2020年国产大飞机制造行业深度报告

2020年国产大飞机制造行业深度报告

导语

从全球市场上来看，波音空客双寡头垄断，占据全球民航客机73.67%的数量和92.21% 的价值量。根据《World Airliner Census 2018》统计，截至2018年7 月全球存量约28613 架民航大飞机，其总价值达到了 3.28 万亿美元。

大飞机：现代工业之花，高端制造集中体现

航空制造业被形容为“现代工业之花”，而“大飞机”更被誉为“工业皇冠上的明珠”，多年来大飞机市场主要被波音与空客垄断。在我国大飞机是指起飞总重超过100 吨的运输类飞机，也包括100 座以上的民用客机或一次航程达到3000 公里的军用飞机。通常我们所讲的大飞机主要是指民用领域的干线客机，分为单通道的窄体干线客机和双通道的干线宽体客机。

大飞机直接反映一个国家民用航空工业甚至整个工业体系的整体水平。我国国产大飞机“三剑客”分别为军用运-20、大型客机C919 和水陆两栖飞机AG600。生产大飞机的过程要涉及多个学科，包括空气动力学、材料学、航空电子学等，也涉及如化工、电子、冶金多个部门。大飞机能够体现一个国家的工业水平，目前全球也只有美国、俄罗斯、欧盟等能实现自主制造大飞机。2017 年5 月5 日，国内国产大飞机C919 首飞成功，标志着国内成为第四个拥有自主制造大型干线客机能力的国家或团体。

大飞机产业链具有典型的军民技术两用特性，最初民用大飞机是由军用型号衍生出来。以国外大飞机的设计建造经验来看，民用大飞机最初是由军用技术演化而来。如最早波音研制的B-52、B-17 等战略轰炸机，二战后通过军品技术商业化，最早发展民品并打开喷气式飞机的民用市场。同时，民用客机的规模化与产业化发展带来的技术迭代也为军工技术的发展起到了加速作用。

我国正逐步构建完整飞机谱系，共享航空制造业盛筵。在民航客机领域，我国已研制和生产的支线飞机包括新舟系列（MA60、MA600、MA700）涡桨支线飞机、ARJ21 涡扇支线飞机、AG600 水陆两栖飞机，军用领域如运-20 等大型运输机。目前，我国已深度布局航空制造业，构成我国完整的多层次民用飞机谱系，实现从高中低端市场的覆盖，未来有望与波音和空客两大巨头共享航空制造业市场。

双寡头垄断的全球航空制造业市场

当前在干线宽体和窄体客机领域，市场主要被波音和空客双寡头垄断。我国研制的C919 与CR929 有望依托国内庞大的航空客运市场成为航空大飞机制造领域的破局者，目前两种型号主要对标B-737 和B-787，从主要参数来看性价比优势较为突出。

干线客机的大飞机可分为窄体和宽体两种，目前市场已基本被波音与空客双寡头垄断。

窄体客机主要用于中短途飞行，主要机型为A-320 系列（空客）和B-737 系列（波音）垄断。

宽体客机的技术含量更高、研发难度更大、利润更高，主要为A-330 系列（空客）、B-787（波音）系列垄断。

我国自行研制的C919 主要针对干线窄体客机市场，中俄联合研制的CR929 主要针对干线宽体客机市场。

我国窄体客机C919 与两巨头的产品相比，同载客量单机价格更具优势但航程不足。面对庞大的市场，国内商飞的C919 将与两大巨头直接竞争。在载客量指标上，A319neo、B737MAX-7 和B737-700/800 是与C919 同一量级的竞争对手。在航程指标上，主要竞争对手是B737-700/800/900。相比之下，C919 的优势之处在于：

与竞品B737MAX-7 与A319neo 相比，价格更低，不足70%的售价会大幅度降低航空公司的成本；

与竞品B737MAX-7 与A319neo 相比，客舱内部空间更足，乘坐起来更舒适；

更新的机体机舱整体设计，满足舒适性的现代化要求。

但C919 在航程上存在明显短板，需要通过后续机型来弥补提升。

我国CR929 目标市场为宽体客机，其产品的技术附加值更高。宽体客机的技术含量更高，研发难度更大，市场被空客、波音两大巨头垄断。宽体客机需求量虽远远小于窄体客机，但单机价值是窄体客机的2-5 倍，机型更加多样化，

总体市场价值十分庞大。由于CR929 价格尚未公布，本文以C919 产品折价率作为参考，以其直接竞争对手B787-10 和A330-300 价格的70%进行对比。

我国CR929 宽体客机与两巨头产品相比，同载客量情况下航程具有一定优势。2017 年5 月22 日，中俄国际商用飞机有限责任公司在上海成立，其设计研发的CR929 远程宽体客机2018 年11 月等比例展示样机首次亮相国际航展。

从航程和载客量来看，A330-300 和B787-10 是CR929 对标的直接竞争对手，相比之下：

若按照C919 定价策略，预计CR929 价格也将比竞品水平更低。

最大载客量与竞品相当，航程上CR929 略远于其他竞品。

从全球市场上来看，波音空客双寡头垄断，占据全球民航客机73.67%的数量和92.21% 的价值量。根据《World Airliner Census 2018》统计，截至2018年7 月全球存量约28613 架民航大飞机，其总价值达到了 3.28 万亿美元。 从飞机数量来看：波音占比40.06%，空客占比33.61%，总计共73.67%，其余企业目前抢占的主要为剩余市场。

从飞机的市场价值来看：波音占比51.65%，空客占比40.55%，总计超过90%，其余总和2552.95 亿美元。

目前全球航空客机市场，波音与空客双寡头为第一梯队；第二梯队为巴西航空工业和加拿大的庞巴迪公司，法国ATR 公司也有约965 架飞机；我国商飞集团目前大飞机数量仍然较少，未来随着技术成熟和市场的开拓，市场占有率有望逐步提升。

从窄体客机领域来看，双寡头占据存量市场总数量的67.6%，价值量上约占85.5%，竞争相对激烈。以现有存量数量来看，空客占比32.5%，波音占比35.1%，其余企业占比32.4%；从现有价值量上来看，空客总价值量43.5%，波音总价值量42.0%，其余企业占比14.5%。空客以较少的数量拿到了较高的价值量份额，双寡头的单机价值量也高于第二梯队企业价值。相比起宽体客