企业筹资管理(实训)
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义乌工商职业技术学院
实训报告
课程名称
分院
班级
学号
姓名
指导教师
学年第学期
实训项目名称:企业筹资管理决策成绩:
实训日期: 实训地点:
完成实训报告日期:
同组成员姓名及分工情况:
一、 实训目的
通过资料讨论和分析,使学生能够进一步理解常见资金筹集方式的优缺点,掌握不同筹资方式的选择,培养学生运用比较分析方法来理解问题的能力;利用某公司不同的筹资选择,计算各种筹资方式下的资金成本和综合资金成本,确定最佳的资金成本。提高学生学习财务管理知识的兴趣和积极性。
二、 实训要求
要求学生在掌握各种筹资方式资金成本的计算,并且能根据具体情况分析确定公司理想的资金结构的基础上,独立完成实训内容,树立资金成本观和资金结构观。
三、 实训内容和步骤
1、资金成本的简单运用,题1-3
2、资金成本在企业投资决策中的运用,题4-10
1、市场无风险报酬率为10%,平均风险股票报酬率为14%,某公司普通股β值为
1.2。则该公司普通股成本为多少?
K=10%+1.2*(14%-10%)=14.8%
2.A 公司8年前发行了面值为1000元、期限30年的长期债券,利率是7%,每年付息一次,目前市价为900元。试问:该债券资金成本是多少?
900=()()22
110001%71000d t d K K +++⨯∑ 900=7%%(P/A, d K ,22)+(P/F, d K ,22)
试误法求解:K D =7.98%
3.某公司利用长期债务筹得4000万元,优先股筹得1000万元,普通股筹得5000万元。长期债务的税后成本是3.9%,优先股的成本是8.16%,普通股的成本是
11.8%。该公司的加权平均成本是多少?
WACC=40%*3.9%+10%*8.16%+50%*11.8%=1.5%+0.816%5.9%=8.276%
4.某公司拟筹资4000万元,其中按面值发行债券1500万元,期限为5年,票面利率为10%,发行时市场利率降低了2%,筹资费率为1%;发行优先股500万元,股利率为12%,筹资费率为2%;发行普通股1 000万元,筹资费率为4%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增,所得税税率为33%。要求:
(1)计算债券成本;
(2)计算优先股成本;
(3)计算普通股成本。
1)债券成本
(2)优先股成本
=12%÷(1-2%)=12.24%
(3)普通股成本
=12%÷(1-4%)+4%=16.5%
5.A企业拥有长期资金400万元,由长期借款和普通股构成,其比率为1:4。企业拟维持目前的资金结构募集新资金用于项目投资,随筹资额的增加,各种资金
要求:计算各筹资突破点及相应的各筹资范围的边际资金成本。
解:
产权比率=负债/所有者权益=25%
负债占总资本比率=25%÷(1+25%)=20%
普通股占总资本比率=1-20%=80%
借款筹资突破点(1)=40÷20%=200(万元)
普通股筹资突破点(2)=100÷80%=125(万元)
筹资额在0-125万的边际资金成本=20%×5%+80%×12%=10.6%
筹资额在125-200万元的边际资金成本=20%×5%+80%×14%=12.2%
筹资额在200万元以上的边际资金成本
=20%×10%+80%×14%=13.2%
6.某公司2011年实现销售收入600万元,变动成本总额为250万元,固定成本
为150万元,利息费用为10万元。要求计算该公司2012年的经营杠杆系数。
:2012年经营杠杆系数:DOL=
=(600-250)/(600-250-150)
=350/200=1.75
7.某企业资产总额为2500万元,资产负债率为32%,负债平均利率为5%,实现
销售收入为1000万元,全部固定成本和费用为240万元,变动成本率为40%,
若预计销售收入增长20%,其他条件不变。
要求计算:
(1)DOL,DFL,DCL;
(2)息税前利润增长百分比;
(3)普通股每股利润增长百分比。
(1)利息=2500×32%×5%=40(万元)
固定成本=240-40=200(万元)
(2)息税前利润增长百分比
=1.5×20%=30%
(3)普通股每股利润增长百分比
=1.67×20%=33.4%
8.某公司2011年的净利润为800万元,所得税率为25%,估计下年的财务杠杆
系数为2。该公司全年固定成本总额为2000万元,公司年初发行了一种债券,
数量为1万张,每张面值为1000元,发行价格为1200元,债券年利息为当年利
息总额的10%,发行费用占发行价格的3%。
要求:计算2011年的利润总额;
计算2011年的息税前利润总额;
计算2011年的利息总额;
计算2012年的经营杠杆系数。
解:(1)利润总额= 800/(1―25%)=1067(万元)
(2)EBIT=利润+利息=1067+
(3)EBIT/(EBIT―1)=DFL
EBIT/1000=2 EBIT=2000(万元) I=2000―1000=1000(万元)息税前利润总额= EBIT=2000(万元)
(4)经营杠杆系数= (1500+2000)/2000=1.75
9.某企业只生产和销售A产品,其成本习性模型为Y=5000+3X。假定该企业2011年度A产品销售量为8000件,每件售价为5元;按市场预测2012年A产品的销售数量将增长10%。
要求:计算2011年该企业的边际贡献总额
计算2011年该企业的息税前利润
计算2012年的经营杠杆系数
计算2012年息税前利润增长率
(1)2011年企业的边际贡献总额=S-V
=8000×5-8000×3=16000(元)
(2)2011年企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本
=16000-5000=11000(元)
(3)2012年企业经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额
=16000/11000=1.45
(4)2012年息税前利润增长率=1.45×10%=14.5%
10.某公司现有资金500万元,其中自有资金普通股和借入资金债券各为250万元,普通股每股10元,债券利息率为8%。现拟追加筹资300万元,有增发普通股和发行债券两种方案可供选择。假定所得税率为25%,优先股股利为零。请分别计算
(1)每股利润无差别点EBIT
(2)如果次年EBIT为60万元,请决策采用何种方案追加筹资300万元?
解:
1) [(-I
1)×(1-T)-D
P1
]÷N
1=
[(-I
2
)×(1-T)-D
P2
]÷N
2
[(-44)×(1-0.4)-0]÷25
=
[(-20)×(1-0.4)-0]÷55
=64