稳健性原则

稳健性原则和盈余及时性的不对称

摘要

会计上稳健性指盈余反应坏消息的速度比反应好消息的速度要快。因此这一解释意味着在收益时效性和持续性上好消息和坏消息间存在系统差异

本文中，使用公司的股票回报来衡量消息，表明收益对负的股票回报的敏感性是正的股票回报的2-6倍。本文还预测并发现负的盈余变化比正的盈余变化的持续性低，正盈余变化的盈余反映系数比负的要高，这与1997年Elsevier Science B.V的不对称持续性一致。

JEL分类：M41;D21;D82;G41;G38;K41;N20

关键词：资本市场；收益回报的关系；坚持；审计师法律责任；负回报

本文是基于我在罗切斯特大学完成的论文。。我很感谢我的委员会，雷球（主席），罗斯·瓦特和SP科塔里的建议和鼓励。迈克·巴克利，安德鲁·克里斯蒂，米歇尔·戴利，史蒂夫丽莲，内尔皮尔森，特里Shevlin（讨论嘉宾），乔Weintrop，杰里·齐默曼（编辑），和两个匿名裁判也显著为本文做出了贡献，我也感谢研讨会的与会者在亚利桑那州的布法罗大学，麦吉尔大学，纽约大学，巴鲁克学院，1995年JAE会议，1996年的会议上金融经济学和会计学，尤其是博士研讨会参与者在西蒙学校有益的意见。所有的错误都是作者.

1. 简介

本文重新审视了稳健性原则。我解释稳健性为捕捉会计人员的倾向需要更高程度的核实财务报表中的好消息而不是坏消息。在我保守的解释下，收入反映坏消息的速度比好消息的速度快。例如，意识到未实现的损失通常早于未实现的收入。这种识别的不对称性意味着在收益时效性和持续性上好消息和坏消息间存在系统差异。

图1是本文预测所列示的模型。考虑固定资产使用寿命的改变来衡量公司收到的信息。Panel A：信息对账面价值的影响, Panel B:信息对公司收益的影响。如果企业估计的固定资产使用寿命较长，虽然经济效益要更好一些，但是当前的历史成本却没有获得很大的弥补。相反，将当期的或者即将预提的折旧费用每年平均分摊在资产的剩余使用年限，就会使折旧费用降低，而收入则相应提高。（例如A B）

总之报告盈余反映坏消息比好消息更及时。我的第一个假设就是盈余在反映坏消息比好消息及时或者是更加敏感。为了检验不对称及时性这一预测，我用积极的和消极的每股收益回报来分别代替好消息和坏消息。

我的第二个假设是：对于好消息，反映在坏消息的同一时期的盈余—报酬比现金流量—报酬由更强的相关性（可以看出应计项目更倾向于确认当期坏消息）。在上面的例子中，有关固定资产预计使用年限的消息很少或者是对当前的现金流没有什么影响，但是坏消息却是体现在当期盈利中的。因此，当前的现金流和当前的回报相关性不大既是好消息又是坏消息，而应计项目更有可能认识到目前的

坏消息，并将其纳入当期收入。

消息识别的时效不对称性有望显现出收益不对称的持久性，由于会计师通常报告坏消息的资本价值的损失，坏消息体现收入更及时，但不持久。相反，好消息是体现在收入上不那么及时，但好在收入往往更持久。好消息反映收入不是那么及时因为会计人员在确认好消息之前需要更多的可核实的信息。不过可喜的收入比坏消息反映的收入更持久，因为好消息的资本化价值仅部分体现在当期盈利，核实后，还体现在随后的收入。

我的第三个假设是：好消息对盈余的影响是持续性的，坏消息对盈余的影响是短暂的。（从表B中我们可以看出）这种不对称的持久性的预测，也可以从收入时间序列观察。继续使用表B中固定资产的例子，在好消息之后，该公司目前收入增加，因为减少折旧，并今后时期还会保持更高的水平。好消息，对盈利产生持久的影响。相反，在坏消息反映的收入之后，因为减值费用较低所以该公司目前收入也较低，但是这种只会改变近乎一个时期，未来几年的收入是不会受影响的。因此，坏消息对收入的影响是短暂的。

我的最后一个假设是异常盈余的超额回报的每一美元（短期窗口的盈余反映系数）对于坏消息来说，它比好消息少。（因为股票市场合理的调整稳健性对会计报告的收益的影响）。在固定资产的例子中，如果公司没有透露该公司已经修改了资产寿命的估计，那么直到它宣布收入，新的折旧数字将令市场感到意外。股市针对这一发行市盈率反映的有关于当前的和未来的收益“财报”。因此，每单位盈余收入越多消息越持久。在例子中，坏的收益消息对收入没有影响，但是好的收益方面的消息对收入却有持久的影响。

实际验证是支持四个假设的。扩展了对及时性的研究：会计盈余反映坏消息的及时性更强；扩展了Dechow（1994）的研究：与现金流相比，会计盈余的及时性主要体现在坏消息上。由于稳健性的影响正的盈余变化比负的盈余变化更持久。由于股票市场能够对会计盈余受稳健性原则影响进行理性的调整，出现负的盈余变化时，盈余反映系数更低。我也研究了稳健性的程度主要由收益回报率体现。在1963-1990期间，会计盈余的稳健性程度正在提高。稳健性程度的提高与审计师法律责任的加重是相关的。

先前的研究只是预计了本文研究结果中的一部分，本文将各个实证结果统一了起来，并在理论上提供了解释。布鲁克斯和巴克马斯特（1976）报告说，极端负面的收入比极端正收益的收入更好的显示了均值回归趋势，而Elgers和Lo （1994）却显示今后时期负面收入改变比正面收益改变扭转的更多。Hayn（1995）表示利润高的公司比利润低的公司有更大的短窗口和长窗口盈余反应系数。

第2节介绍了稳健性原则和它的历史。本文的其余部分安排如下：第3节描述数据; 第4节发展可检验的预测和报告的主要实证结果; 第5节讨论额外的测试;

第6节从一些以前的结果来研究不同的解释；和第7节总论。

2.稳健性原则

2.1.稳健性替代定义和它们之间的差异个表所示，一项固定资产，原值70000元，预计使用年限10年，无残值，在第四年末时预计使用年限改变为13年和7年，对账面价值的影响如A所示，对收入的影响如B 所示。既较长的使用年限，账面价值要高一些，收入也多一些，比较稳定。）如果预计使用年限减少，那么折旧费用在较短的年限内分摊的就比较多。然而实际上会计记录的资产减值会导致（通常是大幅度）收入减少，但是在表B中反映未来的收入却没有因此而减少。