易机制，将资金引导到最具效率和竞争力的领域。
货币银行学第五章金融市场
货币银行学第五章：金融市场1. 引言金融市场是指供给和需求货币和金融资产的场所，是经济体中资金流动的核心。
本章将介绍金融市场的定义、功能以及重要性。
2. 金融市场的定义金融市场是指供给和需求货币和金融资产的地点。
在金融市场上，个人、企业和政府可以进行融资活动，以满足资金需求。
金融市场的主要参与者包括金融机构、资产管理公司、投资者以及政府机构。
金融市场的划分可以按照产品、期限和参与者进行。
按照产品划分，金融市场可以分为货币市场和资本市场。
货币市场主要交易短期的货币工具，如国库券、短期票据等；资本市场则交易长期的资本工具，如股票、债券等。
按照期限划分，金融市场可以分为一级市场和二级市场。
一级市场是指企业首次发行证券的市场，而二级市场则是指已经发行的证券进行交易的市场。
按照参与者划分，金融市场可以分为公开市场和场外市场。
公开市场是指对所有投资者开放的市场，场外市场则是指只对特定投资者开放的市场。
3. 金融市场的功能金融市场作为经济体中资金流动的核心，具有以下主要功能：3.1. 资金配置功能金融市场可以提供个人、企业和政府所需的融资渠道。
个人可以通过金融市场购买债券、股票等金融资产，实现个人资金的投资增值。
企业可以通过金融市场发行股票、债券等融资工具，筹集资金进行业务扩张。
政府可以通过金融市场发行债券，筹集资金用于基础设施建设和社会福利。
3.2. 风险管理功能金融市场提供了多种金融衍生产品，例如期货、期权等，可以帮助投资者进行风险管理。
投资者可以通过购买金融衍生产品对冲风险，实现投资组合的风险分散。
3.3. 价格发现功能金融市场的交易活动会导致金融资产的价格变动。
金融市场通过供求关系决定金融资产的价格，从而实现价格的发现。
投资者可以通过金融市场获得金融资产的最新价格信息，作为决策的参考。
4. 金融市场的重要性金融市场对于经济体的稳定和发展非常重要。
以下是金融市场的几个重要角色：4.1. 资本的配置金融市场是实现资本的配置的主要途径。
金融市场的功能
1、金融市场旳功能。
（一）聚敛功能:金融市场旳聚敛功能是指金融市场具有汇集众多分散旳小额资金成为可以投入社会再生产旳资金旳能力。
在这里，金融市场起着资金“蓄水池”旳作用。
（二）配备功能：金融市场通过将资源从低效率运用旳部门转移到高效率旳部门,从而使一种社会旳经济资源能最有效旳配备在效率最高或效用最大旳用途上,实现稀缺资源旳合理配备和有效运用。
（三）调节功能：指金融市场对宏观经济旳调节作用。
（四)反映功能2、金融市场旳发展趋势。
（一）资产证券化：资产证券化，是指把流动性较差旳资产通过商业银行或投资银行旳集中及重新组合,以这些资产作抵押来发行证券，实现了有关债权旳流动化。
（二）金融全球化：市场交易旳国际化。
市场参与者旳国际化。
(三）金融自由化:减少或取消国与国之间对金融机构活动范畴旳限制。
对外汇管制旳放松或解除。
放宽金融机构业务活动范畴旳限制，容许金融机构之间旳业务合适交叉。
放宽或取消对银行旳利率管制。
（四)金融工程化:金融工程是指将工程思维进入金融领域，综合采用多种工程技术措施(重要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等) 设计、开发新型旳金融产品,发明性地解决金融问题。
3、银行承兑汇票旳价值分析。
（一）从借款人角度看(1）比较老式银行贷款，除利息，借款人还必须在银行保持超过其正常周转资金余额旳补偿性最低存款额，这部分存款没有利息，构成公司旳非利息成本。
（2)比较发行商业票据,运用更有利。
从银行角度看（二）增长经营效益。
(2）增长其信用能力。
(3）银行发售银行承兑汇票不规定缴纳准备金。
(三）从投资者角度看收益性、安全性和流动性4、分析债券与股票区别。
(1）.股票一般是永久性旳,无需归还;而债券是有期限旳,到期归还本息；(2）．股东从公司税后利润中分享股利，增贬值也许性大；债券持有者则从公司税前利润中得到固定利息收入;（３).在求偿等级上,股东旳排列顺序在债权人之后，当公司由于经营不善等因素破产时，债权人有优先获得公司财产旳权力,另一方面是优先股股东,最后才是一般股股东；（4).限制性条款波及控制权问题,股东可以通过投票来行使剩余控制权,而债权人一般没有投票权；(5).权益资本是一种风险资本,不波及抵押担保问题,而债务资本可规定以某一或某些特定资产作为保证归还旳抵押;（6）．在选择权方面,股票重要体现为可转换优先股和可赎回优先股，而债券则更为普遍。
金融市场的功能和作用分析
金融市场的功能和作用分析金融市场是现代经济中至关重要的组成部分，它为个人和企业提供了各种金融工具和机会。
它的功能和作用涵盖了资金的配置、风险管理、价格发现和经济发展等多个方面。
在本文中，我将深入探讨金融市场的这些功能和作用。
首先，金融市场的主要功能之一是资金的配置。
通过金融市场，个人和企业可以将闲置资金投资到有盈利能力的项目中，而不是将资金储存在银行或其他机构中。
金融市场通过提供各种金融工具如债券、股票和衍生品，为投资者提供了多样化的选择。
这种资金的配置功能有助于促进经济中的投资和创新，推动经济的增长。
其次，金融市场对于风险管理也起着重要作用。
风险是商业活动中不可避免的因素，而金融市场提供了各种风险管理工具，如期权、期货和保险合同，帮助个人和企业降低风险。
通过购买这些金融工具，投资者可以将风险进行分散和转移，从而保护自己的财产和投资。
金融市场的这种风险管理功能为经济的稳定和可持续发展提供了支持。
金融市场的第三个功能是价格发现。
在金融市场中，不同的投资者通过交易买卖金融资产，根据市场供需关系决定资产的价格。
这个过程有助于确保金融资产价格的公平和合理，有效地将信息传递到市场参与者之间。
通过价格发现，市场可以反映出市场参与者对资产价值的看法，为投资者提供了决策依据。
这样的价格发现功能有助于提高资源配置的效率，促进经济的健康发展。
此外，金融市场还有助于经济发展。
金融市场提供了各种金融工具和机制，可以满足不同层次和规模的投资需求。
通过向企业提供融资，金融市场促进了创业和扩张，推动了经济的增长。
同时，金融市场还为个人提供了投资和储蓄的渠道，有助于提高个人的财富水平和消费能力。
经济发展需要充足的资金供应和流动性，而金融市场的发展可以满足这些需求，推动经济的繁荣。
然而，金融市场也存在一些挑战和风险。
市场波动性、信息不对称和金融风险是常见的问题。
此外，过度的金融化可能导致对实体经济的依赖度下降，并增加金融危机的发生风险。
货币金融学课件第五章金融市场功能与结构
第５章 金融市场的功能与结构
5.2.3 场内交易市场和场外交易市场
由于场外交易商相互用计算机进行联系，并且 掌握各自开出的价格，所以，场外交易市场的 竞争性强，与有组织的交易所并没有太大差别。 虽然交易所内的股票价值占所有企业股票价值 的绝大部分，但是上市公司的数量在所有企业 中仅占极少的部分，许多股票和债务工具都在 场外成交。
IPO就是initial public offerings:首次公开发行股票。 路演的本意译自英文Roadshow，是国际上广泛采用的证券发行推广
方式，指证券发行商发行证券前针对机构投资者的推介活动，是在投 、融资双方充分交流的条件下促进股票成功发行的重要推介、宣传手 段。 在海外股票市场，股票发行人和承销商要根据路演的情况来实现以下 目的： ①查明策略投资者的需求情况，由此决定发行量、发行价和发行时机 ，保证重点销售。 ②使策略投资者了解发行人的情况，作出价格判断；利用销售计划， 形成投资者之间的竞争，最大限度的提高价格评估。 ③为发行人与策略投资者保持关系打下基础。
第５章 金融市场的功能与结构
5.2.4 货币市场和资本市场
货币市场也为证券与商品的投机性购买提供资 金。通常企业利用货币市场获得生产用资本— —即用于短期经营费用的资金。 资本市场上获得的资金主要用于建造厂房、购 买设备、改造技术等长期投资。
20
第５章 金融市场的功能与结构
5.3 货币市场
5.3.1 同业拆借市场 同业拆借市场是指金融机构之间为调剂短期资 金余缺而相互融通的市场。 交易对象为各金融机构的多余头寸，因资金不 足而借入称拆入，因资金盈余而贷出称拆出。
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第５章 金融市场的功能与结构
在美国，证券交易商在进行国库券交易时， 通常采用双向式挂牌报价，即在报出一交 易单位买入价的同时，也报出一交易单位 的卖出价，两者的差额即为交易商的收益， 交易商不再附加佣金；在美国，短期国债 的发行采取投标方式。
金融市场的功能的描述
金融市场的功能的描述金融市场就像是一个超级大的金融乐园，有着各种各样神奇的功能呢。
一、资金融通功能金融市场给资金的需求者和供给者搭建了一座桥梁。
对于企业来说，想要扩大生产规模、研发新产品或者进行技术升级，往往需要大量的资金。
可是企业自己的钱可能不够用呀，这时候金融市场就发挥作用了。
就像一个热心的媒人，把有闲钱的投资者和缺钱的企业牵到了一起。
投资者把钱投入到企业中，企业得到了资金可以去大展宏图，投资者呢，也有可能获得回报，这是一种双赢的局面。
比如说，一家新兴的科技企业想要开发一款新的手机软件，但是没有足够的资金去雇佣程序员和购买设备。
通过金融市场，它可以发行股票或者债券，吸引那些看好这个项目的投资者投入资金。
这样，企业有钱办事了，投资者也有机会分享企业未来发展的红利。
二、资源配置功能金融市场还像一个超级智能的资源分配器。
它会根据不同企业、不同项目的发展前景、盈利能力等因素，把资金引导到最需要、最能产生效益的地方去。
那些发展前景好、管理水平高、创新能力强的企业，在金融市场上往往更容易吸引到资金。
就好比在一场比赛中，最有潜力的选手会得到更多的支持。
比如新能源汽车行业，这是一个充满潜力的新兴行业。
金融市场看到了它的发展前景，就会把大量的资金投入到这个行业的相关企业中，像电池研发企业、汽车制造企业等。
这样一来，资源就得到了优化配置，整个社会的经济发展也能更有效率。
三、风险分散功能金融市场就像是一个风险的大“减震器”。
我们都知道，投资是有风险的，一个人如果把所有的钱都投入到一个项目中，一旦这个项目失败了，那可就惨了。
但是金融市场提供了多种投资选择，投资者可以把资金分散到不同的资产中，比如股票、债券、基金等。
这就好比不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。
假设一个投资者有100万资金，如果他全部投入到一家企业的股票中，这家企业要是出了问题，他可能会血本无归。
但是如果他把这100万分别投入到10家不同行业的企业股票、一些债券和基金中，就算其中一两家企业的股票表现不好，其他的投资可能会弥补损失，从而降低了整体的风险。
金融市场的功能和作用
金融市场的功能和作用金融市场是一个重要的经济组织形式，它为资金的调剂和价值的转移提供了平台。
金融市场的功能和作用多种多样，涵盖了经济增长、风险管理、资源配置等方面。
本文将从以下几个方面来探讨金融市场的功能和作用。
一、促进经济增长金融市场作为经济的血液循环系统，为各个企业和个人提供了融资的渠道，促进了经济发展和创新。
通过股票市场和债券市场的融资活动，企业可以筹集到更多的资金用于生产和投资，从而扩大产能、提高生产效率。
此外，金融市场还可以为创新型企业提供风险投资，推动科技进步和新兴产业的发展。
二、优化资源配置金融市场通过利率、汇率、股价等价格形成机制，引导资金在不同的行业和地区之间进行配置。
例如，高利率可以吸引更多的资金流入某个行业或地区，从而推动该行业或地区的发展。
金融市场的信息流通也有助于提高资源配置的效率，使得资源能够更加合理地流向各个领域。
三、风险管理金融市场提供了各种金融工具，如期货、期权、保险等，用于对冲风险。
这些金融工具可以帮助企业和个人降低风险，保护资金安全。
例如，企业可以利用期货市场对冲原材料价格的波动风险，保持生产成本的稳定；个人可以购买保险来应对意外事故或疾病的风险。
四、提供流动性金融市场作为买卖金融资产的场所，提供了资金的流动性，使得资金得以实现快速交易和快速变现。
通过证券市场的买卖，投资者可以根据自己的需求随时买卖股票或债券，将资金从一种资产转移到另一种资产，实现投资组合的调整。
五、促进国际交流金融市场不仅仅是国内经济的组成部分，也是各国之间经济交流的重要渠道。
国际金融市场如外汇市场、国际债券市场等，促进了不同国家之间的贸易和投资。
通过金融市场，各国可以进行汇率调节、跨国融资等活动，增进经济合作与交流。
综上所述，金融市场在经济运行中扮演着重要的角色。
它不仅仅是一个资金交换的场所，更是推动经济增长、优化资源配置、管理风险、提供流动性以及促进国际交流的重要机制。
随着金融市场的不断发展和创新，它的功能和作用也将变得更加多样化和复杂化，为经济的稳定和繁荣做出更大的贡献。
金融市场的功能及分类
金融市场的功能及分类
金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。
金融市场的功能主要包括以下几个方面：
1. 聚敛功能：金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。
2. 配置功能：金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，从而使整个社会的经济资源实现最有效的配置。
3. 调节功能：金融市场对宏观经济的调节作用。
4. 反映功能：金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是公认的国民经济信号系统。
金融市场可以按照不同的标准进行分类，主要的分类方式包括：
1. 按交易工具的期限划分：货币市场和资本市场。
2. 按交易的对象划分：票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场和黄金市场等。
3. 按交割期限划分：现货市场和期货市场。
4. 按交易的地理区域划分：国内金融市场和国际金融市场。
综上所述，金融市场在经济体系中扮演着至关重要的角色，它通过提供资金融通和风险管理等功能，促进了资源的有效配置和经济的发展。
同时，金融市场的分类也为投资者和交易者提供了更多的选择和机会。
金融市场及其功能
第五章金融市场及其功能教学目的与要求：本章是较重要的一章，因为金融市场是进行资金融通的场所，也会涉及货币与银行等金融机构。
通过讲述金融市场的形成与发展，金融市场的构成要素与功能，及货币市场与资本市场的关系，要求学生掌握金融市场的基本理论，票据市场、债券市场与股票市场的有关内容以及了解我国金融市场的现状及发展方向。
教学建议：1、课堂教学与自学相结合2、采取案例教学3、要求学生搜寻以下资料（1）、国有股减持（2）、02年7月30日股灾（3）、我国将推动股指期货第一节金融市场概述一、金融市场的定义金融市场的定义，往往因分析的角度不同而有不同的表述方式。
简单地讲，金融市场就是进行金融交易的场所。
这一定义虽然不太严谨，却有助于我们对金融市场的理解。
然而，随着科技的发展，特别是计算机技术和网络技术在金融交易中广泛的应用，金融交易的场所已逐渐趋于无形化。
因此金融市场应被更广义地理解为是一种以各种金融资产作为对象而进行交易的组织系统或网络，以及由交易所引发的各种信用关系。
如果从融资角度来分析，金融市场实质上是一种确定金融资产交易价格的机制。
因此比较完整的金融市场的本质定义应是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。
二、金融市场的分类根据不同的划分标准可以将金融市场分成许多类别。
(1)按融资期限划分，可分为货币市场、资本市场。
货币市场又称为短期资金币场，—胶是指融资期限在一年以下的金融市场，又可进一步分为短期国库券市场、商业票据市场、同业拆借市场以及欧洲美元市场等具体的市场类型。
资本市场又称为长期资金市场，一般是指融资期限在一年以上金融市场。
它又可分为股票市场、中长期国库券市场、中长期债券市场等。
(2)按融资工具划分，可分为证券市场、商业票据市场、可转让定期存单市场商业票据市场指从事本票、承兑汇票等商业票据贴现、买卖的金融市场。
可转让定期存单市场是指以金融机构发行的大额可转让定期存单为交易对象的金融市场。
金融市场--金融市场的功能
（四）交易价格
在金融市场上，交易对象的价格就是货币资金 的价格。
在借贷市场上，借贷资金的价格就是借贷利率。
而在证券市场上，资金的价格较为隐蔽，直接表 现出的是有价证券的价格，从这种价格反映出货 币资金的价格。
其次，金融市场也反映着宏观经济运行状况。国家的经 济政策，尤其是货币政策的实施情况、银根的松紧、通 胀的程度以及货币供应量的变化，均会反映在金融市场 之中。
最后，由于金融机构有着广泛而及时的信息收集、传播 网络，国内金融市场同国际金融市场连接为一体，通过 它可以及时了解世界经济发展的动向。
四、金融市场的发展
3、按区域的不同可分为国内市场和国外市场。
4、按交易方式的不同，可以分为现货市场和 期货市场。
（1）现货市场是最为一般的、基本的金融工具交易市 场，现货市场是当交易双方成交后，立即或在很短的时 间内进行钱货交割的交易形式。这是金融市场上最基本 的一种交易形式，它的风险及投机性都比较小。
（2）期货市场是某些金融衍生工具的交易市场。它是 建立在现代信息基础之上的高级形态的市场，在期货市 场的范围内，又有期权、期指等交易形式，这些交易形 式，只有在较成熟和开放的金融市场才有存在和发展的 可能。期货市场起着保值、投机、价格发现的功能，但 由于它所具有的高风险的特征，需要在严格的金融监管 之下进行，才不致造成消极的影响。
在资金的供给方面，为适应市场经济的多变性和复 杂性，使投资者既有投资需求又有投资选择，金融市场 上应有多种多样的金融工具和金融资产与之配套，在资 产的流动性、安全性、盈利性上给人以充分的选择余地， 把资金投向最为有利的地方;
金融市场的功能和作用
金融市场的功能和作用金融市场是现代经济体系中不可或缺的一部分，其扮演着连接企业、个人、政府和金融机构之间的桥梁和纽带作用。
本文旨在全面介绍金融市场的功能和作用，从而更好地理解金融市场在经济发展中的重要性。
一、资金配置功能金融市场作为获取和配置资金的重要渠道，它通过直接融资和间接融资的方式，将闲散资金引导到有益于经济发展的领域。
直接融资是指企业直接向金融市场募集资金，例如发行股票和债券；而间接融资是指通过金融机构作为 intermediaries 来进行资金募集，例如银行贷款和保险资金。
金融市场通过资金配置功能，使得资源能够高效地配置到最需要的项目和行业，推动经济的发展。
二、风险管理功能金融市场提供了丰富的金融工具，例如期货、期权、衍生品等，可以用于对冲和管理风险。
通过金融市场的参与，企业和个人能够有效地对冲价格风险、利率风险、汇率风险等，并减少不可预测的金融损失。
金融市场的风险管理功能有助于稳定经济运行，提高市场参与者的信心和市场的流动性。
三、信息传递功能金融市场作为信息的汇聚和传递中心，扮演着信息交流和价值发现的重要角色。
金融市场通过价格和交易的形成，反映了市场参与者对企业、个人和资产的信息和预期。
投资者可以通过金融市场获取和分析各种信息，从而做出更明智的投资决策。
同时，金融市场也能够提供反映整体经济状况和走势的指标，为政府决策提供参考。
四、流动性提供功能金融市场的流动性是指市场中资产能够快速转化为现金的能力。
金融市场的参与者可以随时买入或卖出资产，从而实现资金的灵活运用。
流动性提供功能使得金融市场具有更高的效率和活力，促进了经济的发展和交易的便捷性。
五、价格发现功能金融市场作为交易场所，通过供求关系的形成和价格的形成，实现了资产价格的发现和反映。
市场中的买家和卖家通过交易形成的价格能够准确反映市场对资产的评估和预期。
价格发现功能使得市场的交易更加公平、透明，并为投资者提供了参考。
综上所述，金融市场的功能和作用十分广泛，与资金配置、风险管理、信息传递、流动性提供和价格发现等密切相关。
金融市场及其职能
金融中介机构通过发行间接证券来从盈余单位融入资金，再通过购买赤字单位发行的直接证券来提供资金。
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间接证券：金融机构所发行的钞票、存款、可转证存单、人寿保单、金融债券等金融证券。
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间接融资的过程可用下图来表示。
资金盈余单位 政府 企业 居民
资金赤字单位 政府 企业 居民
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政府：主要充当资金的筹措者和金融市场的管理者。
中央银行：是金融市场上资金的最终提供者，同时又是金融市场的直接管理者。
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（二）金融工具
金融工具：是反映借款人与借款人之间债务关系的一种合约性证明文件。
特点： 合约条文标准化 借贷证明文件市场化
2、较为普通的金融工具：
商业票据：工商企业发行的无抵押短期债券。
（三）行为金融学发展的前景
行为金融学与主流金融学在争论中不断融合,形成新的更具实践性的主流金融学的观点。
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1817年参与协定的证券经纪人通过一项正式章程，共同组建了“纽约证券交易会”，1863年更名为“纽约证券交易所”。
二战后确立了以美元为中心的国际货币体系，美元一跃成为主要的国际结算和储备货币，纽约的影响力超过了伦敦。纽约也是世界上最大的证券市场之一，其它国家在美国发行的债券几乎都集中在纽约。
黄金市场是指进行场和国际金融市场。
国内金融市场是指融资交易活动的范围以一国国境为限，不涉及其他国家，即只有本国居民参与交易的金融市场。
国际金融市场是指融资交易活动并不限于一国国境之内，而是涉及多个国家，即允许外国居民参与交易的金融市场。
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一般认为行为金融理论包括以下几方面内容： 1、展望理论(prospect theory) 展望理论是一种研究人们在不确定的条件下如何做出决策的理论，主要针对解释的是传统理论中的理性选择和现实情况相背离的现象. （1）决策参考点(reference point)决定行为者对风险的态度。 （2）损失规避 （3）非贝叶斯法则的预期 （4）框架效应
金融市场的主要功能和作用是什么
金融市场的主要功能和作用是什么金融市场，这个看似高深莫测的领域，实际上与我们每个人的生活都息息相关。
它就像一个巨大的资源调配中心，影响着经济的运行和个人的财富。
那么，金融市场到底有哪些主要功能和作用呢？让我们一起来揭开它神秘的面纱。
金融市场最基本的功能之一，就是资金融通。
简单来说，就是把资金从拥有剩余资金的人手中转移到需要资金的人手中。
比如说，企业想要扩大生产规模，研发新产品，就需要大量的资金投入。
它们可以通过在金融市场发行股票、债券等方式来筹集资金。
而对于那些有闲置资金的个人或机构来说，他们可以通过购买这些股票、债券，将自己的资金提供给企业，从而获得相应的收益。
这种资金的融通，使得资源能够得到更有效的配置，促进了经济的发展。
金融市场还为投资者提供了风险管理的工具。
在生活中，我们面临着各种各样的风险，比如市场风险、信用风险、汇率风险等等。
金融市场中的期货、期权、保险等金融衍生品，可以帮助投资者对冲这些风险。
例如，一家出口企业担心未来汇率波动会导致自己的利润受损，就可以通过外汇期货合约来锁定汇率，降低风险。
再比如，农民担心农作物价格下跌，可以提前在期货市场上卖出合约，保障自己的收入。
通过这些风险管理工具，投资者可以更加安心地进行投资和经营活动，减少不确定性带来的损失。
价格发现也是金融市场的一个重要功能。
在金融市场上，买卖双方的交易行为会形成各种金融资产的价格。
这些价格反映了市场对资产价值的评估和对未来经济走势的预期。
以股票市场为例，股票价格的波动反映了投资者对公司业绩、行业前景等因素的看法。
通过市场的供求关系和竞争机制，金融资产的价格能够不断调整，最终达到一个合理的水平。
这个合理的价格不仅为投资者提供了决策依据，也为企业的融资和投资决策提供了重要参考。
金融市场还能够促进资本的形成和积累。
当企业通过金融市场筹集到资金后，它们可以用于扩大生产、改进技术、培训员工等，从而提高生产效率和经济效益。
随着企业的发展壮大，它们会创造更多的就业机会和财富，进一步推动经济的增长。
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2、EMH的不可检验性
对市场有效性的检验必须借助于有关预期收益 的模型,如CAPM、APT等。如果实际收益与模 型得出的预期收益不符,则认为市场是无效的。 这就陷入了一个悖论:预期收益模型的建立以市 场有效为假定前提,而检验市场有效性时,又先 验假设预期收益模型是正确的。用市场有效性 前提下的预期收益模型是无法检验市场有效性 的。
（三）EMH存在的问题 1、EMH过于依赖理性投资者
2、EMH过于依赖线性范式
3、有效市场的信息成本问题
二、行为金融理论 （一）行为金融理论的产生 行为金融学是应用心理学、行为学的理论和方法， 分析和研究金融行为和现象的一门新兴交叉学 科。 行为金融是在对有效市场假说的质疑及对有效市 场假说其所不能解释的现象的研究中发展起来 的。大约从1979年Kahneman
（二）金融市场的管理手段 1、经济手段：是指金融市场管理机构根据 价值规律、货币流通规律的要求，以变 动法定准备金率、再贴现率、利率、汇 率以及证券买卖业务等方式，对金融市 场进行管理和引导。 （1）变动法定准备金率 （2）变动再贴现率 （3）公开市场操作
2、国内金融市场的管理机构 我国金融市场的管理机构是：证监会；中 国人民银行 2、行政手段：是指管理机构通过政策、 方针、制度、规定和命令等方法，按照 行政系统、组织层次、机构区划，直接 干预金融市场活动，借以引导金融市场 发展方向。 3、法律手段：是指对金融市场中带有规 律和规范性的活动，用立法形式确定下 来并颁布、执行的管理措施。
证券市场是指进行各种有价证券交易的市 场，又可分为股票市场和债券市场。 商业票据市场是指从事本票、承兑汇票等 商业票据贴现、买卖的金融市场。 可转让定期存单市场是指以金融机构发行 的大额可转让定期存单为交易对象的金 融市场。
（3）按交易对象划分，可分为资金市场、 外汇市场和黄金市场。 资金市场是借贷资金的市场。 外汇市场是指买卖外汇的市场。 黄金市场是指进行黄金交易的市场。
（2）过度自信(overconfidence)
（3）从众心理
（4）模糊规避(ambiguity aversion)
（三）行为金融学发展的前景
可以预见, 虽然行为金融学完全替代主流金 融学还只是行为金融学家的一种设想,但行 为金融学必将对金融理论与实践产生越来 越大的影响。正如Thaler(1994)所说,终将有 一天“行为金融学”作为一个名词将不再 被人提起——这是多余的。人们在对资产 定价时将很自然地考虑各种“行为金融” 意义上的因素。
（4）按地域范围划分，可分为国内金融市 场和国际金融市场。 国内金融市场是指融资交易活动的范围以 一国国境为限，不涉及其他国家，即只 有本国居民参与交易的金融市场。 国际金融市场是指融资交易活动并不限于 一国国境之内，而是涉及多个国家，即 允许外国居民参与交易的金融市场。
三、金融市场的广度、深度和弹性 金融市场的广度是指市场参与者的类型复杂 程度。 金融市场的深度是指市场中是否存在足够大 的经常交易量。 金融市场的弹性是指应付突发事件的能力及 大额成交后价格迅速调整的能力。
2、金融工具的分类 几种较为普通的金融工具： （1）国库券：财政部发行的一种政府债券。 （2）公司债券：企业公司发行的借款凭证。 （3）商业票据：工商企业发行的无抵押短期债 券。 （4）可转让存单：金融机构发行的可在金融市 场上转让的存单。 （5）普通股：股份公司发行的股权证明书。
二、金融市场的组织管理 （一）金融市场的管理机构 1、国外金融市场的管理机构 美国：设立专门管理证券机构（证券交易委员会） 英国：设立监管证券的管理机构，以自律为主， 政府当局直接管理很少。 其他国家：中央银行
3、金融机构 金融机构是金融市场的特殊参与者，它们 一方面创造着大量的金融工具， 另一方面又大量地购买金融工具。 4、政府 政府在金融市场上主要充当资金的筹措者 和金融市场的管理者。 5、中央银行 中央银行是金融市场上资金的最终提供者， 同时又是金融市场的直接管理者。
（二）金融工具 1、金融工具的概念 金融工具是反映借款人与借款人之间债务关 系的一种合约性证明文件。 金融工具的特点： （1）合约条文标准化 （2）借贷证明文件市场化
1、强型效率。 2、半强型效率。 3、弱型效率。
（二）EMH的检验 1、检验的方法 对EMH进行检验最常用的方法有两种， 一是“随机游走检验”， 另一种是“筛选检验”。
（1）随机游走检验 今天的价格变化只能由今天的突发新闻引起 的。昨天的新闻不再重要，而今天的收益 率与昨天的无关。如果收益率是相互独立 的，那么，它们是遵循随机游走的随机变 量。市场有效性不一定隐含随机游走，但 随机游走却一定隐含市场有效性。
（2）筛选检验 筛选检验是由美国学者Alexanda（1964）首次 提出的一种检验证券市场是否达到弱有效 的方法。
所谓的“筛选原则”，即当证券价格上涨X% 时，立即购买并持有这一证券直至其价格 从前一次上涨时下跌X%；当证券价格从前 一次下降中上涨X%时，立即卖出持有的证 券并做卖空；此后，购买新证券并填平卖 空。如此循环操作。如果证券价格的时间 序列存在系统性的变动趋势，即市场非弱 有效，使用筛选原则将有超额收益。反之， 则市场满足弱有效。
第一节 金融市场概述
一、金融市场的定义 金融市场：是交易金融资产并确定金融资产价 格的一种机制。 二、金融市场的分类 （1）按融资期限划分，可分为货币市场和资本 市场。 货币市场一般是指融资期限在一年以下的金融 市场。 资本市场一般是指融资期限在一年以上的金融 市场。
（2）按融资工具划分，可分为证券市场、 商业票据市场和可转让定期存单市场。
和 Tversky提出展望理论（prosoect theory）后行为 金融理论开始蓬勃发展。
（二）行为金融理论的主要内容 一般认为行为金融理论包括以下几方面内容：
1、展望理论(prospect theory)
展望理论是一种研究人们在不确定的条件下如 何做出决策的理论，主要针对解释的是传统 理论中的理性选择和现实情况相背离的现象，
第四节 金融市场理论
一、有效市场假说
（一）有效市场假说定义及分类
有效市场假说（EMH，Efficient Market Hypothesis） 指的是，在任意时刻，资产价格完全反映了所 有的已知信息。
Fama将证券的有关信息分为三类：一是“历史信 息”；二是“公开信息”；三是“内部信息”， 从而定义了三种不同程度的市场效率 。
资金赤字单 位
直接ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ付证券
收取资金
资金盈余单 位
政府部门 企业 居民
融出资金
购入直接证券
政府部门 企业 居民
二、间接融资 间接融资是指最终贷款人通过金融中介机 构来完成向最终借款人融出资金的过程。在 这一过程中，金融中介机构发挥了重要的作 用，它通过发行间接证券来从盈余单位融入 资金，再通过购买赤字单位发行的直接证券 来提供资金。间接融资的过程可用下图来表 示。
第五章 金融市场及其功能
金融的核心内容是资金融通机制。如何高 效率地合理配置资金对一国经济的发展具有 重要的意义。金融市场就是这一资金融通机 制的主要载体之一。通过参与金融市场活动， 各经济主体实现调剂资金余缺的目的，同时 也使资金配置更趋于合理。本章主要是从宏 观的角度对金融市场加以概要性介绍。
四、金融市场的功能
（一）聚集和分配资金功能
（二）资金期限转换功能 （三）分散与转移风险功能 （四）信息集散功能
五、现代金融市场的特点 （一）金融市场全球化 （二）融资活动证券化 （三）金融创新多样化 （四）金融业务多元化
第二节 直接融资与间接融资
一、直接融资
直接融资是通过最终贷款人和最终借款人直 接结合来融通资金，其间不存在任何金融中 介机构的融资方式。在直接融资中，资金供 求双方是通过买卖直接证券来实现融资目的 的。直接融资的过程就是资金供求双方通过 直接协议或在公开市场上买卖直接证券的过 程。其过程可以用下图表示：
参考文献
1、桑托莫罗、巴贝尔：金融市场、工具与机构（中译本）， 东北财经大学出版社 2000年版。 2、库珀、弗雷泽：金融市场（中译本），中国金融出版社 1987年版。 3、Bharat. Anand & Alexander. Galetovic,Information, NonExcludability, and Financial Market Structure,Yale SOM Working Paper No.2,1997.
从这一意义上讲, 行为金融学与主流金融学 在争论中不断融合,形成新的更具实践性的 主流金融学的观点。
思考题
1、金融市场有哪些功能？ 2、对于企业而言，直接融资和间接融资各有什么有 缺点？
本章小结
1、金融市场简单地讲就是进行金融交易的场所。其主要由以下四个要素构成， 即金融市场的参与者、金融市场的交易对象、金融市场的交易工具和金融市 场的组织方式。按融资期限长短不同可将金融市场分为货币市场和资本市场； 按融资工具的不同可将金融市场分为证券市场、商业票据市场和可转让定期 存单市场等等。金融市场主要有聚集和分配资金、资金期限转换、分散转移 风险和信息集散等四方面的功能。 2、直接融资是指最终贷款人和最终借款人直接进行资金融通，其间不存在任何 金融中介机构；间接融资则是最终贷款人通过金融中介机构来完成向最终借 款人融出资金的过程，在这一过程中，金融中介机构发挥了重要的作用。 3、金融市场的参与者主要包括个人（居民）、企业、金融机构、政府和中央银 行等部分。在金融市场上流通的金融工具主要有国库券、公司债券、商业票 据、可转让存单、股票等等。 4、我国金融市场的管理机构主要有两个，即证监会和中国人民银行。它们分别 依据不同的法律法规对金融市场实施监管。
资金盈 余单位
资金
金融中介 机构 银行 保险公司 信托公司
资金
资金赤字 单位 政府 企业 居民
政府
企业 居民