风险投资基金研究报告

风险投资基金研究

二〇一〇年六月

目录

前言 3

第一部分风险投资概述

一、风险投资基金的概念 4

二、风险基金的运行机理 4

三、风险基金的主要特点 5

四、风险投资的发展情况 5

第二部分如何吸引风险投资基金落户

五、风险投资的作用 9

六、如何吸引风险投资企业来我市落户并发挥其作用 11

1、吸引风险投资企业落户我市的意义

2、如何吸引风险投资企业落户我市并使其产生作用

第三部分风险投资基金的运作

七、风险投资基金的设立 13

八、风险投资基金的运作 15

1、风险投资基金的部运作机制

2、风险投资的步骤

3、风险投资企业对被投资企业的监督和管理

九、投资形式 17 （一）投资主体 17 （二）投资组织形式 19 十、我国风险投资基金的退出模式 25

前言

资金是经济的血液，经济的发展离不开资金的支持，当前风险投资已经成为中小企业发展非常重要的资金支持之一。市长许勤日前在举办的“2010年第十二届中国风险投资论坛”上表示，作为中国第一个风险投资试点城市，较早的出台了一系列扶持风险投资发展的政策措施，成为全国风险投资发展最活跃的地区之一。尤其是2009年，创业板在深交所推出上市，风险投资的发展更是全面提速。截至2009年底，市风险投资机构管理的资本总额近700亿元，累计投资总额近600亿元，累计投资项目2700多个，100多个投资企业在境外资本市场成功上市。2010年是经济特区建立30周年，近日，国务院正式批复经济特区扩大到全境，大特区建设将为经济社会发展带来新的重要的历史机遇，当前，市委、市政府正在大力实施自主创新战略，加快发展方式转变，支持互联网、生物产业和新能源产业等三大战略性新兴产业的发展，积极鼓励风险投资和创业者。最近，还将出台鼓励VC（风险投资）和PE（股权投资）发展的专项政策，规划建设VC和PE大厦，吸引广大风险投资家和创业企业家到创业发展。

据统计，目前、、、等地聚集着2400亿元以上的风险投资资金，如何借助这些资金帮助我市的中小企业迅速做大做强、促进我市经济顺利转型，是大家应当思考的事情。下面我们将探讨风险投资基金的概念、作用和运作，研究如何吸引风险投资基金来我市发展，为我市经济发展添砖加瓦。

第一部分风险投资概述

一、风险投资基金的概念

风险投资基金又叫创业基金、天使基金，是当今世界上广泛流行的一种新型投资机构。由基金管理人将风险资本投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市公司，尤其是高新技术企业。在承担相应风险的基础上，为融资人提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长，数年后通过上市、并购或其他股权转让方式收回投资并取得高额投资回报的一种投资方式。

风险投资基金无需风险企业的资产抵押担保，手续相对简单。它的经营方针是高风险、高收益。风险投资基金多以股份形式参与投资，其目的就是为了帮助所投资的企业尽快成熟，取得上市资格，从而使资本增值。一旦公司股票上市后，风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金，继续投向其他风险企业。

风险投资基金作为以承担高风险为代价来获取高额收益，并专门投资于高新技术领域的一种独特的资本运作方式，在我国还有许多问题有待于研究和探讨，特别是在风险投资基金形成机制、退出机制以及创立我国的二板市场等方面，更需要深入研究，以便进一步明确我国风险投资事业的发展思路和发展战略。

二、风险基金的运行机理

风险投资基金的运行机理是指风险投资基金在基本运行所具有的在机制。由于经济发展的不均衡与各行业发展的错落有致，各个时期几乎都有新的高成长的企业出现，这些企业由于贷款信用记录短暂、负债率较高等种种初创期和成长期经常碰到的状况，很难在银行

等信贷部门获得资金支持，而这正好给风险投资基金提供了机会。风险投资基金甄别选择其中高成长的企业，以股权投资或各种复合的投资方式参与，与之共同成长，最后以上市、股权转让等方式退出企业实现资本的回收增值。

三、风险基金的主要特点

投资对象：主要是不具备上市资格的小型的、新兴或未成立的高新技术企业。

投资周期：一般风险资金是2～5年。

投资回报率：相当高，平均为20%～40%

投资目的：是注入资金或技术，取得部分股权，促进受资公司的发展，使资本增值从而获利。

获利方式：企业上市、转让股权或其他退出机制。

投入阶段：企业发展初期、扩充阶段。

四、风险投资的发展情况

1、国外风险投资的发展

风险投资始于美国，从20年代到40年代，美国的风险投资出于一个萌芽阶段（民间和非专业化）二战后，约翰·H·惠特尼设立了首家风险投资公司，美国的风险投资届时进入一个雏形阶段。风险投资模式慢慢形成。到了50年代，美国政府为了扶持小企业，于1953年创立了小企业管理局（SBA）。直接对小企业提供贷款、为小企业作担保，使其从银行获得贷款，同时为小企业在获得政府采购订单和管理、技术方面提供帮助和培训等。1958年，创建了小企业投资公司

SBIC。通过享受政府的优惠政策，为小企业提供长期贷款和在高风险的小企业进行权益性投资。SBIC为美国风险投资公司家族中的重要一员。

70年代晚期到90年代初期，美国的风险投资进入一个发展期。70年代的晚期，大多数美国人认识到风险投资业是一个新兴的产业，是美国经济发展的一个重要的动力源。政府也迅速制定向风险投资倾斜的一系列优惠的税收、和鼓励性政策，其效果是风险投资公司可以更容易、快捷和有效创建风险投资有限合伙资金，以及更容易、快捷和有效地在新兴企业里进行风险投资。

90年代晚期，信息技术的进步，尤其是互联网的出现给美国的风险投资业带来勃勃生机。美国投入的风险资金从1983年的40亿美元迅速增加到2000年的688亿美元；1996年的风险投资额仅有3％的风险资金投资到早期的企业。然而随着信息技术的进步，尤其是互联网应用，这种投资格局迅速被改变。1998年，41％的风险资金进入种子期的企业，这些企业在数量上占当年的总风险企业的50％。目前美国的风险投资公司或超5000家，投入额居全球首位，占全球风险投资市场的70％左右。

西欧的风险投资也起步较早，主要集中在英国、法国和德国，但发展速度远不及美国，居第二位，占20％左右。目前随着经济的全球化，美国很多的风险投资公司开始进行跨国风险投资。继以色列以后，亚太地区越来越成为他们的投资重点。世界各地的各国政府也越来越认识到风险投资对国民经济发展的重要性。