证券投资学完整教学课件
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(1969年)之间变化，平均报酬率为5.90％ 普通股票的报酬率在53．99%(1933年)到-43.34％(1931
年)之间变化，平均报酬率为12.34％
1.3.4 投资必须放弃或者延迟一定量的消费
投资资金来源： 投资者自己的收入 通过各种途径来借钱 要投资，就要放弃或者说要牺牲一定量的消费 对个人来说如此，对整个社会来说也是如此
1.3.5 投资所形成的资本有多种形态
真实资本(real asset ) 金融资本(financial asset)
两类资本具有不同的性质
真实资本的产业投资形成生产能力，创造收入。金融资 本是收入或财富在投资者之间的配置，对社会经济的生 产能力只能起间接的作用
真实资本和金融资本都可以成为投资者投资的对象，但 它们的安全性、获利性及流动性不尽相同
备
汽车生产企业要有厂房和生产流水线 钢铁生产企业要有高炉 商业企业必须事先建设或租用经营埸所 水力发电企业要建筑水坝和安装发电机组
农民：购买农业工具或农业机械，修筑水渠 城市发展需要建筑交通道路，铺设供排水、供
电和通讯网线
1.2 投资的定义
威廉·夏普：为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现 在一定的消费(价值)
G——W┄P┄W’ ——G‘
我们的定义：一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将 现期的一定收入转化为资本
1.3 如何理解投资：五个基本要点
1.3.1 投资主体 1.3.2 投资收益 1.3.3 投资风险 1.3.4 投资来源 1.3.5 资本形态
1.3.1 投资总是一定主体的经济行为
1.3.1.1 什么是投资主体 1.3.1.2 投资主体的类型 1.3.1.3 投资所有权与经营权分离
萨缪尔森：对于经济学者而言，投资的意义总是实际的资本 形成——增加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产， 只有当物质资本形成生产时，才有投资
道伦、福勒：广义的投资是指以获利为目的的资本使用，包 括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、 原材料等从事扩大生产流通事业；狭义的投资指投资人购买 各种证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券 等
投资者要根据个人对风险的承担能力及其对获利性和流 动性的要求来选择投资对象，进行资产的合理组合
第二节 投资的分类
2.1 从整个社会再生产的角度进行分类
产业投资 证券投资
2.2从投资者对真实资产的权利关系
直接投资 间接投资
2.3 其他分类
2.1 产业投资与证券投资
2.1.1 产业投资 2.1.2 证券投资 2.1.3 产业投资与证券投资
2.1.1 产业投资
2.1.1.1 产业投资与社会再生产 2.1.1.2 产业投资与企业生产过程 2.1.1.3 产业投资与经济发展阶段
2.1.1.1 产业投资与社会再生产
社会生产的三项基本要素：劳动者、劳动 资料和劳动对象
在自给自足的自然经济下，生产要素的投 入表现为实物的投入
在商品生产条件下，生产要素的投入表现 为货币的投入
投资主体总是始于一定的目的，投资目 的也就是投资的动机
1.3.2.1 投资效益
宏观经济效益和微观经济效益
石油投资（中日两国围绕俄罗斯远东石油管 道走向的竞争）
直接效益和最终效益
Ex 联想收购IBM的PC业务
投资者的财务效益和社会效益
休闲地投资
1.3.2.2 不同的投资动机
资本主义社会投资的目的通常被描述成为了获取剩余价值 传统社会主义体制下的投资动机：科尔内的描述：最重要
1.3.1.1 投资主体的内涵
拥有一定数量的资金 拥有对资金的支配权 享受投资收益 承担投资可能发生的损失
1.3.1.2 投资主体的类型
居民 企业：国有独资企业、私有企业、股份制企
业、合资企业或外资企业 其他盈利性机构：投资基金、证券公司等 政府：中央政府或地方政府 其他非盈利组织：学校、福利基金会等
1.3.2.2 投资风险与投资报酬的关系
美国1926年至1993年 国库券的报酬率在每年14.7%(1981)到-0.02来自百度文库(1938)之间
变化,平均收益率为3.74% 长期政府债券的报酬率在每年40.36%(1982)到-6.09(1958)
之间变化，平均收益率为5.36% 公司债券的报酬率在每年43.76%(1982年)到-8.09%
1.3.3 投资风险性
投资所可能获取的效益是未来时期的预期效益，
而且是不确定的
1.3.2.1 投资风险与投资约束
获得预期效益，使投资者具有内在的动力 要承担一定的风险，又使投资者受到内在的约束 如果轻易可获得收益，而无任何风险，投资者就
会有一种永无止境的投资扩张冲动；相反，如果 风险是确定的，而无获利的可能性，投资者就会 停止投资 只有在风险和效益相统一的条件下，投资行为才 能得到有效调节
的动机是，领导者总是与他的工作结为一体。他深信自己 负责的单位的活动很重要，必须发展，相信通过投资能解 决这些问题 除了高尚的动机外，还可能伴随着其它不那么高尚，但属 于人之常情，可以理解的动机：权力、社会名望，他本人 的重要性随着企业的发展而增长 随着经济体制改革的进行，社会主义社会出现了多种投资 主体，各类投资主体的目的不尽相同 深入研究各类投资主体的投资目的和动机，才能有效地对 其加以引导
第一讲 投资概述
第一节 什么是投资 第二节 投资的分类 第三节 投资学研究的范围、对象及方法
第一节 什么是投资
1.1 日常生活中的投资 1.2 投资的定义 1.3 如何理解投资
1.1 日常生活中的投资
居民家庭：存款，购买债券或股票，购买住宅 企业：建造或租用生产经营场所和购置安装设
1.3.1.3 投资所有权与经营权分离
企业所有权与经营权的分离 在证券市场上，居民投资者并不一定要直接向
发行债券和股票的企业购买债券和股票，而可 以委托证券公司代理购买 居民投资者还可以投资于投资基金，由投资基 金公司代理买卖实业公司的债券和股票
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国美控制权之争
1.3.2 投资的目的是为了获取效益
年)之间变化，平均报酬率为12.34％
1.3.4 投资必须放弃或者延迟一定量的消费
投资资金来源： 投资者自己的收入 通过各种途径来借钱 要投资，就要放弃或者说要牺牲一定量的消费 对个人来说如此，对整个社会来说也是如此
1.3.5 投资所形成的资本有多种形态
真实资本(real asset ) 金融资本(financial asset)
两类资本具有不同的性质
真实资本的产业投资形成生产能力，创造收入。金融资 本是收入或财富在投资者之间的配置，对社会经济的生 产能力只能起间接的作用
真实资本和金融资本都可以成为投资者投资的对象，但 它们的安全性、获利性及流动性不尽相同
备
汽车生产企业要有厂房和生产流水线 钢铁生产企业要有高炉 商业企业必须事先建设或租用经营埸所 水力发电企业要建筑水坝和安装发电机组
农民：购买农业工具或农业机械，修筑水渠 城市发展需要建筑交通道路，铺设供排水、供
电和通讯网线
1.2 投资的定义
威廉·夏普：为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现 在一定的消费(价值)
G——W┄P┄W’ ——G‘
我们的定义：一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将 现期的一定收入转化为资本
1.3 如何理解投资：五个基本要点
1.3.1 投资主体 1.3.2 投资收益 1.3.3 投资风险 1.3.4 投资来源 1.3.5 资本形态
1.3.1 投资总是一定主体的经济行为
1.3.1.1 什么是投资主体 1.3.1.2 投资主体的类型 1.3.1.3 投资所有权与经营权分离
萨缪尔森：对于经济学者而言，投资的意义总是实际的资本 形成——增加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产， 只有当物质资本形成生产时，才有投资
道伦、福勒：广义的投资是指以获利为目的的资本使用，包 括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、 原材料等从事扩大生产流通事业；狭义的投资指投资人购买 各种证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券 等
投资者要根据个人对风险的承担能力及其对获利性和流 动性的要求来选择投资对象，进行资产的合理组合
第二节 投资的分类
2.1 从整个社会再生产的角度进行分类
产业投资 证券投资
2.2从投资者对真实资产的权利关系
直接投资 间接投资
2.3 其他分类
2.1 产业投资与证券投资
2.1.1 产业投资 2.1.2 证券投资 2.1.3 产业投资与证券投资
2.1.1 产业投资
2.1.1.1 产业投资与社会再生产 2.1.1.2 产业投资与企业生产过程 2.1.1.3 产业投资与经济发展阶段
2.1.1.1 产业投资与社会再生产
社会生产的三项基本要素：劳动者、劳动 资料和劳动对象
在自给自足的自然经济下，生产要素的投 入表现为实物的投入
在商品生产条件下，生产要素的投入表现 为货币的投入
投资主体总是始于一定的目的，投资目 的也就是投资的动机
1.3.2.1 投资效益
宏观经济效益和微观经济效益
石油投资（中日两国围绕俄罗斯远东石油管 道走向的竞争）
直接效益和最终效益
Ex 联想收购IBM的PC业务
投资者的财务效益和社会效益
休闲地投资
1.3.2.2 不同的投资动机
资本主义社会投资的目的通常被描述成为了获取剩余价值 传统社会主义体制下的投资动机：科尔内的描述：最重要
1.3.1.1 投资主体的内涵
拥有一定数量的资金 拥有对资金的支配权 享受投资收益 承担投资可能发生的损失
1.3.1.2 投资主体的类型
居民 企业：国有独资企业、私有企业、股份制企
业、合资企业或外资企业 其他盈利性机构：投资基金、证券公司等 政府：中央政府或地方政府 其他非盈利组织：学校、福利基金会等
1.3.2.2 投资风险与投资报酬的关系
美国1926年至1993年 国库券的报酬率在每年14.7%(1981)到-0.02来自百度文库(1938)之间
变化,平均收益率为3.74% 长期政府债券的报酬率在每年40.36%(1982)到-6.09(1958)
之间变化，平均收益率为5.36% 公司债券的报酬率在每年43.76%(1982年)到-8.09%
1.3.3 投资风险性
投资所可能获取的效益是未来时期的预期效益，
而且是不确定的
1.3.2.1 投资风险与投资约束
获得预期效益，使投资者具有内在的动力 要承担一定的风险，又使投资者受到内在的约束 如果轻易可获得收益，而无任何风险，投资者就
会有一种永无止境的投资扩张冲动；相反，如果 风险是确定的，而无获利的可能性，投资者就会 停止投资 只有在风险和效益相统一的条件下，投资行为才 能得到有效调节
的动机是，领导者总是与他的工作结为一体。他深信自己 负责的单位的活动很重要，必须发展，相信通过投资能解 决这些问题 除了高尚的动机外，还可能伴随着其它不那么高尚，但属 于人之常情，可以理解的动机：权力、社会名望，他本人 的重要性随着企业的发展而增长 随着经济体制改革的进行，社会主义社会出现了多种投资 主体，各类投资主体的目的不尽相同 深入研究各类投资主体的投资目的和动机，才能有效地对 其加以引导
第一讲 投资概述
第一节 什么是投资 第二节 投资的分类 第三节 投资学研究的范围、对象及方法
第一节 什么是投资
1.1 日常生活中的投资 1.2 投资的定义 1.3 如何理解投资
1.1 日常生活中的投资
居民家庭：存款，购买债券或股票，购买住宅 企业：建造或租用生产经营场所和购置安装设
1.3.1.3 投资所有权与经营权分离
企业所有权与经营权的分离 在证券市场上，居民投资者并不一定要直接向
发行债券和股票的企业购买债券和股票，而可 以委托证券公司代理购买 居民投资者还可以投资于投资基金，由投资基 金公司代理买卖实业公司的债券和股票
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1.3.2 投资的目的是为了获取效益