工程项目财务评价报告

湖北省谷城县
潭口二库PPP项目财务评价报告
XXX有限公司【2016/6月】
1、工程概况 (1)
1.1工程概况 (1)
1.2工程方案及规模 (1)
1.3工程方案 (3)
1.4计划工期 (6)
2、评价依据及主要参数和条件 (7)
2.1评价依据 (7)
2.2基本数据及参数 (7)
2.3前期工作 (8)
2.4工程投资资料 (9)
2.5新建电站投资估算 (10)
2.6 其它财务支出计算资料 (11)
2.7财务收入计算资料 (12)
3、工程投资 (13)
3.1投资估算 (13)
3.2.资金筹措方案 (16)
4、成本测算 (17)
4.1 年运行费测算 (17)
4.2总成本费用测算 (17)
5、财务费用和财务收入 (19)
5.1.财务收入 (19)
5.2税金 (22)
5.3利润估算 (22)
6、财务分析 (24)
6.1财务盈利能力分析 (24)
6.2.清偿能力分析 (24)
7、不确定性分析 (25)
8、综合评价 (26)
9、附表................................................................................................................... - 28 -
1、工程概况
1.1工程概况
潭口二库水库位于湖北省襄阳市谷城县石花镇西南15.5km的北河峡谷内。

北河为汉江一级支流，全流域面积1194km2，干流河长103km，河道坡度为3.5‰，流域多年平均径流深331mm，多年平均径流量1.74亿m³流域内有潭口、团湖两座中型水库。

潭口水库位于北河干流上，建成于1964年，承雨面积608km2，正常蓄水位139.00m，校核洪水位146.77m，总库容4662万m³，兴利库容2540万m³，为年调节水库。

团湖水库位于北河支流团湖河上，建成于1958年，承雨面积43 km2，正常蓄水位145.50m，校核洪水位148.02m，总库容1982万m³，兴利库容1490万m³，为年调节水库。

拟建潭口二库位于汉江支流北河上，在湖北省襄阳市谷城县西南44km的紫金镇涨潮铺村，距石花镇潭口水库坝址18km，坝址以上承雨面积399.0km2，（上坝址）占北河流域面积的33.42%。

二库总库容9131万m³，属Ⅲ等中型水库，面板堆石坝，坝高73m。

水库正常蓄水位216.0m，主要建筑物包括水库大坝、溢洪道及输水隧洞等。

1.2工程方案及规模
1.2.1工程任务
潭口二库工程的主要任务是农业灌溉和城镇供水。

灌区进行续建配套改造后，灌溉面积可恢复到原设计的7.315万亩（标准亩，统计亩为5.5万亩）。

为了进一步保障地区农业生产，
拟将五山镇、石花镇和冷集镇农田通过渠系配套纳入潭口水库灌溉范围。

根据地形地貌分析，将五山镇2.1万亩和冷集镇7.17万亩（均为标准亩）农田纳入潭口水库供水范围，规划水平年应使灌溉供水保证率达到85%以上。

根据北河流域各城镇地形、地势条件，采取连片供水和分散供水相结合的原则，通过新建、改扩建取水工程，在规划水平年，使流域内五山镇、石花镇、冷集镇和城关镇城镇供水保证率达到95%以上，解决谷城县城关镇应急备用水源问题，满足城市供水安全。

规划水平年拟建潭口二库灌溉五山镇2.1万亩耕地和冷集镇7.17万亩（均为标准亩；如无特殊说明，以下均为标准亩），则规划水平年需灌溉耕地共计16.585万亩。

现状水平年农业灌溉净需水量1843万m³，规划水平年农业灌溉净需水量4196万m³。

1.2.2工程规模
《可研报告》根据农业和城镇供水需水预测，拟定潭口二库工程规模兴利库容为7000万m³,初定水库正常蓄水位为216m，死水位为184m。

根据调洪原则、库容曲线和泄流曲线，2000年一遇校核洪水位为218.19m。

总库容9131万m³。

根据《水利水电工程等级划分及洪水标准》（SL252-2000）的规定，根据水库库容其工程等级确定本工程属Ⅲ等中型水库，工程等别为Ⅲ等，主要建筑物的设计级别，确定水库大坝、泄洪建筑物等主要建筑物为2级，其他建筑物为3级。

相应的洪水标准，水库挡、泄水建筑物按100 年一遇洪水设计，2000年一遇洪水校核。

消能防冲按30年一遇洪水设计。

根据《中国地震动参数区划图》（GB18306-2001），确定工程区地震动峰值加速度为0.05g，地震动反应谱特征周期为0.35s，相应的地震基本烈度为Ⅵ度。

1.3工程方案
1.3.1坝址比选结论
《可研报告》成果可知，在潭口水库回水线以上至观音堂全长5.5公里河段进行了坝址选择。

在该坝址河段由上而下拟定了三个坝址：即沙窝岩上坝址、梯子岩中坝址、中股岭下坝址。

推荐坝址位于中坝址梯子岩，坝址区处河流在呈“S”展布，左岸为侵蚀岸，呈陡壁状，右岸呈舌状突出，地势较缓。

两岸地形坡度，左岸为65～75°，
陡壁；右岸为40度，坡度比较均一。

河谷为不对称的“U”形谷，河床最低高程151m，右岸山顶高程大于240m，左岸山脊高程260m。

在坝址区，河谷为横向河谷。

1.3.2坝型比选结论
可研阶段重点选择面板堆石坝和粘土心墙坝进行比选，从工程布置、施工条件、安全性（抗滑稳定性、抗渗稳定性、抗震性能、变形等）、对气候的适应性、经济指标等方面进行深入比选等方面的比较，推荐面板堆石坝坝型。

1.3.3 主要建筑物
（1）挡水建筑物
根据选定的坝址及主要建筑物型式，潭口二库工程主要包括砼面板堆石坝、溢洪道、灌溉引水隧洞、上坝交通道路等建筑物组成。

面板堆石坝坝顶高程218.8m，防浪墙顶高程220m，设高1.2m的U型钢筋混凝土防浪墙，坝顶长388.65m，坝顶宽6m，最大坝高71.8m，最大坝底宽235.07m，上游坝坡1∶1.5；下游设有1级马道，马道高程195m，马道宽3.0m，坝坡为1∶1.5。

下游坝脚设有堆石棱体回填，平台高程166.00m，高于下游校核尾水位，平台宽度10m，边坡为1∶1.7。

（2）泄水建筑物
溢洪道布置在大坝右岸，为岸边开敞式，最大泄量4902m³/s，溢洪道由进口段、闸室段、泄槽段、鼻坎段组成，主体建筑物轴线长240.687m，引渠段轴线长约75m。

闸室段长32m，堰顶高程
201.00m，WES曲面堰型，堰高5.0m。

闸室共3孔，孔口尺寸
b×h=12×15m。

闸室段由堰体、闸墩、启闭台、交通桥等部分组成。

泄槽段长192.00m，鼻坎段长16.69m，反弧半径30m，鼻坎高程164.62m，挑射角33°，鼻坎齿墙底部高程150.00m。

溢洪道纵剖面按常规设计，最大流速和产生气蚀部位位于挑流鼻坎反弧段，最大流速达29.668m/s。

（3）灌溉引水建筑物
灌溉引水隧洞布置在右岸，主要由进水口、压力隧洞、挑流出口等组成。

引水线路全长389.8m，设计引用流量20m³/s。

引水隧洞进口段为2×2m正方形压力隧洞，进水闸厚接5m长渐变段，渐变段后的压力隧洞直径2m，长389.8m，轴线高差20m，通过上下圆弧段及斜坡段有179.00m降至159.00m。

进水口距右坝肩约170m，为竖井式进水口。

进口底板高程拟定为178.00m，进水口建基面高程177.00m。

闸室后通过5m长的渐变段与隧洞连接由2.0×2.0m（宽×高）的方形断面变为内径2.0m的圆形断面。

压力隧洞线路沿线穿越地层主要为灰、浅灰色薄层状绢白云钠长石英片岩，洞身围岩大部分属稳定性较好的Ⅱ类，局部属Ⅲ类岩体。

灌溉引水隧洞轴线高程179.00m～159.00m，灌溉引用流量20.0m³/s，圆洞内径2m。

1.3.4 坝后发电站
由可研报告可知，谭口二库库容较大，灌溉用水直接泄入河道，根据地形条件和水位差，为合理利用水能资源，在不改变水库工程任务前提下，可修建一座坝后式发电站，取水枢纽及拦河坝位于梯子岩处，厂址位于溢洪道出口上游100m的河道右岸，发电用水接灌溉引水隧洞，设计发电流量17.8m³/s，最大工作水头64m，额定水头55.2m，装机2×4000kw；多年平均发电量2434.6万kw·h，年利用小时3043h。

距电站9km有谷城紫金镇110kv变电站，输电线路9km。

1.4计划工期
根据施工导流方式及主体工程布置特点，工程施工划分为四个阶段，即工程筹建期、工程准备期、主体工程施工期和工程完建期。

根据本工程施工条件，参考类似工程施工经验，工程施工总工期39个月（不计筹建期）。

其中工程准备期8个月，主体工程施工期29个月，完建工期2个月。

本次经济评价主要是进行该水库的财务评价，根据运行管理机制、融资方案进行可行性分析，并对影响评价结果的相关参数效益和投资进行不确定性分析，得出风险评估结论。

2、评价依据及主要参数和条件
2.1评价依据
（1）《建设项目经济评价方法与参数》（第三版），国家计划委员会
（2）《水利建设项目经济评价规范》（SL72-94），水利部
（3）《小水电建设项目经济评价规程》（SL16-95），水利部（4）《中华人民共和国营业税暂行条例》和现行财税政策
2.2基本数据及参数
（1）价格及价格水平：经济评价中投入物和产出物的价格水平均采用2016年价格水平。

财务评价中，投入物和产出物的价格采用与工程投资估算形同的价格。

（2）计算期和基准年：计算期包括建设期、运行期。

根据水库建设安排，从枢纽工程竣工后开始算起，计算期为23年，其中建设期为39月，正常运行期20年。

（3）供水效益发挥过程：城镇居民生活用水及农业灌溉用水收入由水库供水量乘以供水水价而得，进行财务评价，采用水库向城镇及灌区多年平均供水量和物价部门批准的水价进行估算。

（4）发电效益挥发过程：电站上网电价为0.36元kw/·h（不含税价格）。

（5）财务基准收益率：财务基准收益率采用7%。

（6）银行中长期贷款利率取0.045。

2.3前期工作
2012年9月，受谷城县水利局委托，湖北省水利水电规划勘测设计院承担了谷城县谭口二库工程可行性研究设计的任务，2014年4月22日，省水利厅水在武汉市主持召开了《湖北省谷城县谭口二库工程可行性研究报告》（送审稿）审查会，作出了谭口二库工程报告审查意见。

截止2016年6月，谷县水利局完成了6项专项设计及批复：
（1）湖北省水利厅行政许可决定鄂水许可[2015]77号关于谷城县潭口二库工程水土保持方案的批复2015.3.20
（2）湖北省地震局鄂震安评[2015]99号对《湖北省谷城县潭口二库工程场地地震安全性评价报告》的批复2015.7.10 （3）《湖北省谷城县潭口二库水库工程地质灾害危险性评估报告》审查意见2015.11.15
（4）谷城县堰河水库工程可行性研究报告审查会代表名单2015.11.19
（5）湖北省环境保护厅鄂环审[2016]12号关于湖北省谷城县潭口二库工程环境影响报告书的批复2016.1.4
（6）湖北省国土资源厅鄂土资预审函[2016]22号省国土资源厅关于湖北省谷城县潭口二库工程建设用地预审备案意见的函2016.2.23
2.4工程投资资料
枢纽工程静态总投资为34760.97万元，其中建筑工程20644.41万元，机电设备及安装工程296.72万元，金属结构及安装工程1126.93万元，临时工程4987.38万元，独立费用4545.45万元。

基本预备费3160.08万元。

环境部分投资19051.21万元，其中移民征地补偿费投资为17120.26万元，水保投资961.93万元，环保投资969.02万元。

工程总投资53812.18万元。

依据工程概算，投资构成情况详见表1-1（基本预备费费率取10%）。

表1-1 项目总投资构成表单位：万元
2.5新建电站投资估算
谷城县谭口二库电站工程总投资5742万元，其中建筑工程投资2188万元，机电设备及安装工程投资1402万元，金属结构设备及安装工程投资90万元，施工临时工程投资136万元，独立费用投资491万元，环保保护工程投资20万元，水土保持工程投资60万元，占地补偿28万元；基本预备费合计为431万元，另外，电站工程配套输电线路工程计划投资900.00万元。

坝后电站工程估算总表
2.6 其它财务支出计算资料
（1）折旧费：依据《水利建设项目经济评价规范》，经综合分析并参照同类工程，该工程综合折旧率为4%，可按固定资产投资扣
除无形资产和递延资产后作为固定资产原值提取折旧费，并从工程竣工后开始计提。

（2）年运行费：年运行费主要包括工资及福利费、材料和燃料及动力费、维护费和其他费用等项
（3）税金及附加：根据《中华人民共和国营业税暂行条例》和现行财税政策，农业灌溉供水免征营业税及城市维护建设税和教育附加。

而发电应缴纳增值税，税率为6%，以供电销售收入为计税依据，不再做进项税额扣减。

另外，还应缴纳城市维护建设税和教育附加，税率分别为1%、3%，以实际缴纳的增值税额或营业税额为计税依据。

2.7财务收入计算资料
财务收入包括建设利润、城镇居民生活供水、农田灌溉、旅游收入和发电销售收入五部分。

城镇居民生活供水、农田灌溉收入由水库供水量乘以供水水价而得，进行财务评价时，采用水库向城镇、灌区多年平均供水量和物价部门批准的水价进行估算。

根据现场实际情况了解到城镇居民生活用水已建四座自来水厂，均从汉江取水，且农田灌溉费用收取难度大，综合上述因素，建议城镇居民生活供水和农田灌溉收入部分采用政府购买服务费的方式收取，拟年均2000万元/年。

电站上网电价为0.36元/kW.h（不含税价格）。

按国家规定，所得税按利润总额的33%征收。

提取法定盈余公积金的比例按10%计算，提取公益金的比例按5%计算。

3、工程投资
3.1投资估算
根据工程投资估算及新建电站投资估算，该工程总投资为59553.76 万元。

（1）估算内容
①建设投资：根据概算法分类估算，水库工程总投资为59553.76万元。

详见表3-2、3-3。

②固定资产投资方向调节税：目前国家规定水利建设项目固定资产投资方向调节税率为0。

因此不需考虑。

③建设期和部分运行初期的借款利息：由于在运行初期的第一年的还款资金大于当年应付利息，所以仅建设期的借款利息计入固定资产，运行初期的以及正常运行期的利息计入项目的总成本费用。

④流动资金：流动资金取年运行费的10%，工程所需流动资金
76.83万元。

（2）建设投资估算表编制
表3-2 建设投资估算表单位：万
元
表3-3 坝后电站工程估算总表单位：万元
3.2.资金筹措方案
由于谷城县谭口二库电站是水库以灌溉供水、防洪为主的重要工程，而且目前谷城县城供水由冷集在汉江河提水方案已在实施，单纯计算其灌溉、供水、防洪效益，显然是没有盈利点的。

考虑坝后电站、谷城县政府购服务效益进行经济、财务评价是比较合理的。

项目静态总投资59554万元，其中申请国家投资20000万元，银行贷款39554万
4、成本测算
4.1 年运行费测算
年运行费主要包括工资及福利费、维护费和其他费用等项。

计算过程和依据分项说明如下：
（1）维护费：水库及电站日常维护包括：挡水、泄水、引水、灌溉主干渠等工程的日常维护养护，坝前漂浮物清理，闸门、启闭机、机电设备、附属设施、安全监测设施等日常维护养护，防汛设施维护、防汛物资储备管理、运行观测资料整编云分析及大坝安全鉴定等。

维护费参考相近水库电站的年维护费，年维护费取60万元。

（2）工资及福利费：水库工程管理单位定员编制15人，工资按当地人均年工资1.8万元/人计算，职工福利费按工资总额的14%计，住房公积金按工资总额的16%计，水费按0.003元/kwh计。

（3）其他费用：其他费用包括办公费、差旅费、科研教育费等，按12元/kw计算，合9.6万元。

以上参数是针对正常运行期间进行年运行费的估算，计算得正常运行期水库工程年运行费为123.71万元，其中：工资及福利费54.11万元；维护费60.00万元；其他费用9.60万元。

4.2总成本费用测算
（1）折旧费：依据《水利建设项目经济评价规范》，可按各类固定资产的折旧年限采用平均年限法计提，也可参照已建类似项目的实际年综合折旧费率乘本项目的固定资产原值计算。

由于不同类型固
定资产折旧年限有较大差别，经综合分析并参照同类工程，该工程综合折旧率为4%，可按固定资产投资扣除无形资产和递延资产后作为固定资产原值提取折旧费，并从工程竣工后开始计提。

（2）利息净支出：利息计算详见借款还本利息计算表（附表1）。

5、财务费用和财务收入
5.1.财务收入
财务收入包括建设利润、城镇供水收入、农业灌溉收入、发电销售收入和旅游收入五部分。

5.1.1供水及灌溉效益
城镇供水收入由水库供水量乘以供水水价而得，进行财务评价时，采用水库向城镇供水量和物价部门批准的水价进行估算。

估算水价为0.4元/m³。

计算水平年年需水量详见表5-1。

表5-1 谷城县各乡镇总需水量预测成果单位：万m³³
运行期年均供水收入为2126万元/年。

本项目农业灌溉收入主要包括恢复灌溉面积和改善灌溉面积效益，由本工程灌溉范围内种植的各种作物在工程建成后的增产值乘以其相应的市场价格得总增产额，进行财务评价时，采用分摊系数法进行计算，将该总增产额按南方一般灌区效益分摊系数分摊至本枢纽工
程，从而得到本工程的农业灌溉效益。

表5-2 潭口二库农业灌溉效益预测成果单位：万元
运行期年均灌溉供水收入为1539万元/年。

综上可知供水和灌溉年均收入为3665万元/年，考虑供水和灌溉的不确定性，本次财务评价中供水和灌溉收入采用政府购买服务费的方式，拟按年均2000万元/年计。

5.1.2发电效益
电站多年平均发电量2434.6万kw·h，上网线路9km。

有效电量系数取0.98，水电站厂用电率取1.5%，上网线路网损率取2%，考虑其上游有水库调节流域联合运行提高电能质量，上网电价按省网综合电价0.36元/kw·h。

有效电量＝设计发电量×有效电量系数＝2385.9万kw·h
售电量＝有效电量×(1-厂用电率)×(1-网损率)＝2302.4万kw·h 售电收益＝售电量×上网电价＝828.8万元
5.1.3工程方案优化及施工利润
根据查看可研报告的图纸和文本及现场踏勘，可对大坝做适当优化，减少部分工程投资，从而达到利益最大化。

1、上下游坝坡设计坡比1：1.5，可将坝坡坡比优化到1：1.4，
最大坝高71.8m，坝底宽度可减小14m，断面面积减小490m3，按坝顶长度的二分之一考虑约200m，可节省回填土石方9.8万m³，回填土石方按50.2元/m³计算，可节省投资492万元。

2、可研概算中部分材料价格明显偏高。

如表5-3
由表中可看出预计可节省投资1371万元。

同时可研阶段工程量存在富余，按建安工程费为29939.61万元，预计优化后可减少投资2994万元。

3、施工利润按建安工程费的17%计取，建安工程费合计29939.61万元，建设利润为5089.73万元。

经过方案优化及施工利润计算，预计可减少投资合计共9946万元（占贷款总额25%）。

5.2税金
根据《中华人民共和国营业税暂行条例》和现行财税政策，农业灌溉供水免征营业税及城市维护建设税和教育附加。

而发电应缴纳增值税，税率为6%，以供电销售收入为计税依据，不再做进项税额扣减。

详见成本利润表（附表2）。

5.3利润估算
利润总额（税前利润）=销售收入-总成本费用-销售税金及附加，税后利润=税前利润-所得税。

按规定，从税后利润中提取10%的法
定盈余公积金和5%的公益金后为企业所得到的未分配利润。

详见成本利润表（附表2）。

6、财务分析
6.1财务盈利能力分析
盈利能力分析主要考察工程投资的盈利水平，这里选用财务内部收益率、财务净现值两项指标来考察该项目。

根据该工程筹资方案的财务效益与财务费用编制财务现金流量表及资金来源利用表（见附表3、4），求得其评价指标。

该水库工程财务评价指标见表7-1。

表6-1潭口二库工程财务评价指标成果表（基本收益率5%）
6.2.清偿能力分析
清偿能力分析主要考察工程在计算期内各年的财务状况及偿还债务的能力，根据水库工程借款换本付息计算表（附表1），固定资产借款偿还期为42.1年，该工程20年不可还清借款本息。

7、不确定性分析
项目评价所采用的数据大部分来自估算和预测，有一定误差并都存在一定程度的不确定性。

根据该项目的具体情况，进行了敏感性分析。

财务敏感性分析中，主要考虑工程投资和效益等敏感因素。

该工程的敏感性分析结果见表7-1，以内部收益率为评价指标绘制工程投资、效益等变化的单因素敏感性分析。

表7-1 水库工程财务敏感性分析（基准收益率5%）
从以上的分析中，可以看出，较投资而言，投资对评价结果更为敏感。

所以在实际的工程当中要特别注意投资的可变因素，并做好对可能出现的不确定结果做好预案。

8、综合评价
潭口水库工程评价结果表明：申请银行贷款39554万元，分三年借贷，运营期二十年，税前内部收益率为2.22%，税后内部收益率为1.89%，均小于财务基准收益率5%，并且净现值小于零。

从投资角度看，本工程财务税前税后的内部收益率均小于财务基准收益率5%，且净现值小于零，表明该工程不具有借款清还能力以及财务盈利能力。

但是经过项目优化减少投资25%情况下，即申请国家投资20000万元，银行贷款24665万元，税前、税后基准收益率均大于5%，且净现值大于零，该工程具有借款清还能力以及财务盈利能力。

9、参考书目
【1】建设项目经济评价方法与参数，（第二版、第三版），国家发展改革委员、建设部
【2】水利建设项目经济评价规范（SL72-94），水利部
【3】小水电建设项目经济评价规程（SL16-95），水利部
【4】水利工程经济学，王丽
附表1
借款还本付息计算表单位：万元
成本利润表单位：万元
财务现金流量表单位：万元
附表4。