EVA在企业绩效评价体系中的应用问题浅析

EVA在企业绩效评价体系中的应用问题浅析
摘要：本文阐述了eva的概念及计算方法，分析了传统财务指标在绩效评价过程中存在的问题，指出eva在企业绩效评价体系中的优越性，同时，对eva的应用提出相关建议。

关键词：eva；绩效评价；应用；建议
企业绩效评价体系是现代企业实施管理控制的重要手段之一。

随着社会经济不断发展，传统的绩效评价指标因存在容易诱导经营短期行为等多种缺陷，已无法适应现代企业的管理要求。

eva作为业绩评价指标，将资本成本理念引入企业绩效评价体系，促使企业经营者关注股东价值，引导其为实现企业价值和创造股东财富的最大化而不断努力。

一、eva概述
1.eva定义
eva是经济增加值（economic value added）的英文简称，亦可称为经济附加值或经济利润，是指企业一定时期的税后净营业利润扣除企业全部资本成本后的余额。

这一概念是由美国思腾思特公司（stern stewart & company）在20世纪80年代提出并发展起来。

eva是一种绩效考核评价指标，可以衡量一个企业创造的真正的经济利润。

如果eva为正值，说明企业创造了价值和财富；如果eva 为负值，说明企业减损了应有的价值和财富；如果eva为零，说明企业只获得金融市场的一般预期，刚好补偿了资本成本。

2.eva的计算方法
eva实质上是剩余收益的一种特殊计算方法，是企业经过调整的税后净营业利润减去企业投入的全部资本价值总额的机会成本后的余额。

eva的计算公式如下：
eva =税后净营业利润-资本成本
=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率
（1）税后净营业利润
税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）
在实际工作中，需要调整的项目一般为5至10个。

其中主要调整项目有：研究开发和市场开拓费用；各种准备金的增加；商誉的摊销；递延税项；现金营业税；非正常营业利润（包括短期投资收益、营业外收支和补贴收入）。

（2）调整后资本
调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程
调整后资本也等于平均资产总额扣除平均无息流动负债及平均在建工程。

其中，无息流动负债包括：应付账款、应付职工薪酬、其他应付款等短期流动负债等。

（3）平均资本成本率
平均资本成本率=债权的资本成本×债权所占的比重+股权的资本成本×股权所占的比重
由于受到上市公司年报披露数据的局限，实务中从计算的简便性
考虑，债权的资本成本可用利息费用除以负债总额后扣除所得税计算获得。

股权的资本成本可采取多种估算模型计算，包括：股利折现模型、资本资产定价模型、无风险利率加风险溢价法等。

二、传统财务指标在绩效评价过程中存在的问题
1.过分注重财务指标
在传统的绩效评价指标体系设计中，企业过分注重财务指标，如主营业务利润率、成本费用利润率等。

企业经营者为追求高财务指标，不惜以牺牲长远利益为代价，造成企业经营者的短期行为。

比如有的企业为扩大营收规模，不顾经营风险，进行大量赊销以增加应收账款，使损失和应收款长期挂账，形成多项不良资产，造成企业经营实质上“虚盈实亏”，并存在较高的风险隐患。

2.片面追求单一利润
传统的绩效评价指标体系以利润作为衡量企业经营业绩的主要指标，以致企业经营者视利润高于一切。

有的企业经营者为片面追求单一利润，采取多种方式粉饰财务报表，使会计信息失真，如采取虚列资产、少提折旧、少摊费用等会计舞弊手段，人为操纵会计利润，以达到获取利润的目的。

部分企业经营者为在短期内获得高额利润，不惜转让、变卖优质资产；或大批购入固定资产，在任职期内延长资产折旧年限，过度透支利润，造成继任者难以摆脱经营困境。

3.资本成本意识淡薄
企业的资本主要有两种，包括外借的债务资本和自有的权益资
本。

其中，债务资本成本作为当期的财务费用直接计入当期损益，对利润产生直接影响；权益资本成本作为收益分配处理，其成本的隐含部分，即占用权益资本的机会成本并未加以揭示，使企业经营者认为权益资本是一种“免费资本”，因而忽略了权益资本成本，在企业经营中盲目投资或过度扩张，损害了股东权益。

4.未能真实反映企业的经营状况
由于传统的会计利润指标包含了投资收益、营业外收支等项目，因此未能真实反映企业的经营状况。

比如，有的企业主营业务经营亏损，但通过获得理财收入或政府大额补贴等因素调剂，可使财务报表的会计利润“转亏为盈”。

因此，以传统的财务指标衡量企业，容易导致外界高估企业价值，并造成企业经营者过于依赖非主业经营，而忽略了主业经营才是企业创造价值最大化的根本。

三、eva 在企业绩效评价体系中的优越性
1.避免财务指标评价的局限性
虽然eva也是财务指标，但是由于其扣除了资本成本，考虑了资金时间价值和风险因素，兼顾了资本投入与产出效益，从而避免了会计利润等财务指标评价的局限性。

eva着眼于企业的长远发展，鼓励企业经营者做出能为企业带来长远利益的经营决策，并兼顾了企业的短期目标和长期目标。

因此，eva的使用可减少企业经营者的短期行为。

2.协调业绩增长与风险控制之间的关系
将eva应用于企业绩效评价体系并作为核心指标，可对企业经营
者形成激励机制，引导其在追求业绩增长的同时，强化其风险承担的意识。

这有利于企业经营者与所有者目标趋于一致；有利于加强监督力度，减少企业会计舞弊的可能性；有利于纠正企业过分追求发展速度和片面强调单一利润的行为，降低企业经营风险。

因此，eva可有效协调业绩增长与风险控制之间的平衡关系。

3.消除无偿耗用股东资本的弊端
eva指标综合了企业的投入资本规模、资本成本和资本收益，其通过调整相关项目，消除传统绩效评价指标体系中不能真实反映企业经营业绩的部分，更好地反映了企业资本经营增值的状况。

eva 有利于增强企业经营者的资本意识，消除无偿耗用股东资本的弊端，促使企业经营者在进行投融资决策时，全面考虑债务资本成本和权益资本成本，进而调整企业的资本结构，避免盲目投资或扩大规模。

4.能真实反映企业创造的价值
按照eva的计算公式，税后净营业利润是由企业对财务报表的相关项目进行调整后得出。

其衡量的是营业利润，所有与营业无关的收支及不符合主业方向的非经常性损益（如股权收益、补贴收入等）需要减半扣除。

因此，相对于传统业绩评价体系以会计利润作为衡量企业经营业绩的主要指标，eva的最终核算结果更加能够真实反映企业在一定时期内创造的价值，并可抑制企业的“非主业冲动”，引导企业合理调整产业结构，从而推动企业创造更多的价值。

四、eva在企业绩效评价中应注意的问题
1.应使eva与bsc有机结合
eva是在会计利润的基础上计算的，属于财务指标，未能充分反映产品、客户、员工、创新等非财务信息。

bsc是平衡记分卡（balanced score card）的英文简称，它可实现财务指标与非财务指标的相互补充。

企业绩效评价指标可从企业整体发展等方面综合考虑，采取eva与bsc有机结合的方式，建立以eva为核心的财务指标，bsc为辅助指标的绩效评价指标体系。

一方面，可运用eva 衡量企业的投资回报率是否高于投入资金的机会成本，为企业和股东创造价值。

另一方面，应结合bsc运用市场占用率、客户满意度、学习与成长、内部流程创新等非财务指标对企业进行业绩评价，保证企业绩效评价的全面性。

2.辅助设计盈余现金保障倍数
eva主要用于企业一定时期的经营绩效评价，对于长期现金流量缺乏考虑。

实务中，企业可辅助设计盈余现金保障倍数为评议指标，并参考行业标准值对企业进行评核。

3.借助参数计算资本成本
计算eva需要对资本成本做出预测并取得相关参数，具有一定难度。

现阶段，由于我国资本市场体系并未完善，上市公司的会计信息未能充分披露，因此通过资本市场确定资本成本仍有一定难度。

实务中，企业可借助国资委在2010年全面引入eva考核指标的相关参数为基准，根据自身的经营特点或实际情况作适当调整。

4.采取措施协同eva降低风险
以eva为绩效评价指标，虽然可有效协调业绩增长与风险控制之间的平衡关系，对企业经营者起到激励作用，但由于企业的系统风险无法消除，且一般具有滞后性，在企业经营者任期内未必能体现。

因此，建议企业经营者的绩效薪酬除了与eva结合外，还应与风险管控水平挂钩。

企业可从经营者的绩效薪酬中提取一定比例作为风险金，在以后年度内结合企业财务状况、经营成果、风险控制等因素延期支付。

这样可有效防范企业经营者的短期行为，促使经营者在任期内更加注重企业的长远利益。

五、结束语
eva作为业绩衡量指标可以有效克服传统绩效评价指标的缺陷。

同时，企业可在以eva为核心评价指标的基础上，结合bsc、盈余现金保障倍数等辅助指标，构建一套科学的、合理的、全面的绩效评价指标体系，并在实际应用中，采取延期支付绩效薪酬等有效措施促使eva绩效评价指标体系日趋完善。

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