财务管理学第六章证券投资课件
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• 证券具有两个最基本的特征：
法律特征；
书面特征。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 3页
• 证券投资是指投资者将资金投资于股 票、债券、基金及衍生证券等资产， 从而获取收益的一种投资行为。
• 相对于实物投资而言，证券投资具有 流动性强、价格不稳定、交易成本低 等特点。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 14 页
债券收益率的计算
• 1.票面收益率（名义收益率或息票率）
• 2.本期收益率
• 3.持有期收益率
• 4.到期收益率 （1）短期债券到期收益率 （2）长期债券到期收益率 ①到期一次还本付息债券 ②按年付息债券
财务管理学第六章证券投 资课件
第 15 页
第三来自百度文库 股票投资
• 一、股票的估价 • 二、股票投资收益率的确定 • 三、股票投资的特点
财务管理学第六章证券投 资课件
第 19 页
股票估价基本模型
P0
D1
1K51
D2
1K52
Dn
1K5n
Dt
t1 1K5t
式中：P0——股票的价值；
Dt——第t期得到的股利；
Rs——股票的最低收益率(或必要收
益率)。
财务管理学第六章证券投
第 20 页
资课件
估价模型为：
P0
t1
Dt 1 K5
第五章
证券投资
财务管理学第六章证券投 资课件
第 1页
第九章 证券投资
• 第一节 证券投资概述 • 第二节 债券投资 • 第三节 股票投资 • 第四节 基金投资 • 第五节 期权投资
财务管理学第六章证券投 资课件
第 2页
证券及其特性
• 证券是指用以证明或设定权利所做成的 书面凭证，它表明证券持有人或第三者 有权取得该证券拥有的特定权益。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 6页
证券投资收益
• 证券投资收益包括： • 资本利得：
证券出售现价与原价的价差 • 股利或利息收益：
定期的股利或利息收益。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 7页
证券投资风险
• 按风险性质分为系统性风险和非系 统性风险
• 系统性风险：主要包括利息率风险、 再投资风险和购买力风险。
t
财务管理学第六章证券投 资课件
第 21 页
零增长股票的估价模型
P0
t1
D 1K5 t
D K5
财务管理学第六章证券投 资课件
第 22 页
固定增长股票的估价模型
设一属于正常或股利固定增长的公 司最近支付的股利为D0，预期股利固定 增长率为g，则t年末，其股利增至：
Dt D0(1g)t
财务管理学第六章证券投 资课件
所得到的和就是非固定增长期的价值。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 26 页
P／E比率估价分析
P／E比率，即价格-收益比率，又叫市盈率， 用公式表示为：
P/ E市盈率 每 每股 股市 收价 益
上式转化得：
股票价格=该股票市盈率×该股票每股盈利
股票价值=行业平均市盈率×该股票每股盈利
财务管理学第六章证券投 资课件
财务管理学第六章证券投 资课件
第 16 页
股票投资
• 股票投资种类：普通股投资和优先股投 资。
• 相对优先股投资而言，普通股投资具有 股利收入不稳定、价格波动大、投资风 险高、投资收益高的特点。
• 企业进行股票投资的目的主要有两种： 一是获利，二是控股。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 17 页
股票收益的来源及影响因素
第 27 页
股票的预期收益率
股票的预期收益率，是指股票预期的 未来的收益率。它包括两个部分：预 期股利收益率和预期资本利得收益率。
• 股票的收益是指投资者从购入股票开始到 出售股票为止整个持有期间的收入，由股 利和资本利得两方面组成。
• 股票收益主要取决于股份公司的经营业绩 和股票市场的价格变化，但与投资者的经 验与技巧也有一定关系。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 18 页
股票估价模型
1.基本模型 2.零增长股票的估价模型 3.固定增长股票的估价模型 4.阶段性增长股票的估价模型 5.P／E比率估价分析
财务管理学第六章证券投 资课件
第 24 页
变换上述等式，可计算出预期收益率：
R
D1
g
P0
式中： P0——目前股票价格；
R ——预期收益率。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 25 页
阶段性增长股票的估价模型
第一步，算出非固定增长期间的股利现值。 第二步，找出非固定增长期结束的股价，然后
再算出这一股价的现值。 第三步，将上述两个步骤求得的现值加在一起，
• 非系统风险：主要包括违约风险、 流动性风险和破产风险。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 8页
证券的种类
1. 凭证证券和有价证券 2. 政府证券、金融证券和公司证券。 3. 所有权证券和债权证券。 4. 原生证券和衍生证券。 5. 固定收益证券和变动收益证券。 6. 短期证券和长期证券。 7. 上市证券和非上市证券。 8. 公募证券和私募证券。
第 4页
证券投资的目的
• 证券投资的目的主要有： （1）暂时存放闲置资金； （2）与筹集长期资金相配合； （3）满足未来的财务需求； （4）满足季节性经营对现金的需求； （5）获得对相关企业的控制权。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 5页
证券投资的种类
• 根据证券投资的对象不同，可以分为： • 债券投资 股票投资 • 基金投资 期货投资 • 期权投资 组合投资
财务管理学第六章证券投 资课件
第 9页
债券估价模型
单利计息债券: 单利计息，到期一次还本付息
MinM
V 1kn
财务管理学第六章证券投 资课件
第 10 页
零息债券
又称纯贴现债券，是一种只支付终值的债券。
V
M
1 K n
财务管理学第六章证券投 资课件
第 11 页
典型债券
是指每期期末支付利息的债券。 其计算公式为：
第 23 页
则股票价值(P0 )推导如下
P0
D1
1 K 5 1
D2
1 K 5 2
Dn
1 K 5 n
D0 1 1 K
g 5
D0 1 g 2 1 K 5 1
D0 1 g n 1 K 5
D0 1 g t
t 1 1 K 5 t D0 1 g D1
K5 g K5 g
n
V
I M
t1 1Kt 1Kn
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第 12 页
思考
• 能否用一句话总结各种债券的估价方法？
财务管理学第六章证券投 资课件
第 13 页
长期债券到期收益率计算
求解含贴现率的方程，即：
n
P
1 M
t1 1Rt 1Rn
式中：P——债券的价格； R ——债券到期收益率。
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法律特征；
书面特征。
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第 3页
• 证券投资是指投资者将资金投资于股 票、债券、基金及衍生证券等资产， 从而获取收益的一种投资行为。
• 相对于实物投资而言，证券投资具有 流动性强、价格不稳定、交易成本低 等特点。
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第 14 页
债券收益率的计算
• 1.票面收益率（名义收益率或息票率）
• 2.本期收益率
• 3.持有期收益率
• 4.到期收益率 （1）短期债券到期收益率 （2）长期债券到期收益率 ①到期一次还本付息债券 ②按年付息债券
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第 15 页
第三来自百度文库 股票投资
• 一、股票的估价 • 二、股票投资收益率的确定 • 三、股票投资的特点
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股票估价基本模型
P0
D1
1K51
D2
1K52
Dn
1K5n
Dt
t1 1K5t
式中：P0——股票的价值；
Dt——第t期得到的股利；
Rs——股票的最低收益率(或必要收
益率)。
财务管理学第六章证券投
第 20 页
资课件
估价模型为：
P0
t1
Dt 1 K5
第五章
证券投资
财务管理学第六章证券投 资课件
第 1页
第九章 证券投资
• 第一节 证券投资概述 • 第二节 债券投资 • 第三节 股票投资 • 第四节 基金投资 • 第五节 期权投资
财务管理学第六章证券投 资课件
第 2页
证券及其特性
• 证券是指用以证明或设定权利所做成的 书面凭证，它表明证券持有人或第三者 有权取得该证券拥有的特定权益。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 6页
证券投资收益
• 证券投资收益包括： • 资本利得：
证券出售现价与原价的价差 • 股利或利息收益：
定期的股利或利息收益。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 7页
证券投资风险
• 按风险性质分为系统性风险和非系 统性风险
• 系统性风险：主要包括利息率风险、 再投资风险和购买力风险。
t
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第 21 页
零增长股票的估价模型
P0
t1
D 1K5 t
D K5
财务管理学第六章证券投 资课件
第 22 页
固定增长股票的估价模型
设一属于正常或股利固定增长的公 司最近支付的股利为D0，预期股利固定 增长率为g，则t年末，其股利增至：
Dt D0(1g)t
财务管理学第六章证券投 资课件
所得到的和就是非固定增长期的价值。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 26 页
P／E比率估价分析
P／E比率，即价格-收益比率，又叫市盈率， 用公式表示为：
P/ E市盈率 每 每股 股市 收价 益
上式转化得：
股票价格=该股票市盈率×该股票每股盈利
股票价值=行业平均市盈率×该股票每股盈利
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财务管理学第六章证券投 资课件
第 16 页
股票投资
• 股票投资种类：普通股投资和优先股投 资。
• 相对优先股投资而言，普通股投资具有 股利收入不稳定、价格波动大、投资风 险高、投资收益高的特点。
• 企业进行股票投资的目的主要有两种： 一是获利，二是控股。
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第 17 页
股票收益的来源及影响因素
第 27 页
股票的预期收益率
股票的预期收益率，是指股票预期的 未来的收益率。它包括两个部分：预 期股利收益率和预期资本利得收益率。
• 股票的收益是指投资者从购入股票开始到 出售股票为止整个持有期间的收入，由股 利和资本利得两方面组成。
• 股票收益主要取决于股份公司的经营业绩 和股票市场的价格变化，但与投资者的经 验与技巧也有一定关系。
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第 18 页
股票估价模型
1.基本模型 2.零增长股票的估价模型 3.固定增长股票的估价模型 4.阶段性增长股票的估价模型 5.P／E比率估价分析
财务管理学第六章证券投 资课件
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变换上述等式，可计算出预期收益率：
R
D1
g
P0
式中： P0——目前股票价格；
R ——预期收益率。
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第 25 页
阶段性增长股票的估价模型
第一步，算出非固定增长期间的股利现值。 第二步，找出非固定增长期结束的股价，然后
再算出这一股价的现值。 第三步，将上述两个步骤求得的现值加在一起，
• 非系统风险：主要包括违约风险、 流动性风险和破产风险。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 8页
证券的种类
1. 凭证证券和有价证券 2. 政府证券、金融证券和公司证券。 3. 所有权证券和债权证券。 4. 原生证券和衍生证券。 5. 固定收益证券和变动收益证券。 6. 短期证券和长期证券。 7. 上市证券和非上市证券。 8. 公募证券和私募证券。
第 4页
证券投资的目的
• 证券投资的目的主要有： （1）暂时存放闲置资金； （2）与筹集长期资金相配合； （3）满足未来的财务需求； （4）满足季节性经营对现金的需求； （5）获得对相关企业的控制权。
财务管理学第六章证券投 资课件
第 5页
证券投资的种类
• 根据证券投资的对象不同，可以分为： • 债券投资 股票投资 • 基金投资 期货投资 • 期权投资 组合投资
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第 9页
债券估价模型
单利计息债券: 单利计息，到期一次还本付息
MinM
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零息债券
又称纯贴现债券，是一种只支付终值的债券。
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典型债券
是指每期期末支付利息的债券。 其计算公式为：
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则股票价值(P0 )推导如下
P0
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1 K 5 1
D2
1 K 5 2
Dn
1 K 5 n
D0 1 1 K
g 5
D0 1 g 2 1 K 5 1
D0 1 g n 1 K 5
D0 1 g t
t 1 1 K 5 t D0 1 g D1
K5 g K5 g
n
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思考
• 能否用一句话总结各种债券的估价方法？
财务管理学第六章证券投 资课件
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长期债券到期收益率计算
求解含贴现率的方程，即：
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式中：P——债券的价格； R ——债券到期收益率。
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