我国票据市场的发展历程
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第四节 我国票据市场的发展历程
1
商业汇票作为传统的金融工具有着悠久的历史， 它发源于与商品和劳务交易相关的商业票据。这 种商业票据是在交易发生时，买卖双方不用现金 结算，而是通过由买方向卖方签发一张远期付款 的票据结算，票据到期时，卖方持票据向买方收 取现金。票据上列明了收款方和付款方的名称， 持票人可以在票据到期前向银行申请贴现。但是 随着市场的不断发展，票据交易渐渐脱离了实在 的商品交易，公司也不再为某一笔具体的商品交 易签发票据，而纯粹是为了筹措短期资金而签发 票据。票据融资自20世纪60年代以来有了很大发 展，成为企业，特别是发达国家企业筹措短期资 金的一种重要方式。我国的一些企业在20世纪80 年代后期也逐渐在国际金融市场开始使用这一短 期融资工具。
8
票据融资的乘数效应
近年来，我国货币信贷出现了历史上少有的超常 增长现象，货币信贷增幅远远超过GDP和物价水 平上涨之和，通过对信贷高速增长的影响因素或 成因分析，票据贴现贷款成为本轮信贷规模快速 扩张的首要因素。事实上，本轮信贷的实际增长 绝对没有统计数据反映的这么高，其中相当一部 分是在没有真实贸易背景的情况下，商业银行之 间通过空转票据业务虚增放大的，即存入保证金、 开出银行承兑汇票、银票贴现，再将贴现资金作 为保证金、再开出银行承兑汇票，再将银票贴 现……这种缺乏真实贸易背景的循环空转,不仅使 票据承兑、贴现业务脱离实质经济而呈现出超常 增长势头，而且由于贴现被统计在信贷之中，从 而也使其成几何级数地被虚增放大。
9
10
一、探索和起步阶段
11
二、初步发展阶段
12
三、低落徘徊阶段
13
四、恢复阶段
14
1.什么是传统机械按键设计？
传统的机械按键设计是需要手动按压按键触动PCBA上的开关按键来实现功 能的一种设计方式。
传统机械按键结构层图：
按键
PCBA
开关键
传统机械按键设计要点：
1.合理的选择按键的类型，尽量选择 平头类的按键，以防按键下陷。
一是与单纯进行贷款融资相比，在实行100%保 证金从而使总的融资风险没有放大的情况下，可 实现资产规模的双倍增长，在实行部分保证金的 情况下，可实现资产规模的多倍扩张，同时也是 掩盖资产结构风险和降低不良贷款率的有效药方;
5
二是通过发放贷款(含贴现等)直接或间接作为下 一笔承兑保证金，可形成对等金额的派生存款， 引起负债的低成本增长，同时也是留住老客户、 吸引新客户，提高市场竞争力的重要手段; 三是可赚取贴现利息和套取利差，两者兼得，是 商业银行，尤其是商业银行在短期内最现实的利 润增长点。一方面，通过扩大票据业务可带来票 据承兑手续费和贴现业务量的增长，从而增加利 润，另一方面，由于票据贴现利率和再贴现、转 贴现或拆借利率之间始终存在一定的利差，尽管 这一利差空间逐步缩小，但通过贴现规模扩张仍 可轻易获得利差收入; 四是由于票据贴现收入实现在前，银行信用提供 在后，从而通过控制贴现业务量可在年度间灵活 调节本行财务收入，提前实现或隐藏利息收入， 调节本期利润。
2.开关按键和塑胶按键设计间隙建议 留0.05~0.1mm，以防按键死键。 3.要考虑成型工艺，合理计算累积公 差，以防按键手感不良。
五、快速发展阶段
16
17
18
19
20
21
22
23
24
我国票据市场存在的问题
25
26
27
28
7
第二，企业“业绩”报告的需要。一些企业在全 额保证金担保下持商业承兑汇票向银行申请贴现 或在银行承兑后持汇票直接向该银行申请贴现， 除了企业的融资成本比银行贷款低外，一个重要 原因是通过以上操作，企业资产负债表中的现金 流入增多，资产流动性提高，反映的企业偿债能 力增强。这在需要定期公开财务信息的上市公司 报表中反映的尤为明显。 第三，对销货企业来说，在当前大部分商品供过 于求的市场状况下，销货方出售货物后虽不能直 接反映现金流入，但能收受以银行信用或优质企 业信用为担保的承兑汇票，并将票据贴现或转让， 或者以承兑汇票质押取得贷款，同样可以满足融 资的需要。
6
从企业角度看，当前票据融资业务快速增长过程 中，一些看似“不合理”的行为，实际上却隐含 着深刻的经济内涵。 第一，购方不必支付现款，即可得到货物，其支 付的承兑手续费远低于其存放银行定期存款或存 作保证金的利息收入，而且与直接申请贷款相比， 其申请签发银行承兑汇票或申请商业汇票贴现的 融资条件和成本更低，融资期限掌握更灵活，而 且即使在100%保证金比例的情况下，企业票据融 资过程中暂时的“亏损”也会被贷款中的利率优 惠所弥补，从而使企业整体融资成本降低;
2Fra Baidu bibliotek
但与国外企业通过发行短期无担保本票满 足融资需求相比,目前我国的票据融资主要 还是停留在票据贴现上，而且主要是向银 行进行贴现。根据我国《票据法》第18条 规定，承兑、贴现、转贴现、再贴现的商 业汇票，应以真实、合法的商品交易为基 础。也就是说，在我国还不允许没有商品 交易作为基础的票据融通的存在。这也为 我国票据市场的进一步规范发展带来了一 定的制度性障碍。
3
我国票据融资发展的经济动因
票据作为一种银行信用和商业信用相结 合的重要金融工具，它的产生和发展是社 会经济发展到一定阶段的必然产物，票据 市场从产生到近年来的超常规发展必然有 其深刻的历史背景和经济动因。
4
从银行角度看，由于近年来商业银行内部激励机 制不断加强，银行业务竞争日趋激烈。相对于其 他业务而言，票据业务具有独特的优势，一笔业 务具有多重考核绩效，概括地说，银行通过办理 商业汇票业务(包括承兑、贴现、转贴现和再贴现 等)，除了可增加自身融资的灵活性和便利性外， 至少还可以取得“四赢”的效应：
1
商业汇票作为传统的金融工具有着悠久的历史， 它发源于与商品和劳务交易相关的商业票据。这 种商业票据是在交易发生时，买卖双方不用现金 结算，而是通过由买方向卖方签发一张远期付款 的票据结算，票据到期时，卖方持票据向买方收 取现金。票据上列明了收款方和付款方的名称， 持票人可以在票据到期前向银行申请贴现。但是 随着市场的不断发展，票据交易渐渐脱离了实在 的商品交易，公司也不再为某一笔具体的商品交 易签发票据，而纯粹是为了筹措短期资金而签发 票据。票据融资自20世纪60年代以来有了很大发 展，成为企业，特别是发达国家企业筹措短期资 金的一种重要方式。我国的一些企业在20世纪80 年代后期也逐渐在国际金融市场开始使用这一短 期融资工具。
8
票据融资的乘数效应
近年来，我国货币信贷出现了历史上少有的超常 增长现象，货币信贷增幅远远超过GDP和物价水 平上涨之和，通过对信贷高速增长的影响因素或 成因分析，票据贴现贷款成为本轮信贷规模快速 扩张的首要因素。事实上，本轮信贷的实际增长 绝对没有统计数据反映的这么高，其中相当一部 分是在没有真实贸易背景的情况下，商业银行之 间通过空转票据业务虚增放大的，即存入保证金、 开出银行承兑汇票、银票贴现，再将贴现资金作 为保证金、再开出银行承兑汇票，再将银票贴 现……这种缺乏真实贸易背景的循环空转,不仅使 票据承兑、贴现业务脱离实质经济而呈现出超常 增长势头，而且由于贴现被统计在信贷之中，从 而也使其成几何级数地被虚增放大。
9
10
一、探索和起步阶段
11
二、初步发展阶段
12
三、低落徘徊阶段
13
四、恢复阶段
14
1.什么是传统机械按键设计？
传统的机械按键设计是需要手动按压按键触动PCBA上的开关按键来实现功 能的一种设计方式。
传统机械按键结构层图：
按键
PCBA
开关键
传统机械按键设计要点：
1.合理的选择按键的类型，尽量选择 平头类的按键，以防按键下陷。
一是与单纯进行贷款融资相比，在实行100%保 证金从而使总的融资风险没有放大的情况下，可 实现资产规模的双倍增长，在实行部分保证金的 情况下，可实现资产规模的多倍扩张，同时也是 掩盖资产结构风险和降低不良贷款率的有效药方;
5
二是通过发放贷款(含贴现等)直接或间接作为下 一笔承兑保证金，可形成对等金额的派生存款， 引起负债的低成本增长，同时也是留住老客户、 吸引新客户，提高市场竞争力的重要手段; 三是可赚取贴现利息和套取利差，两者兼得，是 商业银行，尤其是商业银行在短期内最现实的利 润增长点。一方面，通过扩大票据业务可带来票 据承兑手续费和贴现业务量的增长，从而增加利 润，另一方面，由于票据贴现利率和再贴现、转 贴现或拆借利率之间始终存在一定的利差，尽管 这一利差空间逐步缩小，但通过贴现规模扩张仍 可轻易获得利差收入; 四是由于票据贴现收入实现在前，银行信用提供 在后，从而通过控制贴现业务量可在年度间灵活 调节本行财务收入，提前实现或隐藏利息收入， 调节本期利润。
2.开关按键和塑胶按键设计间隙建议 留0.05~0.1mm，以防按键死键。 3.要考虑成型工艺，合理计算累积公 差，以防按键手感不良。
五、快速发展阶段
16
17
18
19
20
21
22
23
24
我国票据市场存在的问题
25
26
27
28
7
第二，企业“业绩”报告的需要。一些企业在全 额保证金担保下持商业承兑汇票向银行申请贴现 或在银行承兑后持汇票直接向该银行申请贴现， 除了企业的融资成本比银行贷款低外，一个重要 原因是通过以上操作，企业资产负债表中的现金 流入增多，资产流动性提高，反映的企业偿债能 力增强。这在需要定期公开财务信息的上市公司 报表中反映的尤为明显。 第三，对销货企业来说，在当前大部分商品供过 于求的市场状况下，销货方出售货物后虽不能直 接反映现金流入，但能收受以银行信用或优质企 业信用为担保的承兑汇票，并将票据贴现或转让， 或者以承兑汇票质押取得贷款，同样可以满足融 资的需要。
6
从企业角度看，当前票据融资业务快速增长过程 中，一些看似“不合理”的行为，实际上却隐含 着深刻的经济内涵。 第一，购方不必支付现款，即可得到货物，其支 付的承兑手续费远低于其存放银行定期存款或存 作保证金的利息收入，而且与直接申请贷款相比， 其申请签发银行承兑汇票或申请商业汇票贴现的 融资条件和成本更低，融资期限掌握更灵活，而 且即使在100%保证金比例的情况下，企业票据融 资过程中暂时的“亏损”也会被贷款中的利率优 惠所弥补，从而使企业整体融资成本降低;
2Fra Baidu bibliotek
但与国外企业通过发行短期无担保本票满 足融资需求相比,目前我国的票据融资主要 还是停留在票据贴现上，而且主要是向银 行进行贴现。根据我国《票据法》第18条 规定，承兑、贴现、转贴现、再贴现的商 业汇票，应以真实、合法的商品交易为基 础。也就是说，在我国还不允许没有商品 交易作为基础的票据融通的存在。这也为 我国票据市场的进一步规范发展带来了一 定的制度性障碍。
3
我国票据融资发展的经济动因
票据作为一种银行信用和商业信用相结 合的重要金融工具，它的产生和发展是社 会经济发展到一定阶段的必然产物，票据 市场从产生到近年来的超常规发展必然有 其深刻的历史背景和经济动因。
4
从银行角度看，由于近年来商业银行内部激励机 制不断加强，银行业务竞争日趋激烈。相对于其 他业务而言，票据业务具有独特的优势，一笔业 务具有多重考核绩效，概括地说，银行通过办理 商业汇票业务(包括承兑、贴现、转贴现和再贴现 等)，除了可增加自身融资的灵活性和便利性外， 至少还可以取得“四赢”的效应：