商业银行债券投资风险管理的思考

银行间、 交易所, 33.80%
交易所, 10.76%
银行间, 55.44%
国债 17%
同业存单中期票据
11%
7%公司债
7%
资产支持证券 3%
企业债
3%
其他
6%
地方政府债 22%
金融债 24%
政府支持机构债
定向工具
2%
2% 国际机构债
0%
短期融资券 2%
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一、商业银行债券投资基本情况
从2019年3月债券托管数据看，商业银行债券投资金额占市场比重高达 52%，其中银行理财产品投资情况包括在广义基金内。
商业银行债券投资业务 风险管理的思考
2019年6月15日
目录
1 商业银行债券投资基本情况
目 录
2 债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异
3 商业银行债券投资业务风险管理模式
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一、商业银行债券投资基本情况
近年来，我国债券市场取得蓬勃发展，债券市场融资规模、参与主 体、产品种类及结构逐渐丰富。我国债券市场主要分为银行间市场和交易 所市场，不同的债券品种分别由交易商协会、财政部、国家发改委、人民 银行、银保监会、证监会等多个部门分别监管。
由银行作为债权人与
一般是受托支付，即
借款人一对一谈判。
多会要求借款人提供
在签署合同后，贷款
直接支付给资金的最
贷
贷款条款可以具体商 讨，谈判时间可能较
抵质押品，以对银行 债权形成较好的保障。
利率及风险缓释等条 件即已确定。
终接受方，偿还也是 提前将款项支付到贷
款
1长.合。同谈判方式不同
2.合同条款不同
3.合同履行方式不同
4款.资银金行指结定算的方帐式户不中同。
债
多采用标准化条款，
券
投资者一般不ห้องสมุดไป่ตู้与发 行条款的确定，投资
决策时间较短。
多为信用债券，仅有 少数有第三方担保或 者设计回购条款。
分为一级市场投标和 二级市场交易，成交 收益率与市场供求关 系及市场情绪等密切 相关。
通过托管清算机构进 行募集资金的集中清 算支付及本息偿还。
用不同
方面存在区别
难以做到对所有发行
债
人按照贷后管理的标
券
准进行投后管理，主 要依靠财务报告、外
部评级以及债券交易
情况等评估风险。
如出现风险，通过投 资者大会表决的方式 维护权益，效率较低。
债券组合在资产负债 和流动性管理中的地 位则日益重要，是商 业银行进行资产负债 结构调整和流动性管 理的重要工具。
标方准法，形论成全行统一的债券审批方法论，
提高债券审批效率。 对于ABS产品，因为其结构化的特
统一债券
授信审批
为实现统一授信管理，控制流信程用风
险，可通过整合各部门投资需求，提出统 一的债券发行人库及各发行人额度，各部 门按照投资需求占用额度。对于未入库发 行人，则各部门协商发起债券投资的授信 申请，报有权决策机构审批。
优化债券
授根信据审审批批积累的经验，结合内部评级
模型等的应用，制定债券业务的授信审批
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二、债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异
多采取重组等方式，
国内贷款几乎没有流
贷
银行对贷款的贷后管 理较为完善。
只有在借款人确实无 法偿还债务时，才会 通过法律手段或破产
动性，在银行需要满 足流动性要求时难以
一般无结构化安排
款
5.投后管理重点不同
6进.风行险处置处。置方法不同
7.进在行流快动速性的管调理整。中的作 8.ABS与一般债券在多
券投资业务中标准化、决策效率要求高和市场变化快等特点。
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三、商业银行债券投资业务风险管理模式
商业银行债券投资业务风险 管理模式主要考虑以下环节
（一） 授信审批
（二） 风险限额 （三） 投资管理职责
（四）组合配置方针
（五） 投后管理
（六） 内控管理
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三、商业银行债券投资业务风险管理模式 （一）授信审批
商业银行债券投资中，地方政府债、政策性金融债、记账式国债分别占比 41%、22%、22%，同业存单10%，企业类信用债5%。
投资者类型 商业银行 广义基金 特殊结算成员 境外机构
保险 信用社 券商 交易所
金额（亿元) 229,986 138,351 23,112 16,999 11,347 11,262 8,013 5,161
从银行内部业务看，参与的部门也逐步增加：
银行司 库
金融市 场部
理财业 务部门
同业业 务部门
私人银 行部
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二、债券投资与银行传统授信业务风险管理的差异
与银行的传统信贷业务相比，债券投资有诸多的差异，要求银行必 须在债券投资的风险管理方面转变观念，进行多方面的探索和完善。
债券投资与传统信贷业务的差异主要与其标准化的特点密切相关。
ABS需关注基础资产 组合的信用质量、分 散度等结构特点、压 力情景下的表现、现 金流分配规则以及交 易中介机构的实力等。
基于债券与传统信贷的上述差异，银行在对债券进行风险管理时，既要充
分运用其在传统信贷业务中积累的风险管理经验和成熟的管理体系，同时
要根据债券自身的特点，对有关环节进行优化和调整，从而更好地适应债
占比 52% 31% 5% 4% 3% 3% 2% 1%
45%
41%
40%
35%
30% 25%
22% 22%
20%
15%
10%
10% 5%
3% 1%
1%
0%
地方政府债 政策性金融债 记账式国债
数据来源：2019年3月，中债登、上清所、中金
同业存单
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一、商业银行债券投资基本情况
随着债券市场的快速发展，作为债券市场的主要投资者，商业银行债券 业务规模也在近几年取得高速增长，从近两年数据看，商业银行持有债 券金额占商业银行总资产比例约为19%。
银行间市场（外汇交易暨同业拆借中心）
市场
交易所市场（上交所/深交所）
监管
交易 中期票据、短融、超
短融、ABN、非公开
商协 债务融资工具
会
政金债、同业存单、
人民 央票、信贷ABS、金 融债
银行
银保 信贷ABS、金融债 监会
发改 财政 企业债、项目收益债
国债、地方债、政府 支持机构债
委
部
证监 公司债、企业ABS 会
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一、商业银行债券投资基本情况
银行间市场为债券的主要发行和交易市场，从2019年一季度末存量债券数据看，只在 银行间市场交易的债券占比为55.44%，同时在银行间市场和交易所市场的债券占比为 33.80%，只在交易所市场交易的占比为10.76%。
2019年一季度末，债券市场存量债券余额87.80亿元。从品种结构看，金融债、地方政 府债、国债、同业存单比例超过10%，其次中期票据和公司债相对较高，比例为7%，资产 支持证券比例达到3%。