工程经济学第4章 工程项目经济评价方法

※4.1 经济评价指标
财务分析
一般宜先进行融资前分析，在融资前分析的分析结论满足要 求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。
融资前分析应该以动态 （折现现金流量）为主， 静态分析（非折现现金流 量分析）为辅。计算项目 投资内部收益率、净现值 和静态投资回收期等指标
融融 资资 前后 分分 析析
Pt≦Pc项目可行；反之，项目不可行。其中Pc为基准投资回收期。 投资回收期越短，项目抗风险能力越强。
④特点
优点
概念清晰，简单易用； 可反映项目风险大小； 被广泛用作项目评价的 辅助性指标。
缺点
不能较全面地反映项目 全貌；难以对不同方案 的比较选择作出正确判 断。
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※4.1 经济评价指标
(1)盈利能力分析指标
经经经经经经经 经经经经经经经经
经经经经经经经 经经经经经经经经经 经经经经经经经经经 经经经经经经经经经 经经经经经经经经经经经 经 经 -经 经 经 经 经 经 经 经 经 经经经经经经经经经经经
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※4.1 经济评价指标
前言
财务分析
融资前分析
➢融资前分析排除了融资方案变 化的影响，不考虑资金来源，从 项目投资总获利角度，考察项目 方案设计的合理性。
融资后的盈利能力分析应 包括动态分析和静态分析 两种。计算内部收益率、 投资回收期、总投资收益 率、项目资本金净利润率 等指标
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※4.1 经济评价指标
4.1.1 经济评价指标体系
静态指标
(不考虑资金时间价值)
指 标 分 类
动态指标
(考虑资金时间价值)
盈利能力 分析指标
偿债能力 分析指标
费用评价 分析指标
➢融资前分析计算的相关指标， 应作为初步投资决策与融资方案 研究的依据和基础。
融资后分析
➢融资后分析应以融资前分析和 初步的融资方案为基础，考察项 目在拟定融资条件下的盈利能力、 偿债能力和财务生存能力，判断 项目方案在融资条件下的可行性。 ➢融资后分析用于比选融资方案， 帮助投资者作出融资决策。
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经经经经经经经 经经经经经经经经经
经经经经经经
经经经经经经经经经经
经经经经经经经经经经 经经
经经经经经经经 经经经经经经经
经经经经经经 经经经经经经经
经经经 经经经经经
经经经经 经经经
经经经经经 经经经经经 经经经经经
经 经 经 经 经 经
经经 经经 经经
经经经经 经经经经经经经经经 经经经经经经经经经
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引例
启示： 京沪高铁是一项超大型工程，它的兴建需要投入巨 额资金，需要对投资方案在人力、物力、经济上是 否可行，技术的上是否合理，运用评价方法进行深 入细致的分析，可见工程项目经济评价的重要性。
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本章知识结构图
经经经经经经经经经 经经经经经经经经经 经经经经经经经经经 经经经经经经经经经
经经经经经经经经经经 经经经经经经经经经经
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※4.1 经济评价指标 （一）按是否考虑资金时间价值划分评价指标
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※4.1 经济评价指标 （二）按项目经济评价性质划分评价指标
10Biblioteka Baidu
※4.1 经济评价指标 4.1.2 经济评价指标计算
(1)盈利能力分析指标
1）静态投资回收期（Pt）
以项目投入运营后的净现金流量回收项目总投资所需要的时间
①原理
pt
工程经济学（第三版）
4 工程项目经济评价方法
本章内容
4.1 经济评价指标 4.2 基准收益率的确定方法 4.3 工程项目方案经济评价
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引例
京沪高速铁路经济评价与技术方案选择
京沪高速铁路简称京沪高铁，是中国“四纵四横”客运专线网其中“一 纵”，也是新中国成立以来建设里程最长、投资最大、标准最高的高速铁路。 但对于这条高速铁路的必要性、经济性，以及选择“高速轮轨”和“磁悬浮” 中的那种技术建设，一直以来存在很大的争议。
②实用公式：
Pt '
（累计折现值出现正值的时点 1）
上个时点累计折现值的绝对值 出现正值时点的折现值
从例4-1得到该方案的静态投资回收期为2.5年，而此例计算得出动态 投资回收期为3.47年，一般而言，投资项目的动态投资回收期大于静 态投资回收期。
③判别准则：
动态投资回收期不大于基准投资回收期，即：Pt′≤Pc′，项目可行；反 之，项目不可行。
盈利能力 分析指标
静态投资回收期(Pt) 总投资收益率(ROI) 项目资本金净利润率(ROE)
利息备付率(ICR) 偿债备付率 资(D产SC负R)债率(LOAR) 借款偿还期(Pd)
费用现值(PC) 费用年值(AC)
净现值(NPV) 内部收益率(IRR) 净现值率(NPVR) 净年值(NAV) 动态投资回收期( Pt′)
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※4.1 经济评价指标
(1)盈利能力分析指标
3）总投资收益率（ROI）
①原理
EBIT
ROI
100%
TI
式中：ROI——总投资收益率； TI——项目总投资； EBTI——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润。
技术方案的选择上，反对磁悬浮，主张实施高速轮轨的专家不在少数。 许多专家认为磁悬浮技术转让困难、运营风险过高。经过项目前期多年的分 析论证，2006年1月7日，在国务院常务会议上，国家批准了京沪铁路采用轮 轨技术的方案。
为此，探究人员对项目进行了充分的经济性评价。评价结果显示，几乎 高铁的财务内部收益率为8.933%，大于铁路行业投资基准收益率6%；按行 业基准收益率6%计算，该项目各投资方案的财务净现值均大于零；该项目 的投资回收期为10.7年，小于15年的铁路行业基准投资回收期。这寿命该项 目在经济上是可行和合理的。 （资料来源：沈志云，京沪高速铁路技术方案的探讨，交通运输工程学报， 2001年4月）
CI CO 0
t 0
t
累计净现金流量为0时所需时间
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※4.1 经济评价指标
(1)盈利能力分析指标
②实用公式 A
➢各年净现金流量（A）均相同时：
0 1 2 …… n-1 n
t
I
Pt A
I
I—总投资
➢各年净现金流量（A）不相同时： 例题
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※4.1 经济评价指标
(1)盈利能力分析指标
③判别准则
2）动态投资回收期（Pt′）
动态投资回收期是在计算回收期时考虑了资金的时间价值。
①原理：
金额
累计净现金流量
Pt
(CI CO)(1 ic ) t 0
t 0
O
G H
t
当累计净现金流量＝0时 OG
静态投资回收期
累计折现值
当累计折现值＝0时 OH
动态投资回收期
例题
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※4.1 经济评价指标
(1)盈利能力分析指标