宏观经济学 第七章总供给与总需求

二、对外净投资与净出口
（6.6）式反映了用于资本积累的资金在国际间的流动 与第二章所介绍的封闭经济相类似，在开放 与商品和劳务在国际间的流动之间的关系。等式左边是 经济中，资本市场和商品市场也是密切联系 本国的对外净投资，是国民储蓄超出国内私人部门投资 着的。将(6.3)式改写成如下形式： 的部分。对外净投资等于本国借贷给外国的资金数量减 去外国借贷给本国的资金数量。等式右边的净出口也被 Y–C–G=I+NX (6.4) 称作贸易余额，等于本国的出口总额减去进口总额后的 如同在第二章中所说的，等式左边即为国民 储，相当于私人部门储蓄与公共部门储蓄之 余额。应该注意， (6.6)式是从国民收入账户的会计恒等 和。我们仍然用S表示储蓄，于是： 式推出的，本身也是一个会计恒等式，对各变量的定义 保证等式自然成立。这一恒等式意味着，在国民收入账 S=I+NX (6.5) 户体系中，对外净投资总是等于净出口。 两边同时减去I，可以得到，

要透彻地理解贸易和对外挣投资的关系，只需理 解这一点：贸易要求两国产品或劳务的等价交换。 换句话说，从长远来看，不可能和净出口永远为 负的国家做生意 —— 这意味着外国总是从本国得 到货物或劳务，却不拿东西来同本国交换。因此， 当本国净出口为正时，必然意味着外国作出了某 种承诺，即在未来某个时刻，将向本国提供货物 或劳务，并附加利息，作为对等的交换。而这正 是对外净投资的含义。因此，对外净投资和贸易 余额只是同一件事物从不同角度加以考察的结果， 二者之所以是同一件事物，是因为投资国相信贸 易伙伴是信守承诺的。
在假定下，S 取决于财政政策，与 利率无关，因此在图6.3中是一条垂 线。投资与利率负相关，因此是一 条向右下倾斜的曲线。在第二章所 图中，由于r*＞ rc，所以，I 介绍的封闭经济模型中，实际利率 ＜S。I和S的差额部分是净 的波动使得储蓄和投资相等，均衡 出口，也就是对外净投资。 利率由储蓄和投资曲线的交点决定。 而小国开放经济模型下，利率由世 r S 界市场上的均衡利率决定。在这一 净出口 利率水平下，私人部门的意愿投资 E' 为I(r*)，贸易余额净出口就等于储 r* 蓄和投资水平之间的差额。在图6.3 E 中，世界市场均衡利率r*大于国内 r 均衡利率rc，因而使投资小于储蓄， c I (r*) 其差额即为净出口。需要再次强调 的是，此时国内的产品市场是出清 0 I，S 的，即厂商的非自愿存货变动为零， 厂商的意愿投资恰好等于实际的投 图6.3 小国开放经济的储蓄和投资 资品数量。
二、宏观政策对贸易余额的影响
财政扩张 →储蓄下降 →净出口下降 利用构造的这个简单的小国开放经 济模型，我们可以讨论不同的经济 →贸易逆差：说明国际资本市场上资 政策将会对一个小国的贸易产生何 金流入本国。 种影响。 首先，考虑本国财政政策的影响。 当本国政府实行扩张性财政政策时， r S1 S2 政府支出增加，或税收减少，或者 二者同时发生。由于S=Y–C(Y–T)– G，因此，无论是政府支出增加还 E' r 是税收减少，都会导致储蓄下降。 c 由于NX=S–I，因此，储蓄下降会导 致净出口下降，净出口的持续下降 E 将使得贸易收支陷入赤字。这可以 r* I (r*) 通过图6.4来说明。
贸易增加的趋势并不只是中国特有的情况，是世界范围内的 共同趋势。从图6.2中，可以看出，西方七个主要工业化国 家的贸易占GDP的比重都相当高。这一趋势反映了经济全球 化的发展方向。 在这样的背景 下，任何国家 的经济发展都 无法在与世隔 绝的情况下闭 门造车，而对 外开放就成了 一个经济持续 发展的重要条 件。因此，要 对开放经济中 的宏观经济活 动进行分析。

另外，值得注意的是(6.3)式中右边各项的现实含义。 (C+I+G）代表了国 内支出的总和，而 NX 实际上就是外国对本国产品的净支付。 在这各项中，要特别注意私人投资I，这里的投资是指实际支出，并不一 定等于厂商的意愿投资支出。而其余各项支出都必然等于经济中各主体的 意愿支出。我们必须认为国内的消费都是理性的，因此国内实际发生的消 费支出C必然反映了消费者意愿的支出。同样的，政府和外国所实际购买 的东西也必然是他们想购买的东西，因此在数量上 G 和 NX 部分的实际支 出也与意愿支出相等。 然而国内私人投资 I 就不一样了，如果厂商所生产的一部分私人消费品或 政府办公用品或准备打入国际市场的某种产品没有卖掉，那么这些东西就 只能放在仓库里使厂商的存货增加，这部分存货的增加显然不是厂商所意 愿的，但仍将作为厂商对自己存货的投资而计入国民收入账户。因此， (6.3) 式中的 I是实际发生的投资，这其中包括了厂商非意愿的存货变动， 没有什么能够保证这里的I与厂商所愿意购买的投资品恰好相等。正是这 一点保证了那部分没有卖掉的产品也计入了总产出，从而使(6.3)式成为了 一个恒等式。


在开放经济中，国民收入账户体系中存在如下的恒等式； NX=Y–C–G–I （6.7） NX=S–I 将上面的三个假设代入（6.7）式，同时令实际利率等于世界 市场的利率，则有： NX [Y C (Y T ) G ] I (r ) (6.8)

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NX S I (r ) (6.9) 请注意，(6.7)式还仅仅是一个会计恒等式。而(6.8)式和(6.9)式 则是反映市场均衡的等式。因为在我们进行代换的时候，实际 上是在令私人部门的意愿投资刚好等于国民收入会计帐户上的 实际投资，这意味着厂商的非意愿存货变动为零，所以市场恰 好是出清的。 (6.8)式说明了储蓄S和投资I是如何被决定的。由于二者的差即 为净出口NX。因此(6.8)式也就说明了净出口是如何被决定的。 从式中可以看出，储蓄和政府支出负相关，与税收正相关，这 意味着政府的财政政策将会影响储蓄。投资则取决于世界资金 市场上的实际利率，这可以看作是给定的。因此，贸易余额也 就由这些变量的取值所决定。可以用图6.3来说明。

S–I=NX（对外净投资等于净出口） (6.6)

这种对外净投资和净出口之间的恒等关系， 也是国际间资金流动和商品流动的自然反映。 当本国储蓄大于国内投资时，多出的资金就 用来贷给了外国人，而外国人恰好需要这笔 资金，因为外国所购买的本国的商品和劳务 要多于本国向外国购买的商品和劳务，这意 味着本国在贸易上处于顺差，即净出口为正。 同样，当本国的储蓄小于本国投资时，其间 的差额需要通过国际金融市场来融资，于是 本国将从外国借入资金，以购买更多的外国 商品和劳务，这意味着本国在贸易上处于逆 差，净出口为负。
第一节


国际贸易与国际资本流动
一、开放条件下的总支出
在开放条件下，一国的总产出从支出的角度来 看，可以由四部分构成： Y =(C–C f )+(I–I f )+(G–G f )+EX （6.1） 上式是国民收入账户中的一个会计恒等式，对 各变量的定义使得等式自然成立。进而可以写 成如下形式： Y=C+I+G+EX–(C f –I f –G f ) （6.2） Y=C+I+G+NX （6.3）
我们还可以从另外一个角度来看待这个问题。在开放 经济条件下，当本国的储蓄大于私人投资时，多余的 储蓄可以流向世界资金市场，形成对外国的投资；当 本国的储蓄小于私人的意愿投资时，则缺乏资金的私 人部门可以到世界资金市场上去融资，形成外国对本 国的投资，即本国对外国的投资为负。因此，储蓄与 国内私人投资的差额就构成了本国的对外净投资。而 根据上一节介绍的国民收入账户中的会计恒等式，对 外净投资恒等于净出口。所以净出口即等于储蓄减去 国内私人意愿投资之差。同样，由于这时私人的意愿 投资刚好通过国内外的资金市场实现，因此，市场是 均衡的。至于究竟是什么机制使得国际间的商品净流 动，即净出口，恰好等于国际间的资本净流动，即对 外净投资，将在下一节进行讨论。
贸易逆差
如果本国实行紧缩性财政政策，即减 少政府开支，增加税收，则储蓄将上 升，净出口将增加。持续的财政紧缩 将使贸易余额向顺差方向变动。
0
I，S
图6.4 小国开放经济中的财政扩张
其次，外国的财政政策会对本国贸易发生的影响。如果外国政 府普遍实行扩张性财政政策，则各国的储蓄都会相应下降，于 是世界资金市场上的资金供给将下降，这会导致世界市场上的 均衡利率上升。由于本国的投资与世界市场利率负相关，因此 本国投资将下降。由于NX=S–I，所以净出口将上升。 在图6.5中，假设本国原先处 于贸易平衡状态，即净出口为 零，在r1*利率水平下，国内意 愿投资正好等于国内储蓄。外 国政府实行扩张性财政政策， 导致世界市场上利率上升，于 是本国国内投资下降，使得本 国净出口增加。 按照同样的逻辑，如果外国政 府实行紧缩性财政政策，将使 世界市场上利率下降，进而使 得本国净出口下降。 r



在开放经济条件下，情况有所不同。 首先，一国的可贷资金市场和国际金融市场是相联系的， 该国的投资者可以到世界的资金市场上贷出或借入资金， 因此，一国的均衡不再仅仅要求储蓄与投资相等，而要求 储蓄等于本国私人部门意愿投资加上本国对外净投资。即 现在要求：S=I+NX（储蓄等于投资）。 其次，市场的均衡不再由本国的实际利率波动所决定，而 是由世界市场上的利率所决定。由于均衡受到了国际资金 市场的影响，因此本国的意愿投资要受到世界市场上的利 率的影响。即现在要考虑世界市场上的利率状况。利率可 以看成是由世界市场上的资金供给和需求的均衡给定的， 该小国只是国际市场均衡利率的接受者。这就类似于在完 全竞争市场上，对任何一个厂商来说，价格是给定的一样。 对一个小国来说，它在世界市场上的资金供给量和需求量 都徽乎其微，即它对世界市场上的利率几乎没有影响力。 我们用r*代表世界市场上的均衡利率。于是有：r = r* 注意：这里的利率是实际利率而不是名义利率。
一、模型的基本框架

第二章中分析了封闭经济的市场均衡，即 整个经济中的总产出恰好等于整个经济对 产出的总需求。要实现这一均衡，关健在 于国民储蓄要与私人部门的意愿投资相等， 这是通过可贷资金市场的均衡来体现的。 可贷资金市场上对资金的需求反映了私人 部门的意愿投资，对资金的供给反映了国 民储蓄。在长期中通过利率的波动，使得 资金的供给和需求二者相等，于是储蓄和 意愿投资就相等了。


第二节

小国开放经济模型
在上一节中，通过对一些经济变量加以界定， 揭示了这些变量的相互关系，这种关系是由 国民收入账户体系反映出来的恒等关系，比 如，净出口恒等于国民储蓄减去私人部门投 资。在本节中，将考虑一个小国开放经济的 市场均衡模型，以此模型来探讨净出口如何 随着其他经济变量的变化而变化。在这一模 型的基础上，可以分析各种经济政策将会对 净出口产生怎样的影响。
第六章 开放经济
本章共分四节 1.国际贸易和国际资本流动 2.小国开放经济模型 3.汇率 4.大国开放经济模型
迄今为止，对经济的讨论都没有涉及到国际贸易。也就是说， 前面各章的分析都是在封闭经济的假定下进行的。在这一章 里，我们将放宽这一假定，将国际贸易以及国际资本流动纳 入分析的范围。 从图6.1可以看出， 我国的进出口总额 占GDP的比重是不 断上升的，改革开 放以来，这种上升 的趋势尤其明显。 1978年出口占GDP 的比重不足5％。而 1998年，这一比重 已高达19.5%。



在这个小国开放经济模型中，借用第二章中的三个假设： 第一，产出由投入要素的数量和生产函数所反映的技术关系 决定。由于在长期中，投入要素的数量是固定的，同时，我 们认为这里的长期还没有长到足以使技术发生巨大的变化， 因此，产出就成了一个固定的值，可以由下式反映： Y Y F ( K , L) 第二，假定私人消费与私人部门的可支配收入正相关，其间 的函数关系用C表示。私人部门的可支配收入等于总收入减 去税收，即(Y–T)，于是消费用函数表示如下：C＝C(Y−T)。 这里等式右边的字母C表示的是函数关系而不是变量。 第三，私人部门的意愿投资与实际利率成反比，用公式表示 如下：I=I(r) 这三个假设是构造模型的要件。其中第一个假设反映了新古 典经济学的核心思想，即认为长期中产出固定于充分就业时 的水平。对于消费和投资函数的假设是非常简化的关于经济 主体行为的假设。其实，私人消费和私人投资行为比我们的 假设要复杂得多，关于这一点，将在第十二和十三章中作更 详细的介绍。在这里，为了简化起见，仅作出简单的假设， 好在这样的假设不会对基本结论构成重大威胁。