中美香港三地股票上市IPO规则
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发行后的股本总额不少于3000万元； 最近两年主营业务、董事和高级管理人员没有重大变动，实际控制人没有变更。 最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损； 业绩满足以下之一：
➢ 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计超过1000万元，且持续增长； ➢ 最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最
主板三年，创业板两年
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纳斯达克资本市场所对上市主体的要求
纳斯达克资本市场对上市主体的要求
➢ 招股价不低于4元 ➢ 公众股股票数量不低于100万股 ➢ 至少300名持股超过100股的股东 ➢ 至少三个活跃的做市商 ➢ 如果发行ADRs，则至少发行40万股 ➢ 业绩指标满足以下之一：
✓ 股东权益不低于500万美元；公众股市值不低于1500万美元；至少两年运营记 录
适当的资格或具有适当的会计或相关的财务管理专长
锁定期
➢ 控股股东自上市交易日起满六个月之日期间内，不得出售上市股份； ➢ 控股股东自上市交易日起第二个6个月内，不得出售股份导致丧失控股股东地位。
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中国主板、中小板对上市主体的要求
自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上；有限责任公司按原账面净资产 值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计 算；
➢ 最近三个财年归属于母公司的净利润不低于5000万港币（最近一年净利润不低于 2000万港币，且前两年累计净利润不低于3000万港币）；且上市时市值不低于2 亿港元
➢ 上市市值不低于40亿港元；最近一个财年经审计的收入不低于5亿港元 ➢ 上市市值不低于20亿港元；最近一个财年经审计的收入不低于5亿港元；且最近三
中、美、香港三地IPO 规则对比
2011年3月
纽约证券交易所对上市主体的要求
➢ 业绩须满足以下任意一项要求：
✓ 税前盈利（扣除非经常性损益）：过去三个财政年度合计不低于1亿美元， 且最近两个财政年度均不低于2500万美元；
✓ 全球市值至少为5亿美元，过去12个月的收入至少为1亿美元，且过去三 个财政年度的现金流入合计不低于1亿美元，过去两个年度的现金流入均 不低于2500万美元；
近两年营业收入增长率均不低于30％。 锁定期：控股股东和实际控制人自股票交易之日起三年，其他股东自股票交易之日起
一年
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对比分析
对比项
中国
纽交所
纳斯达克
香港
运营时间
三年
三年
视不同市场而定， 主板三年，创业板
为两年或无
两年
管理层无重大 变更
主板三年，创业板两年
无要求
无要求
主板三年，创业板 两年
控制人无重大 变更
✓ 上市证券的市值不低于5000万美元；股东权益不低于400万美元；公众股市值 不低于1500万美元
✓ 最近完整财年或最近三个完整财年中的任意两个财年经常性税前利润不低于 750万美元；股东权益至少为400万元；公众股市值不低于500万美元
➢ 锁定期：自股票上市交易日起180天
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香港主板对上市主体的要求
须具备不少于三个财年的营业记录 至少前三个财年管理层维持不变 最少最近一个经审计财年所有权和控制权维持不变 公众股市值不低于5000万港元，公众股东数量不得低于300人 公司须有足够的管理人员在香港，一般指该申请人至少须有两名执行董事通常居于香
港；同时公司秘书须为一名通常居于香港的人士 业绩至少满足以下之一：
个财年来自经营业务的现金流量合计不低于1亿港元 锁定期
➢ 控股股东自上市交易日起满六个月之日期间内，不得出售上市股份； ➢ 控股股东自上市交易日起第二个6个月内，不得出售股份导致丧失控股股东地位。
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香港创业板对上市主体的要求
须具备不少于2个财年的营业记录 日常经营业务有现金流入 上市文件刊登之日前两个财年合计现金流量不低于2000万港币 上市市值不低于1亿港元 管理层最近2个财年维持不变 最近一个完整财年内拥有权和控制权维持不变 公众股市值不低于3000万港元，公众股股东数量不低于100人 董事会必须有至少三名独立非执行董事，且其中至少有一名独立非执行董事必须具备
✓ 全球市值不低于7.5亿元，最近两个财务年度的收入均不低于7500万美元。
➢ 公众股要求
✓ 最低持股者数量：5000名，每名持有100股或以上股份 ✓ 最低公众持股量：250万股（全球）
➢ 公众持股总市值：1亿美元（全球） ➢ 最低招股价：4美元 ➢ 锁定期：自股票上市交易日起180天
纳斯达克精选市场对上市主体的要求
纳斯达克股票市场分为纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全国市场和纳斯达 克资本市场（前身为纳斯达克小型资本市场）三个板块。
纳斯达克全球精选市场对上市主体的要求：
➢ 招股价格不低于4美元 ➢ 有至少3名活跃的做市商 ➢ 发行公众股数量不低于125万股 ➢ 股权满足以下之一：
✓ 至少550名股东，过去12个月中每月平均股数不少于110万股； ✓ 至少有2200名股东； ✓ 至少450名持有100股以上的股东 ➢ 市值满足以下之一： ✓ 公众股市值不低于1.1亿美元； ✓ 公众股市值不低于1亿美元，且股东权益不低于1.1亿美元。
会计年度营业收入累计超过3亿元； ➢ 最近一期末不存在未弥补亏损； ➢ 最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%。 锁定期：控股股东和实际控制人自股票交易之日起三年，其他股东自股票交易之日起 一年
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中国创业板对上市主体Baidu Nhomakorabea要求
自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上；有限责任公司按原账面净资产 值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计 算；
最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变 更；
发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，包括资产、人员、 业务、财务、机构独立；
最近36个月内不存在重大违法违规行为； 业绩满足以下要求：
➢ 发行后的股本总额不少于5000万元； ➢ 最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元； ➢ 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元，或者最近3个
➢ 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计超过1000万元，且持续增长； ➢ 最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最
主板三年，创业板两年
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纳斯达克资本市场所对上市主体的要求
纳斯达克资本市场对上市主体的要求
➢ 招股价不低于4元 ➢ 公众股股票数量不低于100万股 ➢ 至少300名持股超过100股的股东 ➢ 至少三个活跃的做市商 ➢ 如果发行ADRs，则至少发行40万股 ➢ 业绩指标满足以下之一：
✓ 股东权益不低于500万美元；公众股市值不低于1500万美元；至少两年运营记 录
适当的资格或具有适当的会计或相关的财务管理专长
锁定期
➢ 控股股东自上市交易日起满六个月之日期间内，不得出售上市股份； ➢ 控股股东自上市交易日起第二个6个月内，不得出售股份导致丧失控股股东地位。
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中国主板、中小板对上市主体的要求
自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上；有限责任公司按原账面净资产 值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计 算；
➢ 最近三个财年归属于母公司的净利润不低于5000万港币（最近一年净利润不低于 2000万港币，且前两年累计净利润不低于3000万港币）；且上市时市值不低于2 亿港元
➢ 上市市值不低于40亿港元；最近一个财年经审计的收入不低于5亿港元 ➢ 上市市值不低于20亿港元；最近一个财年经审计的收入不低于5亿港元；且最近三
中、美、香港三地IPO 规则对比
2011年3月
纽约证券交易所对上市主体的要求
➢ 业绩须满足以下任意一项要求：
✓ 税前盈利（扣除非经常性损益）：过去三个财政年度合计不低于1亿美元， 且最近两个财政年度均不低于2500万美元；
✓ 全球市值至少为5亿美元，过去12个月的收入至少为1亿美元，且过去三 个财政年度的现金流入合计不低于1亿美元，过去两个年度的现金流入均 不低于2500万美元；
近两年营业收入增长率均不低于30％。 锁定期：控股股东和实际控制人自股票交易之日起三年，其他股东自股票交易之日起
一年
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对比分析
对比项
中国
纽交所
纳斯达克
香港
运营时间
三年
三年
视不同市场而定， 主板三年，创业板
为两年或无
两年
管理层无重大 变更
主板三年，创业板两年
无要求
无要求
主板三年，创业板 两年
控制人无重大 变更
✓ 上市证券的市值不低于5000万美元；股东权益不低于400万美元；公众股市值 不低于1500万美元
✓ 最近完整财年或最近三个完整财年中的任意两个财年经常性税前利润不低于 750万美元；股东权益至少为400万元；公众股市值不低于500万美元
➢ 锁定期：自股票上市交易日起180天
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香港主板对上市主体的要求
须具备不少于三个财年的营业记录 至少前三个财年管理层维持不变 最少最近一个经审计财年所有权和控制权维持不变 公众股市值不低于5000万港元，公众股东数量不得低于300人 公司须有足够的管理人员在香港，一般指该申请人至少须有两名执行董事通常居于香
港；同时公司秘书须为一名通常居于香港的人士 业绩至少满足以下之一：
个财年来自经营业务的现金流量合计不低于1亿港元 锁定期
➢ 控股股东自上市交易日起满六个月之日期间内，不得出售上市股份； ➢ 控股股东自上市交易日起第二个6个月内，不得出售股份导致丧失控股股东地位。
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香港创业板对上市主体的要求
须具备不少于2个财年的营业记录 日常经营业务有现金流入 上市文件刊登之日前两个财年合计现金流量不低于2000万港币 上市市值不低于1亿港元 管理层最近2个财年维持不变 最近一个完整财年内拥有权和控制权维持不变 公众股市值不低于3000万港元，公众股股东数量不低于100人 董事会必须有至少三名独立非执行董事，且其中至少有一名独立非执行董事必须具备
✓ 全球市值不低于7.5亿元，最近两个财务年度的收入均不低于7500万美元。
➢ 公众股要求
✓ 最低持股者数量：5000名，每名持有100股或以上股份 ✓ 最低公众持股量：250万股（全球）
➢ 公众持股总市值：1亿美元（全球） ➢ 最低招股价：4美元 ➢ 锁定期：自股票上市交易日起180天
纳斯达克精选市场对上市主体的要求
纳斯达克股票市场分为纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全国市场和纳斯达 克资本市场（前身为纳斯达克小型资本市场）三个板块。
纳斯达克全球精选市场对上市主体的要求：
➢ 招股价格不低于4美元 ➢ 有至少3名活跃的做市商 ➢ 发行公众股数量不低于125万股 ➢ 股权满足以下之一：
✓ 至少550名股东，过去12个月中每月平均股数不少于110万股； ✓ 至少有2200名股东； ✓ 至少450名持有100股以上的股东 ➢ 市值满足以下之一： ✓ 公众股市值不低于1.1亿美元； ✓ 公众股市值不低于1亿美元，且股东权益不低于1.1亿美元。
会计年度营业收入累计超过3亿元； ➢ 最近一期末不存在未弥补亏损； ➢ 最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%。 锁定期：控股股东和实际控制人自股票交易之日起三年，其他股东自股票交易之日起 一年
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中国创业板对上市主体Baidu Nhomakorabea要求
自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上；有限责任公司按原账面净资产 值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计 算；
最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变 更；
发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，包括资产、人员、 业务、财务、机构独立；
最近36个月内不存在重大违法违规行为； 业绩满足以下要求：
➢ 发行后的股本总额不少于5000万元； ➢ 最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元； ➢ 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元，或者最近3个