中美港股票市场的比较

中美港股票市场的比较

摘要：本文主要研究中美港股票市场，通过对于中美港股票市场比较之后的启示分析出中国开国际板后对中国的影响并且针对

这一情况，给予相对的对策和建议，近年来，国内外关于股票市场在学术界、管理层和金融产业中成为热门话题。本文以中美港股票市场作为比较对象，从投资规模、投资品种、投资者结构、股票市场结构、交易制度、监管系统与制度等方面进行比较分析，得出一些股票市场的相关启示和建议。

关键词：股票；国际板；证劵

一、中美港股票市场的比较

1.1股票市场比较——股票市场

亚洲区域最资深的股票市场当属香港。1889年4月5日首个正规证券市场成立，1913年3月14日正名为香港证券交易所。从1891年到1986年这95年当中，香港股市一直欠缺统一的交易秩序及严格的上市与监督制度。小小的香港九龙地区，居然拥有香港、远东、金银及九龙四个交易所。在证券市场成立的前90年里，香港股市始终缺乏严谨的秩序管理和交易制度。香港九龙就有本港、观塘、宝马及东区四大股市交易所。散户们一直无法进入由大客户统治的股市，香港股市也始终没能更进一步发展，跻身全球股市行列。

1.2 股票市场比较——投资规模

在2007年前，就有1，208家主板公司及236家创业板公司在

香港联合联交所（the stock exchange of hong kong limited）上市，市值达103，471亿港元，排在世界第六、亚洲第二位。香港交易所在2007年的总交易额有214，630亿港元，平均每日成交额为859亿港元。

值得注意的是，内地公司是香港股市的重要组成部分。在香港上市的内地公司由h股及红筹股组成。以市值计算，内地上市公司占市场总市值的55%。用交易额换算，大陆上市公司持有51%的交易额。

1.3股票市场比较——交易制度

市商制度是美国股市的主要交易制度，又被叫做竞价推动体系，是指市商决定所有股票交易的价码，供求者的托付交易交由第三方，由股市里的市商手做中介进行股票买进卖出。市商又分两类：一类是芝加哥股票交易所使用纯市商制；另一类是美国纳斯达克市场使用的弹性市商制。

以股市买卖关系去分析，目前中国股市采取的是拍卖制度，这其实也是竞价推动体系，交易价值由供求双方根据拍卖制度自行决定。我国目前实施的竞价制度是以“价格优先、时间优先”为撮合原则的交易方式

二、中美港股票市场的比较得出中国开国际板后对中国的影响

2.1推进人民币国际化，加快金融中心的建设

用人民币对国际版进行估值，是人民币日益全球化的特征。总

的来说，货币全球化得历经这几个步骤：第一，货币在邻近地域的市场具有使用价值和投资作用；第二，货币可以在邻近地域和金融交易的估算、统计和使用货币；第三，货币成为国际衡量单位。建立用人民币估值的国际板，体现全球资产可以在a股市场进行标价，这既表明了人民币在全球资本市场中的标价功能，又能加深人民币在外企中流动能力。

2.2 开辟新的投资渠道，降低汇率风险损失

由于国内个人所有资产提高，投资观念逐渐高涨，企业和个人投资者极度渴望拥有更多投资理财的方式。这几年，我国企业投资规模扩张迅猛，可随着深入扩展矛盾也随之而来，蓝筹股正处于发展初期，基金层次结构单一，呈现负增长趋势蓝筹股交易，破坏市场稳定性。引入国际板，将为本土投资者提供全新的投资品种——成本更低、风险可控的国际投资工具，为基金提供更多产品标的，从而拓宽投资领域。

2.3 国际金融中心的重要内容，资本市场的必然选择

以全球交易所联合会的记录，位列全世界前十的股票交易所，没有海外上市企业的只有上海与孟买两大股票市场。上海交易会所要想加入国际顶尖的队伍，变身成国际性市场的中流砥柱，需要打造出自己的国际板市场。以所有全球性金融机构来说，股市全球高端化对于其股票交易所乃至所依附的金融体系的进步极其关键。

三、对未来中国股票市场发展的建议

3.1 规范交易制度，引入市商制度

做市商在美国又叫庄家，是被政府承认和支持的，起着保护交易的流通、持续、和价格的平稳，牵制股价起伏。交易法则不同，所产生的交易行为也不同，潜在的庄家在受保护的做市商律法中成了合法的交易操控者，还可以牵制庄家对股价的影响。可是中国股市没有被保护、承认的做市商律法，那也不存在受法律管理的庄家。然而活跃的股票市场不能没有庄家，缺了正当的做市商庄家，就会产生暗中策划、合谋操纵的投机庄家。因此，在我国股市引入做市商制度，对于解决股票市场股价操纵、部分股票成交不活跃、未来创业板市场的不稳定等问题都有着重要的实际意义。

3.2丰富交易品种，推出票衍生品

中国股市的不稳定性在全球排名都很靠前，就拿次贷危机引起的市场浮动来说，2006年12月到2008年8月北美东南亚国家地区的资深资本市场股指波动平均值为27.86%，都没有超过30%，反观同时期的中国波动值大大超过上面列举的市场平均值，2006年到2008年9月达到61.3%，是北美资深资本市场的2.79倍。因为在国内股市投资项目具有不可替换性，当股市跌幅失常时，会产生强烈影响，大多数投资人都持有跟涨抛跌的观念，这使得可以躲避体系危机的股票周边产品交易像股指期货、期权交易等增加了非主观因素。

5、总结

通过对于中美港股票市场比较之后的启示分析出中国开国际板后对中国的影响并且针对这一情况，给予相对的对策和建议，近年来，国内外关于股票市场在学术界、管理层和金融产业中成为热门话题。尽管我国股票市场取得了巨大的进步，但与美国相比仍然存在较大差距，我国要建立起成熟的、国际化的股票市场还任重而道远。实践证明，我国有丰富的中小企业上市资源，只要思路正确，措施得当，完全有望建成多层次股票市场体系。

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