第三章财务预测与计划
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=资产增加-负债自然增加-留存收益增加 =增加的营运资金-留存收益增加
=（资产销售百分比×新增销售额）-（负债销售百 分比×新增销售额）-计划销售净利率X销售额× （1-股利支付率）
=(资产销售百分比-负债销售百分比) ×新增销售 额-销售净利率×计划销售额×（1-股利支付率）
第三章财务预测与计划
例：某公司2003年销售收入为800万元，获 税后净利53.6 万元，发放股利37.52万元 该公司2003年设备利用率为80%，根据 经验，设备充分利用后，销售每增加10万 元，设备投资也将随之增加0.5万元。该 公司2003年12月31日的资产负债表如下：
按销售名义增长率计算需要补充的资金 例如上例中，预计明年通货膨胀率为10 % ，公司销量增
长5%：销售名义增长率=（1+5%）X（1+10%）-1=15.5% 外部融资销售增长比=0.605-4.5%X（1.155/0.155）X0.7
①÷②得出：
外部融资销售增长比
=（资产销售百分比-负债销售百分比）
-计划销售净利率X[（1+增长率）/增长率]X（1股利支付率）
第三章财务预测与计划
用途： （1）外部融资额
=外部融资销售增长比×销售增长额
例：某公司资产销售百分比和负债销售百分比分别为 0.6666和0.0617，销售净利率为4.5%，股利支付率0.3，
①是根据销售总额计算第三章②财务预是测与计划根据销售增加额计算
（一）根据销售总额确定融资需求 ⑴区分变动与非变动性项目（资产/负债） ⑵确定销售百分比：
销售百分比 =某变动性资产（或负债）/基期销售总额
⑶计算预计销售额下的资产和负债 ①预计变动性资产（负债） =预计销售额X各项
目销售百分比
+ ②非变动性资产（负债）——不变
第三章 财务预测与计划
第一节 财务预测
财务预测——指估计企业未来的融资需求。
（销售预测是财务预测的起点，因而作为已知数）
基本方法——销售百分比法。
销售百分比法是假定：
资产、负债
销售收入间存在稳定的百
分比关系，根据这种关系可以预计资产、负债、所
有者权益，进而预计资金的需求。
销售百分比法具体有两种计算方法：
第三章财务预测与计划
第二节 增长率与资金需求
企业实现增长的的方式主要有：
1、完全依靠内部资金支持的增长— 内含增长率
2、主要依靠外部资金支持的增长—不能长期保持
①负债↑ 财务风险↑ 可能无法偿债
外部资金
筹资能力下降
②股东资本↑ 会分散控制权
稀释每股盈余
3、平衡增长——保持财务结构（负债比率）不变
经营效率不变
=外部融资额（需求）/新增销售额
第三章财务预测与计划
融资需求=【(资产销售百分比-负债销售百分比)×新增销 售额】-【计划销售净利率×计划销售额×（1-股利支付 率）】
②新增销售额=基期销售额×销售增长率 ①融资需求=【(资产销售百分比-负债销售百分比）
×销售增长率×基期销售额】-【计划销售净利率×基期 销售额× （1+增长率）X（1-股利支付率）】
公司预计销售增长33.33%（上年销售为3000万元） 外部融资销售增长比 =0.6666-0.0616-4.5%×（1.3333/0.3333）×（1-0.3）
= 0.605-0.126 = 47.9% 外部融资额=47.9% × 3000 × 33.33%=479（万元）
（2）调整股利政策 当外部融资销售增长比＜ 0时，表明资金有剩余，
80000 优先股本 320000 留存收益
150000
30000 893000 合 计
第三章财务预测与计划
金额
89000 27000 240000 300000 100000 137000
893000
若该公司2004年销售总额增至1080万 元，但销售净利率和股利发放率不变 （其中现金股利为70%，股票股利为 30%），该公司综合折旧率为10%， 当年折旧计提数中60%用于设备改造。
资金 负债 持续的筹资能力
留存收益 第三章财务预测与计划
一、销售增长与外部融资的关系
㈠外部融资额占销售额增长的百分比
既然销售增长会带来资金需求的增加， 那么销售增长和融资需求之间就会有函数关 系。这种函数关系可以表达为每增加一元销 售需增加多少外部融资额（或者可以归还多 少贷款）。
外部融资销售增长比——指每增加一元销 售额需要增加的外部融资额，又称为外部融 资额占销售增长（额）的百分比。
第三章财务预测与计划
外部筹资额=（变动性资产的销售百分比—变动性 负债的销售百分比）×新增销售额
+设备增加而增长的资金需求-（折旧计提数 —折旧使用数）—留存收益增加 =[（2.5+12.3+24.5）/800-（8.9+2.7）/800] ×（1080-800）+4-（40+4）×10%×（1-60%） -（53.6/800）×1080×[1-（37.52/53.6）×0.7] =9.695+4-1.76-36.9096 =-24.9686（万元）
预计资产（负债）
第三章财务预测与计划
（3）预计所有者权益 ①留存收益增加额
=预计销售额X销售净利率X（1—股利支付率）
②预计所有者权益 =基期所有者权益+预计留存收益增加额 （4）计算外部融资需求 外部融资需求
=预计总资产-预计总负责-预计所有者权益
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第三章财务预测与计划
（二）根据销售增加量确定融资需求 融资需求
可用于增加股利或短期投资
第三章财务预测与计划
上例中假定公司销售增长5%，则： 外部融资销售增长比
=0.605-4.5% × （1.05/0.05） × 0.7=-5.65%
外部融资额=-5.65% × 3000 × 5%=-8.475（万元）
(3)预计通货膨胀对融资的影响 销售名义增长率 =（1+销量增长率） × （1+通货膨胀率）-1
设备利用率为100%时 800÷80%=1000万元 1080-1000=80万元
需增加的设备投资 （ 80÷10）×0.5=4万元
第三章财务预测与计划
资产
现金 应收账款 存货 设备原值 累计折旧 设备净值 长期投资 无形资产
合计
金额 负债及所有 者权益
25000 应付账款 123000 应交税金 245000 长期负债 400000 普通股本
=（资产销售百分比×新增销售额）-（负债销售百 分比×新增销售额）-计划销售净利率X销售额× （1-股利支付率）
=(资产销售百分比-负债销售百分比) ×新增销售 额-销售净利率×计划销售额×（1-股利支付率）
第三章财务预测与计划
例：某公司2003年销售收入为800万元，获 税后净利53.6 万元，发放股利37.52万元 该公司2003年设备利用率为80%，根据 经验，设备充分利用后，销售每增加10万 元，设备投资也将随之增加0.5万元。该 公司2003年12月31日的资产负债表如下：
按销售名义增长率计算需要补充的资金 例如上例中，预计明年通货膨胀率为10 % ，公司销量增
长5%：销售名义增长率=（1+5%）X（1+10%）-1=15.5% 外部融资销售增长比=0.605-4.5%X（1.155/0.155）X0.7
①÷②得出：
外部融资销售增长比
=（资产销售百分比-负债销售百分比）
-计划销售净利率X[（1+增长率）/增长率]X（1股利支付率）
第三章财务预测与计划
用途： （1）外部融资额
=外部融资销售增长比×销售增长额
例：某公司资产销售百分比和负债销售百分比分别为 0.6666和0.0617，销售净利率为4.5%，股利支付率0.3，
①是根据销售总额计算第三章②财务预是测与计划根据销售增加额计算
（一）根据销售总额确定融资需求 ⑴区分变动与非变动性项目（资产/负债） ⑵确定销售百分比：
销售百分比 =某变动性资产（或负债）/基期销售总额
⑶计算预计销售额下的资产和负债 ①预计变动性资产（负债） =预计销售额X各项
目销售百分比
+ ②非变动性资产（负债）——不变
第三章 财务预测与计划
第一节 财务预测
财务预测——指估计企业未来的融资需求。
（销售预测是财务预测的起点，因而作为已知数）
基本方法——销售百分比法。
销售百分比法是假定：
资产、负债
销售收入间存在稳定的百
分比关系，根据这种关系可以预计资产、负债、所
有者权益，进而预计资金的需求。
销售百分比法具体有两种计算方法：
第三章财务预测与计划
第二节 增长率与资金需求
企业实现增长的的方式主要有：
1、完全依靠内部资金支持的增长— 内含增长率
2、主要依靠外部资金支持的增长—不能长期保持
①负债↑ 财务风险↑ 可能无法偿债
外部资金
筹资能力下降
②股东资本↑ 会分散控制权
稀释每股盈余
3、平衡增长——保持财务结构（负债比率）不变
经营效率不变
=外部融资额（需求）/新增销售额
第三章财务预测与计划
融资需求=【(资产销售百分比-负债销售百分比)×新增销 售额】-【计划销售净利率×计划销售额×（1-股利支付 率）】
②新增销售额=基期销售额×销售增长率 ①融资需求=【(资产销售百分比-负债销售百分比）
×销售增长率×基期销售额】-【计划销售净利率×基期 销售额× （1+增长率）X（1-股利支付率）】
公司预计销售增长33.33%（上年销售为3000万元） 外部融资销售增长比 =0.6666-0.0616-4.5%×（1.3333/0.3333）×（1-0.3）
= 0.605-0.126 = 47.9% 外部融资额=47.9% × 3000 × 33.33%=479（万元）
（2）调整股利政策 当外部融资销售增长比＜ 0时，表明资金有剩余，
80000 优先股本 320000 留存收益
150000
30000 893000 合 计
第三章财务预测与计划
金额
89000 27000 240000 300000 100000 137000
893000
若该公司2004年销售总额增至1080万 元，但销售净利率和股利发放率不变 （其中现金股利为70%，股票股利为 30%），该公司综合折旧率为10%， 当年折旧计提数中60%用于设备改造。
资金 负债 持续的筹资能力
留存收益 第三章财务预测与计划
一、销售增长与外部融资的关系
㈠外部融资额占销售额增长的百分比
既然销售增长会带来资金需求的增加， 那么销售增长和融资需求之间就会有函数关 系。这种函数关系可以表达为每增加一元销 售需增加多少外部融资额（或者可以归还多 少贷款）。
外部融资销售增长比——指每增加一元销 售额需要增加的外部融资额，又称为外部融 资额占销售增长（额）的百分比。
第三章财务预测与计划
外部筹资额=（变动性资产的销售百分比—变动性 负债的销售百分比）×新增销售额
+设备增加而增长的资金需求-（折旧计提数 —折旧使用数）—留存收益增加 =[（2.5+12.3+24.5）/800-（8.9+2.7）/800] ×（1080-800）+4-（40+4）×10%×（1-60%） -（53.6/800）×1080×[1-（37.52/53.6）×0.7] =9.695+4-1.76-36.9096 =-24.9686（万元）
预计资产（负债）
第三章财务预测与计划
（3）预计所有者权益 ①留存收益增加额
=预计销售额X销售净利率X（1—股利支付率）
②预计所有者权益 =基期所有者权益+预计留存收益增加额 （4）计算外部融资需求 外部融资需求
=预计总资产-预计总负责-预计所有者权益
72
第三章财务预测与计划
（二）根据销售增加量确定融资需求 融资需求
可用于增加股利或短期投资
第三章财务预测与计划
上例中假定公司销售增长5%，则： 外部融资销售增长比
=0.605-4.5% × （1.05/0.05） × 0.7=-5.65%
外部融资额=-5.65% × 3000 × 5%=-8.475（万元）
(3)预计通货膨胀对融资的影响 销售名义增长率 =（1+销量增长率） × （1+通货膨胀率）-1
设备利用率为100%时 800÷80%=1000万元 1080-1000=80万元
需增加的设备投资 （ 80÷10）×0.5=4万元
第三章财务预测与计划
资产
现金 应收账款 存货 设备原值 累计折旧 设备净值 长期投资 无形资产
合计
金额 负债及所有 者权益
25000 应付账款 123000 应交税金 245000 长期负债 400000 普通股本