国泰君安证券公司业务经营的调查分析报告

综合实验报告：对国泰君安证券公司业务经营的调查分析

一、基本情况简介

国泰君安证券股份有限公司是国内最大综合类证券公司之一，由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司于1999年8月18日合并新设，注册资本47亿元，2010

年底净资本173.7 亿元人民币，经营业绩稳居业内前三，经营管理、风险控制、合规体系、信息技术等水平领先，成为国内当时最大证券公司。

公司前身是国泰证券和君安证券两者均于1992 年创办，是新中国最早设立的证券公司之一，处于行业领先地位。2001 年，公司分立为国泰君安证券股份有限公司和

国泰君安投资管理股份有限公司（非证券类资产），注册资本变更为37亿元。2005 年，中央汇金投资有限责任公司向公司增资10亿元，注册资本增至47 亿元。

1999 年起，国泰君安证券经历了三大发展阶段：第一个阶段完成了一个公司的整合。通过整合两家公司的经营管理模式和企业文化，形成了集中统一管理、分级授权

经营、条块协同配合的经营管理体制。第二个阶段通过四次战略性财务重组，整体提升了公司质量。通过剥离及置换资产、股权变更、发债及引进注资等，优化了公司资

产质量和财务结构。第三个阶段推动改革创新，抓住市场机遇，确立和巩固了行业一流公司地位。从一家传统粗放型综合类券商，成长为一家开拓创新及综合经营能力

强、管理模式集约化的一流券商。经过多年努力，国泰君安证券初步成为了“资本充足、业务完备、创新突出、内控严密、运营安全、管理高效、服务优质”创利水平高

的现代金融企业。

、近五年主要业务收入及构成的分析

其他业务

6686900 8634001 9281819 11549272 352279401

营业收入

4190237066 14227901956 12431348258 12348622065 8754945603

2006年2007年2008年2009年2010年经纪业务占比

50.23% 62.52% 36.25% 57.83% 60.58%

自营业务占比

28.85% 5.50% 55.93% 28.38% 7.90%

承销业务占比

12.37% 2.50% 4.67% 3.22% 8.27%

其他业务占比0.16% 0.06% 0.07% 0.09% 4.02% 资产管理业务占比

3.09% 3.09% 2.18% 1.58% 3.53%

上表和图为国泰君安证券股份有限公司2006-2010年业务收入构成情况，由数据可以看出：营业收入总额2007 年比2006年有了大幅度增长，增长了两倍多，2008、2009 两年比2007 年略有下降，幅度不大，而2010 年下降幅度很大。

投资收益方面，2008年在这五年间达到顶峰，收入近七十亿元，且比2007 年增长了一倍；但2010 年此项收入大幅缩水，仅为七亿元，说明此项收入变化幅度很大。

其他业务收入方面，，2006-2008年，收入很少，2009、2010 年两年此项收入大增。国泰君安证券股份有限公司这五年发展较快，营业收入又有了明显增长，但这两年又有业绩下滑的趋势。

另外从国泰君安证券公司的主要业务的占比来看还主要是以经纪业务为主。但是在2008 年经纪业务去突然迅猛增长这跟当年的经济发展性形势有关08 年我国的经济发展较快。

但最近两年由于经济回落和外部一些的经济衰退导致证券公司的自营业务都有所下降。同时作为一直以来的老牌券商其存在一些问题也从上图和表中显露出来：证券公司的资产管

理业务、证券承销业务和其他新兴业务在公司的营业比重不高。

三、主要业务的经营状况

（一）经纪业务（以及证券投资咨询业务和融资融券业务）

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从上表中可以看出：国泰君安证券公司的股票基金交易总金额代理买卖证券业务净收入、客户交易结算资金余额、营业收入、证券公司营业部平均代理买卖证券业务净收入这些财务指标中可以看出国泰君安证券公司在同行业中处于领先的地位。但是在证券公司营业部平均代理买卖证券业务净收入这项指标中稍微的落后其他指标，因而在接下来的发展中国泰君安证券公司需要提高其营业部代理买卖证券业务的收入以期提高公司的营业收入进一步提升公司竞争力。

2.营业网点的广泛分布:

国泰君安证券是国内规模最大、经营范围最宽、机构分布最广、服务客户最众的证券公司之一。拥有金融证券服务全业务牌照。旗下设国泰君安金融控股有限公司（注册地香港）、国泰君安期货有限公司、国泰君安证券资产管理有限公司、国泰君安创新投资有限公司、国联安基金管理有限公司5 家子公司，在全国29个省、自治区、直辖市设有26 家分公司、193 个营业部（含35 个直属营业部）。

3.公司发展历程:

1993 年在券商中首家开展资产管理业务，1995 年最早成立券商研究所、在港开办境外证券业务，2001年首批取得代办股份转让主办报价券商资格，2003 年首批开展QFII业务，2004 年成为央行公开市场一级交易商、银行间债市做市商，2005 年初率先成为创新试点券商、首批入选企业短融券承销商，2007 年首批获金融期货全面结算业务资格、首批取得QDII资格，2008年率先获直投业务资格、股指期货

IB业务资格，2009年设立证券行业第一俱乐部品牌“君弘财富俱乐部” ，2010 年以排名第一获融资融券业务资格，2010 年

7月8日，国泰君安国际控股有限公司在香港联交所挂牌上市，实现内地券商旗下公司在

港IPO 零的突破。

4.交易和通讯系统: 国泰君安证券公司具有快捷安全的交易和通讯系统。公司拥有

业内规模最大的技术团队。公司投资数千万元新建了高规格的计算机房、构建了快捷的计算机网络、购置了高性能的交易服务器，为客户提供先进、安全、快捷的交易平台。公司通过公开招标选型后确定的符合期货客户交易风格的恒生交易结算系统，是业内投入资金最多，开发最早且最完备的信息技术通讯系统。国泰君安提供电话委托、网上委托等多种交易途径，与国内绝大部分银行合作，方便客户，满足客户的各种要求。2010 年券商经纪业务市场份额排名，银河、国泰君安、国信居前三，可以看出国泰君安经纪业务在行业内是相当不错的，属前列国泰君安已具有融资融券资格，形成了较完备的融资融券体系

5、国泰君安证券股份有限公司融资利率与融券费率标准

经营状况：深圳证券交易所数据显示，截至2010年12月31日，海通证券以7.69亿元获融资融券余额第一名，市场份额17.73%；中信证券以6.22 亿列第二名，市场份额

14.33%；其他的第一批次获批的国泰君安、广发、光大、国信分列第3、4、5、7 名。

二）自营业务

截至2010年12 月底，国泰君安自营业务业绩自2010年上半年持股市值跃居第一位后，2010年年底再获自营持股市值冠军，达63.46亿元。而在2010 年上半年，国泰君安自营盘持股市值为45.3 亿元，由此可见，半年时间，国泰君安自营盘持股市值增加了40% 同时也从上表中得出在2008 年和2009 年自营业务增长异常但2010 年后又迅速回落这与

外在的经济形势密切相关

三）承销与保荐业务

从上表中可以看出，国泰君安证券公司的承销与保荐业务在同行业的排名之中位于

前 列的。但是，就股票主承销家数而言与行业的前三名相比有一定的差距这也是制约国泰君 安证券公司排名前进的一个较大的阻碍。

从上图和表中可以看出， 国泰君安近三年之中在承销与保荐业务里的净收入总体而言 是增长的趋势，国泰君安证券公司的营业收入与承销与保荐业务净收入这两项在整个行业 之中是处于领先地位的。同时，图中也反映出公司的承销与保荐业务净收入在营业收入中 的占比也处于增长的趋势。 国泰君安证券公司承销业务的经营优势：

国泰君安名列 A 股四家主承销商之一。

横跨内地及香港两个市场，涵盖多种业务类别，致力于为客户提供多层次、全方位的 资本金融服务，包括股权融资、债券融资、购并重组、资产证券化、战略投资、衍生产品 设计发行、私募服务、 PE 投资财务顾问服务等， 满足企业各发展阶段的不同资本市场需求， 为企业实现战略远景提供一站式的资本运作服务。

注重研究与开发，在券商中最早设立研究机构 , 为高端机构客户、重要客户及一般客 户等提供量身定制的、高质量的研究分析、投资咨询服务以及投资品种推荐。研究分析覆 盖行业公司、策略、宏观、债券、衍生品和金融工程等领域，涉及从国际到国内、从宏观 到微观、从货币市场到资本市场、 从上市公司到非上市公司、 从行业到个股等的广阔范围 坚持价值投资理念，贴近市场、贴近客户。是券商中规模最大、实力最强、最具影响力的 研究机构之一。

四）资产管理业务

从上表中可以看出：国泰君安在近三个年度中资产管理业务的绝对数量的增长速度较快。同时从表中可以看出国泰君安证券公司的资产管理业务的排名也是同行业内处于领先的地位。

由于国泰君安秉承着鲜明的投资理念，依靠着丰富的投资经验、丰富的产品线和广泛的客户来源增加了公司的资产管理业务的净收入使得近三年的业务净收入巨幅增长。

国泰君安证券1993 年起即开展资产管理业务，为国内第一家，截至目前已有十八年的历史。国泰君安证券资产管理有限公司成立于2010年10月，注册资本8亿元，是业内首批和最大的券商系资产管理公司。国泰君安在国内最早从事ETF、权证等金

融衍生品领

域套利投资，积累了丰富的投资实战经验；率先推出规范的定向资产管理业务，满足高端客户需求。推出了国内首只套利产品，2011 年发行国内首只对冲基金产品。

截至2011年3 月，公司共发行12只集合资产管理计划，形成了一条包括股

票、基金、债券、货币，量化、市值管理、海外投资等多个系列的完整产品线。历年

来“君得益”、“君得利”、“君得惠”等集合理财产品收益率位居行业前列。目前

管理的客户资产规模达到150 亿元人民币，稳居证券行业前列。

（五）其他业务

国泰君安在其他业务方面，2006-2010 年，收入有了很大幅度的提升，由最初

670 万增长到3.5 亿，可以说是发展迅速，可见国泰君安在其他业务方面拓展的还是

比较快的。

证券及衍生产品投资业务：国泰君安以促进高端客户业务增长为核心目标，建立和

完善高端客户管理服务体系，搭建高端客户服务和销售平台，以客户需求为中心，充

分整合公司资源，以实现客户价值和公司价值的最大化。境外业务：凭借多年来积累

的国际市场运作经验及对中国国情的深刻理解，坚守“诚信、亲和、专业、创新”的

服务理念，致力于为境内外客户提供全面优质的金融服务。

四、小结

经过这几个周的投资银行的实验课让我对一些投资银行的业务有了更深的认识，对投资银行的经营运作有了基本的了解。在投资银行实验可中我选了一家较老的券商——国泰君安证券公司，在对国泰君安的经营业务的调查与研究中让我也重新审视这家证券公司对其有了稍微全面点的了解。国泰君安坚持“诚信、亲和、专业、创新”的公司理念和“共创业绩、共享成果、共同发展”的公司发展观，努力实现对股东最具投资价值、对客户最具服务价值、对员工最具职业价值、对市场最具社会价值的发展目标。该公司在明确这一共同的目标后坚持合规、合法经营，同时也将其作为其社会责任因而在此分责任和公司发展的双重动力下积极开展投资银行的业务：经纪业务、证券投资咨询业务、融资融券业务、自营业务、资产管理业务、证券承销业务和其他业务。在对其各项经营指标的调查下对国泰君安证券公司的经营状况和其在同行业的所处地位都有了认识，国泰君安证券公司总体而言仍然是一家老牌的券商而且其行业领先地位仍然保持着。但是其仍然也存在问题在经济发展形势好的年度中经营业绩增长较大而到相对经济形势不太好的情况下券商的经营状况就有些堪忧这就制约其发展步伐。同时，也由于其一直致力于老牌的投行业务导致其在新兴的投行业务上发展滞后而且后劲不足。

总而言之，在这实验课程中充实了自己在投资银行这方面的知识。对业务的了解，经营状况的调查和业绩的排名综合这三方面的知识对投资银行的发展和未来前景也有些许清楚的认识。