货币需求(ppt 40页)
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从上式中可以看出，货币需求取决于货币流通 速度和名义国民收入。而根据货币数量论的观点， 货币流通速度是一个相对固定的量，所以货币需 求就取决于名义国民收入。
二、现金余额数量说
• 现金余额数量论是由剑桥的经 济学家马歇尔、皮古等人发展起来的。它虽然 得出了和现金交易说完全相同的结论，但是分 析的出发点确是完全不同的。它首先将货币视 为一种资产，然后探讨哪些因素决定了人们对 这种资产的需求，并最终得出了货币数量和价 格水平同比例变化的货币数量论观点。
• 首先，费雪认为，货币流通速度是由制度因素 决定的，具体说，它取决于人们的支付习惯、信 用的发达程度、运输与通讯条件及其他与流通中 的货币数量无关的社会因素。而与这些因素是随 时间而缓慢变化的，所以在短期内可以将货币流 通速度视为一个常数。
将货币流通速度视为相对固定的常数具有重要 的理论意义。因为只要货币流通速度是固定的，
• 从交易方程式可以方便的得出货币需求的表达 式。以（2）式为例，只要等式两边同除以V,就
东南大学远程教育
货币银行学
第四十三讲
主讲教师：曾昭诚
可得到以下式子：
M 1 PY V
在货币场均衡的情况下，货币存量（M)就等于人 们所愿意持有的货币量，即货币需求(M d )。因此， 我们有
Md 1 PY V
• 通过以上分析我们可以发现，剑桥学派是从货币 需求函数出发推导出货币数量论，而不像现金交易 说那样从货币数量论出发推导出货币需求函数。这
中逻辑顺序的不同却使现金余额说 蕴含着较多的合理成分，因为它的 出发点是正确的。剑桥学派开创的 这一研究视角为后来的经济学家研究货币需求奠定 了基础。凯恩斯的流动性偏好论正是在现金余额说 的基础上发展起来的。
的流收 通入速流度通。速度。相应的，V T 被称为货币的交易
• 显然，上述公式（1）和（2）一样，都是一 个恒等式。既然是恒等式，那就是在任何情况 下都成立的，因而也是任何经济学家都必须承 认的。那么它们又是如何描述货币数量论的观 点呢？
这主要是费雪等坚持货币数量论 的经济学家对式中的某些变量做 出了特殊的假定，从而得出了货 币数量论的观点。
就意味着名义国民收入完全取决 于货币供应量，而这正是货币数 量论的主要观点之一。
• 其次，费雪认为通过工资和物价的灵活调整， 经济会保持在充分就业水平上，因而实际国民收 入Y在短期内也将保持不变。由于V和Y都保持 不变，所以货币供应量就完全体现在价格的变化 上。这样我们又得出了传统货币数量论的又一个 观点：货币数量的变化将引起一般物价水平的同 比例变化，即“货币数量决定着物价水平”。
一、现金交易数量说
• 美国经济学家欧文·费雪在他1911年出版的 《货币的购买力》以书中，对古典的货币数量
进行了最好的概括。在这本书中， 他提出了著名的“交易方程式”，即：
MVT PT
（1）
上式中，M代表一定时期内流通中货币的平均
量易； 商V品T 代和表劳货务币的的平平均均价流格通；速T代度表；一P代定表时所期有内交商
品或劳务的总交易量，因此，PT代表的是该时 期内商品和劳务交易的总价值。
• 由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易 获得，而且人们关注的重点往往也在于国民收 入，而不在于总交易量，所以交易方程式通常 被写成下面的形式（数量方程的国民收入形式)：
MV=PY
（2）
上式中，Y代表书记国民收入；P代表一般物价 水平（用价格指数来表示），因此PY即为名义 国民收入；V代表一年中每一元钱用来购买最 终产品或劳务的平均次数，我们把它称为货币
角度出发，货币需求被理解为人们 愿意以货币这种形式持有的财富量。
第一节 传统的货币数量论
早期的货币数量论并不把货币需求作为直接的 研究对象，而是研究名义国民收入和物价是如 何决定的。但由于它建立了名义国民收入与货 币数量之间的关系，因而也被看成是一种货币 需求理论。随着货币数量论的发展，他作为货 币需求理论的特征越来越明显。
凯恩斯将人们持有货币的动机，称为流动性偏 好，所以凯恩斯的货币需求理论也被称为流动偏 好论。
一、持有货币的三种动机
凯恩斯将人们持有货币的动机分为三类，即交 易动机、预防动机和投机动机。相应地，货币需 求也被分为三部分：交易性需求、预防性需求和 投机性需求。
Md kPY
式中的k即为比例系数。ຫໍສະໝຸດ Baidu代表了人们愿意以货币
这种形式持有的名义国民收入的比例。
• 剑桥学派还假定，货币供给和货币 需求会自动趋于均衡，于是便有：
M=k·PY
上式即为著名剑桥的方程式。如果把k看成一个 常数，该方程式和费雪的交易方程式就只有符号不 同，只需令 k 1 ，它们便完全一样了。从上式同 样也可以得出货V 币数量论的观点。
第二节 凯恩斯的流动性偏好论
凯恩斯继承了剑桥学派的分析方法，从资产选择 的角度来考察货币需求。所不同的是，凯恩斯对人 们持有货币的动机进行了详尽的分析并进而得出了 实际货币需求不仅受实际收入的影响，而且也受利 率影响的结论。这一结论蕴含着另一个重要的含义，
即货币流通速度也是首利率的影响， 因而是多变的。
章货币需求
在上一章中我们讨论了货币供给的决定，现在我 们一起来看一看货币的需求是如何决定的。
要了解货币需求，就首先要了解货币需求的含义。 从历史上看，经济学家曾经从两个不同的角度来 探讨货币需求：一种是从社会的角度出发，仅仅 把货币看成交易的媒介，从而探讨为完成一定的 交易量，需要有多少的货币来支撑；林外一种则 是从微观的个人角度出发，把货币视为一种资产。 也就是说，他和股票、债券以及各种实物资产一
• 在剑桥的经济学家看来，影响人们持有的货 币额的因素主要有以下几个方面。
首先是个人的财富总额；其次是人们持有货 币的机会成本，也就是货币以外的各种资产的
收益；最后，货币持有者对未来收 入、支出和物价等的预期，也会影 响他意愿的货币币持有额。
• 上述分析表明，剑桥学派的经济学家已经考虑 到了影响货币需求的多种因素。但在得出结论的 时候，他们却忽略了其他因素，而只是简单的断 定人们的货币需求同财的名义值成正比，财富又 同国民收入成比例，所以货币需求就同名义国民 收入成正比例。即：
二、现金余额数量说
• 现金余额数量论是由剑桥的经 济学家马歇尔、皮古等人发展起来的。它虽然 得出了和现金交易说完全相同的结论，但是分 析的出发点确是完全不同的。它首先将货币视 为一种资产，然后探讨哪些因素决定了人们对 这种资产的需求，并最终得出了货币数量和价 格水平同比例变化的货币数量论观点。
• 首先，费雪认为，货币流通速度是由制度因素 决定的，具体说，它取决于人们的支付习惯、信 用的发达程度、运输与通讯条件及其他与流通中 的货币数量无关的社会因素。而与这些因素是随 时间而缓慢变化的，所以在短期内可以将货币流 通速度视为一个常数。
将货币流通速度视为相对固定的常数具有重要 的理论意义。因为只要货币流通速度是固定的，
• 从交易方程式可以方便的得出货币需求的表达 式。以（2）式为例，只要等式两边同除以V,就
东南大学远程教育
货币银行学
第四十三讲
主讲教师：曾昭诚
可得到以下式子：
M 1 PY V
在货币场均衡的情况下，货币存量（M)就等于人 们所愿意持有的货币量，即货币需求(M d )。因此， 我们有
Md 1 PY V
• 通过以上分析我们可以发现，剑桥学派是从货币 需求函数出发推导出货币数量论，而不像现金交易 说那样从货币数量论出发推导出货币需求函数。这
中逻辑顺序的不同却使现金余额说 蕴含着较多的合理成分，因为它的 出发点是正确的。剑桥学派开创的 这一研究视角为后来的经济学家研究货币需求奠定 了基础。凯恩斯的流动性偏好论正是在现金余额说 的基础上发展起来的。
的流收 通入速流度通。速度。相应的，V T 被称为货币的交易
• 显然，上述公式（1）和（2）一样，都是一 个恒等式。既然是恒等式，那就是在任何情况 下都成立的，因而也是任何经济学家都必须承 认的。那么它们又是如何描述货币数量论的观 点呢？
这主要是费雪等坚持货币数量论 的经济学家对式中的某些变量做 出了特殊的假定，从而得出了货 币数量论的观点。
就意味着名义国民收入完全取决 于货币供应量，而这正是货币数 量论的主要观点之一。
• 其次，费雪认为通过工资和物价的灵活调整， 经济会保持在充分就业水平上，因而实际国民收 入Y在短期内也将保持不变。由于V和Y都保持 不变，所以货币供应量就完全体现在价格的变化 上。这样我们又得出了传统货币数量论的又一个 观点：货币数量的变化将引起一般物价水平的同 比例变化，即“货币数量决定着物价水平”。
一、现金交易数量说
• 美国经济学家欧文·费雪在他1911年出版的 《货币的购买力》以书中，对古典的货币数量
进行了最好的概括。在这本书中， 他提出了著名的“交易方程式”，即：
MVT PT
（1）
上式中，M代表一定时期内流通中货币的平均
量易； 商V品T 代和表劳货务币的的平平均均价流格通；速T代度表；一P代定表时所期有内交商
品或劳务的总交易量，因此，PT代表的是该时 期内商品和劳务交易的总价值。
• 由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易 获得，而且人们关注的重点往往也在于国民收 入，而不在于总交易量，所以交易方程式通常 被写成下面的形式（数量方程的国民收入形式)：
MV=PY
（2）
上式中，Y代表书记国民收入；P代表一般物价 水平（用价格指数来表示），因此PY即为名义 国民收入；V代表一年中每一元钱用来购买最 终产品或劳务的平均次数，我们把它称为货币
角度出发，货币需求被理解为人们 愿意以货币这种形式持有的财富量。
第一节 传统的货币数量论
早期的货币数量论并不把货币需求作为直接的 研究对象，而是研究名义国民收入和物价是如 何决定的。但由于它建立了名义国民收入与货 币数量之间的关系，因而也被看成是一种货币 需求理论。随着货币数量论的发展，他作为货 币需求理论的特征越来越明显。
凯恩斯将人们持有货币的动机，称为流动性偏 好，所以凯恩斯的货币需求理论也被称为流动偏 好论。
一、持有货币的三种动机
凯恩斯将人们持有货币的动机分为三类，即交 易动机、预防动机和投机动机。相应地，货币需 求也被分为三部分：交易性需求、预防性需求和 投机性需求。
Md kPY
式中的k即为比例系数。ຫໍສະໝຸດ Baidu代表了人们愿意以货币
这种形式持有的名义国民收入的比例。
• 剑桥学派还假定，货币供给和货币 需求会自动趋于均衡，于是便有：
M=k·PY
上式即为著名剑桥的方程式。如果把k看成一个 常数，该方程式和费雪的交易方程式就只有符号不 同，只需令 k 1 ，它们便完全一样了。从上式同 样也可以得出货V 币数量论的观点。
第二节 凯恩斯的流动性偏好论
凯恩斯继承了剑桥学派的分析方法，从资产选择 的角度来考察货币需求。所不同的是，凯恩斯对人 们持有货币的动机进行了详尽的分析并进而得出了 实际货币需求不仅受实际收入的影响，而且也受利 率影响的结论。这一结论蕴含着另一个重要的含义，
即货币流通速度也是首利率的影响， 因而是多变的。
章货币需求
在上一章中我们讨论了货币供给的决定，现在我 们一起来看一看货币的需求是如何决定的。
要了解货币需求，就首先要了解货币需求的含义。 从历史上看，经济学家曾经从两个不同的角度来 探讨货币需求：一种是从社会的角度出发，仅仅 把货币看成交易的媒介，从而探讨为完成一定的 交易量，需要有多少的货币来支撑；林外一种则 是从微观的个人角度出发，把货币视为一种资产。 也就是说，他和股票、债券以及各种实物资产一
• 在剑桥的经济学家看来，影响人们持有的货 币额的因素主要有以下几个方面。
首先是个人的财富总额；其次是人们持有货 币的机会成本，也就是货币以外的各种资产的
收益；最后，货币持有者对未来收 入、支出和物价等的预期，也会影 响他意愿的货币币持有额。
• 上述分析表明，剑桥学派的经济学家已经考虑 到了影响货币需求的多种因素。但在得出结论的 时候，他们却忽略了其他因素，而只是简单的断 定人们的货币需求同财的名义值成正比，财富又 同国民收入成比例，所以货币需求就同名义国民 收入成正比例。即：